20黔西南 (152497): 黔西南州城市建设投资(集团)有限公司2022年度跟踪评级报告

时间:2022年06月28日 23:01:46 中财网
原标题:20黔西南 : 黔西南州城市建设投资(集团)有限公司2022年度跟踪评级报告













黔西南州城市建设投资(集团)有限公司
2022年度跟踪评级报告












项目负责人:桂兰杰 ljgui@ccxi.com.cn
项目组成员:陈 诚 chchen@ccxi.com.cn
评级总监:
电话:(027)87339288
2022年 6月 28日



声 明
? 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外,中诚信国际与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系;本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与发行人之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。

? 本次评级依据发行人提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由发行人负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析,但对于发行人提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。

? 本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了勤勉尽责和诚信义务,有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。

? 本评级报告的评级结论是中诚信国际遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定,依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断,不存在因发行人和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站(www.ccxi.com.cn)公开披露。

? 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用,并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。

? 中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。

? 本次信用评级结果自本评级报告出具之日起生效,有效期为受评债券的存续期。债券存续期内,中诚信国际将定期或不定期对评级对象进行跟踪评级,根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。

? 本跟踪评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。

China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 黔西南州城市建设投资(集团)有限公司: 中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司及贵公司存续期内相 关债项进行了跟踪评级。经中诚信国际信用评级委员会审定: 维持贵公司的主体信用等级为 AA,评级展望为稳定; 维持“20黔西南债/20黔西南”的信用等级为 AA。 特此通告 中诚信国际信用评级有限责任公司 二零二二年六月二十八日
评级观点:中诚信国际维持黔西南州城市建设投资(集团)有限公司(以下简称“黔西南城投”或“公司”)的主体信用等级为 AA,评级展望为稳定;维持“20黔西南债/20黔西南”的债项信用等级为 AA。中诚信国际肯定了黔西南布依族苗族自治州(以 下简称“黔西南州”)经济实力稳步增强,为公司发展提供了良好外部环境;公司在区域基础设施建设领域中地位突出等方面的 优势对公司整体信用实力提供了有力支持。同时,中诚信国际关注到公司收入来源较为单一,资产质量尚需提升;自建安置房项 目未来资金平衡情况有待关注;短期债务偿付压力上升以及对子公司的管控能力有待加强,县域项目建设进展及回款情况易受 当地经济财政状况影响等因素对公司经营及信用状况造成的影响。 
2019 155.282020 188.54
91.76107.60
63.5280.93
57.9767.86
15.5316.07
2.572.75
1.862.01
2.582.50
0.00-4.86
1.231.16
13.1314.56
18.8728.82
40.9042.93
38.7238.67
22.4827.13
2.201.53
公司应收类款项、土地资产占总资产的比重保持在较高水平, 注:1、中诚信国际根据公司提供的经审计并出具标准无保留意见的 2019~2021年财务报表整理;2、各期财务报告均按照新会计准则编制;3、 且土地资产主要分布在黔西南州下辖区县,资产质量尚需提升。 中诚信国际债务统计口径包含公司“其他应付款”和“长期应付款”中的有 ? 自建安置房项目未来资金平衡情况有待关注。公司自建安置 息债务。 房项目收益实现有赖于项目销售和自主运营,未来资金平衡情 评级模型 渠道不畅,面临较大流动性风险等。





 黔西南 评级时间 2021/06/23城市建设投资( 项目组 李文、李春辉团)有限公司 评级方法和模型 中诚信国际基础设施投融资行业评级方法与模型 C250000_2019_02
    
    
    
20黔西南债/20黔西南 (AA)2020/05/06张逸菲、周 依、李昊中诚信国际基础设施投融资行业评级方法与模型 C250000_2019_02
    
    

同区域基 总资产 (亿元) 190.08设施投融资企业 所有者权益 (亿元) 107.172021年主要指 资产负债率 (%) 43.62对比表 营业总收入 (亿元) 17.99净利润 (亿元) 2.08 
196.60105.0846.5518.201.64 
本次债项 信用等级 AA上次债项 信用等级 AA上次评级 时间 2021/06/23发行金额 (亿元) 14.00债券余额 (亿元) 14.00存续期 2020/06/10~2027/06/10
注:“20黔西南债/20黔西南”设置本金提前偿还条款,在债券存续期的第 3至第 7年末每年按照债券发行总额 20%的比例偿还债券本金。

跟踪评级原因 通胀压力有所上升,但市场需求偏弱背景下 PPI同
比延续回落。

根据国际惯例和主管部门要求,中诚信国际需
宏观风险:2022年经济运行面临的风险与挑战
对公司存续期内的债券进行跟踪评级,对其风险程
有增无减。首先,疫情扩散点多、面广、频发,区
度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。

域经济活动受限带来的负面影响或在二季度进一
募集资金使用情况
步显现。其次,内生增长动能不足经济下行压力加
大,政策稳增长的压力也随之上升。第三,债务压
“20黔西南债/20黔西南”,募集资金 14.00亿
力依然是经济运行的长期风险,重点区域重点领域
元,其中 4.00亿元拟用于普安县棚户区综合改造工
的风险不容小觑;房地产市场依然处在探底过程中,
程项目(一期),4.00亿元用于安龙县城市棚户区改
不仅对投资增速修复带来较大拖累,并有可能将压
造项目(一期),4.00亿元用于册亨县 2018年城市
力向地方财政、城投企业以及金融机构等其他领域
棚户区改造项目,2.00亿元用于补充流动资金。根
传导。与此同时,尾部企业的信用风险释放依然值
据公司公开披露,截至 2021年末,募集资金已使用
得关注。第四,全球大宗商品价格高位波动,输入
完毕。

型通胀压力有所加大,加之中美利差时隔 12年后
宏观经济和政策环境
再次出现倒挂,或会对我国货币总量持续宽松及政
宏观经济:2022年一季度 GDP同比增长 4.8%,
策利率继续调降形成一定掣肘。第五,海外经济活
总体上扭转了去年二至四季度当季同比增速不断
动正常化进程加快,或对我国出口增速持续带来回
回落的局面,但低于去年同期两年复合增速,且增
落压力;俄乌冲突加剧地缘政治不稳定性,或将在
速企稳主要源于政策性因素的支撑。随着稳增长政
能源、金融以及供应链等领域对我国经济产生一定
策持续发力及政策效果显现,我们维持后续各季度
外溢性影响。

同比增速“稳中有进”的判断,但疫情多地爆发或
宏观政策:2022年政府工作报告提出的 5.5%
会加剧需求收缩及预期转弱,实现全年 5.5%的预期
增速目标是“高基数上的中高速增长”,因此“政
增长目标仍有较大压力。

策发力应适当靠前,及时动用储备政策工具”,我
从一季度经济运行来看,产需常态化趋势受疫
们认为,稳增长将是全年宏观调控的重心。其中,
情扰动影响较大,实体融资需求偏弱背景下金融数
货币政策宽松取向仍将延续,4月全面降准之后总
据总量强但结构弱,多因素影响下价格水平基本保
量宽松依然有操作空间,但在实体融资需求较弱及
持稳定。从生产端来看,第二产业及工业增加值保
流动性充裕背景下,货币政策的结构性功能或更加
持在常态增长水平,但疫情影响下月度数据逐月放
凸显,后续央行或优先通过增加支农支小再贷款额
缓;第三产业当季同比增速仍低于第二产业,服务
度、扩大普惠小微贷款支持工具规模、配合地方政
业生产指数 3月同比增速再度转负。从需求端来看,
府因城施策稳定房地产市场等结构性措施引导“宽
政策性因素支撑较强的需求修复较好,表现为基建
信用”。财政政策的发力空间依然存在,与传统财政
和高技术制造业投资延续高增长;政策性因素支撑
扩张不同,今年将主要实施以减税退税为重点的组
较弱的需求相对疲软,表现为房地产投资持续回落,
合式税费政策,并通过动用特定国有金融机构和专
社零额增速延续放缓,替代效应弱化出口增速有所
营机构利润等非常规方式解决财政资金来源问题,
回调。从金融数据来看,社融规模增量同比高增,
以避免加大长期风险积累,加之专项债投资绩效约
但剔除政府债券净融资之后社融增速仅与去年末
束压力并未放松,总体上看,当前财政政策或仍在
持平。从价格水平来看,受食品价格低位运行影响,
力图避免过度刺激和无效刺激,主要通过提前发力、
企稳,并为后续调整预留政策空间。 15.18%,且接近政府债务限额 692.49亿元,再融资宏观展望:疫情再次扰动中国宏观经济运行, 空间有限,债务负担较重。

实现全年经济增长目标压力有所加大,延续我们此
2022年 1月,国务院印发《国务院关于支持贵
前判断,政策性因素将持续支撑经济运行企稳,
州在新时代西部大开发上闯新路的意见》(国发
2022年 GDP增速或将呈现“稳中有进”走势。

〔2022〕2号),对贵州省未来经济、社会等领域发
中诚信国际认为,2022年中国经济面临的风险
展提供了纲领性支持,从区域协同发展、新型城镇
与挑战进一步加大,实现目标增长任务需要宏观政
化建设、产业导入、债务风险防范等方面给予政策
策更加稳健有效,需要微观政策进一步激发市场主
支持,为区域内城投企业提供了发展机遇,为解决
体活力。从中长期看,亿万人民追求美好生活的愿
部分历史遗留问题提供了解决方案及路径。中诚信
望强烈,畅通内循环将带动国内供应链、产业链运
国际认为,跟踪期内,黔西南州经济财政实力稳步
行更为顺畅,扩大内需的基础更加广泛,中国经济
提升,发展态势良好,国发〔2022〕2号文或将为
运行长期向好的基本面未改。

其经济发展注入新动力。同时,中诚信国际也关注
近期关注 到黔西南州财政平衡率仍较低,自给能力弱,区域
内政府债务规模继续增加,债务负担重。近年来区
2021年,黔西南州经济增速位列省内前列,经济总
域内发生若干信用风险事件加之公开市场融资环
量进一步提升;国务院政策支持文件或将进一步助
境紧张,未来区域内再融资情况仍有待关注。

力区域发展;同时黔西南州财政自给能力仍偏弱,
2021年,公司新增贵州省国有资本运营有限责任公
地方政府债务负担较重,需关注区域未来再融资情
司(以下简称“省国资公司”)为公司股东,控股股

东及实际控制人未发生变动;此外,跟踪期内公司
黔西南州系贵州省下辖自治州,位于黔、滇、
治理无重大变化
桂三省(区)结合部,是黔桂滇三省(区)毗邻地
根据黔西南州人民政府国有资产监督管理委
区重要的商品集散地和商贸中心。黔西南州下辖 2
员会(以下简称“黔西南州国资委”)于 2021年 12
市 6县 1新区,全州总面积 16,804平方公里,根据
月 24日出具的《州国资委关于同意州城投集团变
第七次全国人口普查,全州常住人口 301.51万人。

更企业信息事宜的批复》(州国资函〔2021〕129号),
2021年,黔西南州实现地区生产总值 1,506.37
公司新增省国资公司为公司股东,出资 14.00亿元,
亿元,同比增长 9.3%,增速为贵州省内第 2位。其
持股比例为 13.01%。变更后公司企业类型由国有独
中,一、二、三产增加值分别增长 7.6%、10.3%、
资变更为国有控股,公司控股股东及实际控制人仍
9.2%,规模以上工业增加值增长 12.5%;固定资产
为黔西南州国资委。此外,跟踪期内公司治理层面
投资增长 3.8%。

无重大变化。

2021年,黔西南州一般公共预算收入为 113.56
跟踪期内,公司基础设施建设业务稳步推进,回款
亿元,同比增长 0.38%,其中税收收入为 47.80亿
情况较好;目前,公司在建基础设施项目尚需投资
元,增长 5.08%,税收占比同比上升 1.88个百分点
规模不大
至 42.09%;财政平衡率为 29.74%,财政自给能力
依然较弱。受新冠疫情及房地产行业宏观调控政策 公司基础设施代建业务主要由公司本部和子持续影响,2021年黔西南州政府性基金收入同比下 公司贵州省普安县城市开发投资有限公司(以下简降 4.19%至 151.12亿元。截至 2021年末,黔西南 称“普安城投”)承接,目前公司在建的项目集中州政府债务余额为 684.83亿元,较 2020年末增长 于下属区县,项目推进及回款等经营情况受当地经
2021 ,公司已 计确认收 ,回款率 同期末 铁普安站 2016年 安县江西 要为自有 建基础设 元,后续 0.34亿元 基础设施项 竣工时间 2016.03,公司无新 工基础设施 65.27亿 高。 公司主要 普安县城 村通组路网 布依生态 金及外部 项目总投 资压力不 目前回款情 目情况(亿元 总投资 2.09完工项目。 项目总投资 ,并已收到 建基础设施 市主干道建 覆盖建设 镇项目等, 资。截至 20 50.20亿元 。此外,在 较好。 累计确认收入 2.39 
2016.032.432.78 
2016.063.173.63 
2016.010.961.09 
2016.065.246.02 
2016.061.531.76 
2016.051.081.22 
2017.088.6910.02 
2016.021.651.89 
2016.051.241.42 
2016.040.971.10 
2017.122.032.33 
2016.010.240.27 
2016.010.140.16 
2016.020.770.88 
2020.1217.9920.61 
2019.126.717.70 
--56.9365.27 
公司主要在 建设内容 工程建设基础设施项 总投资 7.54情况(亿元 已投资额 7.49已确认收入 8.52
道路工程19.7917.0419.37
工程建设13.1812.4014.48
工程建设3.803.574.08
工程建设4.204.184.80
工程建设1.691.261.44
--50.2045.9452.69
资料来源:公司提供,中诚信国际整理
目前,公司暂无拟建基础设施项目。作为黔西 南州重要的州级国有城市基础设施建设主体,公司
建项目尚 公司自筹 中于下属区 注 司本部及子 限责任公 自建模式 配套商业 部分安置 21年末公司 总建筑面积 62.4168.11投 配 过 仍 完 , 2.3 司 公 市 、 户 投 公 建 在 营 及 完工安置房 建设周期 72个月商业进行销售 司自有资金及 2021年,普 ,公司当期 亿元,目前回 建安置房项目 户区改造项目 改造项目,预 金额为 8.36 置房项目资 未来收益实现 目情况(平方 总投资(万元) 175,304.00及出租, 社会融资 县棚户区 认棚改收 情况良 集中于下 一期)和 计总投资 元,投融 平衡有赖 情况尚待 、万元) 已投资 177,015.22现盈利, 平衡资金 合改造工 2.25亿 。截至 202 区县,包 亨县 2018 额为 23.93 压力仍较 于项目销售 注。 已确认收入 22,496.43
2021年末公司主要在建 总建筑面积 528,882.99安置房项目情况 建设周期 72个月(平方米、万元) 总投资 137,307.16  
403,248.9936个月101,980.69  
932,131.98--239,287.85  
于公司拓 。 材销售品种结 销售收入 15,282.69    
581.95    
493.65    
92.53    
3,334.87    
19,785.69    
资料来源:公司提供,中诚信国际整理
建材销售业务由子公司黔西南州黔鑫商贸有
公司建材销售业务展业范围主要在黔西南州
限公司运营,主要负责代建工程施工所需的钢材、
1
内,供应商及客户集中度均较高,风险分散能力或
水泥、混凝土、门窗等材料采购及供货。2021年公
较差,建材销售业务上下游集中度偏高的风险需关
司建材销售品种结构中,钢材贸易的销售收入占比
注。

达到 77.24%。2021年,公司实现建材销售收入 1.98

亿元,同比增长 2.67倍,在当期收入结构中占比提

1
公司建材销售业务第一大客户云南伯涵供应链管理有限公司所购钢
材主要供应兴义市本地房地产开发企业以及周边电厂。


务前五 %) 采购 产品 钢材供应商及 采购 金额 11,890.05   
管材2,156.92   
热轧卷 板1,332.56   
钢材1,327.44   
钢材443.46   
--17,150.43   
销售 产品销售 金额   
钢材13,259.51   
钢管、 管材1,898.21   
钢材1,334.01   
水泥等727.51   
门窗扥493.65   
   ----
--17,712.89   
   0.320.54
     
0.370.48   
15.5316.07   
2019 95.582020 93.63   
----   
2.073.35   
2.363.01   
100.00100.00   
注:1、各项收入加总与合计数不相等系四舍五入所致;2、公司其他业对公司收入贡献一般。

务收入主要包括融资服务费、公共交通收入等。

资料来源:公司财务报表,中诚信国际整理
财务分析
2021年公司营业毛利率较上年有所下降。具体
以下分析基于公司提供的经亚太(集团)会计
来看,基础设施代建业务按照投资额 110%~115%的
师事务所(特殊普通合伙)审计并出具标准无保留
比例结算确认建造收入,2021年毛利率同比小幅下
意见的 2019~2021年度三年连审审计报告,上述报
滑;同期,公司建材销售业务中不再包含毛利率水
表均按照新会计准则编制。报告所用数据均为审计
2
平较高的原木销售收入,毛利率回归常态水平。其
报告期末数。

他业务虽毛利率上升,但因收入规模下降,毛利贡
2021年,受益于部分棚改项目完工交付以及建材销
献减少。综合上述因素,2021年公司营业毛利率有
售业务规模扩大,公司营业总收入小幅增长;主营
所下滑。

业务毛利率则有所下滑;资产减值损失情况改善使

得利润总额维持升势,但盈利能力总体依旧偏弱


2
下,当期建材销售毛利率为 2.75%。公司其他年份无原木销售收入。

公司 2020年建材销售业务毛利率高,主要系当期孙公司册亨县林茂投资有限公司原木销售毛利率水平较高,在不包含原木销售收入情况
司主要板 2019 12.87毛利率构成 2020 13.26    
----    
2.5640.11    
33.0426.51    
13.1314.56    
      
   代垫 单位 款项7.0013.47
3.184.36    
   往来 款3.907.51
2.572.75    
1.041.15    
-0.39-0.38    
   代垫 单位 款项3.246.24
2.182.39    
1.661.42    
      
往来 款4.037.76   
--26.2750.59   
资料来源:公司财务报表,中诚信国际整理
土地资产占比大,资产流动性偏弱;且土地资产主
要分布在黔西南州下辖区县,资产质量尚需提升;
2021年末,公司负债规模亦有小幅增长,主要
同期,受部分资产划出影响,所有者权益略有下降;
系有息债务增加。总资本化比率升至 39.81%,且短
债务方面,因 2022年内到期债务增加,短期债务
期债务占比同比上升 15.46个百分点,主要系 2022
偿付压力上升
年内到期的长期借款和应付债券同比增加 11.99亿
元所致。

2021年末,公司资产规模同比增长 0.82%,其
中流动资产占比达 98.57%,主要由货币资金、应收 同期末,公司所有者权益同比下降 0.43亿元,类款项和存货构成。具体来看,其他应收款多为对 主要系资本公积减少。具体来看,实收资本方面,
国资函 年注入 加黔西南 资本公 土地收 山水金禾 积转增 比减少 2. 。 构及资产 2019 155.282021〕12 14.00亿 投注册 方面, 、册亨 鞋业有限 收资本 0亿元; 量相关指 2020 188.54   
10.829.35   
24.6349.68   
   1.231.16
18.8728.82   
   -3.79-2.35
108.40114.18   
   -0.484.02
63.5280.93   
   2.582.50
57.9767.86   
   22.4827.13
0.210.13   
   2.201.53
38.7238.67   
   0.00-2.97
91.76107.60   
2.002.00   
   0.911.08
72.3586.22   
     
13.5315.39   
资料来源:公司财务报表,中诚信国际整理
2022年,公司到期债务为 20.02亿元,包括应
公司 EBITDA较为稳定且能够有效覆盖债务利息; 付债券 9.86亿元、银行借款 5.06亿元和应付票据资产受限程度保持在相对较低水平,对外担保规模 5.09亿元,公司拟通过债券融资、银行借款续期及下降使得或有负债风险敞口收窄;同时,公司 2022 自有资金偿还等方式偿付到期债务。

年到期债务规模同比大幅上升,且备用流动性较为
表 13:截至 2021年末公司债务到期分布情况(亿元)
2025及
紧张,面临较大短期债务偿付压力,需关注相关债
到期时间 2022 2023 2024
以后
务偿付安排及进展
到期金额 20.02 5.88 12.55 32.43
资料来源:公司提供,中诚信国际整理
公司代建的基础设施建设项目通常规模较大,
截至 2021年末,公司受限资产账面价值合计
在工程项目建设前期需要投入大量的经营资金,工
24.34亿元,占总资产的比重为 12.81%,较 2020年
程项目业主方根据工程进度在之后同公司结算,资
末上升 0.47个百分点,主要为土地资产抵押和应付
金投入与资金收回周期较长,存在阶段性现金流入
票据保证金。

与现金流出不匹配的情况,使得经营活动净现金流
稳定性较差,2021年经营活动现金净流量转为正;

此外,公司获现能力较好,2021年收现比为 1.10。


公司在建项目较多,2021年保持较大规模的投资支

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2020年 12月,省国资公司向黔西南城投注资 14.00亿元,公司将款项计入“资本公积”。


 
银行承兑汇票、信用证保证金等
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担保金额 2020年末 为当地国 开网查询 州金源 执行人名 ,公司仍 担保情况 担保方式 保证担保
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元利息补贴。

资料来源:公司提供,中诚信国际整理
中诚信国际认为,鉴于公司在黔西南州的重要
截至 2021年末,公司获得的银行授信总额
地位及公司获得历史支持的情况,使得公司具有一
48.55亿元,其中未使用授信余额仅 700.00万元,
定的抗风险能力,预计公司将继续获得股东及相关
备用流动性较为紧张。

各方的支持。

综合来看,公司 2022年到期债务较为集中,结
评级结论
合货币资金与银行授信情况来看,短期偿债压力较
大,中诚信国际将对公司债务偿付安排及进度保持
综上所述,中诚信国际维持黔西南州城市建设
持续关注。

投资(集团)有限公司的主体信用等级为 AA,评
级展望为稳定;维持“20黔西南债/20黔西南”的
过往债务履约情况:根据公司提供的由中国人
债项信用等级为 AA。

民银行出具的《企业信用报告》,截至 2022年 4月
11日,作为担保人/反担保人责任类型中,公司关注

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执行案号分别为(2022)黔 2323执 714号、(2022)黔 23执 89号。


  限公司股权结构图 注册资本(亿元) 10.00
黔西南州万峰城市轨道交通有限公司5.00 
黔西南州乾诚商贸有限公司1.00 
安龙县金财资源开发有限责任公司0.50 
黔西南州城投房地产开发有限公司0.20 
黔西南州黔鑫商贸有限公司0.05 
佛山市黔泓贸易有限公司0.009 
册亨县城乡建设投资有限公司3.00 
贵州省普安县城市开发投资有限公司3.20 
黔西南州睿霆运营管理有限公司0.10 
贵州城工木业有限公司0.18 
资料来源:公司提供

司财务数 2019 108,176.12据及主要指 2020 93,524.11标(合并口 2021 84,219.08
46,689.7746,703.6946,782.83
246,309.90496,754.63501,324.61
1,083,954.371,141,842.131,070,760.41
8,837.103,057.425,409.79
22.681,722.531,906.28
5.17878.51854.42
1,552,836.691,885,378.051,900,789.08
78,343.55107,532.5385,497.56
119,477.0086,720.86200,179.69
460,238.67591,832.62508,658.24
579,715.67678,553.47708,837.93
635,187.07809,335.70829,108.22
3,414.81457.542,842.58
8,296.8215,884.9715,737.86
20,000.0020,000.0022,991.00
32,754.5033,463.9433,924.90
917,649.621,076,042.351,071,680.85
155,344.19160,652.70179,915.51
25,669.4127,517.8625,262.40
93.60251.11668.07
18,555.6720,148.1720,768.60
25,239.2324,355.1928,058.59
25,789.3025,011.8328,576.73
190,547.78186,381.19198,685.43
27,119.0427,834.2013,419.17
208,571.39219,114.18185,690.30
2,931.6235,315.154,496.60
152,249.00279,143.430.00
37,957.828,600.5315,016.44
23.63-48,553.2814,430.24
-37,867.82-23,460.24-16,723.29
-4,849.1940,216.50-13,109.83
2019 13.132020 14.562021 11.90
3.184.362.68
18.8728.8228.84
1.231.161.10
1.661.421.48
40.9042.9343.62
38.7238.6739.81
0.210.130.28
0.040.040.03
2.171.711.29
0.00-2.970.78
22.4827.1324.80
0.220.290.14
0.911.080.42
2.201.531.54
注:1、中诚信国际根据公司提供的 2019~2021年审计报告整理;2、各期财务报告均按照新会计准则编制;3、中诚信国际分析时将公司“其他应付
款”中有息债务纳入短期债务核算,将“长期应付款”中的有息债务纳入长期债务核算。

 
长期债务
总债务
资产负债率
总资本化比率
长期投资
应收类款项/总资产
营业成本合计
营业毛利率
期间费用合计
期间费用率
经营性业务利润
EBIT(息税前盈余)
EBITDA(息税折旧摊销前盈 余)
总资产收益率
EBIT利润率
EBITDA利润率
FFO(营运现金流)
收现比
资本支出
EBITDA利息覆盖倍数
FFO利息覆盖倍数
经营活动净现金流利息覆盖倍数
注:“利息支出、手续费及佣金支出、退保金、赔付支出净额、提取保险合同准备金净额、保单红利支出、分保费用”为金融及涉及金融业务的相关
企业专用。根据《关于修订印发 2018年度一般企业财务报表格式的通知》(财会[2018]15号),对于已执行新金融准则的企业,长期投资计算公式为:
“长期投资=债权投资+其他权益工具投资+其他债权投资+其他非流动金融资产+长期股权投资”。



注:每一个信用等级均不进行微调。



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