[年报]隆达股份(688231):国信证券股份有限公司关于江苏隆达超合金股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查意见
原标题:隆达股份:国信证券股份有限公司关于江苏隆达超合金股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查意见 关于江苏隆达超合金股份有限公司 2024年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查意见 江苏隆达超合金股份有限公司（以下简称“公司”或“隆达股份”）于近日收到上海证券交易所下发的《关于对江苏隆达超合金股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2025】0219号）（以下简称“问询函”）。国信证券股份有限公司（以下简称“国信证券”或“持续督导机构”）作为隆达股份的持续督导机构，现对问询函提及的相关问题出具专项意见如下：1、公司在对《问询函》的核查过程中发现，因前期工作人员疏忽，导致《2023年年度报告》及《2024年年度报告》中“第三节管理层讨论与分析”之“五、报告期内主要经营情况”之“(一)主营业务分析--2.收入和成本分析”中的“(1).主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况”和“(4).成本分析表”以及“第十节财务报告”之“七、合并财务报表项目注释”之“61、营业收入和营业成本”中的“(2).营业收入、营业成本的分解信息”、《2024年年度报告》中“第三节管理层讨论与分析”之“一、经营情况讨论与分析”中相关数据出现错误，本核查意见中所涉及的上述数据均为调整后的数据，具体见公司在上海证券交易所网站上披露的《江苏隆达超合金股份有限公司关于2023年年度及2024年年度报告的更正公告》（公告编号：2025-028）。 2、本核查意见中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。本核查意见中所列示的包括但不限于收入、利润、资金需求、投资规模及产能规划等数据的相关测算和预计，均不构成业绩承诺或盈利预测。如无特别说明，本核查意见中使用的简称或名词释义与《江苏隆达超合金股份有限公司2023年年度报告》及《江苏隆达超合金股份有限公司2024年年度报告》（以下简称“2023年年报”及“2024年年报”）一致。 目录 问题一：关于收入结构。................................................................................................................3 问题二：关于境外业务及销售模式。..........................................................................................32 问题三：关于应收款项。..............................................................................................................42 问题四：关于存货。......................................................................................................................52 问题五：关于海外项目。..............................................................................................................62 问题六：关于预付款项目延期。..................................................................................................71 问题一：关于收入结构。 根据2024年年报，（1）公司航空航天、燃机、汽车涡轮行业营收分别实现46.64%、67.34%、52.34%的增幅，其中，汽车涡轮行业销售毛利率从2022年度的16.08%减少至2024年度的3.4%；其他行业营收40,562.77万元，同比减少19.01%，销售毛利率同比减少2.14个百分点至6.47%；（2）其他业务收入为8,572.4万元。 请公司：（1）分别结合航空航天、燃机、汽车涡轮行业前五大客户变化情况、关联关系、回款情况、产品结构及销售毛利率变化情况、销售模式及地区变化情况、产品竞争力情况，说明公司上述行业营收同比增幅较大的原因，与同行业可比公司是否存在明显差距，是否存在调整信用政策的情形；（2）结合其他行业具体销售产品及毛利率、同比变动情况、主要客户及变动情况、关联关系、销售模式，说明其他行业营收下滑的原因，与同细分行业可比公司是否存在显著差异；（3）从价格与成本变动方面，说明汽车涡轮行业、其他行业毛利率明显减少的原因，是否存在较大规模委外加工或贸易业务；（4）说明其他业务具体销售内容、销售模式及毛利率、收入确认政策、主要客户、供应商及上述项目变动情况，公司贸易业务收入确认是否符合企业会计准则要求（如适用）。 【回复】 一、公司回复 （一）分别结合航空航天、燃机、汽车涡轮行业前五大客户变化情况、关联关系、回款情况、产品结构及销售毛利率变化情况、销售模式及地区变化情况、产品竞争力情况，说明公司上述行业营收同比增幅较大的原因，与同行业可比公司是否存在明显差距，是否存在调整信用政策的情形。 公司2023年、2024年年报中“主营业务分行业、分地区、分销售模式情况”等内容调整情况见下表，本次更正不涉及对财务报 2023 2024 表的调整，不会对公司 年度及 年度财务状况、经营成果和现金流信息造成影响。此外，经与公司业务部门核实，本核查意 见所称之“经销模式”或“经销商”其实际指“贸易商模式及贸易商”。 （1）2024及2023年主营业务分行业情况对比调整情况如下： 单位：元
单位：元
特此说明：公司按销售模式分为直销和经销，该分类中直销模式实际指狭义（或者公司定义的）的直销模式，指采购公司货物的 客户同时是终端用户；经销模式实际指贸易商模式，该等贸易商自主向公司直接采购并由其自主销售给其下游客户，自身并不是终端 用户，该业务实质是广义上的直销，并不是一般意义上的经销商模式。以下经销、经销商模式等措辞均适用特此说明中定义。 单位：元
经销 22,370,831.59 78,210,908.12 17,772,367.40 56,600,424.39 20.56 27.63 -67.06 15.16 -66.78 5.78个百分点 个百分点
金领域材料服务商等下游客户的需求拉动。公司汽车涡轮行业销售额 年比2023年增长20.59%，2023年比2022年增长70.03%，主要是由汽车涡轮领域重要的铸件厂拉动。公司业务主要着眼于技术含量和附加值高的两机领域（航空航天和燃机），同时根据公司产能情况适当拓展其他领域。公司两机领域营收持续增长主要是由于公司产品在国内外重要主机厂及锻铸件厂供货量整体出现显著增加，同时供货产品类型随着变形高温合金产品投产及不断规模化放量由集中于铸造高温合金实现向铸造和变形高温合金产品全覆盖的转变。同时，公司主营业务分地区情况、分销售模式情况亦有部分调整，详细分析见下文。 1、航空航天、燃机、汽车涡轮行业前五大客户变化情况、关联关系 （1）航空航天行业： 单位：万元
1）2024年较2023年增长情况 公司2024年航空航天行业前五大客户中客户一和客户二销售额增长幅度较大。其中公司对客户一2022-2024年的销售额分别为3,466.62万元、1,877.08万元和7,536.01万元，2024年交易金额大幅增加，公司为其主要提供国内民用航空发动机叶片材料及其他部件材料铸造母合金，2024年销售额大幅增加系国内主机厂需求增加所致。 公司2022-2024年对客户二的销售额分别为0.00万元、555.54万元和4,703.42万元；公司航空航天行业2023年第2大客户为客户六，公司2022-2024年对其销售额分别为1,954.56万元、6,141.45万元和2,451.06万元，这两家公司销售额分别变化较大。客户二为国内重要的两机领域材料供货商。客户六为国内两机领域重要的锻件厂，其主要业务之一为国际主机厂的外包业务提供锻件产品。公司变形高温合金产品自2021年度投产后不断放量，供货量快速增长，公司向这两家客户主要销售变形高温合金，最终主要用于客户六的国际主机厂外包业务。因2024 2024 公司 年通过客户二对接客户六外包业务，导致两家客户 年的交易金额出现较大幅度变动。2023-2024年两家客户的合并销售分别为6,696.99万元、7,154.48万元，从合并数据来看2023-2024年因客户六高温合金需求增长导致公司对其整体销售有所增长。 此外，公司对2022-2024年客户四的航空航天行业销售额亦不断增长，分别为1,141.77万元、2,659.34万元和3,345.96万元。客户四为国内两机领域重要的锻件厂，其2022-2024年实现的营业收入分别为27.82亿元、36.18亿元、32.13亿元，客户二自身锻件业务增长导致其高温合金需求增长，公司变形高温合金产品自2021年度投产后不断放量，供货量快速增长，公司对其销售额亦增长明显。 2）2023年较2022年增长情况 公司2023年航空航天行业前五大客户中客户六和客户五的销售额大幅增长。 其中公司对客户六2022、2023年的销售额分别为1,954.56万元、6,141.45万元，其下属单位为国内重要的锻件厂，公司变形高温合金产品自2021年度投产后不断放量，供货量快速增长，2023年公司为了匹配客户六的高温合金需求增长对2022 2023 1,863.00 其销售额大幅增加。公司对客户五 、 年的销售额分别为 万元、 4,742.53万元，公司为客户五发动机叶片材料及其他部件材料的主要铸造高温合金供应商，随着国内民用航空发动机的开发不断深入，公司2023年度向其供应的铸造高温合金金额显著增长。 此外，公司2023年较2022年对客户四的航空航天行业销售额亦有较大增长，原因见上文。 （2）燃机行业： 单位：万元
1）2024年较2023年增长情况 公司2024年燃机行业前五大客户中客户九、客户十、客户十一销售额增长2022-2024 854.16 550.02 幅度较大。其中公司对客户九 年的销售额分别为 万元、 万元和3,044.94万元，公司主要向其供应燃机涡轮叶片用铸造母合金。由于国内某燃机项目2023年起高温合金需求量大幅增加，经客户小批量验证，产品得到认可，2024年公司对客户九的供货份额提升较大。 公司燃机行业2024年第2大、第3大客户分别为客户十、客户十一，均为贸易商，其下游客户涉及欧洲、亚洲地区的铸件厂或主机厂。因俄乌危机导致近两年国际市场燃机领域高温合金需求大幅增加，公司主要向其销售高温合金棒材。 2）2023年较2022年增长情况 公司2023年燃机行业前五大客户中客户十二、客户十四的销售额大幅增长。 其中公司对客户十二2022、2023年的销售额分别为506.92万元、4,402.08万元，主要系其终端客户燃机项目需求量较大，该客户作为其主要供应商导致高温合金需求量增加。 公司对客户十四2022、2023年的销售额分别为455.53万元、2,392.46万元，其为国内燃机领域重要的铸件厂，公司主要为其提供某型号燃机叶片用铸造母合金，受2023年燃机整机需求量增加影响导致公司对其销售额大幅增长。 （3）汽车涡轮行业： 单位：万元
由汽车涡轮领域重要的铸件厂拉动，以下重点说明 年度主要客户增长原因。 1）2024年较2023年增长情况 公司2024年汽车涡轮行业前五大客户中客户十九、客户二十一的销售增长较大。其中公司对客户十九2023、2024年的销售额分别为21.26万元和1,693.23万元，公司对客户二十一2023、2024年的销售额78.26万元和1,206.74万元，主要系客户新项目拓展，公司供货份额增加所致。 2）2023年较2022年增长情况 公司2023年汽车涡轮行业前五大客户中客户一、客户十六的销售额增长较大。其中公司对客户一2022-2024年的销售额分别为576.93万元、3,429.72万元和1,786.60万元，2023年大幅增长主要系公司对其供货份额增长，供应量大幅增长所致；2024年交易金额比上年度有所下降，主要系其业务结构转向盈利能力较好的航空航天领域。 公司对客户十六2022-2024年的销售额分别为535.59万元、2,334.5万元和1,694.35万元，2023年大幅增长主要系公司对其供货份额增长所致；2024年较2023年有所下降，主要系销售单价降低所致。 2 、航空航天、燃机、汽车涡轮行业前五大客户期后回款情况 根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》，应收账款属于以摊余成本计量的金融资产，采用预期信用损失模型计提坏账准备。因公司客户性质涉及的业务领域分散，存在同时涉及航空航天、燃机或汽车涡轮业务领域的情况，但同一客户形成的应收账款各账龄区间违约风险无明显不同。发行人将同一个客户作为一个整体进行账龄管理，不区分对其销售不同业务领域产品对应的应收账款，能够保证数据的一贯性和准确性。故前五大客户期后回款情况列示如下：单位：万元
公司前五大客户当中期后回款金额占比较低的客户有：客户六、客户三、客户十三等，期后付款资金来源主要依赖上级单位拨款或专项拨款，回款时间有所延后，与目前行业整体回款期限一致。 客户十二的主要业务为出口燃机项目用变形高温合金，受其上游客户影响，致使主机厂收款困难，因此整个供应链的回款情况较差。 客户一与公司的主要业务为航空发动机用铸造母合金，公司对该客户的供货份额逐渐增长，受该客户在终端客户的收款难度增大影响，导致应收账款余额较高。 3、产品结构及销售毛利率变化情况 公司航空航天、燃机、汽车涡轮行业产品结构及销售毛利率变化情况如下：单位：万元
航空航天领域：公司2023年度相比2022年度增长主要是由于公司变形高温合金产品自2021年度投产后不断放量，供货量快速增长所致。随着2024年度行业整体状况有所放缓，公司在该领域增速有所放缓。毛利率方面，2022年公司航空航天领域高温合金毛利率相对较高，2023、2024年有所回落，同样主要是由于随着变形高温合金供货量的快速增长，航空航天领域中变形高温合金销售收入占比由2022年的20%左右提升至2023、2024年的50%左右，而变形高温合金毛利率相对铸造高温合金较低。 燃机领域：公司最近三年该领域持续快速增长，一方面是公司变形高温合金产品自2021年度投产后不断放量，供货量快速增长所致；另一方面铸造高温合金随着国内在燃机领域开发和产业化不断突破需求出现明显增长。毛利率方面，公司燃机领域高温合金毛利率2022-2024年呈先降后升趋势，其中2023年毛利率显著低于其他年度，一方面是由于2022-2024年燃机领域高温合金中变形高温合金收入占比分别为22.53%、38.97%、29.10%，2023年占比最高，同时变形高温合金毛利率相对铸造高温合金较低；另一方面是由于2023年因变形高温合金产品工艺流程复杂、产能刚处于爬坡阶段、生产固定费用较高，以及原料价格上涨等因素影响，导致变形高温合金毛利率有所下滑。 汽车涡轮领域：公司最近三年该领域高温合金销售逐年增长，尤其2023年度相比2022年度增长幅度较大，主要是由于公司铸造高温合金产品在客户项目的拓展过程中，市场份额占比有所增加。毛利率方面，公司汽车涡轮行业毛利率2022年显著高于其他年度，主要系2022公司生产的汽车涡轮高温合金的原材料2023 2024 投料中返回料用量占比较大，显著高于 、 年，导致当年度汽车涡轮高温合金单位成本较低，但是销售订单的售价主要按照当时的市场镍价确定，2022年初镍价连续上升，单位成本明显低于销售单价，故当年度汽车涡轮领域的产品毛利率显著较高。2023、2024年汽车涡轮毛利率相对平稳。 4、行业销售模式变化情况 单位：万元
报告期内，公司航空航天、燃机、汽车涡轮行业业务以直销模式为主，公司经销模式其实际指贸易商模式，2024年贸易商模式占比上升明显，主要原因是通过贸易商客户五十四（所属客户二体系内公司）对接了客户六下属单位的国际主机厂的外包业务，俄乌危机导致近两年国际市场燃机领域高温合金需求大幅增加导致公司贸易商客户十、客户二十四的销售额增长。（未完）  |