华帝股份渠道改革阵痛期结束 静待盈利修复催化估值提升

时间：2026年11月09日 22:41:49 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，华帝股份2026年前三季度营收36.80亿元，同比下滑11.49%；归母净利润2.15亿元，同比下降39.47%，其中Q3单季净利仅0.42亿元，同比大降49.59%。传统烟灶品类零售量双线下承压，但洗碗机线上销量逆势增长29.3%，华帝在油烟机、燃气灶线上线下市占率稳居行业前列，品类优势未削弱。

　　
　　近期机构研报指出，业绩短期承压主因渠道改革过渡期结算节奏变化、汇兑损失及原材料涨价，并非需求本质恶化。研报认为，以旧换新政策带来的需求前置已逐步消化，渠道理顺后收入增速有望回升；毛利率虽暂降1.91个百分点，但研发费用率稳步提升至4.28%，显示产品升级投入持续。

　　
　　研报指出，26-28年归母净利润预测为2.56/2.72/2.86亿元，净利增速由负转正，当前PE仅14倍，低于可比公司17倍均值，存在约20%估值修复空间。渠道改革成效释放将成为股价上行核心催化剂。