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PR彭山 (127809): 彭山发展控股有限责任公司2022年度跟踪评级报告

时间:2022年06月28日 21:16:46 中财网
原标题:PR彭山 : 彭山发展控股有限责任公司2022年度跟踪评级报告













彭山发展控股有限责任公司
2022年度跟踪评级报告












项目负责人:袁 野 yyuan@ccxi.com.cn
项目组成员:师浩然 hrshi@ccxi.com.cn
评级总监:
电话:(027)87339288
2022年 6月 28日



声 明
? 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外,中诚信国际与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系;本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与发行人之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。

? 本次评级依据发行人提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由发行人负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析,但对于发行人提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。

? 本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了勤勉尽责和诚信义务,有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。

? 本评级报告的评级结论是中诚信国际遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定,依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断,不存在因发行人和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站(www.ccxi.com.cn)公开披露。

? 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用,并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。

? 中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。

? 本次信用评级结果自本评级报告出具之日起生效,有效期为受评债券的存续期。债券存续期内,中诚信国际将定期或不定期对评级对象进行跟踪评级,根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。

? 本跟踪评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。

China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 彭山发展控股有限责任公司: 中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司及贵公司存续期内相 关债项进行了跟踪评级。经中诚信国际信用评级委员会审定: - 维持贵公司的主体信用等级为 AA,评级展望为稳定; 维持“17彭山养老债 01/PR彭山 01”和“18彭山养老债 01/PR 彭山”的信用等级为 AAA。 特此通告 中诚信国际信用评级有限责任公司 二零二二年六月二十八日
- 评级观点:中诚信国际维持彭山发展控股有限责任公司(以下简称“彭山发展”或“公司”)的主体信用等级为 AA,评级展望 为稳定;维持四川发展融资担保股份有限公司(以下简称“川发展担保”)的主体信用等级为 AAA,评级展望为稳定;维持“17 彭山养老债 01/PR彭山 01”和“18彭山养老债 01/PR彭山”的债项信用等级为 AAA,上述债项级别考虑了川发展担保提供的 全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。中诚信国际肯定了区域经济实力持续增强,公司地位重要,持续获得有力支持等方面 的优势对公司整体信用实力提供了有力支持。同时,中诚信国际关注到基础设施代建业务的可持续性及自营项目未来的资金平 衡情况、担保业务风险、短期偿债压力较大以及募集资金使用情况等因素对公司经营及信用状况造成的影响。 
20192020
100.15116.53
51.5167.71
48.6448.82
25.3130.72
3.913.81
0.930.99
2.312.81
2.881.48
13.5724.86
30.0813.59
48.5641.89
32.9431.21
1.661.62
20192020
65.8067.97
3.504.76
60.3060.37
146.91236.59
0.370.51
0.620.85
3.733.43
在保余额为 0.90亿元,主要担保对象为彭山区农户及中小企业, 注:1、中诚信国际根据 2019~2021年审计报告整理,均采用期末数;2、各 期财务报表均按照新会计准则编制;3、中诚信国际将公司 2019年其他应付 部分系民营企业,虽采取了土地、房产和应收账款等抵质押及 款中一年以上到期的带息债务计入长期债务,将 2020年其他应付款中带息 第三方保证等反担保措施,但仍需对公司担保业务的风险保持 债务计入短期债务;4、川发展担保数据根据其 2019~2021年审计报告整理。 关注。 评级模型 ? 短期偿债压力较大。截至 2021年末,公司货币资金/短期债
 彭山发展控 评级时间 2021/06/29有限责任公司 项目组 洪少育、张灿灿评级方法和模型 中诚信国际基础设施投融资行业评 级方法与模型 C250000_2019_02
    
    
    
18彭山养老债 01/ PR彭山(AAA)2018/03/07郭静静、 王靖允、夏远中诚信国际信用评级有限责任公司 评级方法(地方投融资平台) CCXI_140200_2017_02
    
    
    
    
17彭山养老债 01/ PR彭山 01(AAA)2017/08/11郭静静、 雷林、马淑芬中诚信国际信用评级有限责任公司 评级方法(地方投融资平台) CCXI_140200_2014_01
    
    
    

同区 总资产 (亿元) 127.58基础设施投融 所有者权益 (亿元) 69.22企业 2021 资产负 债率(%) 45.74主要指标对 总负债 (亿元) 58.35表 营业总收入 (亿元) 9.45净利润 (亿元) 0.76
119.3050.8457.3868.458.030.94
资料来源:中诚信国际整理
本次跟踪债项情况
本次债项 上次债项 上次评级 发行金额 债券余额
债券简称 存续期 特殊条款
信用等级 信用等级 时间 (亿元) (亿元)

AAAAAA2021/06/298.805.282017/09/05~2024/09/05
AAAAAA2021/06/295.003.002018/05/03~2025/05/03

跟踪评级原因 策持续发力及政策效果显现,我们维持后续各季度
同比增速“稳中有进”的判断,但疫情多地爆发或
根据国际惯例和主管部门要求,中诚信国际需
会加剧需求收缩及预期转弱,实现全年 5.5%的预期
对公司存续期内的债券进行跟踪评级,对其风险程
增长目标仍有较大压力。

度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。

从一季度经济运行来看,产需常态化趋势受疫
募集资金使用情况
情扰动影响较大,实体融资需求偏弱背景下金融数
“17彭山养老债 01/PR彭山 01”募集资金 8.80 据总量强但结构弱,多因素影响下价格水平基本保亿元,计划其中 6.12亿元用于彭祖康养示范区建设 持稳定。从生产端来看,第二产业及工业增加值保项目,2.68亿元用于补充营运资金。“18彭山养老 持在常态增长水平,但疫情影响下月度数据逐月放债 01/PR彭山”募集资金 5.00亿元,其中 3.48亿 缓;第三产业当季同比增速仍低于第二产业,服务业生产指数 3月同比增速再度转负。从需求端来看,
元计划用于彭祖康养示范区建设项目,1.52亿元用
政策性因素支撑较强的需求修复较好,表现为基建
于补充营运资金。

和高技术制造业投资延续高增长;政策性因素支撑
根据公司于 2019年 7月 15日发布的《关于养
较弱的需求相对疲软,表现为房地产投资持续回落,
老产业专项债券募集资金更改的公告》,公司将“17
社零额增速延续放缓,替代效应弱化出口增速有所
彭山养老债 01/PR彭山 01”中 4.80亿元募集资金
回调。从金融数据来看,社融规模增量同比高增,
用途更改为用于彭山区李密路片区棚户区改造项
但剔除政府债券净融资之后社融增速仅与去年末
目、彭山区锦江片区棚户区改造项目及牧马二期安
持平。从价格水平来看,受食品价格低位运行影响,
置区项目。

CPI总体保持平稳运行,大宗商品价格走高输入型
根据公司反馈资料,截至 2022年 4月 25日,
通胀压力有所上升,但市场需求偏弱背景下 PPI同
“17彭山养老债 01/PR彭山 01”和“18彭山养老
比延续回落。

债 01/PR彭山”募集资金已使用 12.48亿元,实际
宏观风险:2022年经济运行面临的风险与挑战
用于彭祖康养示范区项目、彭山区李密路片区棚户
有增无减。首先,疫情扩散点多、面广、频发,区
区改造项目、彭山区锦江片区棚户区改造项目及牧
域经济活动受限带来的负面影响或在二季度进一
马二期安置区项目建设、公司偿还债务及补充流动
步显现。其次,内生增长动能不足经济下行压力加
资金等,募集资金专项账户余额 1.32亿元。2020年,
大,政策稳增长的压力也随之上升。第三,债务压
彭山区李密路片区棚户区改造项目、彭山区锦江片
力依然是经济运行的长期风险,重点区域重点领域
区棚户区改造项目及牧马二期安置区项目已划出
的风险不容小觑;房地产市场依然处在探底过程中,
公司合并范围,截至本报告出具日,公司尚未获得
不仅对投资增速修复带来较大拖累,并有可能将压
有效补偿。中诚信国际将在上述债券存续期内持续
力向地方财政、城投企业以及金融机构等其他领域
关注募投项目建设进展以及募集资金合规使用情
传导。与此同时,尾部企业的信用风险释放依然值
况。

得关注。第四,全球大宗商品价格高位波动,输入
宏观经济和政策环境
型通胀压力有所加大,加之中美利差时隔 12年后
再次出现倒挂,或会对我国货币总量持续宽松及政
宏观经济:2022年一季度 GDP同比增长 4.8%,
策利率继续调降形成一定掣肘。第五,海外经济活
总体上扭转了去年二至四季度当季同比增速不断
动正常化进程加快,或对我国出口增速持续带来回
回落的局面,但低于去年同期两年复合增速,且增
落压力;俄乌冲突加剧地缘政治不稳定性,或将在
速企稳主要源于政策性因素的支撑。随着稳增长政

级市, 北接省 ,西接 峨眉国 黄金走 市,距 ,140平 彭山区 开发园区 中,城镇 山市分 4亿元和 ,略高于 构成来看 ;第二产 业增加 上年的 以第三 相对薄 地方一 长 13.4 63.51%, 出为 276 21年, 预算的 债务余 。 山市经济及 2019 1,380.20于四川 成都, 安,是 旅游区 的中段 都市主 公里, 东坡区 。2021 人口 132. 实现地 ,547.87 川省 20 ,第一产 业增加值 721.49 5.7:37.1 业为主 。全年 公共预 ,其中 源基础 .88亿元 山市实 114.4%, 为 538.81 财政概况 2020 1,423.74
7.54.2
4.624.75
110.77121.62
359.84470.79
126.91149.43
259.22275.54
42.7344.14
405.49473.65
资料来源:眉山市人民政府网站,中诚信国际整理
税收收入完成 6.89亿元,占比 58.8%。与天府新区
彭山区域并表后,全区地方一般公共预算收入完成
根据四川省人民政府《成都平原经济区“十四
18.77亿元,同比增长 12.5%;一般预算财政支出为
五”一体化发展规划》,四川省将以西部(成都)科
32.85亿元,财政平衡率为 57.14%。同期,彭山区
学城与绵阳科技城联动为牵引,协同德阳、眉山、
级(不含天府新区彭山区域)政府性基金预算收入
乐山,构建“科技创新—产业革新—经济转型”科
为 28.84亿元,并表后全区政府性基金预算收入为
技与经济深度融合链条,打造协同创新共同体、西
65.52亿元。截至 2021年末,彭山区政府债务余额
部地区最具发展活力和竞争优势的现代化城市群。

为 80.30亿元,未超过限额的 82.85亿元。

根据眉山市人民政府《眉山市国民经济和社会发展
第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》,依托
2021年以来无新建及拟建基础设施代建项目,相关
成都、重庆核心城市引领带动作用,推动眉山天府
收入大幅下滑,该业务未来可持续性有待关注
新区、眉山东部新城、仁寿东部片区向东拓展,与
2020年 5月之前,公司基础设施建设业务由公
重庆西扩呼应发展,积极融入成渝发展主轴。推动
司本部和原子公司彭山建投负责。公司本部方面,
眉山天府新区与两江新区围绕改革创新、开放协同、
公司每年年初与彭山区住房和城乡规划建设局就
产业联动等方面开展战略合作“八大行动”,在新能
彭山区城市基础设施建设工程项目签署《城市基础
源汽车、电子信息、数字经济、医疗康养等领域深
设施建设工程项目代建合作协议》(以下简称“《代
度合作。随着“成眉同城化”战略和眉山市产业升
建合作协议》”),由公司负责具体项目的投资建设
级的推进,眉山市的产业发展前景和人居环境有望
及业务管理。资金来源方面,公司通过自有资金、
得到全面提升,经济社会发展有望获得新机遇。

财政拨款以及融资等支付项目资金。项目建设期内,
2021年以来,彭山区经济稳步增长,但整体经济财
代建项目结算款以政府财政支付方式按年度进行
政实力仍然较弱
计算并结算,年度结算额包括当年项目投资额及按
当年投资额 20%计算的代建项目服务费,当年代建
彭山区是眉山市市辖区。2014年,依据国务院
项目结算款列入彭山区本级财政预算。子公司方面,
关于同意四川省调整眉山市部分行政区划的批复
代建模式同公司本部相同,按当年投资额的 10%计
(国函(2014)140号),撤销彭山县,设立眉山市
算代建项目服务费。

彭山区。彭山区具有显著的区位优势,位于眉山市
北部,与成都双流、新津、邛崃相接,北距成都双
作为彭山区最主要的基础设施建设主体,公司
流国际机场 27公里,南距眉山市区 12公里。彭山
基础设施代建业务区域垄断优势明显,承担的代建
区内青龙镇 42.8平方公里区域于 2011年被纳入“四
项目较多,主要包括道路基础设施建设、安置房建
川天府新区总体规划”。

设以及绿化工程等,但单项投资金额较小。2020年
5月以来,随着彭山建投划出公司合并范围,公司
2021年,彭山区实现地区生产总值(GDP)
代建项目量大幅减少,收入规模显著下降。2021年,
196.43亿元,同比增长 8.0%,其中,第一产业增加
公司按实际工程进度支付额结算,实现代建项目收
值 18.38亿元,同比增长 7.2%;第二产业增加值
入 0.30亿元,较 2020年大幅下降 64.29%。

89.01亿元,同比增长 5.9%;第三产业增加值 89.05
亿元,同比增长 10.2%;同期,彭山区全社会固定
截至 2021年末,公司主要已完工基础设施建
资产投资同比增长 7.7%。

设项目 44个,已完成投资额 17.22亿元,代建项目
拟回款金额 19.69亿元,已累计收到政府代建回款
2021年,彭山区级(不含天府新区彭山区域)
12.33亿元,待回款金额为 7.36亿元。同期末,公
地方一般公共预算收入为 11.72亿元,增长 8.0%,

设施 续性 业务 场竞争 存在 由子 彭公司 承建 核算 入按 合同 滞后 公司工 金额共 末,中 2.73 争和 存在 主要在 计划 总投资建项 待关 续推 和回 确定 司四 )负 程, 根据 工百 入 5.1 。 程施 计为 3 标未 元, 款及 确定 工程 已投 资额,该业 。 ,相关 及时性 川兴彭 ,主要 程施工 司签订 分比法 亿元 业务大 .71亿 工工程 需投资 性影 工项目 是否签 订协议   
0.670.53   
1.631.19   
    14.0011.28
1.210.97   
    10.003.80
0.200.03   
    0.340.19
    24.6215.48
      
3.712.73--   
未开工项 计划总投资     
1.33     
0.80     
0.60     
2.73     
现资金平衡;彭山区雨污水管网建设及农村生活污
资料来源:公司提供,中诚信国际整理
水治理工程项目按照“政府主导、绿色协调、市场
自营板块在建及拟建项目投资规模较大,公司面临
运作、风险可控”的原则,采用特许经营模式运作,
一定的资本支出压力,且自营项目未来资金平衡情
眉山市彭山生态环境局按照政府采购程序确定兴
况有待关注

象为彭 司担保 2019 7区农户 增业务情 2020 7
12,60011,900
00
  
7.80 
0.35 
4.95 
13.10 
末数,各期财务报表均依照新会计准则编制。

资料来源:公司提供,中诚信国际整理
截至 2021年末,公司纳入合并报表范围内一
总的来看,公司自营板块在建及拟建项目后续
级子公司共 5家,较上年末减少一家,主要系对眉
投资规模较大,存在一定的资本支出压力;房地产
山盛泰环保科技有限公司持股比例下降,失去控制
项目易受政策及市场的影响,未来收益实现及资金
权所致。

平衡情况有待关注。

2021年,公司收入结构有所调整,收入规模大幅上
2021年以来,公司商品销售规模进一步增加;租赁
升,但营业毛利率有所下滑,利润总额对政府补助
及担保业务收入规模仍较小
较为依赖,公司盈利能力有待提高
商品销售业务主要由公司子公司四川鼎瑞建
2021年,公司收入结构有所调整,营业收入较
筑材料有限公司(以下简称“鼎瑞建材”)运营,鼎
上年大幅增长,主要系建造合同收入增加以及武
瑞建材负责生产环保建材产品并向外销售,2021年
阳·倾城(彭祖新城 A-4号地块)房地产开发项目
取得销售收入 1.36亿元,较上年进一步增加。

交房形成新增的房地产销售收入所致。同期,受彭
租赁业务包括商铺租赁和汽车租赁业务。截至
山建投划出及代建业务可持续性较弱的影响,公司
2021年末,公司拥有分布于武阳西路等多条道路的
代建项目收入继续下降。毛利率方面,2021年公司
20间面积合计 1,235.68平方米商铺租赁给个体工
营业毛利率较上年大幅下降,主要系收入占比较高
商户营业。此外,公司子公司四川武阳新能源开发
的工程施工业务毛利率下降,以及房地产销售收入
有限公司(以下简称“武阳新能源”)通过提供租
规模较大且毛利率较低所致。具体来看,2021年,
车服务取得租赁收入。2021年,公司分别实现商铺
公司建造合同收入的毛利率大幅下降,主要系成本
租赁收入和汽车租赁收入 36.40万元和 247.29万元,
确认错期、材料和人工价格上涨以及疫情影响施工
共计租赁收入 283.69万元。

进度导致相关成本增加所致;服务收入系担保业务
公司担保业务主要由眉山盛通融资担保有限
收入,该板块毛利率保持稳定;租赁业务毛利率大
责任公司(以下简称“盛通担保”)经营。2021年,
幅降至-95.58%,主要系当期子公司武阳新能源购车
盛通担保实现营业收入 318万元,净利润-58万元,
及车辆维护成本增加所致;其他业务主要系武阳新
无担保代偿和损失情况。截至 2021年末,盛通担保
能源的充电桩收入,2021年毛利率大幅亏损,主要
在保项目共 7笔,在保余额约 0.90亿元,担保类型
系充电桩前期投入较多所致。


 利率情况( 2020 0.84 1.75亿元、%) 表 8:近年来公 2021 0.30 销售费用(亿元) 5.11 管理费用(亿元) 0.03 财务费用(亿元) 0.03 期间费用合计(亿元) 1.36 期间费用率(%) 2.61 经营性业务利润(亿元) 0.002 其他收益(亿元) 9.45 投资收益(亿元) 2021 利润总额(亿元) 3.17 收现比(X) 54.07 资料来源:公司财务报表,中诚 0.32 0.32 跟踪期内,公司资产结 14.39 步增加,应收类款项仍 27.62 0.02 公司总债务规模有所上 100.00 平,债务期限结构有待 2021 13.57 近年来,得益于业 4.62 模逐年增长,2021年末 100.00 -95.58 以流动资产为主,当期 27.15 2021年末公司预付账 7.32 -485.60 购入的土地手续办结, 8.75 待开发土地、房地产开 构成,随着房地产项目 增长,主要 存货为 61.19亿元,占 2021年公 其中,待开发土地账面 期销售费用 计为 4,267.69亩,全部 元,主要系 为主;截至 2021年末, ;同期,受 主要系根据新会计准则 至 0.21亿 货科目调整至合同资产 ,公司期间 他权益工具投资 7.01 对公司利润 转入 0.86亿元外,新 山创新产业发展基金中 主要的来 金来源于公司自筹;此 期综合毛利 开采权从其他非流动资 助 0.80亿 致当期末无形资产大幅 润总额对政 相关资产尚未实际开发 此外,2021 截至 2021年末, 所增长,当 亿元,占总资产比重为 司利润总额 亿元,主要系应收眉山司盈利能 2019 0.02相关指标 2020 0.10
   0.150.25
0.060.06   
   -0.030.03
0.020.03   
   0.150.38
0.021.13   
   3.779.98
----   
   1.441.29
0.380.0002   
   1.100.80
3.913.81   
   -0.090.05
     
   1.251.25
   1.451.06
     
1.531.57   
0.510.79   
0.5129.66   
----   
9.720.01   
100.00100.00   
2019 14.64 --2020 12.67 33.74   
100.00100.00   
-9.46-18.63   
2.0615.96   
----   
1.47-78.73   
13.5724.86   
待开发土地、房地产开发成本及已完工房地产项目
资料来源:公司财务报表,中诚信国际整理
构成,随着房地产项目的持续投入,2021年末公司
2021年,公司期间费用较上年有所增长,主要
存货为 61.19亿元,占总资产的比重增至 47.97%,
由管理费用和财务费用构成。具体来看,2021年公
其中,待开发土地账面价值为 39.08亿元,面积合
司房地产销售佣金进一步增加,导致当期销售费用
计为 4,267.69亩,全部为出让地,用途以住宅用地
小幅增长;管理费用较上年增加 0.13亿元,主要系
为主;截至 2021年末,公司合同资产为 3.44亿元,
当期新增基金管理费和场地平整费所致;同期,受
主要系根据新会计准则,公司将工程施工投入从存
总债务规模上升的影响,公司财务费用增至 0.21亿
货科目调整至合同资产所致;同期末,公司新增其
元。2021年,得益于营业总收入的增长,公司期间
他权益工具投资 7.01亿元,除原可供出售金融资产
费用率较上年小幅下降,但期间费用仍对公司利润
转入 0.86亿元外,新增 6.15亿元主要系公司对眉
造成一定程度的侵蚀。

山创新产业发展基金中心(有限合伙)的投资,资
经营性业务利润是公司利润总额最主要的来
金来源于公司自筹;此外,2021年末,公司将砂石
源,2021年较上年有所下滑,主要系当期综合毛利
开采权从其他非流动资产科目调整至无形资产,导
率下降所致。2021年,公司收到政府补助 0.80亿
致当期末无形资产大幅增长,同期末,砂石开采权
元,占当期利润总额的 80.52%,公司利润总额对政
相关资产尚未实际开发投产。

府补助较为依赖,盈利能力有待提高。此外,2021
截至 2021年末,公司应收类款项余额为 12.49
年公司其他权益工具投资规模较上年有所增长,当
亿元,占总资产比重为 9.79%,其中应收账款 6.21
期取得的投资收益规模较大,能够对公司利润总额
亿元,主要系应收眉山市彭山区城建工程建设中心
形成一定补充。


款主要 来款,2 。有息 年末公司 所上升 债务/总 资本结构 2019 48.56应付彭 21年末 务方面 总债务进 但仍控 务为 0.2 债务结构 2020 41.89
2.9311.45
25.3130.72
32.9431.21
0.120.37
  
13.055.44
0.0318.54
17.0810.39
36.7650.33
----
0.050.86
----
7.117.00
--15.36
100.15116.53
30.08%13.59%
0.021.64
1.502.50
20.919.19
2.919.11
6.2210.20
11.769.06
48.6448.82
5.005.00
38.4853.83
6.927.82
51.5167.71
  
-8.02-20.45

3.8616.87
2.312.81
0.110.05
2.070.85
10.9510.91
1.661.62
2.310.38
资料来源:公司财务报表,中诚信国际整理
表 14:截至 2021年末公司主要对外担保情况(亿元)
被担保人 担保余额
截至 2021年末,公司总债务为 35.70亿元,其
非担保业务

表 12:截至 2021年末公司债务到期分布(亿元) 担保业务

   
11.2810.085.84
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
3.63  
18.32  
0.12  
6.92  
32.45  
资料来源:公司提供,中诚信国际整理
整为关注类。此外,公司不存在未结清不良信贷信
息,公司未出现过已发行债务融资工具到期未支付
截至 2021年末,公司共获得银行授信总额
利息情形。

39.20亿元,未使用授信余额 13.52亿元,备用流动
性一般。

外部支持
截至 2021年末,公司对外担保余额 6.25亿元,
公司系彭山区最大的基础设施建设主体,地位重要,
占当期末净资产的 9.03%,担保对象主要为彭山区
并陆续获得上级股东在资金注入和财政补贴等方
国有企业。此外,截至 2021年末,公司担保业务在
面的支持,自有资本实力持续夯实
保余额为 0.90亿元,主要系盛通担保对江西路桥工
彭山区具有较好的区位优势,2011年被纳入
程集团有限公司、眉山裕生物业管理有限公司、眉
“四川天府新区总体规划”。近年来,经济结构明 项目及民营中小微企业提供债券担保增信、中小企显优化,为公司提供较好的外部环境。公司系彭山 业银行借款担保、各类保函等全品种、全覆盖、全区主要的基础设施投融资主体。受区域规划调整影 周期的担保服务。具体经营范围包括贷款担保、票响,彭山区除公司外其他平台职能逐步弱化,公司 据承兑担保、贸易融资担保、项目融资担保、信用地位职能逐步凸显。 证担保及其他融资性担保业务,诉讼保全担保、投标担保、预付款担保、工程履约担保、尾付款如约
2021年,根据“眉彭国金[2021]133号”文件,
偿付担保等履约担保业务,与担保业务有关的融资
公司将彭山区国金局拨入的 1.00亿元确认为资本
咨询、财务顾问等中介服务,以自有资金进行投资。

公积;同期,公司获得政府补助资金 0.80亿元。2022
截至 2021年末,川发展担保总资产为 71.28亿元,
年 2月,根据《眉山市彭山区人民政府常务会议决
所有者权益为 61.50亿元。

定事项通知》(第 6次会议 12号)文件精神,同意
将彭山区内行政事业单位持有的商业房产 237处、 四川金控于 2017年由四川发展出资设立,2020区内未分配安置房 214套、门市 133间、锦江安置 年 7月 30日,四川金控完成股权变更,控股股东区商用部分 5#、6#楼的 2、3层,以评估价值共计 变更为四川省财政厅。四川金控作为四川省属金融2.36亿元注入公司。 控股平台,目前已形成资产管理类业务、担保业务、融资租赁业务及委托贷款业务四大业务板块。作为
中诚信国际认为,鉴于彭山区持续向好的经济
四川金控下属从事担保业务的专业子公司,中诚信
态势、公司在彭山区重要的主体地位,以及公司获
国际认为四川省财政厅和四川金控有很强的意愿
得的支持情况,预计公司将继续获得股东及相关各
在有需要时为川发展担保提供支持。

方的支持。

综上所述,中诚信国际维持四川发展融资担保
偿债保证措施
股份有限公司的主体信用等级为 AAA,评级展望为
“17彭山养老债 01/PR彭山 01”和“18彭山
稳定。中诚信国际认为四川发展融资担保股份有限
养老债 01/PR彭山”本息的到期兑付由川发展担保
公司具备极强的综合竞争实力及财务实力,能够为
提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

“17彭山养老债 01/PR彭山 01”和“18彭山养老
债 01/PR彭山”的按期偿还提供有力的保障。

川发展担保成立于 2010年 9月,是经四川省
人民政府金融办公室批准,由四川发展(控股)有
评级结论
限责任公司(以下简称“四川发展”)出资设立的省
综上所述,中诚信国际维持彭山发展控股有限
级国有融资担保公司。2017年 7月,原控股股东四
-
责任公司的主体信用等级为 AA,评级展望为稳定;
川发展将其持有的川发展担保全部股权以股权出
维持“17彭山养老债 01/PR彭山 01”和“18彭山
资的方式注入四川金融控股集团有限公司(以下简
养老债 01/PR彭山”的债项信用等级为 AAA。

称“四川金控”),四川金控成为四川发展全资子公
司。2019年 8月,四川省财政厅等部门印发《省级
国有金融资本管理关系的通知》(川财[2019]86号),
明确四川金控的管理关系由四川省财政厅负责。截
至 2021年末,川发展担保注册资本达到 58.82亿
元,实际控制人为四川省财政厅。

川发展担保坚持政策性目标与市场化并重的
眉山市彭山区国有资产和金融工作局100%

彭山发展控股有限责任公司
 
眉山盛通融资担保有限责任公司
四川武阳文化旅游股份有限公司
四川鼎瑞建筑材料有限公司
四川兴彭建设有限公司



彭山发展控股有限责任公司   
    
会 董 经营 察室会 监 班子  
    
    
  
    
    
    
党建监察室
      
      
      
      
      
      
      
行 政 部资料来源:公司提供

附二:四川发展融资担保股份有限公司股权结构图及组织结构图(截至 2022年 3月末) 资料来源:川发展担保


主要指标 2019 67,740.47合并口径 2020 42,991.13
130,478.4654,441.82
170,785.61103,910.61
367,592.29503,266.25
154,099.4410,530.61
21,561.8611,079.63
71,082.0970,044.27
1,001,521.531,165,311.95
209,055.4191,887.82
29,340.00114,540.00
223,724.94192,649.90
253,064.94307,189.90
486,386.88488,190.06
10,143.3113,869.37
3,823.223,476.03
50,000.0050,000.00
2,651.242,422.28
515,134.66677,121.89
39,100.2638,142.63
14,402.9612,889.13
-882.02463.03
9,278.899,926.18
22,620.0826,367.17
23,120.7428,147.09
56,800.1240,569.64
158,865.31271,868.66
62,694.9285,629.76
119,483.21208,915.25
2,280.00330.00
82,924.33170,578.03
28,844.6514,763.06
-80,173.73-204,497.19
38,611.79168,669.17
2019 13.572020 24.86
3.779.98
30.0813.59
1.451.06
2.332.43
48.5641.89
32.9431.21
0.120.37
0.100.08
1.841.43
2.070.85
10.9510.91
0.790.25
2.310.38
1.661.62
注:1、中诚信国际根据 2019~2021年审计报告整理,均采用期末数;2、各期财务报表均按照新会计准则编制;3、中诚信国际将公司 2019年其他
应付款中一年以上到期的带息债务计入长期债务,将 2020年其他应付款中带息债务计入短期债务。
附四:四川发展融资担保股份有限公司财务数据及主要指标(合并口径) (金额单位:百万元) 2019 2020 2021
资产
货币资金 4,418.94 4,110.91 4,461.01
存出担保保证金 278.72 216.27 234.44
委托贷款 1,030.00 1,190.00 1,231.25
长期股权投资 160.71 162.41 264.02
现金及投资资产合计 6,016.38 6,452.09 6,992.93
应收账款净额 468.42 256.17 59.75
资产合计 6,580.24 6,797.04 7,128.49
负债及所有者权益
未到期责任准备金 77.57 130.71 180.57
担保赔偿准备金 272.46 345.73 444.73
担保损失准备金合计 350.02 476.43 625.30
实收资本 5,881.99 5,881.99 5,881.99
所有者权益合计 6,029.57 6,037.41 6,150.40
利润表摘要
担保业务收入 155.13 258.70 361.13
担保赔偿准备金支出 (48.11) (73.27) (99.01)
提取未到期责任准备金 (26.89) (53.14) (49.86)
担保业务净收入 80.14 128.31 206.29
利息净收入 25.38 35.80 18.13
投资收益 129.64 152.04 163.23
业务及管理费 (41.99) (46.91) (62.38)
税金及附加 (2.27) (3.43) (4.76)
营业利润 92.05 127.26 166.36
税前利润 96.28 129.64 166.97
所得税 (59.30) (78.42) (63.00)
净利润 36.98 51.22 103.97
担保组合
在保余额 16,076.89 27,296.66 38,212.04
在保责任余额 14,690.63 23,658.68 32,288.36
融资担保责任余额 14,236.10 22,822.69 31,003.72
2019 2020 2021
年增长率(%)
现金及投资资产 5.62 7.24 8.38
总资产 2.41 3.20 4.88
担保损失准备金 27.27 36.12 31.25
所有者权益 0.62 0.13 1.87
担保业务收入 53.06 66.76 39.59
担保业务成本 93.78 73.86 18.75
担保业务净收入 27.91 60.11 60.78
利息净收入 718.82 41.04 (49.35)
投资收益 51.08 17.28 7.36
业务及管理费 15.40 11.71 32.98
营业利润 92.07 38.25 30.72
净利润 127.97 38.51 102.98
在保余额 42.01 69.79 39.99
盈利能力(%)
营业费用率 16.90 14.60 15.53
投资回报率 2.65 3.01 2.70
平均资产回报率 0.57 0.77 1.49
平均资本回报率 0.62 0.85 1.71
担保项目质量(%)
年内代偿额(百万元) 20.76 33.20 0.00
年内回收额(百万元) 96.45 86.36 51.12
年内代偿率 1.44 0.97 0.00
累计代偿率 3.73 3.43 3.05
累计回收率 22.69 29.95 34.66
风险准备金/在保责任余额 2.38 2.01 1.94
最大单一客户在保余额/核心资本 22.19 18.96 15.36
最大十家客户在保余额/核心资本 155.17 157.51 152.65
资本充足性(%)
净资产(百万元) 6,029.57 6,037.41 6,150.40
核心资本(百万元) 6,218.88 6,351.44 6,511.68
净资产放大倍数(X) 2.44 3.92 5.25
核心资本放大倍数(X) 2.36 3.72 4.96
融资担保放大倍数(X) 2.36 3.78 5.49
流动性(%)
高流动性资产/总资产 69.10 67.49 68.91
高流动性资产/在保责任余额 30.95 19.39 15.21


 
长期债务
总债务
资产负债率
总资本化比率
长期投资
应收类款项/总资产
营业成本合计
营业毛利率
期间费用合计
期间费用率
经营性业务利润
EBIT(息税前盈余)
EBITDA(息税折旧摊销前盈余)
总资产收益率
EBIT利润率
EBITDA利润率
FFO(营运现金流)
收现比
资本支出
EBITDA利息覆盖倍数
FFO利息覆盖倍数
经营活动净现金流利息覆盖倍数
注:“利息支出、手续费及佣金支出、退保金、赔付支出净额、提取保险合同准备金净额、保单红利支出、分保费用”为金融及涉及金融业务的相关企
业专用。根据《关于修订印发 2018年度一般企业财务报表格式的通知》(财会[2018]15号),对于已执行新金融准则的企业,长期投资计算公式为:
“长期投资=债权投资+其他权益工具投资+其他债权投资+其他非流动金融资产+长期股权投资”。

附六:四川发展融资担保股份有限公司主要财务指标计算公式
指标 计算公式
营业费用率 业务及管理费用/(担保业务净收入+其他业务收入-其他业务支出+投资收益+利息净收入) 盈
平均资本回报率 净利润/[(当期末所有者权益总额+上期末所有者权益总额)/2] 利

平均资产回报率 净利润/[(当期末资产总额+上期末资产总额)/2]

年内代偿率 年内代偿额/年内解除担保额
资 累计代偿率 累计代偿额/累计解除担保额

货币资金+交易性金融资产中的高流动性部分+以公允价值计量且变动计入其他综合收益的质
高流动性资产

金融资产中高流动性部分

所有者权益+风险准备金-长期股权投资-其他权益工具-按成本计量的可供出售权益工具动
核心资本
-有偿还义务的明股实债

核心资本担保放大倍数 在保责任余额/核心资本


充 净资产放大倍数 在保责任余额/净资产


融资性担保放大倍数 融资性担保责任余额/(所有者权益-对其他担保公司的长期股权投资)

注:1、除 AAA级,CCC级及以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级;2、此评级符号与中诚信国
际授予其他固定收益证券发行主体的评级符号一致,具有可比性。


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