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湖北宏泰集团有限公司2022年跟踪评级报告

时间:2022年06月27日 23:31:44 中财网
原标题:湖北宏泰集团有限公司2022年跟踪评级报告


本次 级别评级 展望上次 级别
+ AA稳定+ AA
+ AA稳定+ AA
+ AA稳定+ AA
+ AA稳定+ AA
+ AA稳定+ AA

融保障和资本市场运作四大主责主业,区域地位显著。

跟踪评级债券概况:

发行规模债券余额
5.00亿元5.00亿元
15.00亿元15.00亿元
4.00亿元4.00亿元
6.00亿元6.00亿元
注:上述债券仅包括由联合资信评级、且截至评级时
投资收益。同时,联合资信评估股份有限公司(以下
点尚处于存续期的债券

简称“联合资信”)也关注到,公司债权投资业务行

评级时间:2022年 6月 27日
业集中度较高,存在逾期情况;公司资产重组后,营

业收入和利润总额有所下降,且将在内部治理、业务
本次评级使用的评级方法、模型:
板块整合等方面面临一定挑战等因素对公司信用水

注:上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网
争力有望进一步提升。

公开披露
综合评估,联合资信确定维持公司主体长期信用

+
等级为 AA,维持“19宏泰债”“19宏泰 02”“20

+

宏泰 01”和“20宏泰 02”的信用等级为 AA,评级
展望为稳定。


优势
1. 跟踪期内,公司进行重大战略性资产重组后,职
能定位明确,区域地位显著。2022年一季度,在湖北
省委、省政府的部署下,公司进行重大战略性资产重
组,职能定位明确为湖北省属综合金融服务商,也是
湖北省唯一的金融服务类省属平台企业,主营业务转
变为聚焦综合金融服务、要素交易市场建设、政策金
融保障和资本市场运作四大主责主业,区域地位显著,
有望持续承接湖北省级金融资源。


a评级结果 
评价结果风险因素评价要素
B经营环 境宏观和区 域风险
  行业风险
 自身 竞争力基础素质
  企业管理
  经营分析
F4现金流资产质量
  盈利能力
  现金流量
 资本结构 
 偿债能力 
   
   
   
注:经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F共
情况。截至 2021年底,公司债权投资业务本金余额为
6个等级,各级因子评价划分为 6档,1档最好,6档
86.42亿元,逾期本金余额 18.08亿元,占 20.92%,累
最差;财务风险由低至高划分为 F1-F7共 7个等级,
各级因子评价划分为 7档,1档最好,7档最差;财务
计计提减值准备 21.11亿元。截至 2022年 3月底,公
指标为近三年加权平均值;通过矩阵分析模型得到指
司债权投资余额中房地产行业投资余额占比为89.53%。

示评级结果

2. 公司资产重组完成后,营业收入和利润总额有所下

降,且将在内部治理、业务板块整合等方面面临一定
分析师:刘丙江 闫力
挑战。公司本次资产重组将原持有的深圳万润科技
邮箱:lianhe@lhratings.com
份有限公司等子公司划出,划入资产中湖北省融资再
电话:010-85679696
担保集团有限公司和湖北省农业信贷融资担保有限公
传真:010-85679228
司业务具备政策性职能,短期内对公司收入和利润的
地址:北京市朝阳区建国门外大街 2号
贡献有限。同时,重组后,公司产业布局趋于多元,
中国人保财险大厦 17层(100022)
涵盖综合金融服务、商品贸易、要素交易、战略性股
网址:www.lhratings.com
权投资等诸多领域,将在内部治理、业务板块整合等

方面面临一定挑战。

3. 母公司存在一定短期偿债压力。母公司为投控型集
团企业本部,主要履行管理及重大项目投资、融资职
能,自身无实质经营性业务。截至 2022年 3月底,母
公司全部债务为 280.86亿元,其中短期债务 127.20亿
元,存在一定短期偿债压力。

合并口径

2019年2020年2021年2021年(备考
64.6950.9668.43150.41
591.80585.71614.56746.21
202.67189.22205.45361.31
154.14134.68166.48148.58
164.99183.66180.40158.59
319.14318.34346.87307.17
90.79116.68140.6337.29
2.68-13.548.284.36
21.604.4926.1319.18
2.785.294.0250.59
23.7718.3817.1632.74
0.66-7.112.640.60
65.7567.6966.5751.58
61.1662.7262.8045.95
97.9891.4685.8290.24
1.292.541.7922.65
0.420.380.411.01
1.260.291.721.36
14.7770.9213.2816.02
公司本部(母公司)

2019年2020年2021年
457.30459.80513.69
120.35120.74127.60
249.98247.28263.39
1.900.020.27
-1.11-5.27-2.46
73.6873.7475.16
67.5067.1967.36
43.1740.3748.62
23.825.5013.71
注:2022年 1-3月财务数据未经审计
资料来源:公司提供、联合资信根据公司审计报告和财务报表整理



















债项 级别主体 级别评级 展望评级时间项目小组评级方法/模型
+ AA+ AA稳定2021/6/25郭察理 刘丙江一般工商企业信用 评级方法 (V3.0.201907) 一般工商企业主体 信用评级模型 (V3.0.201907)
      
      
      
      
      
      
      
+ AA+ AA稳定2020/8/27蒲雅修 崔濛骁原联合信用评级有 限公司工商企业信 用评级方法(2018 年)
      
      
      
      
      
+ AA+ AA稳定2020/6/15蒲雅修 崔濛骁原联合信用评级有 限公司工商企业信 用评级方法(2018 年)
      
      
      
      
      
+ AA+ AA稳定2020/5/9蒲雅修 崔濛骁原联合信用评级有 限公司工商企业信 用评级方法(2018 年)
      
      
      
      
      
+ AA+ AA稳定2019/6/25任贵永 樊思原联合信用评级有 限公司工商企业信 用评级方法(2018 年)
      
      
      
      
      
+ AA+ AA稳定2019/1/9杨世龙 杨婷原联合信用评级有 限公司工商企业信 用评级方法(2018 年)
      
      
      
      
      
注:上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅;2019年 8月 1日之前的评级方法和评级模型均无版本编号



声 明


一、本报告版权为联合资信所有,未经书面授权,严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。

二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述,未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点,而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议,并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。

四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断,联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。

五、本报告系联合资信接受湖北宏泰集团有限公司(以下简称“该公司”)委托所出具,引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供,联合资信履行了必要的尽职调查义务,但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见,但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。

六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外,联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效;根据跟踪评级的结论,在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。

八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。



分析师:

联合资信评估股份有限公司

发行金额余额起息日
5.005.002020-06-19
15.0015.002020-05-15
4.004.002019-07-29
6.006.002019-05-06
注:表中仅包含由联合资信评级,且尚处于存续期的债券
3月底,公司注册资本和实收资本均为 80.00亿
资料来源:联合资信整理
元,湖北省财政厅为公司唯一股东和实际控制
四、宏观经济和政策环境
人。


跟踪期内,公司主营业务因重大资产重组
发生较大变化,不再从事盐产品经销和广告销 1. 宏观政策环境和经济运行回顾 售与传媒业务,新增担保业务和交易服务等业 2022年一季度,中国经济发展面临的国内
2021年 一季度2021年 二季度2021年 三季度2021年 四季度
24.8028.1528.9932.42
18.30(4.95)7.90(5.47)4.90(4.85)4.00(5.19)
24.50(6.79)15.90(6.95)11.80(6.37)9.60(6.15)
25.60(2.90)12.60(4.40)7.30(3.80)4.90(3.90)
25.60(7.60)15.00(8.20)8.80(7.20)4.40(5.69)
29.70(2.30)7.80(2.40)1.50(0.40)0.40(0.65)
29.80(-2.0)19.20(2.00)14.80(3.30)13.50(4.80)
33.90(4.14)23.00(4.39)16.40(3.93)12.50(3.98)
48.7838.5132.8829.87
29.4036.7932.5230.04
0.000.500.600.90
2.105.106.708.10
12.3011.0010.0010.30
24.2021.8016.3010.70
6.204.502.300.30
5.305.004.905.10
13.70(4.53)12.00(5.14)9.70(5.05)8.10(5.06)
注:1.GDP数据为当季值,其他数据均为累计同比增速;2.GDP总额按现价计算,同比增速按不变价计算;3.出口增速、进口增速均以美
元计价统计;4.社融存量增速、城镇调查失业率为期末值;5.全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速;6.2021年数据中括号内为两
年平均增速
资料来源:联合资信根据国家统计局、中国人民银行和 Wind数据整理
需求端,消费市场受到疫情冲击较大,固 体现了“稳增长”政策拉动投资的作用;制造定资产投资增速处于相对高位,出口仍保持较 业投资仍处高位,但 3月边际回落。外贸方面,高景气度。消费方面,2022年一季度社会消费 出口仍保持较高景气度。2022年一季度中国货品零售总额 10.87万亿元,同比增长 3.27%,不 物进出口总额 1.48万亿美元,同比增长 13.00%。

及上年同期两年平均增速水平(4.14%),主要 其中,出口 8209.20亿美元,同比增长 15.80%;是 3月疫情对消费,特别是餐饮等聚集型服务 进口 6579.80亿美元,同比增长 9.60%;贸易顺消费,造成了较大冲击。投资方面,2022年一 差 1629.40亿美元。

季度全国固定资产投资(不含农户)10.49万亿 CPI同比涨幅总体平稳,PPI同比涨幅逐元,同比增长 9.30%,处于相对高位。其中, 月回落。2022年一季度 CPI同比增长 1.10%,房地产开发投资继续探底;基建投资明显发力, 猪肉等食品价格下跌对冲了部分能源价格上涨推动的上行空间。一季度 PPI同比增长 8.70%, 稳定增长。


各月同比增速回落幅度有所收敛;PPI环比由
2. 宏观政策和经济前瞻
降转升,上行动力增强,输入型通胀压力抬升。

把稳增长放在更加突出的位置,保持经济
地缘政治等因素导致国际能源和有色金属价格
运行在合理区间,实现就业和物价基本稳定。

剧烈波动,带动国内油气开采、燃料加工、有
2022年 4月,国务院常务会议指出,要把稳增
色金属等相关行业价格上行。

长放在更加突出的位置,统筹稳增长、调结构、
社融总量扩张,财政前置节奏明显。2022
推改革,切实稳住宏观经济大盘。保持经济运
年一季度新增社融规模 12.06万亿元,比上年
行在合理区间:部署促进消费的政策举措,助
同期多增 1.77万亿元;3月末社融规模存量同
力稳定经济基本盘和保障改善民生;决定进一
比增长 10.60%,增速较上年末高 0.30个百分点。

步加大出口退税等政策支持力度,促进外贸平
从结构看,财政前置带动政府债券净融资大幅
稳发展;确定加大金融支持实体经济的措施,
增长,是支撑社融扩张的主要动力,一季度政
引导降低市场主体融资成本。实现就业和物价
府债券净融资规模较上年同期多增 9238亿元。

基本稳定:着力通过稳市场主体来保就业;综
其他支撑因素包括对实体经济发放的人民币贷
合施策保物流畅通和产业链供应链稳定,保粮
款和企业债券净融资较上年同期分别多增
食能源安全。

4258亿元和 4050亿元。

疫情叠加外部局势影响,经济稳增长压力
财政收入运行总体平稳,民生等重点领域
加大。生产端,停工停产、供应链受阻以及原
支出得到有力保障。2022年一季度,全国一般
材料价格上涨对工业生产的拖累还需关注;需
公共预算收入 6.20万亿元,同比增长 8.60%,
求端,投资对经济的拉动作用有望提升,可能
财政收入运行总体平稳。其中,全国税收收入
主要依靠基建投资的发力;国内疫情的负面影
5.25万亿元,同比增长 7.70%,主要是受工业
响短期内或将持续,制约消费的进一步复苏;
企业利润增长带动,但制造业中小微企业缓税
在俄乌局势紧张、美联储货币政策加速紧缩等
政策延续实施等因素拉低了税收收入增幅。支
国际背景下,叠加上年基数攀升的影响,出口
出方面,2022年一季度全国一般公共预算支出
对于经济的支撑大概率会逐步回落。有鉴于此,
6.36万亿元,同比增长 8.30%,为全年预算的
IMF、世界银行等国际机构均降低了对中国经
23.80%,进度比上年同期加快 0.30个百分点。

济增长的预测。预计未来经济增长压力仍然较
民生等重点领域支出得到了有力保障,科学技
大,实现 5.50%增长目标的困难有所加大。。

术、教育、农林水、社会保障和就业、卫生健

康支出同比分别增长 22.40%、8.50%、8.40%、
五、行业及区域经济环境
6.80%、6.20%。


稳就业压力有所加大,居民收入稳定增长。

1.不良资产管理行业
2022年一季度,城镇调查失业率均值为5.53%,
宏观经济持续低位运行,整体不良资产化
其中1月、2月就业情况总体稳定,调查失业率
解需求增加,不良资产管理行业发展空间大。

分别为5.30%、5.50%,接近上年同期水平,环
AMC即资产管理公司(Asset Management
比小幅上升,符合季节性变化规律;而3月以来
Companies)特指专业承接、处置不良资产的资
局部疫情加重,城镇调查失业率上升至5.80%,
产管理公司,其业务还可以由此延伸到投资、
较上年同期上升0.50个百分点,稳就业压力有
资产管理、信托、租赁、银行、投行等全金融
所增大。2022年一季度,全国居民人均可支配
覆盖。联合资信将主要从事不良资产经营业务
收入1.03万元,实际同比增长5.10%,居民收入
根据不良资产的流向,可以将不良资产管 很长、盈利体现很慢,因此不良资产经营处置理的产业链大体分为上游不良资产来源、中游 的专业能力是衡量 AMC核心竞争力的重要标接收处置以及下游投资三个环节,不良资产管 准。同时 AMC企业自身对经济周期的把控和理公司在产业链中发挥不良资产接收和处置的 应对显得更加重要,预期之外的经济周期单边作用,是产业链中最主要的参与者。 延长或变化会加大其经营风险并带来较大资金不良资产的上游来源主要包括银行、非银 压力。

金融机构、非金融机构(企业)以及财政不良 下游投资者是不良资产的最终购买方,主资产。银行不良资产主要是不良贷款,随着近 要包括各类投资机构、工商企业及个人等;下年国内宏观经济低位运行和结构调整的深化, 游投资者通过购买、协议受让、参加法院拍卖国内商业银行不良贷款率持续攀升,风险化解 等获得不良资产,发挥自身的专业优势,对债需求增加。银保监会数据显示,2018-2020年 权、股权及实物资产进行最终消化处置并实现末,我国商业银行不良贷款余额较上年末增速 投资回报。

分别为18.74%、19.16%和11.93%,不良贷款率 不良资产管理市场格局进一步多元化,市分别为1.83%、1.86%和1.84%,截至2020年末, 场竞争加剧,地方AMC以国有背景为主,区域我国商业银行不良贷款余额升至2.70万亿元。 内地方AMC机构数量与银行不良贷款规模基非银金融机构主要包括信托、金融租赁、证券 本正相关。

等机构,近年非银金融机构类信贷业务规模的 目前,我国不良资产管理市场已形成快速增长为不良资产管理行业的发展提供了较 “5+2+银行系AIC+外资系+N”的市场格局,大空间。非金融机构不良资产主要是企业形成 即华融、长城、东方、信达、中国银河资产管的各类坏账,如企业被拖欠的各种货款、工程 理有限责任公司(2020年3月获批,2020年6月款等,非金融机构的不良资产总体规模庞大, 更为现名)五大全国性金融资产管理公司,每但分布非常分散,其中规模以上企业是不良资 省原则上不超过2家经银保监会批复的可从事产的主要来源,企业的不良资产质量一般低于 金融企业不良资产批量收购业务的地方资产管金融机构,其不良资产的处置以债务重组为主; 理公司(以下简称“地方AMC”),银行设立近年来非金融机构应收账款规模大幅攀升,回 的主要开展债转股业务的金融资产投资公司收周期延长,逐步沉淀形成的坏账对资产及债 (以下简称“AIC”),外资投资控股的不良务重组的需求日益高涨。国家统计局数据显示, 资产管理公司,以及众多未获得银保监会批复2018-2020年末,我国工业企业应收票据及应 的内资不良资产管理公司(以下简称“非持牌收账款较上年末增速分别为6.41%、4.48%和 AMC”)。以下主要讨论地方AMC。

-5.68%,截至2020年末,我国工业企业应收票 根据《中国地方资产管理行业白皮书据及应收账款16.41万亿元,系十几年以来首次 (2020)》,截至2020年末,全国共58家地方出现回落。 AMC企业,较2019年末新增了海南新创建资产
中游的不良资产管理公司在接收不良资产 管理股份有限公司(海南省第二家地方AMC,后进行处置并从中获取收益,不良资产本身的 亦为首家外资控股的持牌地方AMC)和吉林省不良属性意味着更大的固有风险和更高的经营 盛融资产管理有限责任公司。其中浙江、山东、专业性要求,不良资产供给的逆周期性和不良 福建、广东因包含计划单列市各有3家地方资产处置的顺周期性叠加,意味着 AMC业务 AMC企业;其余省级行政区中,除吉林、陕西、模式的一般逻辑是在经济下行时期布局资产、 河北、贵州、云南、青海、新疆、西藏只有一经济上升时期处置资产,这决定了其业务周期 家地方AMC企业外,其余省份均已设立两家地方AMC企业。按照不良贷款余额排序,可以看 监管政策方面,行业整体仍处于发展初期,到商业银行不良贷款余额规模靠前的山东、广 监管环境较为宽松,但2019年以来有所趋严。

东、浙江三省都相继成立了第三家地方AMC企 153号文针对地方AMC的一些高风险甚至违规业来消化当地的不良资产,不良贷款余额第三 经营行为,强调严格监管,对地方AMC资产端大的辽宁省正在筹备第三家地方AMC企业;云 相关业务规模有所缩减,强调风险防范和违规南、吉林、贵州、陕西、青海、新疆、西藏等 处置,重点围绕各种乱象纠偏;出表通道类业只设立了1家地方AMC企业的省份,其省内商 务以及投机炒作等“挣快钱”的方式难以为继,业银行不良资产的规模也相对不大;值得关注 行业在牌照端的竞争壁垒弱化,逐渐转向差异的是,河北省的不良资产规模相对较大,但至 化、专业化能力的竞争,要求地方AMC构建起今只有一家持牌的地方AMC企业。 不良资产买入环节的估值定价能力,经营环节从股权结构和股东背景看,国有背景的地 的运作、服务和价值提升能力,处置环节的多方AMC占多数。根据《中国地方资产管理行业 元化手段等一系列专业化经营能力。根据《中白皮书(2020)》,截至2020年末,国有控股 国地方资产管理行业白皮书(2020)》,截至的地方AMC企业15家,国有独资的地方AMC 2020年末,已有江西省、山东省、北京市、贵企业9家,混合所有制地方AMC企业29家,民 州省等共9个省市明确出台了地方AMC相应监营控股地方AMC企业4家,民营独资地方AMC 管条例。其中,《北京市地方资产管理公司监企业1家,有71%地方AMC的主要股东具有国资 督管理指引(试行)》于2020年4月发布,但已背景。 于2021年7月废止。

2019年以来,行业监管趋严,重点转向防 2021年8月,银保监会就《地方资产管理公范行业风险和市场纠偏,引导不良资产管理公 司监督管理暂行办法》征求意见已经结束,全司回归本源和主业,有利于行业规范、健康发 国统一的地方AMC行业性监管意见有望出台。

展。 该办法拟从经营规则、经营管理、监督管理等
监管主体方面,目前地方AMC是特许从事 对地方AMC进行全方面的规范,并对业务区域、金融不良资产批量收购业务的准金融机构,但 主业占比、融资杠杆等提出明确要求,且提出没有金融机构许可证。因存在监管主体不明确、 地方AMC将主业占比连续2年未达要求的将被监管措施不完善等问题,地方AMC行业发展在 取消业务资质。该办法作为全国统一的政策框业务模式探索中的“伪创新”层出不穷;吉林 架,未来若正式出台,地方AMC行业将告别各省金融资产管理有限公司于2020年4月被最高 自为政、法律定位不明、业务混乱的现状,将人民法院裁定强制解散,成为首家被裁定解散 有利于行业规范、健康发展。

和被银保监会取消业务资质的地方AMC,种种 行业发展前景广阔,但需不良资产管理公行业乱象也暴露出监管缺位的问题。2019年7 司加强自身专业能力;在回归主业的趋势下,月,银保监会发布的《关于加强地方资产管理 行业内部竞争加剧,部分地方AMC主业不突出,公司监督管理工作的通知》(银保监办发〔2019〕
存量投资业务和类信贷业务的信用风险上升,
153号)(以下简称“153号文”)明确了目前
加大其业务结构转型压力。

由银保监会负责制定地方AMC的监管规则,各
2020年以来,在新冠肺炎疫情的持续影响
省(区、市)人民政府履行监管责任,各地方
下,不良资产领域的业务发展机会显著增加。

金融监管部门具体负责对本区域地方AMC的
2021年1月,中国银保监会办公厅《关于开展不
日常监管,包括机构设立、变更、终止、风险
良贷款转让试点工作的通知》正式批准单户对
防范和处置等。

公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让业务
试点,且地方AMC批量受让个人不良贷款不受 激进扩张等问题爆发了重大危机,监管机构要区域限制,这进一步拓展了不良资产管理公司 求金融资产管理公司逐步退出非主业,其中中的业务范围。但行业在个人不良贷款的转让定 国华融预计将处置全部非主业牌照。四大AMC价、处置催收、个人信息保护等全新领域仍需 的业务重心回归,将加大行业内部竞争;地方逐步探索发展。 AMC在四大AMC的竞争压力下,同时也面临主
但在经济周期下行期间,交易对手信用风 业开展不达标或将被取消业务资质的压力,如险加大,资产包价值可能进一步下行、处置难 何在竞争中建立核心竞争力、寻求差异化发展度加大,对不良资产管理公司的估值定价和存 及更好地服务当地,对地方AMC企业提出了更量资产回收产生一定不利影响,加之市场主体 高的要求。


扩容加剧行业竞争和行业监管逐步规范,需要
2. 担保行业
不良资产管理公司不断加强自身专业能力。

近年来担保行业发展较快,尤其是金融产
相比传统金融机构而言,融资难、融资贵
品担保业务,担保余额呈持续增长趋势;但随
问题始终是地方AMC的行业瓶颈,较高的融资
着宏观经济下行影响,信用风险不断上升,担
成本和不良资产处置回收的不确定性叠加,导
保机构代偿压力较大。

致地方AMC倾向于交易频率较高的短期经营
中国担保行业是在金融体制不完善、融资
行为,如收益回报较高的固定收益类业务等;
供应结构失衡的背景下应运而生,为促进社会
加之若股东对地方AMC企业设定较高的盈利
信用体系建设、助力社会经济发展提供支持,
目标和分红要求,将进一步促使企业选择投资
尤其是在缓解中小企业融资难、担保难问题方
业务、类信贷业务等短平快的非主业业务,从
面发挥了积极的作用。

而弱化地方AMC化解区域风险的属性。在行业
金融产品担保业务方面,根据 Wind统计,
盲目扩张时期,部分资产管理公司已经形成了
2018-2021年 11月末,金融担保机构金融产
以投资业务、类信贷业务等为主的业务特点,
品担保余额呈持续增长趋势,金融产品担保余
不良资产业务收入占比较低;且部分地方AMC
额分别为 6557.16亿元、7488.98亿元、8683.25
开展了较多房地产类信贷业务。根据《中国地
亿元和 10458.78亿元,2021年 11月末较 2020
方资产管理行业白皮书(2020)》,2020年地
年末增长 20.45%,增幅较 2020年有所上升;
方AMC的不良资产来源仍然主要为制造业、批
截至 2021年 11月末,前十大金融担保机构占
发零售业及房地产业,随着房地产行业政策调
市场份额比重达 65.80%,较 2020年末下降 7.34
整和房企频频暴雷,前期开展的相关业务积蓄
个百分点,行业集中度有所下降,受《融资担
了大量风险。在当前地方AMC行业逐步回归主
保公司监督管理条例》(以下简称“《条例》”)
业的背景下,部分地方AMC企业的投资业务和
对融资性担保放大倍数提出了明确限制影响,
类信贷业务仍占比较高,且部分企业在经济下
部分担保放大倍数水平较高的头部金融担保机
行期间爆发了一定的信用风险事件,从而加大
构展业受限,而担保放大倍数水平较低的省级
相关企业业务结构转型的压力。

担保机构积极拓展债券等金融产品担保业务,
此外,四大AMC在之前的市场化改革中,
导致集中度有所下降,但目前集中度仍较高。

获取了诸多金融牌照并纷纷转型为金控企业、
从所担保债券省份分布来看,截至 2021年 11
业务亦涉及房地产及海外业务;但在2019年行
月末,金融产品担保余额最高的三个省份依次
业回归主业的监管要求下,四大AMC也开始逐
为江苏省(占 19.04%)、四川省(占 13.68%)
步瘦身化险,陆续清理了部分非主业子公司。

和湖南省(占 9.72%);截至 2021年 11月末,
2021年初,四大AMC之一的中国华融因前期的
从发行主体信用等级来看,主要集中在 AA级 业发展和监管的实际需要;《条例》适当提高别,占比为 66.73%,占比较 2020年末下降 10.35 了行业准入门槛,特别强调风险防控,提出发+
个百分点,AA级别发行主体占比为 12.17%, 展政府出资的融资担保公司,重塑了行业格局,-
占比较 2020年末下降 2.58个百分点,AA级别 进一步规范行业发展。2018年 4月,中国银行发行主体占比为 2.85%,占比较 2020年末下降 保险监督管理委员会(简称“银保监会”)发2.93个百分点,整体看,金融产品担保主体信 布了自成立以来的第一份法律法规-《关于印用等级向上迁徙,主要是受《条例》出台影响, 发<融资担保公司监督管理条例>四项配套制所担保客户主体信用等级 AA(含)以上,在
度的通知》(银保监发〔2018〕1号),对《条
计算责任余额和单一客户集中度时会进行一定
例》进一步细化,对金融担保公司业务运营产
折算;从金融产品担保发行主体公司属性来看,
生影响比较大的主要包括融资担保业务权重、
地方国有企业占比总体呈上升态势,截至 2021
融资性担保放大倍数和集中度、资产管理等。

年 11月末,被担保客户中地方国企责任余额占
2019年 10月银保监发布了 37号文,37
比较 2020年末小幅回落至 92.20%;2021年以
号文对《条例》内容进一步细化,为实现融资
来违约规模同比保持稳定,民企违约债券金额
担保机构和融资担保业务监管全覆盖,37号文
上升明显,国企违约金额有所下降,考虑到债
对以下内容明确:1)监管范围进一步扩大,决
券担保业务未发生集中代偿情况,因此债券担
定将未取得融资担保业务经营许可证但实际上
保业务占比大的金融担保业务代偿率或将保持
经营融资担保业务的住房置业担保公司、信用
在较低水平,由于宏观经济增速放缓、局部地
增进公司等机构纳入监管,未经监督管理部门
区新冠肺炎疫情反复和地产调控趋严等因素的
批准,汽车经销商、汽车销售服务商等机构不
综合影响,金融产品担保机构代偿压力较大。

得经营汽车消费贷款担保业务;2)名称规范,
再担保在担保体系中起着重要的风险分散
强调不持有融资担保业务经营许可证的公司,
和转移作用,被称为担保公司的担保公司,可
名称和经营范围中不得标明融资担保字样;3)
以有效降低融资担保公司的损失风险。再担保
计量办法中的净资产口径明确和新增住房置业
是一种准公共产品,商业性融资担保公司没有
担保余额折算标准,融资担保公司应当按照《四
动力去完成这种低收益的风险分散,因此由政
项配套制度》的规定计量和管理融资担保责任
府牵头组建再担保公司是最有效的解决方法。

余额,净资产应当根据融资担保公司非合并财
近年来,我国积极倡导各地设立省级或市级的
务报表计算,37号文的发布对于净资产规模偏
再担保机构,但目前再担保公司数量总体依然
低的融资担保公司及增信公司业务冲击较大,
较少,省级再担保机构的全覆盖尚未实现。

融资担保公司和增信公司净资产规模亟待补充。

近年来担保行业随着监管机构政策不断出
此外,为支持居民购买住房的住房置业担保业
台,政策性担保机构职能逐渐显现,行业监管
务权重为 30%,住房置业担保业务仅包括住房
正在逐渐规范,有利于行业规范化发展。

公积金贷款担保业务和银行个人住房贷款担保
全国性监管政策方面,随着融资担保业快
业务。

速发展,2010年中国银行业监督管理委员会等
2020年 5月,财政部出台了《政府性融资
七部联合发布的《融资担保公司管理暂行办法》
担保、再担保机构行业绩效评价指引》,引导
已难以适应当前和未来行业发展和监管的实际
政府融资担保机构、再担保机构充分发挥政策
需要。2017年 8月,国务院颁布《条例》,并
性职能,扶持小微及“三农”经济发展,并提
于 2017年 10月 1日起施行;《条例》从过去
出适当放宽对融资担保机构盈利能力考核,有
的管理办法上升到条例,是适应当前和未来行
利于解决融资担保公司风险与收益匹配度低的
问题,政府性担保机构定位为提供准公共性服 的虚假交易等问题,一旦一方出现资金链断裂,务。 担保机构将出现代偿风险。

担保机构风险控制体系不完善,被担保客 未来国有担保公司整体资本实力将会进一户信息透明度不高;担保业务盈利能力较弱, 步增强,担保公司经营模式逐渐成熟,其风险对委托贷款业务依赖度较高;担保代偿率不断 补偿机制将不断完善。

攀升,担保公司反担保措施不足;关联交易风 担保公司经营风险与经济周期存在一定关险较高。 联性,当经济状况下滑时,担保公司的资金链
目前,大部分担保机构内部信用评级体系 条易因代偿上升而绷紧,2017年出台的《条例》和风险评估制度建立不完善,担保机构与被担 有利于促进担保行业规范化发展,也有助于防保客户之间信息不对称现象较为严重,被担保 控担保公司业务风险。行业发展趋势方面,国企业信息透明度不高,担保机构因尽调操作制 有背景担保机构仍将持续进行注资,整体行业度的不规范或尽调不充分,无法对其偿付能力 资本实力不断增强,抗风险能力将有所增强;进行准确的风险评估。 担保公司业务趋于多元化发展,担保品种也将在担保业务收入之外,担保机构为了使闲 日趋丰富,经营模式将逐渐成熟,规模化及专置资金产生更多的收益,通常会使用闲置资金 业化特征将显现;风险补偿机制将不断完善,进行投资,以此提高资产收益。担保机构一般 通过多渠道风险补偿机制实现风险分担的运营,通过发放委托贷款来获取高额收益,委托贷款 一方面担保机构不断提高自身的风险识别能力,业务主要面向无法从银行获得贷款的中小企业 另一方面通过与省级再担保机构合作,充分发客户,随着宏观经济下行中小企业违约风险加 挥再担保机构增信、风险分担的职能。


剧,担保机构委贷业务盈利的可持续性存在一
3. 区域经济
定的不确定性。此外,担保机构为存续信用风
2021年,湖北省经济稳定向好发展,全省
险客户提供委托贷款,还可能掩盖其真实担保
生产总值、固定资产投资、财政收入等方面均
代偿和客户信用风险状况。

实现了同比较快增长。

反担保措施是为了控制担保公司业务风险,
根据《湖北省 2021年国民经济和社会发展
保障其将来也许会发生的追偿权实现的措施。

统计公报》,2021年,全省生产总值为 50012.94
目前,担保公司所采用的反担保措施呈现出内
亿元,按可比价格计算,比上年增长 12.9%。

容单一、变现能力弱以及可供执行的力度不够
其中,第一产业增加值 4661.67亿元,增长
等特点。从处置周期来看,抵、质押物处置时
11.1%;第二产业增加值 18952.90亿元,增长
间较长且处置价值偏低,一定程度上也导致担
13.6%;第三产业增加值 26398.37亿元,增长
保公司求偿权受到损害;另一方面,担保公司
12.6%。三次产业结构由 2020年的 9.6:37.1:
追偿能力偏弱,在发生代偿后没有有效的追偿
53.3调整为 9.3:37.9:52.8。在第三产业中,交通
措施,无法收回全额代偿金额,也会给担保公
运输仓储和邮政业、批发和零售业、住宿和餐
司带来损失。

饮业、金融业、房地产业、其他服务业增加值
近年来担保业务中关联交易的问题比较严
分别增长 22.9%、18.3%、19.9%、4.5%、9.3%、
重,实际控制人通过其他公司代持股份的方式
12.4%。人均地区生产总值为 86416元,按可比
跨区域设立若干家担保机构掩盖其实际控制人
价格计算,比上年增长 13.8%。

身份,这些关联担保公司之间存在着复杂的业
固定资产投资方面,2021年,湖北省完成
务往来关系,还与其实际控制人的关联企业在
固定资产投资(不含农户)比上年增长 20.4%。

账外开展了大量的关联交易,其中还存在大量
按产业划分,一、二、三次产业投资分别增长 本次资产重组涉及资产置换。划出资产方46.8%、19.8%、19.9%。分领域看,基础设施 面,公司无偿划出持有的深圳万润科技股份有投资、工业投资和房地产开发投资分别增长 限公司(以下简称“万润科技”)、湖北双环9.9%、19.7%和 25.2%。高技术制造业投资增长 化工集团有限公司(以下简称“双环集团”)、17.7%,其中医药制造业投资增长 31.7%。补短 大冶有色金属集团控股有限公司(以下简称“大板强功能建设加快推进,卫生投资增长 81.0%, 冶有色”)、湖北省宏泰华创新兴产业投资有航空运输业投资增长 34.4%。 限公司(以下简称“华创投资”)、湖北宏泰财政实力方面,2021年全年,湖北省完成 产业投资基金有限公司(以下简称“宏泰产财政总收入 5745.22亿元,比上年增长 25.9%。 投”)、武汉宏伟金泰置业有限公司(以下简其中,地方一般公共预算收入 3283.30亿元, 称“宏伟金泰”)、湖北国投检验检测认证股增长 30.7%。在地方一般公共预算收入中,税 份有限公司(以下简称“国投检测”)、湖北收收入 2559.65亿元,增长 33.1%。地方一般公 省宏泰城市发展有限公司(以下简称“宏泰城共预算支出 7937.28亿元,下降 6.0%。 发”)、湖北省宏泰贸易投资有限公司(以下
简称“宏泰贸易”,其下属湖北省对外经贸投
六、重大事项
资管理有限公司(以下简称“省对外投”)保

留在公司合并范围内)、湖北盐业集团有限公
跟踪期内,公司进行重大战略性资产重组,
司(以下简称“湖北盐业”)、湖北省粮油储
职能定位明确为湖北省属综合金融服务商,也
备管理有限公司(以下简称“湖北粮储”)、
是湖北省唯一的金融服务类省属平台企业,聚
湖北农发投资有限公司(以下简称“农发投
焦综合金融服务、要素交易市场建设、政策金
资”)、湖北省种子集团有限公司(以下简称
融保障和资本市场运作四大主责主业,区域地
“种子集团”)等公司股权。划出资产规模方
位显著,未来有望持续承接湖北省级金融资源。

面,截至 2021年底,划出资产资产总额 237.50
本次重大资产重组完成后,公司业务结构发生
亿元,所有者权益 132.81亿元;2021年营业收
显著变化,资本实力明显提升,营业收入及利
入 108.70亿元。

润总额规模有所下降。同时,重组后,公司将
划入资产方面,公司无偿接收湖北省融资
在内部治理、业务板块整合等方面面临一定挑
再担保集团有限公司(以下简称“省再担保”)、
战。

湖北省农业信贷融资担保有限公司(以下简称
2022年以来,根据湖北省委办公厅、省政
“省农担公司”)、湖北省国有股权营运管理
府办公厅印发的《关于深化省属国资国企改革
有限公司(以下简称“省国有股权管理公司”)、
的实施意见(鄂办发〔2021〕24号)》(以下
碳排放权登记结算(武汉)有限责任公司(以
简称《改革实施意见》)以及《湖北宏泰集团
下简称“中碳登”)的股权、湖北银行股份有
有限公司改革实施方案(鄂办发〔2022〕1号)》
限公司(以下简称“湖北银行”)2%股权、武
(以下简称《改革实施方案》),公司进行重
汉光谷联合产权交易所有限公司(以下简称“光
大战略性资产重组,名称由湖北省宏泰国有资
谷联交所”)股权。此外,湖北省财政厅将以
本投资运营集团有限公司变更为湖北宏泰集团
250亿元现金分批拨付给公司(计入资本公
有限公司,定位明确为湖北省属综合金融服务
积),专项用于对湖北铁路集团有限公司(以
商,也是湖北省唯一的金融服务类省属平台企
下简称“湖北铁路集团”)增资。划入资产规
业,聚焦综合金融服务、要素交易市场建设、
模方面,截至 2021年底,划入资产资产总额
政策金融保障和资本市场运作四大主责主业。

337.46亿元,所有者权益 310.75亿元;2021

总资产所有者权益
31.7315.47
0.860.86
29.0029.00
25.9525.86
17.0616.04
17.970.96
65.1318.72
34.1717.71
15.077.63
0.560.56
237.50132.81
总资产所有者权益
39.5636.30
20.7916.79
189.96189.94
0.270.24
5.585.58
28.969.56
52.3452.34
337.46310.75
注:上表中财务数据均采用 2021 年审计数;“250亿元现金专项用于对湖北铁路集团增资”项下对应数据为第一期增资款规模
资料来源:公司提供

本次资产重组完成后,公司主营业务结构 本均为80.00亿元;公司唯一股东及实际控制人发生显著变化。从财务表现来看,公司资产总 为湖北省财政厅。


额和所有者权益规模较重组前上升,资本结构
2. 企业规模及竞争力
得到优化,营业收入及利润总额规模有所下降。

跟踪期内,公司定位明确为湖北省属综合
重组后,公司产业布局趋于多元,涵盖综合金
金融服务商,也是湖北省唯一的金融服务类省
融服务、商品贸易、要素交易、战略性股权投
属平台企业。依托地方国有AMC牌照优势,在
资等诸多领域,将在内部治理、业务板块整合
地方不良资产处置、债务重组等金融服务业务
等方面面临一定挑战。

领域具备核心竞争力;公司持有多家优质金融
截至 2022年 3月底,上述股权划转已全部
及上市公司股权,可获得稳定的投资收益。

完成。湖北铁路集团有限公司增资款首期 52.34
跟踪期内,公司定位明确为湖北省属综合
亿元已于 2021年拨付到位,第二期 50亿元已
金融服务商,也是湖北省唯一的金融服务类省
于 2022年 3月拨付到位。

属平台企业,聚焦综合金融服务、要素交易市

七、基础素质分析 场建设、政策金融保障和资本市场运作四大主

责主业。

1. 产权状况
公司下属湖北省资产管理有限公司(以下
截至2022年3月底,公司注册资本和实收资

5年7月 准,取 置业务 有地方 优势, 产处置 心竞争 团股份 883.SZ 至2021年 投资成本中国银行 开展金融 资格,是 MC公司。 新地方A 债务重组 。 限公司( 湖北银行 底公司战略 获取方式长 国 人 稳 C 别 元 亿 中 元 股权投资 所处行业江证券 华人寿 寿”) 定的投 贡献投 ,湖北 元和3. 被投资 。 要标 持股比 例(%份有 险股 优质 收益 资收益 行分 5亿元 单位合 情况如 是否上 市公司( 有限 融及 2019 .24亿 贡献 2021 发放 :(亿 2019年 投资收 益以下简 司( 市公 2021 、6.95 资收益 ,公司 金股 ) 2020年 投资收 益“长江 下简称 股权, ,湖北 亿元和 .18亿 长期股 或利润 2021年 投资收 益
59.74无偿划拨能源27.394.246.956.41
45.84投资金融18.003.182.773.35
40.55投资金融9.221.531.030.79
8.25无偿划拨建筑8.52----0.00
2.40投资金融8.000.110.210.23
26.70投资金融4.810.050.410.40
183.48--------8.9011.1511.18
资料来源:公司提供

3. 企业信用记录 九、经营分析

公司本部历史债务履约情况良好。

1. 经营概况
根据中国人民银行企业信用报告(统一社
2022年一季度,公司进行资产重组,主营
会信用代码:91420000784484380X),截至2022
业务发生较大变动,调整后营业收入规模下降,
年4月12日,公司本部已结清和未结清的信贷信
毛利率显著提升。

息中无关注类和不良类贷款信息。

本次资产重组前,公司营业收入主要由盐
根据公司过往在公开市场发行债务融资工
产品经销、商品贸易、综合金融服务、LED和
具的本息偿付记录,公司无逾期或违约记录,
广告传媒等板块构成。2021年,公司实现营业
履约情况良好。

收入140.63亿元,同比增长20.53%,毛利率
截至2022年6月8日,联合资信未发现公司
17.92%,较上年略有下降。

曾被列入全国失信被执行人名单。

本次资产重组后,因万润科技、湖北盐业

八、管理分析 等子公司无偿划出,公司不再从事盐产品经销、

LED和广告传媒等业务,商品贸易业务由原宏
跟踪期内,公司在法人治理结构、管理体
泰贸易全资子公司省对外投承接。同时,随着
制以及高级管理人员方面无重大变化。

省再担保、省农担公司和光谷联交所的划入,

公司新增担保业务和交易服务业务。


2022年1-3月,公司实现营业收入9.62亿

元,较上年同期的36.07亿元有较明显下降;毛


2019年  2020年  2021年    
收入占比 (%)毛利率 (%)收入占比 (%)毛利率 (%)收入占比 (%)毛利率 (%)收入占比 (%)
4.404.8560.475.684.8753.817.014.9840.46----
35.7139.333.1640.7934.964.1249.9935.553.842.6127.13
16.1717.8178.0316.9714.5449.0116.3011.5966.863.5031.70
25.5528.1314.3841.3035.409.6343.8031.1513.90----
8.969.8822.9911.9310.2247.4223.5316.7314.683.0731.91
------------------0.505.20
------------------0.394.05
90.79100.0024.39116.68100.0018.88140.63100.0017.929.62100.00
资料来源:公司提供

2. 综合金融服务 公司持有湖北资管58.33%股权。

跟踪期内,公司不良资产处置业务保持较 截至2022年3月底,湖北资管资产总额为强区域垄断优势,收购及处置不良资产包规模 98.58亿元,所有者权益42.11亿元;2021年,湖均保持提升;公司债权投资本金余额及逾期金 北资管实现营业总收入12.54亿元,净利润2.32额较上年底有一定回落,债权投资业务融资人 亿元。

多为民营企业,且地产行业集中度很高。考虑 不良资产处置业务模式如下:①收购:公到2021年以来地产行业企业风险不断释放,联 司已与湖北省内多家银行签订战略合作协议,合资信将持续关注债权投资资金回收风险及逾 主要通过公开竞价方式自湖北省内银行等金融期贷款追偿情况。 机构批量收购不良资产,单户资产或非批量收
公司综合金融服务板块主要包括不良资产 购则来源于全国范围内的金融、非金融机构;处置、债权投资等业务。 ②处置:资产处置方式包括债务清收和挂牌转不良资产处置 让,业务开展范围集中于湖北省内。会计处理
公司不良资产处置业务运营主体为下属湖 方面,公司取得不良资产包时按取得成本入账;北资管。2015年7月,经中国银监会批复,湖北 公司全部或部分清收取得处置款,确认营业收资管获得开展金融企业不良资产批量转让、处 入;成本结转按照资产包中的分户债权所分摊置业务的资格,是湖北省首家持牌地方资产管 的整户资产包成本确认营业成本,差额部分确理公司,也是省内唯一一家国有地方资产管理 认利润。

公司。湖北资管在湖北省内荆门、咸宁等6个地 受宏观经济、银行发包节奏和公司资金储市已陆续设立了6家子公司,在区域不良资产包 备等因素综合影响,跟踪期内湖北资管不良资资源获取、资产包价值判断和后续清收处理方 产包收购及处置规模保持增长。

面积累了较强的竞争优势。截至2022年3月底,

表 6 近年来湖北资管不良资产业务情况(单位:亿元)

2019年2020年2021年
6.7612.5336.74
6.7611.3636.68

--1.180.06
6.2313.3020.55
4.7012.1121.32
19.2019.6235.04
资料来源:公司提供

债权投资业务 其中,1年(含)以内的项目金额合计14.39亿
公司债权投资业务包括委托贷款及其他债 元,占当期末存量贷款规模的16.65%。

权投资业务,运营主体主要为子公司湖北资管 风险管控情况方面,公司主要采用不动产和中小金服公司,集团本部不从事相关业务。 抵押、上市公司股票质押、第三方保证担保和2021年,公司债权投资业务实现利息收入8.88 融资方实际控制人无限责任保证担保等风险缓亿元,同比有所增长。 释措施。风险处置方面,2020-2021 年,公司公司债权投资业务主要集中于房地产、制 已累计化解盘活存量风险项目13个,收回金额造业和贸易等领域,服务对象主要为民营企业, 共计15.74亿元,逾期项目已累计计提减值约业务开展主要集中于湖北、四川、重庆和上海 21.11亿元,上海友备、天翔环境、东方金钰、等区域。截至 2022年 3月底,公司房地产、制 鹏起科技等项目已实现全额计提。公司目前正造业和贸易行业投资余额占比分别为 89.53%、 采取诉讼清收、债务重组、债权转让、担保追8.9%和 1.1%,地产行业占比很高。考虑到 2021 偿和处置抵质押物等方式化解存量不良资产。


年以来地产行业企业风险不断释放,公司债权
3. 要素交易
投资资金回收风险有待关注。

跟踪期内,公司新增要素交易业务板块。


表 7 近年来公司债权投资业务情况

2019年2020年
9.335.67
67.9094.37
3945
26.1630.81
38.5332.65
注:逾期本金余额未剔除减值计提金额
略定位。

资料来源:公司提供
公司要素交易板块的运营主体为光谷联交

所和中碳登。

截至2021年底,公司债权投资业务存量项
光谷联交所前身为 1998年 11月组建的湖
目数为43个,本金余额为86.42亿元,累计计提
北产权交易所,后更名为湖北省产权交易中心。

减值准备21.11亿元。2021年,公司计提债权投
2006年经湖北省政府批准,以湖北省产权交易
资信用减值损失2.61亿元,并通过追偿收回逾
中心为基础组建光谷联交所。截至 2022年 3
期债权投资8.62亿元。截至2021年底,逾期本
月底,光谷联交所注册资本金为 20346.49万元,
金余额18.08亿元,占20.92%,对应计提减值损
公司持股 42.15%,为其控股股东。

失10.08亿元。

光谷联交所已初步建成产权市场和要素市
截至2021年底,公司债权投资业务单笔放
场体系。产权市场方面,光谷联交所是全国唯
贷金额大于等于1.00亿元的项目有24个,该24
一一个分支机构全覆盖的省级产权交易机构,
个项目放款总额占同期末贷款余额比重合计为
已与17个市州、直管市合作设立了法人型分支
88.74%。公司债权投资业务期限集中于1~3年,
机构体系,建立起了“五统一”的全省产权交 的重要抓手,对湖北建设全国性碳金融中心起易大平台(统一监管机构、统一交易规则、统 到有力支撑。中碳登创新“1+N”结算体系,一信息发布、统一审核鉴证、统一收费标准), 积极探索绿色金融发展模式。一方面,中碳登并与国务院国资委、湖北省纪委、湖北省国资 的碳登业务系统成功搭建,并牵头打造全国碳委实现了信息对接,确保平台的规范性;要素 排放权注册登记结算系统,使湖北拥有了第一市场方面,光谷联交所控参股了14家(6控、8 个具有金融功能的全国性要素平台;按时上线参)专业要素交易平台,涵盖了资本、技术、 全国碳排放权注册登记系统,有效保障全国碳数据、资源环境等多种要素的市场化配置,区 市场如期顺利启动,2021年,为2162家发电企域性要素市场体系正在日趋完备,功能和作用 业开立登记结算账户,确保114个交易日顺利清得到了明显的发挥。 算交收。另一方面,中碳登的“1+N”结算体
光谷联交所是地方国资监管单位全覆盖的 系正式运营,即依托人民银行大小额支付系统,指定交易机构,业务种类涵盖了产权、实物资 创新设计1个多银行系统和N个单银行系统并产、增资、租赁交易和司法拍卖、变卖,知识 行的全国碳市场交易结算体系,实现了对全国产权等并拥有相关资质,分别为:湖北省企业 主要商业银行支付结算的全覆盖。自全国碳市国有产权、资产转让、增资和租赁交易定点机 场启动以来,累计完成152个交易日的清结算;构、中央企业资产转让交易业务定点机构、中 累计清算共计54260笔,累计清算金额163.6亿央管理金融企业国有资产转让湖北省唯一定点 元。

机构、湖北省地方金融企业国有资产转让、增 碳交易方面,2021年,湖北区域碳市场各资扩股唯一定点机构、部属和省级行政事业产 项指标稳居首位。自2021年7月全国碳市场启动权交易定点机构和湖北省高、中级人民法院委 以来,2021年湖北碳交易二级市场全年累计成托司法拍卖、变卖指定机构。从事湖北省专利 交3.54亿吨,占全国的42.03%;成交额83.59亿权、商标权、专有技术、集成电路布图设计专 元,占全国的53.75%。


有权等各类知识产权进场交易机构。

4. 政策性金融
光谷联交所总体业务规模不断扩大,根据
跟踪期内,公司新增政策性金融业务板块,
国务院国资委发布的全国企业国有资产交易情
由于该业务具备政策性职能,对公司收入和利
况的通报,在交易品种、交易规模、市场体系、
润贡献有限。

分支机构等主要指标上均居国内各省份前列,
公司政策性金融板块业务主要为省再担保
全国交易机构排名稳中有进, 2019年及2020
和省农担公司的政策性担保业务。

年交易总额在全国交易机构中均位列第9,2021
省再担保于 2015年 11月 10日挂牌成立,
年位列第7。2019-2021年,光谷联交所共成交
是湖北省唯一的融资再担保机构。作为湖北省
项目2303宗,成交总金额392.22亿元,其中产
政府性融资担保体系的龙头企业之一,省再担
股权转让252宗,成交金额307.59亿元;实物资
坚持政策性定位,不以盈利为目的,通过发挥
产转让2026宗,成交金额51.52亿元,企业增资
再担保“增信、分险、规范、引领”功能,建
项目25宗,融资金额33.12亿元。

立健全再担保合作体系,扩大全省小微企业和
2021年,光谷联交所实现营业收入1.71 亿
“三农”“双创”领域融资担保业务规模,发
元,获得政府补助0.12亿元,实现净利润0.63
挥融资担保服务实体经济发展作用。

亿元,净利润率36.85%。

省再担保业务以“4321”新型政银担合作
中碳登和碳交中心系全国碳市场基础设施
模式为主,即对在保项目由省再担保、担保机
的重要组成部分以及湖北省落实“双碳”战略
构、银行、市县政府按 4:3:2:1比例分担风险, 立合作机制的模式。以前两种模式为主。

与原担保模式相比,担保机构承担的风险由 截至 2021年底,省农担公司与 12家省级100%降至 30%,提高了担保机构的担保能力。 金融机构和 93家地方银行建立了合作业务关截至 2022年 3月底,省再担保注册资本金 系,银行总授信金额达 482.9亿元;在保业务35.9918亿元,公司持股 97.24%。省再担保资 规模在全国农担体系排名 13位,资本金放大倍产总额 39.34亿元,负债 3.04亿元(其中计提 数在全国农担体系排名 12位,政策性职能逐步两项准备金1.85亿元、预收备付金0.74亿元), 发挥。截至 2022年 3月底,省农担公司担保业所有者权益 36.30亿元。 务在保 23724笔,在保金额 113.32亿元,平均2021年,与省再担保建立合作的地方政府 担保金额 47.76亿元。其中,一年期业务占比共 74家,担保公司共 80家,银行共 28家(省 72.7%,多年期业务占比 27.2%,担保期限最长联社成员单位、村镇银行分别合并计算),其 不超过 3年。累计代偿规模为 1.87亿元,实现中 76家担保公司和 26家银行实现项目落地。 清收规模 0.25亿元。2021年,省农担公司实现截至 2021年底,省再担保实现累计担保项 营业收入 0.86亿元,净利润 0.23亿元。

目 111316笔,累计担保金额 516.6亿元;在保 此外,根据湖北省委省政府的决策部署,项目 89691笔,在保余额 305.9亿元。其中, 由省再担保出资组建湖北省科技融资担保有限支小支农项目在保余额 303.6亿元,占比 99.3%, 责任公司(以下简称“省科技担保”),初始单户 500万元(含)以下项目在保余额 251亿 注册资本为 5亿元。省科技担保将深入实施创元,占比 82.1%。银行参与分险项目 78802笔, 新驱动的发展战略,聚焦全省高新技术企业和金额 283.3亿元,占比 92.6%;银行未参与分险 科技型中小企业,着力缓解科技型中小微企业项目 10889笔,金额 22.6亿元,占比 7.4%。 融资难、融资贵问题。省科技担保已于 20222019-2021年,省再担保分别实现再担保 年 5月 5日注册成立。


费收入 598.79万元、1397.42万元和 2146.82
5. 商品贸易
万元,平均融资担保费率分别为 0.09%、0.079%
公司原商品贸易业务为营业收入的重要组
和 0.078%。

成部分,但毛利率低,利润贡献不大。本次资
省农担公司于 2016年成立,注册资本金
产重组后,省对外投作为公司贸易业务的主要
16亿元。作为政策性担保公司,主要为家庭农
载体继续从事原商贸业务,并在此基础上继续
场、种养大户、农民合作社、农业社会化服务
拓展供应链管理相关业务,未来贸易业务收入
组织、小微农业企业等农业适度规模经营主体,
仍有望成为公司重要的收入来源。

以及国家农(团)场中符合条件的农业适度规
公司商品贸易业务原由下属宏泰贸易运营,
模经营主体提供融资担保服务。

主营大宗商品贸易,以钢铁(含废钢)、有色
省农担公司为新型农业经营主体提供融资
金属和化工产品为主。本次资产重组后,省对
担保服务,担保业务必须符合双控标准,即担
外投作为公司贸易业务的主要载体继续从事原
保对象必须涉农和担保金额控制在 10~1000
商贸业务,并在此基础上继续拓展供应链管理
万元,其中 10~300万元为政策性业务,占比
相关业务,未来贸易业务收入仍有望成为公司
不低于 70%。担保业务模式共三种,一是政银
重要的收入来源。

担,即由地方政府、省农担公司和银行按照 4:
业务模式方面,省对外投贸易品种、上下
4:2比例分担风险。二是银担,即省农担公司
游资源较之前变化不大,基于“以销定采”的
和银行按照 5:5比例分担风险。三是企银担,
原则,预先匹配下游客户需求之后,以相同的
即由核心农业龙头企业、省农担公司、银行建
标的分别与原料供应商、客户签订购销合同, 全省农业和中小微企业融资“瓶颈”问题,体然后通过物流、营运网络将货物配送至指定仓 现省属金融企业的政治担当和社会担当。完善库,在客户需要货物时向其供货并收取货款。 股权托管中心公司治理,确保受托股权安全增 值。
6. 未来发展 四是把资本运营板块打造成新的利润增长
未来,随着湖北省级金融资源逐步归集以 点,重点开展省内上市公司的战略性纾困重组,及湖北铁路集团增资款逐年注入,公司规模和 发挥省属国有金融资本管理平台的功能,围绕竞争力有望进一步提升。 上市公司的金融属性,以“壳”资源和“壳”公司定位为省属国有独资商业一类平台企 价值为着力点,用好湖北资管的AMC牌照价值,业,本轮湖北省国资国企改革对公司给定的目
积极参与省内相关上市公司纾困重组和司法重
标任务是要“在2025年成为牌照丰富、资源协 整,遴选合适标的开展省内上市公司的战略性同、业务联动、风险隔离、管理规范的金融控 并购重组,以专业化资本运作能力,积极推动股集团”。依照自身职能定位,公司进一步深
存量上市公司资产重组和产业并购,借力资本
化改革重构,从改革方案给定的新的功能定位、 市场支持其做大做强。抓住合适机会获取外省职责使命和资源禀赋出发,形成以“综合金融、 上市公司壳资源,以省政府“51020”产业发展要素金融、政策金融、资本运营”四大业务为 规划为蓝本,以相关金融业务拓展和业务协同主,以相关产业投资和贸易为辅的业务发展格 为依托,以市场化方式进行资本运作,适时并局。 购控股省外上市公司。

一是以实现“金融全牌照”为目标,建立 根据《改革实施方案》,公司将逐步归集“3+4+N”综合金融业务体系。“3”,即推动 湖北省级金融资源,其中包括:将省农信联社湖北银行、省农信联社、长江财险等3家法人金 整体转入公司,并推进其向农商银行改革;推融机构改革;“4”,是促进集团现有4家类金 动湖北银行增资扩股,尽快实现主板上市;公融企业提质转型;“N”,是通过新设和并购
司适时对长江财险增资,成为其第一大股东。

金融类金融牌照等措施,逐步将公司打造成为 此外,为加快“十四五”期间湖北铁路的涵盖银行、保险、证券、信托、期货、金融资 发展建设,解决期间湖北省铁路项目建设资本产管理、融资租赁、商业保理、基金管理在内
金不足的问题,由湖北铁路集团联合其他省属
的“全牌照”金融控股集团。 企业发起设立总规模为1000亿元的铁路发展基二是大力推进碳金融业务落地,打造“3+2” 金,其中湖北省级出资300亿元(省政府出资250要素交易业务体系,主要围绕“中碳登”组建、
亿元、省属企业出资50亿元);铁路建设项目
“武清所”筹建、碳交中心转型,构建三位一 沿线市县出资200亿元;社会募资500亿元。湖体的碳金融生态系统。同时,公司将进一步发 北省政府的出资原本将由湖北省财政厅于2021挥好光谷联交所、股交中心、华中文交所在区
-2025年分五年注入。公司本次资产重组后,
域性产权、股权和其他要素转让中的独特平台 根据湖北省国资委、财政厅安排,该资金将分优势,打造具有宏泰特色、发挥行业标杆作用 批拨付至公司(计入资本公积),由公司专项的要素交易业务体系。

用于对湖北铁路集团的增资。其中,首期52.34
三是以服务实体经济为目标,扩大政策性 亿元已于2021年拨付到位,第二期50亿元已于金融业务影响力。坚持省农担公司、省再担保 2022年3月拨付到位,剩余148亿元将于2023年集团政策性定位不动摇,紧紧围绕落实中央政 至2025年间分期拨付至公司。

策要求、满足实体经济多样化金融需求,进一 湖北省财政厅委托公司下属子公司省国有步增强服务能力,提高风控水平,更好地解决 股权管理公司作为承接主体对省内用于充实社
2019年底 2020年底 2021年底 2021年底(备考)  
金额占比 (%)金额占比 (%)金额占比 (%)金额占比(%金额
211.1335.68190.8632.59193.4431.48201.5927.02243.74
52.6524.9440.8821.4251.1026.42135.7167.32181.80
25.6712.1629.9115.6731.0516.0513.806.8515.03
24.5511.6316.508.6417.479.0319.359.6018.26
41.9519.8747.6424.9645.8223.692.441.212.54
43.1620.4434.7618.2116.768.6614.137.0114.20
380.6764.32394.8567.41421.1268.52544.6272.98552.79
0.000.000.000.0051.5412.2451.549.4652.74
0.000.000.000.0035.128.3435.096.4434.93
0.000.000.000.0026.406.2778.8414.4876.27
229.5060.29232.1758.80232.2355.15192.1635.28199.89
30.468.0047.7112.080.340.08157.7628.97157.78
591.80100.00585.71100.00614.56100.00746.21100.00796.53
资料来源:联合资信整理
根据公司2021年审计报告,截至2021年底, 货和其他流动资产等构成;非流动资产占公司资产总额为614.56亿元,较上年底增长 68.52 %,主要由债权投资、其他债权投资、其4.93%。其中,流动资产占31.48%,主要由货 他权益工具投资、长期股权投资等构成。

币资金、应收账款、其他应收款(合计)、存 流动资产方面,截至2021年底,公司货币资金为51.10亿元,较上年底增长25.01%,主要 部分子公司被无偿划出而减少。同时,因湖北为银行存款;公司应收账款账面余额为40.80亿 资管等子公司得以保留,公司债权投资规模变元,累计计提坏账准备9.75亿元,应收账款账 化不大。

面价值为31.05亿元,从账龄来看,1年以内(含) 截至2022年3月底,公司资产总额为796.53的占59.29%,1~2年的占17.38%,账龄偏长, 亿元。其中,流动资产243.74亿元,占30.60%,从欠款方来看,前五名欠款方欠款合计7.71亿 非流动资产552.79亿元,占69.40%。公司货币元,占18.88%,集中度较低;公司其他应收款 资金较2021年备考口径数据大幅增长,主要系(合计)17.47亿元,其中其他应收款项17.46 第二期湖北铁路集团专项投资款50亿元拨付至亿元,主要为与地产项目公司之间的资金拆借 公司所致。其他科目变动不大。


款和历史资产包,公司其他应收款累计计提坏
3. 资本结构
账准备24.25亿元,计提比例为58.14%;公司存
(1)所有者权益
货为45.82亿元,主要为房地产开发成本和库存
公司资产重组后,随着社保基金股权以及
商品,公司共计提跌价准备0.55亿元;公司其
对湖北铁路集团专项投资款的注入,所有者权
他流动资产为16.76亿元,主要为短期债权投资。

益规模显著增长。

非流动资产方面,截至2021年底,公司债
根据公司2021年审计报告,截至2021年底,
权投资为51.54亿元,主要系中长期债权资产,
公司所有者权益为205.45亿元,较上年底增长
由原其他非流动资产重分类而来;其他债权投
8.57%。其中归属于母公司权益占64.23%,少
资为35.12亿元,主要为不良资产包,由原可供
数股东权益占35.77%。归属于母公司的所有者
出售金融资产中的债务工具重分类而来;其他
权益主要由实收资本、其他权益工具、资本公
权益工具投资为26.40亿元,主要包含长江证券
积构成。

和湖北省工业建筑集团有限公司等公司股权,
公司资产重组后,所有者权益规模显著增
系原可供出售金融资产中的权益工具重分类而
长。根据公司 2021年备考财务报表,截至 2021
来;长期股权投资为232.23亿元,投资额较大
年底,公司所有者权益合计 361.31亿元,其中,
的系对国华人寿、湖北银行、湖北能源等公司
实收资本 80.00亿元、资本公积 218.52亿元、
的投资,其投资的账面价值分别为49.28亿元、
少数股东 56.18亿元。其中,无偿划入的 155.88
53.75亿元和83.33亿元。

亿元社保基金股权以及对湖北铁路集团第一期
公司资产重组后,资产构成发生较大变动。

专项投资款 52.34亿元均计入公司资本公积。

根据公司2021年备考财务报表,截至2021年底,
截至 2022年 3月底,公司所有者权益为
公司合并资产总额为746.21亿元,其中流动资
404.37亿元,较 2021年备考口径数据有所增长,
产占27.02%,主要由货币资金、交易性金融资
主要系第二期湖北铁路集团专项投资款 50亿
产、应收账款、其他应收款(合计)和其他流
元计入资本公积所致。

动资产构成。相较于2021年经审计财务数据,
(2)负债
公司应收账款和存货随宏泰城发和万润科技
公司资产重组后,有息债务规模略有下降,
无偿划出而大幅下降;其他应收款规模变动不
债务负担显著改善。

大,欠款方由应收房地产项目公司的拆借款项
根据公司2021年审计报告,截至2021年底,
变为与原子公司(如宏泰城发、万润科技等)
公司负债总额为409.12亿元。其中,流动负债
之间的往来款;其他权益工具投资因对湖北铁
占55.10%,主要由短期借款、应付账款、其他
路集团的52.34亿元投资而大幅增加;其他非流
应付款(合计)和一年内到期的非流动负债构
动资产主要为社保基金股权;长期股权投资因

起息日期限
2019/5/63+2年
2019/7/293+2年
2020/5/153+2年
2020/6/193+2年
2021/11/083年
2021/03/303+2年
2021/09/283+2年
----
资料来源:公司审计报告
部债务资本化比率和长期债务资本化比率均有
明显下降。


图 1 2019-2021年末及 2022年 3月末公司债务结构 图 2 2019-2021年末及 2022年 3月末公司债务杠杆水平 (单位:亿元) 注:图中比重指标为百分比;2021年数据为备考口径
注:图中指标为百分比;2021年数据为备考口径
资料来源:公司财务报告,联合资信整理
资料来源:公司财务报告,联合资信整理

4. 盈利能力 法核算的长期股权投资收益。2021年,公司
资产重组后,公司营业收入和利润总额 实现利润总额8.28亿元,实现扭亏。

规模有所下降,考虑到持有的优质股权资产 资产重组后,公司业务结构发生变化。

得以保留,公司投资收益可持续性强,仍为 根据公司提供的备考财务报表,2021年,公利润的最主要来源。 司实现营业收入37.29亿元,利润总额4.36亿
根据公司2021年审计报告,2021年,公 元。其中,投资收益为12.42亿元,公允价值司实现营业收入140.63亿元,发生营业成本 变动收益1.66亿元,发生信用减值损失6.25亿115.43亿元,营业利润率为17.16%。当期发生 元。公司营业收入及利润总额规模有所下降。

信用减值损失7.08亿元,主要为坏账损失和债 考虑到持有的优质股权资产得以保留,公司权投资信用减值损失;确认公允价值变动收 投资收益可持续性强,仍为利润的最主要来益3.01亿元,主要为交易性金融资产公允价值 源。


变动所致;投资收益13.56亿元,主要为权益

     2019 年2020 年2021 年2021年 (备考)
     186.85131.23171.30496.63
90.79116.68140.6337.29     
     184.07125.94167.27446.04
68.6594.66115.4324.84     
26.4226.6125.9216.66     
     2.785.294.0250.59
11.6212.6213.5612.42     
     155.80140.81150.55140.46
2.68-13.548.284.36     
     197.91141.22174.67190.05
23.7718.3817.1632.74     
     -42.11-0.40-24.12-49.59
3.550.423.742.43     
     -39.334.89-20.091.00
0.66-7.112.640.60     
330.56309.95332.87325.87     
         
280.78325.48303.60283.21     
49.78-15.5329.2742.66     
114.6294.55101.00106.70     
资料来源:联合资信整理


5. 现金流
根据公司提供的备考财务报表,2021年,
资产重组后,公司经营活动现金流入、
公司经营活动现金流入和流出量分别为
流出中包含较大规模与原子公司的资金往来,
496.63亿元和446.04亿元,主要为与划出子公
投资活动资金缺口以及融资需求仍存在。

司之间的资金往来,公司经营活动现金流量
根据公司2021年审计报告,2021年,公
净额为50.59亿元;投资活动现金流入和流出
司经营活动现金流入与流出量均同比增长,
量分别为140.46亿元和190.05亿元,仍为股权
当期收到与支付其他与经营活动有关的现金
投资、债权投资等业务产生,投资活动现金
分别为28.94亿元和24.77亿元,主要为公司与
净流出49.59亿元;筹资活动现金流入和流出
外部单位的往来款、拆借款等;2021年,公
量分别为325.87亿元和283.21亿元,筹资活动
司经营活动现金净流入4.02亿元,现金收入比
现金净流入42.66亿元。

为101.00%;因不良资产包收购的投资支出力
2021年1-3月,公司经营活动现金净流
度较大,公司投资活动现金流出增长快,投
出9.43亿元;投资活动现金净流出2.13亿元;
资活动现金呈净流出状态;公司筹资活动现
筹资活动现金净流入56.63亿元。

金流入量同比增长7.39%,筹资活动现金流出

量同比下降6.72%,因当期投资活动资金存在
6. 偿债指标
缺口,公司融资需求增加,筹资活动现金转
公司资产重组后,短期偿债指标显著改
为净流入。

善。公司融资渠道畅通,且持有的金融资产

流动性强,均可为偿债提供支撑。


表12 公司偿债指标

项目2019年2020年2021年2021年(备考)
流动比率(%)97.9891.4685.8290.24
速动比率(%)78.5168.6365.4989.15

经营现金/流动负债(%)1.292.541.7922.65
经营现金/短期债务(倍)0.020.040.020.34
现金短期债务比(倍)0.420.380.411.01
EBITDA(亿元)21.604.4926.1319.18
全部债务/EBITDA(倍)14.7770.9213.2816.02
经营现金/全部债务(倍)0.010.020.010.16
EBITDA/利息支出(倍)1.260.291.721.36
经营现金/利息支出(倍)0.160.340.263.59
注:经营现金指经营活动现金流量净额,下同
资料来源:联合资信整理

根据公司2021年审计报告,截至2021年 7.母公司财务分析
底,公司流动比率和速动比率均较上年底有 母公司为投控型集团企业,主要履行管所下降,现金类资产对短期债务的覆盖能力 理及重大项目投资、融资职能,自身无实质不足;2021年,公司EBITDA同比显著增长, 经营性业务,承担主要融资职能,存在一定EBITDA对全部债务本息的覆盖能力弱。 短期偿债压力。资产重组后,母公司资产总公司资产重组后,短期偿债指标得到显 额和所有者权益大幅增长,直接持有国华人著改善,EBITDA对全部债务本息的覆盖能力 寿、湖北银行、湖北能源等优质股权,可对变动不大。 偿债提供支持。

截至2022年3月底,公司流动比率和速动 截至2021年底,母公司资产总额为513.69比率分别为114.58%和113.39%,流动资产对 亿元,其中流动资产为95.62亿元,主要由货流动负债的覆盖能力强;现金短期债务比为 币资金(21.88亿元)和其他应收款(合计)1.28倍,现金流资产对短期债务的覆盖能力强。 (64.73亿元)构成;非流动资产418.07亿元,截至2022年3月底,公司合并口径共获得 主要为其他权益工具投资(17.36亿元)和长金融机构授信总额度为431.00亿元,尚未使用 期股权投资(400.06亿元)。母公司直接持有的授信额度142.45亿元,公司尚未使用授信额 国华人寿、湖北银行、湖北能源等优质股权。

度充足。 截至2021年底,母公司负债合计386.09
截至2022年3月底,除担保业务外,公司 亿元,其中流动负债196.69亿元,主要为短期对外担保余额20.67亿元,占所有者权益的 借款(73.00亿元)、其他应付款(合计)(73.055.11%,均为对原并表范围内子公司的担保。 亿元)和一年内到期的非流动负债(50.41亿上述担保责任应由重组后的资产接收方承接, 元);非流动负债为189.41亿元,主要为长期相关担保责任应在重组完成后解除。 借款(84.94亿元)、应付债券(54.95亿元)截至2022年3月底,公司控股子公司湖北 和长期应付款(48.83亿元)。截至2021年底,资管涉及债权投资类诉讼10笔,涉及投资金 母公司全部债务为263.39亿元,其中短期债务额19.21亿元;公司控股子公司湖北省国有资 123.41亿元,母公司资产负债率为75.16%,全本运营有限公司涉及债权投资类、股权投资 部债务资本化比率为67.36%,母公司债务负类诉讼5笔,涉及投资金额17.65亿元;公司子 担偏重。

公司中小金服涉及债权投资类、股权投资类 截至2021年底,母公司所有者权益合计诉讼8笔,涉及投资金额9.62亿元。截至报告 127.60亿元,其中实收资本80.00亿元,资本出具日,案件均处于审理执行中。 公积31.45亿元,所有者权益结构稳定。


盈利能力方面,母公司为投控型集团企
业本部,主要履行管理及重大项目投资、融 湖北银行等公司的全部或部分股权,截至资职能,自身无实质经营性业务,但承担集 2022年 3月底,155.88亿元社保基金股权以团大部分财务费用,导致投资收益不足以满 及湖北铁路集团前两期增资款划入完成,公足固定成本费用,母公司出现亏损。2021年, 司资本实力显著增强,资本结构得到优化。


母公司实现营业收入0.27亿元,期间费用合计
13.37亿元(主要为财务费用12.70亿元);当 十二、结论

期投资收益为11.54亿元,利润总额为-2.45亿
基于对公司经营风险、财务风险、外部
元。

支持等方面的综合分析评估,联合资信确定
现金流方面,2021年,母公司经营活动
+
维持公司主体长期信用等级为 AA,维持“20
现金流净额为26.97亿元;投资活动现金流净
宏泰 02”“20宏泰 01”“19宏泰 02” 和“19
额为-35.34亿元;筹资活动现金流净额为10.25
+
宏泰债”的信用等级为 AA,评级展望为稳
亿元。

定。

截至2022年3月底,母公司资产总额为
777.57亿元,较2021年底大幅增长,主要系资
产重组后货币资金、其他权益工具投资和长
期股权投资的增长所致;母公司所有者权益
为372.89亿元,较2021年底大幅增长,主要系
社保基金股权和湖北铁路集团前两期增资款
划入资本公积所致。截至2022年3月底,母公
司全部债务为280.86亿元,占当期合并口径全
部债务的85.91%,其中短期债务127.20亿元,
存在一定短期偿债压力;资产负债率为
52.04%。


十一、外部支持

公司职能定位明确,区域地位显著。在
湖北省委、省政府的部署下,公司在本次资
产重组中承接多家公司股权以及湖北铁路集
团增资款,资本实力显著增强,资本结构得
到优化。

公司资产重组后,职能定位明确为湖北
省属综合金融服务商,也是湖北省唯一的金
融服务类省属平台企业,主营业务转变为聚
焦综合金融服务、要素交易市场建设、政策
金融保障和资本市场运作四大主责主业,区
域地位显著。

在本次资产重组中,公司已承接省再担
保、省农担公司、省国有股权管理、中碳登、
湖北省财政厅100%
湖北宏泰集团有限公司 资料来源:公司提供 附件 1-2 截至 2022年 3月底公司组织架构图 资料来源:公司提供



子公司名称级 次业务性质持股比例(%) 
   直接间接
湖北省资产管理有限公司2资产管理58.3358.33
湖北省中小企业金融服务中心有限 公司2中小企业管理咨询 服务100.00100.00
湖北省国有资本运营有限公司2股权及债权投资95.1595.15
湖北楚华置业发展有限公司2房地产业51.0051.00
湖北金控融资租赁有限公司2商业和租赁服务71.0071.00
湖北金控供应链金融管理有限公司2商务服务业100.00100.00
湖北省宏泰基础建设投资有限公司2商务服务业100.00100.00
湖北省对外经贸投资管理有限公司2租赁和商务服务业100.00100.00
湖北省宏泰金融投资控股有限公司2其他金融业100.00100.00
湖北省宏泰商业管理有限公司2商业服务100.00100.00
湖北省农业产业化信用担保股份有 限公司2担保业94.0494.04
湖北省融资再担保集团有限公司2商务服务业97.2497.24
湖北省农业信贷融资担保有限公司2其他金融业84.1384.13
湖北省国有股权营运管理有限公司2商务服务业100.00100.00
碳排放权登记结算(武汉)有限责任 公司2生态保护和环境治 理业100.00100.00
武汉光谷联合产权交易所有限公司2租赁和商务服务业42.1542.15
资料来源:公司提供





2019年2020年2021年2021年 (备考)
财务数据

64.6950.9668.43150.41
591.80585.71614.56746.21
202.67189.22205.45361.31
154.14134.68166.48148.58
164.99183.66180.40158.59
319.14318.34346.87307.17
90.79116.68140.6337.29
2.68-13.548.284.36
21.604.4926.1319.18
2.785.294.0250.59
财务指标

5.003.644.051.50
2.032.112.470.99
0.170.200.230.06
114.6294.55101.00106.70
23.7718.3817.1632.74
3.550.423.742.43
0.66-7.112.640.60
44.8849.2646.7530.50
61.1662.7262.8045.95
65.7567.6966.5751.58
97.9891.4685.8290.24
78.5168.6365.4989.15
1.292.541.7922.65
0.420.380.411.01
1.260.291.721.36
14.7770.9213.2816.02
注:2022年 1-3月财务数据未经审计
资料来源:公司提供、联合资信根据公司审计报告和财务报表整理






2019年2020年2021年
财务数据

25.6021.7030.76
457.30459.80513.69
120.35120.74127.60
133.80117.12123.41
116.19130.16139.98
249.98247.28263.39
1.900.020.27
-1.11-5.27-2.46
///
40.188.7026.97
财务指标

------
------
0.000.000.00
4.47106.000.00
99.58-58.7754.92
-0.30-1.43-0.63
-0.93-4.36-1.93
49.1251.8852.31
67.5067.1967.36
73.6873.7475.16
43.1740.3748.62
43.1740.3748.62
23.825.5013.71
0.190.190.25
///
///
注:2022年一季度财务报表未经审计
资料来源:公司提供、联合资信根据公司审计报告和财务报表整理



注: 现金类资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收款项融资中的应收票据 短期债务=短期借款+交易性金融负债+一年内到期的非流动负债+应付票据+其他短期债务 长期债务=长期借款+应付债券+租赁负债+其他长期债务
全部债务=短期债务+长期债务
EBITDA=利润总额+费用化利息支出+固定资产折旧++使用权资产折旧+摊销 利息支出=资本化利息支出+费用化利息支出



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