中泰证券(600918):容诚会计师事务所(特殊普通合伙)关于中泰证券股份有限公司向特定对象发行股票申请文件审核问询函中有关财务会计问题的专项说明
原标题:中泰证券:容诚会计师事务所(特殊普通合伙)关于中泰证券股份有限公司向特定对象发行股票申请文件审核问询函中有关财务会计问题的专项说明 向特定对象发行股票申请文件审核问询函中 有关财务会计问题的专项说明 容诚专字[2025]251Z0249号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 向特定对象发行股票申请文件审核问询函中 有关财务会计问题的专项说明 容诚专字[2025]251Z0249号 上海证券交易所： 贵所于 2025年 6月 11日出具的《关于中泰证券股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕174号）（以下简称“审核问询函”）已收悉，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”或“容诚会计师”）对问询函中提到的需要会计师说明或发表意见的问题进行了认真核查。现做专项说明如下： 本问询函回复若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。 1.关于本次发行方案 根据申报材料，1）本次发行募集资金总额不超过 60亿元，扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，具体用于信息技术及合规风控投入，另类投资业务，做市业务，购买国债、地方政府债、企业债等证券，财富管理业务，偿还债务及补充其他营运资金等。2）本次认购对象包括控股股东枣矿集团在内的不超过 35名特定投资者，枣矿集团认购数量为本次发行股票数量的36.09%，认购金额不超过 21.66亿元。3）枣矿集团本次认购的股份锁定期为60个月，其他持股比例超过 5%（含本数）的特定发行对象锁定期为 36个月，持股比例低于 5%的特定发行对象锁定期为 6个月。 请发行人说明：（1）结合股东回报和价值创造能力、市场发展趋势、公司战略布局、本次募集资金具体投入内容及其在报告期内的经营情况、与同行业可比公司的对比情况等，说明本次再融资的主要考虑及必要性，是否有利于提升资本运用效率、充分发挥募集资金使用效果，是否符合《关于加强上市证券公司监管的规定》的相关要求；（2）公司募投项目具体内容、各项投资金额的测算依据，结合公司资产负债情况及现有货币资金的使用安排等，分析本次融资规模的合理性；（3）控股股东枣矿集团相关股份锁定期限是否符合上市公司收购等相关规则要求，本次设置差异化锁定安排的主要考虑及合理性，除控股股东外，本次发行是否涉及公司其他关联方参与认购。 请保荐机构进行核查并发表明确意见，请申报会计师对问题（2）进行核查并发表明确意见，请发行人律师对问题（3）进行核查并发表明确意见。 回复： 一、公司募投项目具体内容、各项投资金额的测算依据，结合公司资产负债情况及现有货币资金的使用安排等，分析本次融资规模的合理性 （一）公司募投项目具体内容 公司本次发行的募集资金总额不超过 60亿元，扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，进一步优化公司业务结构，本次融资聚焦主责主业，具有明确、合理的资金使用用途，具体用于以下方面：
基于公司信息技术发展情况及未来对信息技术诉求，同时为保障公司合规与风险管理规范有效，提升合规风控对业务发展的约束和支撑能力，本次发行拟投入不超过 15亿元募集资金用于信息技术及合规风控，提升信息技术保障能力和合规风控水平。 ①信息技术 金融与科技的融合日趋加深，端到端数字化应用成为证券行业常态。组织、人才、理念等方面的数字化转型、智能化运营成为证券公司打造差异化竞争优势的重要方向。与此同时，监管要求日趋规范、严格，多项行业 IT专项制度规范颁发，对证券公司的 IT建设规范性与能力提出了更高的要求。证券业协会2025年修订的《证券公司全面风险管理规范》规定，证券公司应当建立与自身发展阶段、业务特点、规模、业务复杂程度和风险指标体系相适应的风险管理信息技术系统。证券业协会 2023年印发的《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》规定，进一步推动证券公司加强网络与信息系统安全稳定运行保障体系和能力建设，提高资本市场网络和信息安全水平，防范化解网络与信息系统安全风险。 面对外部行业竞争形势变化和内部业务转型战略需要，公司高度重视金融科技发展，拟通过本次发行募集资金加大信息系统建设投入，持续加大在核心产品、人工智能、大数据、云计算等四大领域的投入，赋能公司各业务条线的高质量发展。具体内容包括：A.加大核心产品建设投入。进一步加强 XTP、齐富通等核心产品的建设投入，持续优化产品功能，提升用户体验，打造具有市场竞争力的核心产品体系；B.加大大模型平台建设投入。重点布局大模型算力基础设施，构建高性能人工智能平台，推动大模型在各业务场景的深度应用，打造全场景智能化服务；C.加大大数据平台建设投入。深化数据中台智能化应用，加强数据治理、隐私计算与智能分析技术投入，推动全域数据融合，挖掘数据资产价值，构建数据驱动的业务决策体系；D.持续扩大云平台规模和服务能力，提升云资源敏捷弹性交付质效，构建更高效、更安全的云基础设施底座。 ②合规风控 公司秉持“一体中泰”理念，坚持合规风控至上，以建设风险管控长效机制为目标，建立了包括董事会及其风险管理委员会、经理层、合规总监、合规管理总部、各单位合规管理人员的合规管理组织体系，建立健全了涵盖董事会—经理层—风险管理职能部门—各部门、分支机构及子公司的全面风险管理组织架构，持续强化集团合规风控管理能力。为进一步保障合规与风险管理规范有效，公司拟加大合规管理和全面风险管理体系建设，具体内容包括：A.不断壮大合规风控管理团队，加强合规风控队伍建设；B.持续运用金融科技手段推进智能合规、集中监控、反洗钱等系统建设，深层次挖掘各业务条线、各类型业务合规管理特征，推进合规数据结构化管理，提升主动管理能力；C.持续完善风险偏好及风险指标体系，推动全面风险管理信息化建设，对各类风险及业务实施有效监测、评估、计量、报告，提高全面风险管理的质量和效率。 2、另类投资业务 另类投资是证券公司以自有资金进行对外投资获取收益的业务，可以满足不同发展阶段的企业直接融资需求，支持实体经济发展。中泰创投是公司全资的另类投资子公司，公司拟利用本次募集资金向中泰创投增资，拟投入不超过10亿元募集资金用于另类投资业务，具体用于股权投资、投行保荐项目跟投等，有助于公司推动优质项目落地，提高直接融资效率，助力实体经济发展。 3、做市业务 做市交易业务在提升二级市场的流动性、释放市场活力、促进证券内在价值发现等方面具有重要意义。做市交易作为持续完善资本市场基础制度、维护资本市场稳定运行的重要举措，做市商机制有助于提升市场流动性、释放市场活力、增强市场韧性，并且有利于降低投资者交易成本、提升市场定价效率，是全面推动资本市场高质量发展、建设中国特色现代资本市场的有益实践。 做市业务需要投入大量的资金用于做市底仓的购入，在日常流动性提供中也需要额外流动资金准备。公司拟通过本次发行募集资金加大对做市业务的投入，拟投入不超过 10亿元募集资金用于做市业务，具体用于科创板、北交所、ETF、期权、新三板、债券做市等，进一步活跃资本市场、提振投资者信心。 4、购买国债、地方政府债、企业债等证券 证券公司通过购买国债和地方政府债支持国家及地方政府推进实施重大战略、重大规划和保障重点项目建设，通过认购企业发行的债券等向实体经济注入流动性，满足实体经济多样化的金融需求。公司持续关注宏观经济走势和国家政策导向，深入分析市场和资产价格变化，不断加强投研和交易能力建设，持续丰富投资策略、优化组合管理，强化价格发现和流动性支持功能，引导市场资金流向政策支持和质地优良的核心资产。本次发行拟投入不超过 5亿元募集资金用于购买国债、地方政府债、企业债等证券，更好服务实体经济发展，精准服务稳增长大局。 5、财富管理业务 财富管理作为资本要素配置的枢纽之一，在促进共同富裕方面具有重要作用。近年来，居民财富管理需求持续高涨，数字化浪潮、行业创新不断涌现，推动我国财富管理行业高速发展。证券公司作为社会财富的“管理者”，承担着服务居民日益增长的财富管理需求的重要责任，需不断提升财富管理服务效率和水平，满足居民多层次多样化的财富管理需求，保护投资者的合法权益，助力实现共同富裕。 本次募集资金拟投入不超过 5亿元用于财富管理业务，完善财富管理服务和产品体系，增强财富管理综合服务能力，加快财富管理转型，具体包括：①加强团队建设。加强投顾团队建设及投顾人员专业性培训，提升公司投资顾问专业化水平。引进新媒体运营、数字化运营等领域的高素质人才，提升数字化运营能力。②拓展线上、线下业务渠道。加大互联网宣传力度，搭建多元化的互联网服务场景，优化客户服务模式，持续丰富和完善客户触达工具与场景，提升客户体验感与满意度。加强财富管理品牌建设，升级“中泰财富 30”品牌体系，打造差异化子品牌，提升资产配置效能。通过内容营销、媒体互动等方式，提升品牌曝光度和用户粘性。③网点及投教基地更新改造。分支机构网点的搬迁、合并、新设等，并对网点进行装修改造、升级品牌形象等，以及建设公司级财富中心。对标行业一流投教基地，全面提升投教基地的硬件设施、软件服务，提升功能区域划分，丰富投教内容，提升用户体验。 6、偿还债务及补充其他营运资金 资本实力是证券公司提高风险抵御能力和实现各项业务发展的重要保障。 本次发行拟投入不超过 15亿元募集资金用于偿还债务及补充其他营运资金。一方面有利于公司降低财务费用，增强风险抵御能力；另一方面有利于公司根据发展需要，及时满足业务发展中对营运资金的合理需求。近年来，随着公司经营规模不断扩大，公司的负债规模和其他营运资金需求也随之提高。本次发行完成后，公司合并口径资产负债率和母公司有息负债占总资产比率将有所下降，有助于优化公司资本结构，降低公司财务费用，减轻公司资金压力，提高抗风险能力和财务安全水平。 （二）各项投资金额的测算依据 各募投项目投资金额的测算依据如下： 1、信息技术及合规风控投入 报告期内，公司信息技术及合规风控投入具体情况如下： 单位：万元
报告期内，信息技术及合规风控投入分别为 11.59亿元、11.92亿元、11.32亿元和 2.33亿元，最近三年在信息技术及合规风控的投入总体较为稳定，各年度投入均在 11亿元以上，平均投入为 11.61亿元。 综上所述，基于最近三年公司信息技术及合规风控的实际投入并结合未来两年拟具体投入内容等，公司拟投入不超过 15亿元用于信息技术及合规风控，具有合理性。 2、另类投资业务 公司拟投入不超过 10亿元用于另类投资业务，具体用于股权投资、投行保荐项目跟投等。 ①直接股权投资 2021年以来，中泰创投合计完成 36个项目投资，投资金额 17.16亿元，所投项目实现科创板上市 2家、主板上市 3家、港交所上市 1家、新三板挂牌 2家。未来，公司将继续聚焦新能源、新材料、先进制造等高新技术和战略性新兴产业投资。 公司结合投资项目储备、未来业务发展战略等因素，预计未来直接股权投资业务有较大资金需求。 ②保荐业务跟投 根据《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》和《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，科创板和符合特定条件的创业板项目要求保荐机构跟投，跟投比例为首次公开发行股票数量 2%至 5%，并对获配证券设定限售期。截至 2025年 3月末，中泰创投的保荐业务跟投项目累计完成 9单，累计投入跟投资金 2.44亿元。 公司结合自身 IPO业务开展情况、未来业务发展战略等因素，预计未来保综上所述，基于公司报告期内另类投资资金投入情况及未来业务发展情况等，拟投入不超过 10亿元用于另类投资业务，具体用于股权投资、保荐业务跟投等，具有合理性。 3、做市业务 报告期内，公司做市日均资金占用分别为 15.94亿元、11.74亿元、26.84亿元和 20.43亿元，2024年以来，做市业务日均资金占用规模均在 20亿元以上。 未来公司将结合最新政策、自身资本水平、风控能力和金融科技优势等，并持续加强 ETF、期权、科创板、北交所、新三板、债券等做市业务能力，丰富相应的做市策略，合规开展各类做市业务。公司坚持建设数据体系及相关基础设施，结合金融科技发展不断提高做市商能力，履行做市商合规报价职责，为各类交易市场稳步提供流动性，承担了维护市场稳定、保护投资者权益和提升市场效率的重要职责。 综上所述，基于公司报告期内做市业务的资金占用量及未来业务发展情况等，拟投入不超过 10亿元用于做市业务，具有合理性。 4、购买国债、地方政府债、企业债等证券 2023年 6月，证监会发布了《关于深化债券注册制改革的指导意见》，全面深化债券市场功能，更好支持国家重大战略实施和重大项目建设，助力建设现代化产业体系和实体经济高质量发展。公司在固定收益业务方面通过积极进行业务创新，多维度服务实体经济建设。报告期内，公司国债、地方政府债、企业债等证券的认购规模维持较高水平，报告期各期末，公司的投资规模分别为 206.12亿元、205.53亿元、238.14亿元和 215.12亿元。 未来公司将通过固定收益类业务积极参与认购国债、地方政府债、企业债等证券，助力国家通过债券融资推进实施重大战略、重大规划、保障重点项目建设及降低实体企业融资成本。 综上所述，基于公司报告期内国债、地方政府债、企业债等证券的投资规模及未来业务发展情况等，公司拟投入不超过 5亿元用于购买国债、地方政府债、企业债等证券，服务实体经济发展，具有合理性。 5、财富管理业务 报告期内，财富管理业务对应的营业支出分别为 27.85亿元、29.62亿元、26.38亿元和 6.73亿元，2022年-2024年年度营业支出平均为 27.95亿元。公司拟进一步完善财富管理服务和产品体系，增强财富管理综合服务能力，加快财富管理转型。 综上所述，基于公司报告期内财富管理业务的营业支出及未来业务发展情况等，公司拟投入不超过 5亿元用于财富管理业务，具有合理性。 6、偿还债务及补充其他营运资金 公司拟投入不超过 15亿元用于偿还债务及补充其他营运资金，降低财务费用，增强风险抵御能力。 报告期各期末，公司主要偿债能力指标如下： 单位：万元
由上表所示，报告期各期末，公司资产负债率分别为 70.93%、69.12%、69.04%和 67.41%，随着近年来公司经营规模的逐步扩大，公司的资产负债率保持相对较高水平。截至报告期末，公司有息负债为 848.73亿元，公司由此承担的财务成本相对较高。 截至报告期末，公司已发行尚未到期的短期融资券、短期收益凭证等，合计 115.55亿元，均为 1年以内到期；公司已发行尚未到期的公司债和次级债合计 385.16亿元，其中 2025年底前到期的债券余额为 81亿元，具体如下： 单位：万元
综上所述，公司通过本次募集资金投入不超过 15亿元用于偿还债务及补充其他营运资金，具有合理性。 （三）结合公司资产负债情况及现有货币资金的使用安排等，分析本次融资规模的合理性 1、公司资产负债情况 公司于 2020年 6月上市，募集资金净额 29.24亿元，截至 2021年底 IPO募集资金已全部使用完毕且上市后一直未实施股权再融资。报告期各期末，公司的资产总额分别为 1,988.94亿元、1,956.59亿元、2,246.93亿元和 2,139.87亿元，负债总额分别为 1,592.24亿元、1,533.31亿元、1,794.35亿元和 1,685.07亿元，合并资产负债率分别为 70.93%、69.12%、69.04%和 67.41%，资产负债水平相对较高。公司资产负债率较高主要系报告期内为满足业务发展需求，通过发行公司债、短期融资券、收益凭证、借入次级债务及银行借款等方式进行融资，导致负债规模较高。 管理，证券公司迈入全面风险管理时代，净资本实力是证券公司提高风险抵御能力和实现各项业务发展的重要保障。 本次发行完成后，公司净资本将进一步增加，降低公司的流动性风险，有利于公司提升全面风险管理能力和风险抵御能力，实现资本节约型稳健发展。 同时有助于优化公司资本结构，降低公司财务费用，减轻公司资金压力，提高财务安全水平。 2、现有货币资金的使用安排 截至 2025年 3月 31日，公司合并报表货币资金余额为 622.66亿元，其中客户资金余额为 542.34亿元，自有资金余额为 80.32亿元，自有资金主要用于日常经营，具体包括自营业务日常投资交易、交易所备付金储备、业务部门的临时性资金使用等事项，为日常经营业务的稳定运转提供流动性保障。截至2025年 3月 31日，公司自有资金占期末总资产的比例为 3.75%，所占比重较低，公司须保证充足的流动资金以满足日常业务需求。 同时，为持续满足证券公司风险覆盖率、流动性覆盖率、净稳定资金率等风险控制指标的监管要求，公司亦须保证充足的流动资金以防范相关风险。 综上分析，公司上市后一直未实施股权再融资，主要通过非股权方式进行融资以此来满足各项业务发展，导致负债规模相对较高，净资本也未能得到较好补充。结合公司目前货币资金、净资本情况等，公司存在资本缺口，本次融资规模具有合理性。 二、核查程序及核查意见 （一）核查程序 针对上述事项，我们主要执行了以下核查程序： （1）查阅发行人就本次发行出具的《中泰证券股份有限公司关于向特定对象发行 A股股票募集资金运用的可行性分析报告》以及发行人定期报告等公开披露的信息，了解发行人本次募集资金具体内容、资产负债情况等； （2）查阅发行人出具的相关说明，了解各项募投项目投资金额的测算依据，以及发行人现有资金的使用安排。 （二）核查意见 经核查，我们认为： 公司本次募集资金总额不超过 60.00亿元，扣除发行费用后拟全部补充公司资本金。针对募集资金投向，公司进行了充分的可行性分析论证以及测算，并做出了较为详细的安排，各类募投项目的资金测算主要系根据报告期内的资金投入或占用情况、以及未来业务发展情况等综合确定，各项投资金额具有合理性。公司上市后一直未实施股权再融资，主要通过非股权方式进行融资来满足各项业务发展，导致负债规模相对较高，净资本亟需得到补充；同时结合公司目前货币资金、净资本等，公司存在资本缺口，本次融资规模具有合理性。 2.关于业务和经营情况 2.1 根据申报材料，1）报告期内，公司营业收入分别为 932,453.34万元、1,276,189.53万元、1,089,143.30万元和 254,486.22万元；净利润分别为70,340.37万元、206,118.14万元、108,139.69万元和 41,210.16万元。2）公司营业收入包括手续费及佣金净收入、投资收益、利息净收入等，最近一年一期，公司投资收益增长较快、公允价值变动损益由正转负、利息净收入呈下降趋势。3）公司其他业务收入以期现结合业务现货销售收入为主，报告期内规模逐渐下降，2025年1-3月公司部分期现结合业务收入确认方式由总额法变更为净额法。 请发行人说明：（1）结合行业趋势、公司各业务板块实际经营情况等，说明公司业绩波动的原因及合理性，与同行业可比公司的对比情况及差异原因；（2）报告期内公司整体利息收入及支出、手续费及佣金收入与相关业务规模的匹配性，实际利率、佣金费率是否与市场水平存在较大差异；（3）结合公司报告期内公司对外投资的构成情况及主要标的内容，说明最近一年一期公司投资收益规模大幅增长、公允价值变动损益大额为负的原因，相关业务的收益波动风险揭示是否充分；（4）公司期现结合业务模式、盈利模式及盈利情况，报告期内该业务收入逐步下降的原因及合理性，结合业务开展中约定的主要责任条款，说明收入确认方式是否符合《企业会计准则》及行业监管规定。 回复： 一、结合行业趋势、公司各业务板块实际经营情况等，说明公司业绩波动的原因及合理性，与同行业可比公司的对比情况及差异原因 报告期内，公司主要经营业绩指标如下： 单位：万元、%
2025年 1-3月，公司利润表主要项目及其变动情况如下： 单位：万元、%
1、经纪业务手续费净收入 2025年 1-3月，我国权益市场活跃度相对较高，日均股基交易额为 17,031亿元，同比增长 70%。公司当期经纪业务手续费净收入为 96,931.12万元，同比增长 43.23%，与行业趋势相符，具有合理性。 2、投资银行业务手续费净收入 2025年 1-3月，股权市场和债券市场的融资规模同比均有一定程度的下滑。 公司当期投资银行业务手续费净收入为 15,291.31万元，同比下滑 39.27%，与行业变动趋势相符，具有合理性。具体分析，公司当期完成 IPO项目 1单，承销规模为 6.46亿元；完成债券主承销项目 77单，承销规模为 247.78亿元。 3、投资收益、公允价值变动收益 2025年 1-3月，权益类指数的表现存在一定分化，市场呈现结构性行情。 固收市场在经历较高涨幅后进入震荡整理周期，各固定收益类指数出现一定调整。公司当期自营投资业务板块业绩出现一定波动，投资收益与公允价值变动收益合计数同比减少 23.20%，主要系受固收市场行情影响，公司固收类投资项目收益为 17,733.15万元，同比减少 27.42%所致，与行业趋势不存在重大差异，具有合理性。 4、业绩波动与同行业可比公司的对比情况及差异原因 1 公司与同行业可比公司相关报表项目变动率差异情况如下： 单位：%
如上表所示，公司 2025年 1-3月净利润增长不及同行业平均水平，主要差异项目包括手续费及佣金净收入中的投资银行业务手续费净收入、投资收益及公允价值变动收益，具体分析如下： 投资银行业务手续费净收入增长率与同行业可比公司平均变动存在一定差异，主要系公司及各可比公司的投行项目尤其是股权融资项目的申报阶段各不相同，公司投行相关储备或在审项目尚待形成收入，差异具有合理性。 投资收益及公允价值变动收益合计数的变动率与同行业可比公司的平均变动差异较大，主要系自营投资业务受市场行情、投资策略、投资标的影响较大，各家公司投资标的投资回报的金额、期间各不相同，存在较大的波动性；本期变动率亦受上期基数影响较大，可比性较差。 综上所述，2025年 1-3月，公司业绩增长幅度与同行业公司平均水平存在 1 选取与公司净资本规模相近的国金证券、东方证券、东兴证券、兴业证券、东吴证券、差异，主要系受市场行情等因素影响，以及投行项目所处阶段、投资项目回报存在差异，导致上述业务板块收入规模下降，进而影响公司整体收入增长不及同行业平均水平；公司营业支出略有下降。综合影响下，公司 2025年 1-3月业绩增长与同行业公司平均水平存在一定的差异，具有合理性。 （二）2024年，公司业绩波动的原因及合理性，与同行业可比公司的对比情况及差异原因 2024年，公司利润表主要项目及其变动情况如下： 单位：万元、%
1、投资银行业务手续费净收入 2024年，公司投资银行业务手续费净收入为 94,142.40万元，同比下降30.23%，变动趋势与行业趋势相符，具有合理性。具体分析，公司当期完成IPO项目 6单和股权再融资项目 5单，承销规模 48.96亿元；公司当期完成债券主承销项目 244单，承销规模 1,208.89亿元。 2、投资收益、公允价值变动收益 2024年，公司实现投资收益及公允价值变动收益为 133,656.82万元，同比减少 53.17%，主要系 2023年公司投资的信达证券成功上市，产生较大金额的公允价值变动收益，叠加收购万家基金股权重估收益 65,756.71万元，使得2023年的投资收益及公允价值变动收益基数较高导致。剔除万家基金股权重估收益及信达证券上市的影响，2024年公司实现的投资收益及公允价值变动收益同比上升，与行业趋势相符，具有合理性。 3、业绩波动与同行业可比公司的对比情况及差异原因 公司与同行业可比公司相关报表项目变动率差异情况如下： 单位：%
如上表所示，2024年，公司净利润下滑 47.54%，而同行业可比公司平均增长 13.23%，存在较大差异，主要系受投资收益及公允价值变动收益同比大幅下降的影响。 本年投资收益与公允价值变动收益合计数的减少，主要系 2023年因公司投资的信达证券成功上市，产生较大金额的公允价值变动收益，叠加收购万家基金股权重估收益的影响，使得 2023年基数较大导致。因此，自营投资业务涉及的投资收益+公允价值变动收益变动与行业可比公司存在差异，具有合理性。 综上所述，2024年，公司因自营投资业务收入下滑，由此产生的业绩波动与可比公司存在差异，具有合理性。 （三）2023年，公司业绩波动的原因及合理性，与同行业可比公司的对比情况及差异原因 2023年，公司利润表主要项目及其变动情况如下： 单位：万元、%
1、投资银行业务手续费净收入 2023年，公司当期投资银行业务手续费净收入 134,923.75万元，同比增长32.57%。具体分析，公司当期完成 IPO项目 11单和股权再融资项目 18单，承销规模为 192.15亿元，承销规模同比增长 20.77%；完成债券主承销项目 204单，承销规模 1,295.30亿元，承销规模同比增长 39.48%，公司投行业务整体实力得到较大提升。 2、资产管理业务手续费净收入、业务及管理费 根据基金业协会的数据，2023年年末公募基金存续规模为 27.60万亿元，同比增长 6.02%，证券行业资管业务目前进入公募化转型趋势，资管业务规模总体上保持稳定。 公司当期资产管理业务手续费净收入增加 259.71%，主要系万家基金当期纳入合并范围，公司资管产品规模大幅增长，相应的资管产品管理手续费收入显著增加。2022年和 2023年，公司资管产品规模情况如下： 单位：亿元
2023年，公司业务及管理费同比增长 31.73%，主要系当期收购万家基金导致，主要包括人员工资、基金销售服务费等项目。 3、投资收益、公允价值变动收益 2023年，公司自营投资业务板块业绩出现较大波动，投资收益与公允价值变动收益合计数较上年大幅增长，金额达到 285,405.52万元，主要系受公司权益类投资项目信达证券成功上市、收购万家基金股权重估投资收益和固收类投资项目收益较大增长等导致，具体分析如下： 2023年，权益类二级市场呈整体震荡下行趋势，而固收市场呈整体震荡上投资收益）和公允价值变动收益实现 153,292.55万元，主要系公司对外投资的信达证券上市，产生较大金额的公允价值变动收益；同时公司因合并万家基金产生 65,756.71万元的股权重估投资收益，对业绩增长产生较大影响；公司当期债券投资品种产生的投资收益和公允价值变动收益合计为 60,040.77万元，较上年大幅增长，主要系在 2023年债券市场行情较好的前提下，公司债券投资品种的公允价值变动收益增加所致，与行业趋势相符，具有合理性。 4、业绩波动与同行业可比公司的对比情况及差异原因 公司与同行业可比公司相关报表项目变动率差异情况如下： 单位：%
如上表所示，公司 2023年净利润同比增长 193.03%，同行业可比公司平均增长 26.91%，存在较大差异，主要系当期营业收入同比增长 36.86%，其中资产管理业务手续费净收入、投资银行业务手续费净收入、投资收益和公允价值变动收益的增加是本期营业收入增长的主要原因。同时，营业支出较上年增加19.44%，主要系业务及管理费增长所致。 上述项目的变动分析如前文所述，资产管理业务手续费净收入和业务及管理费的变动主要系合并万家基金的影响，投资收益及公允价值变动收益的增加主要系股权投资项目信达证券成功上市、合并万家基金股权重估收益的影响，投资银行业务手续费净收入的增加主要系投行股权融资项目收入集中实现的影响。上述影响因素相对集中的发生在 2023年，导致本年营业收入增长 36.86%，达到 1,276,189.53万元。成本方面，投行业务和自营投资业务存在较高的固定成本，如人工支出等，收入相对集中实现的同时，对应成本的增加相对较少，最终导致上述业务盈利较好。具体来看，公司 2023年和 2022年投资业务分部和投资银行业务分部营业利润如下： 单位：万元
由此可见，公司报告期内的业绩波动具有合理性。 二、报告期内公司整体利息收入及支出、手续费及佣金收入与相关业务规模的匹配性，实际利率、佣金费率是否与市场水平存在较大差异 （一）报告期内公司整体利息收入及支出与相关业务规模的匹配性，实际利率是否与市场水平存在较大差异 报告期内，公司整体利息收入及支出情况如下： 单位：万元
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