白酒周期底部加速出清 茅台迎驾动销率先企稳

时间：2026年09月02日 18:42:20 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年上半年白酒板块营收同比下滑6.7%，净利润降8.3%；二季度单季营收、净利降幅扩大至-17.0%和-21.4%，合同负债环比大减90.8亿元，反映渠道主动去库存。高端酒表现韧性突出，茅台收入利润基本持平，五粮液利润端已现修复迹象；迎驾贡酒、金徽酒等区域龙头逆势实现收入增长。

　　
　　近期机构研报指出，当前行业处于“动销弱企稳、报表强出清”阶段，动销底已先于报表底出现，大众价格带边际企稳。研报认为，报表压力集中释放后，旺季动销与价格验证将成为关键拐点信号；研报指出，茅台凭借品牌与渠道掌控力持续领跑，迎驾贡酒在100–300元价位带开瓶率高、份额提升快，修复进度显著领先同业。

　　
　　基本面来看，行业四底(估值、持仓、动销、报表)已现，分化中优质龙头正迎来配置窗口。