中国海油Q3利润承压但成本优势稳固 油价上行+高分红驱动估值修复

时间：2026年11月10日 22:56:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，中国海油2026年前三季度营收3555.74亿元、归母净利润1191.18亿元，分别同比增长13.8%和16.8%；单三季度净利润333亿元，同比仅增2.7%，主因资产减值及国内天然气检修拖累短期产量。油气净产量达593.7百万桶油当量，创历史同期新高，但Q3天然气同比降9.0%，反映阶段性运营扰动。

　　
　　近期机构研报指出，公司桶油主要成本升至30.57美元，虽同比涨11.8%，但主因汇率、税费及产量结构变化，核心作业效率与技术降本能力未削弱，成本仍显著优于海外同行。研报认为，美伊冲突持续推升油价中枢，Q4均价已达108美元/桶，上游盈利弹性正加速释放。

　　
　　研报指出，公司分红政策具强约束力，2025–2027年股息支付率不低于45%，叠加实控人增持延期至2027年，中长期回报确定性增强。当前PE仅8.6倍，显著低于国际可比公司，估值修复空间明确。