贵州茅台直营加速放量 飞天批价稳中有升

时间：2026年11月08日 19:46:55 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，贵州茅台2026年三季度营收410.06亿元，同比增长3.0%；归母净利润199.51亿元，同比增长3.78%，业绩略超预期。其中，茅台酒收入微增0.8%，系列酒大增22.1%；直销渠道收入同比飙升40.3%，占比达54.2%，i茅台单季贡献约183亿元，同比暴涨847.5%。

　　
　　近期机构研报指出，公司市场化改革持续兑现，经销转直营进程加快，不仅提升终端掌控力，也增强价格稳定性和利润质量。研报认为，税金率下降推动净利率小幅提升至48.7%，叠加当前飞天批价稳定在1700元/瓶、渠道库存低位，四季度供给收紧有望进一步支撑价格与动销。

　　
　　研报指出，i茅台已成为核心增长引擎，有效触达长尾消费者，系列酒复苏也反映产品结构优化初见成效。后续春节动销与非标产品投放节奏将成为关键观察点，整体盈利预测虽小幅下调，但估值仍具吸引力。