原油:EIA累库但柴油吃紧 油价继续高位震荡
供应端:伊以达成停火,地缘冲击告一段落,但哈以停战暂未达成,美伊谈判推到下周,胡塞武装再次袭击红海商船。OPEC+8月将加速增产55万桶/日,并很可能在9月恢复所有220万桶/日额外减产产能。 需求:美国非农数据好于预期,降息预期减弱,美国对部分国家大幅增加关税,但市场对美欧贸易协议乐观,EIA数据显示美国柴油表需继续走强。 库存:截至7月4日,EIA原油库存上升707万桶/日,汽油库存下降265.8万桶/日,馏分油库存下降82.5万桶/日,成品油仍然紧张。 观点:OPEC+增产预期加强,且关税抑制全球经济的预期也重新加强,原油在旺季过后将走向确定性过剩,但当前旺季高炼厂开工和低库存造成的强现实造成原油高波动,因此重新入场做空的时间点或需观察到现实走弱。 PTA/MEG PX-PTA: 供应端:截止7.7日,PX开工持稳至78.98%,7月开工中等偏低水平;PTA开工升5至80.5%,且PTA近期有新装置投产预期,检修计划看暂少于PX。 需求端:卓创数据截止7.7,聚酯开工下降1.2至87.3%,预计聚酯7月开工维持小幅下降,仍有韧劲,近期长丝再出减产传言。终端织造开工降3.7至61.2%,订单库存拐头,抢出口结束叠加淡季,需求趋于下降。 观点:PX、PTA预计7月仍在去库期,格局仍较好,供应预期不高,需求有转弱预期但7月仍有韧性;近期基差走弱,但原油仍偏强,震荡格局。 MEG: 供应端:卓创数据,截止7.7日,开工升至57.4%中等水平,利润较好。海外伊朗装置已重启。美国乙烷许可已放开。 需求端:卓创数据截止7.7,聚酯开工下降1.2至87.3%,预计聚酯7月开工维持小幅下降,仍有韧劲,近期长丝再出减产传言。终端织造开工降3.7至61.2%,订单库存拐头,抢出口结束叠加淡季,需求趋于下降。 库存端:截至7月7日,隆众数据华东主港库存继续下降至49.9万吨,库存偏低水平。 观点:乙二醇库存压力最小,国内外装置重启,是短期走弱的核心,但基本已利空出尽,可作为多配。中期低库存与高利润产能过剩背景下,预计仍维持震荡格局。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃:今日浮法玻璃现货价格1173元/吨,环比上一交易日持平。沙河市场稳定为主,工厂整体出货尚可,市场交投一般,成交灵活。华东市场操作一般,淡稳操作,个别企业虽有涨价计划,但当前需求未有实质性好转下,多数业者心态存疑,操作维持刚需。华中市场今日价格暂稳,下游刚需拿货为主。华南区域个别企业针对个别厚度价格提涨,多数企业仍维稳运行,局部下游担心受台风降雨天气影响运输,提前拉货,所以整体产销尚可。东北市场价格暂时稳定,下游采购相对理想,维持刚需。今日四川成都部分品牌报价补涨20元/吨,场内低价逐步收敛,云贵整体商谈价格重心多数依旧维稳。 纯碱:今日,国内纯碱市场走势偏弱,个别阴跌。个别企业负荷提升,供应窄幅增加。下游需求一般,按需为主,低价采购,原材料库存维持,局部高。贸易商观望情绪,拿货意向不足。 2、市场日评 玻璃: 中长期矛盾:新房销售持续下降,房企资金紧张,部分项目持续推迟,后市房地产竣工将持续下降,玻璃需求持续下降。今年玻璃需求缓慢恢复,日熔量低位震荡,当前供需趋于供需平衡。 当前矛盾:6月底玻璃下游深加工订单天数继续下降,需求继续走弱,玻璃日熔量低位震荡,供需双弱,当前需求处于淡季,市场供给和库存压力较大,基本面偏空。当前市场焦点在于反内卷,而相关的政策较少,处于预期阶段,较难证伪,情绪波动较大,建议观望。 观点:震荡。 纯碱: 中长期矛盾:纯碱近两年产能增长30%左右,并且需求开始走弱,供需明显过剩,中长期偏空。 当前矛盾:本周碱厂检修,产量下降至71万吨左右,供需过剩,市场情绪受反内卷影响,纯碱较大幅度波动。厂家集中检修只是把检修计划提前,对供需过剩格局影响不大,后市仍有大产能计划投产,加剧产能过剩程度,在纯碱库存高位和没有产能去化的情况,纯碱基本面偏空,当前市场焦点在于反内卷,而相关的政策较少,处于预期阶段,较难证伪,情绪波动较大,建议观望。 观点:震荡。 甲醇 甲醇: 供给:国内高利润高供应,7月有4%检修,但3%为CTO一体化,不影响贡献。进口受伊朗装置影响,据悉已基本全部重启但负荷暂不高,近期发货偏慢;7月进口预计下降20万吨至115万吨水平,8月进口预计回升至130万吨。 需求:下游开工高位转降,其中烯烃端主要是CTO检修(上下游同步不影响供需)。传统需求开工超同期,但利润差;本周开始转降,即将进入淡季持续至8月底。 库存:总体中位水平;港口上升,工厂库存微升,待发订单持续下降。预计7月累库节奏可能放缓,但至9月整体累库格局不变。 结论:近期MTO检修传言增多。甲醇面临供需双弱格局,因7月进口下降抵消了部分需求转弱预期,预计7月累库放缓,8月累库压力继续上升。以聚烯烃7100元/吨测算甲醇2400以上估值偏高。偏高估值,低驱动低库存。基差已回落至低位,但近期煤炭及商品偏强,支撑甲醇。 .混.沌.天.成.期.货
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