五粮液Q3业绩承压但渠道去库见效 批价企稳迎修复拐点

时间：2026年11月08日 17:41:43 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，五粮液2026年三季度营收44.4亿元、归母净利9.6亿元，同比分别下滑37.7%和48.3%，拖累前三季度利润增速虽达50.0%，但主要来自低基数与税收前置效应。渠道库存明显改善，其他流动负债从年初270.3亿元降至237.7亿元，普五批价自7月720元低位回升并企稳。

　　
　　近期机构研报指出，公司主动控货挺价，牺牲短期收入换取渠道健康度，费用率阶段性上行属战略性投入。研报认为，批价企稳叠加库存回落，反映渠道信心正在修复；1618与39度五粮液加速抢占宴席及低度细分市场，产品结构优化持续兑现。

　　
　　研报指出，当前普五在高端价格带份额稳定，估值已回落至25倍PE，较目标价仍有6.2%空间。短期业绩压力不改中长期渠道质量改善趋势，价格体系稳固是后续量价齐升的关键前提。