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21兴泸01 (175635): 泸州市兴泸投资集团有限公司2022年跟踪评级报告

时间:2022年06月21日 18:46:48 中财网
原标题:21兴泸01 : 泸州市兴泸投资集团有限公司2022年跟踪评级报告


     
项 目本次 级别本次评 级展望上次级别上次评 级展望
+ AA稳定+ AA  
+ AA稳定+ AA  
+ AA稳定+ AA  
+ AA稳定+ AA  
+ AA稳定+ AA  
+ AA稳定+ AA  
+ AA稳定+ AA  
+ AA稳定+ AA  
+ AA稳定+ AA  
+ AA稳定+ AA  
+ AA稳定+ AA  
+ AA稳定+ AA  
+

为 AA,维持“17兴泸 03”“18兴泸 01”“18兴泸 02”

跟踪评级债券概况:
“20兴泸 01”“21兴泸 01”“21兴泸 02”“21兴泸 03”


债券简称发行规模债券余额到期兑付日
7.00亿元7.00亿元  
8.60亿元8.60亿元  
1.40亿元1.40亿元  
6.50亿元6.50亿元  
7.00亿元7.00亿元  
2.50亿元2.50亿元  
4.00亿元4.00亿元  
10.00亿元10.00亿元  
5.00亿元5.00亿元  
6.00亿元6.00亿元  
9.00亿元9.00亿元  
注:上述债券仅包括由联合资信评级、且截至评级时点尚
主体,形成了基础设施建设、水务及燃气等多元化经
处于存续期的债券;到期兑付日系假设投资者不行使回售
营格局,在泸州市城市发展中占据重要地位。

选择权的到期日

3. 有力的外部支持。跟踪期内,公司继续得到泸州市政
跟踪评级时间:2022年 6月 21日

府在政府补助及税收优惠等方面的有力支持。

本次评级使用的评级方法、模型:

注:上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披 关注


1.公司面临一定的资金支出压力。公司在建的基础设施和
自建项目尚需投资规模较大,存在一定的资金支出压
力。


指示评级+ aa评级结果    
评价内容评价结果风险因素评价要素评价结果  
B经营环境宏观和区 域风险    
       
  行业风险    
 自身 竞争力基础素质    
    2019年2020年2021年
  企业管理    
    89.3282.3486.79
  经营分析    
    887.73930.37976.70
F1现金流资产质量    
  盈利能力    
    453.60477.81484.72
  现金流量    
    46.8346.9965.39
 资本结构     
   292.85315.74335.94 
 偿债能力     
       
   339.68362.73401.33 
       
 53.7857.8362.25   
       
21.3224.3135.11    
34.9438.7450.32    
-1.895.687.66    
17.2823.0623.09    
4.474.766.58    
48.9048.6450.37    
42.8243.1545.29    
339.90322.84266.40    
-2.206.367.04    
1.911.751.33    
2.272.272.82    
9.729.367.98    
地址:北京市朝阳区建国门外大街 2号 公司本部

2019年2020年2021年
481.58502.87545.39
360.20369.49366.35
75.1194.85127.72
0.220.200.27
15.1617.4428.24
25.2126.5232.83
17.2520.4325.85
171.49253.56175.60
-4.092.714.74
注:1.尾差系四舍五入造成;2.本报告将其他应付款和长期应付款中有息部分根据期限结构纳入债务计算;3.2022年 1-3月财务数据未经审计;4.未调整母公司有息债务
资料来源:审计报告和公司提供






评级历史       
债项简称债项 级别主体 级别评级 展望评级 时间项目 小组评级方法/模型评级 报告
+ AA+ AA稳定2022.02.22李坤、胡 元杰城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型(打 分表)V3.0.201907  
        
        
        
        
        
        
        
+ AA+ AA稳定2021.11.22李坤、胡 元杰城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型(打 分表)V3.0.201907  
        
        
        
        
        
        
        
+ AA+ AA稳定2021.08.19李坤、张 丽斐城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型(打 分表)V3.0.201907  
        
        
        
        
        
        
        
+ AA+ AA稳定2021.08.19李坤、张 丽斐城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型(打 分表)V3.0.201907  
        
        
        
        
        
        
        
+ AA+ AA稳定2021.06.23李坤、韩 晓罡城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型(打 分表)V3.0.201907  
        
        
        
        
        
        
        
        
+ AA+ AA稳定2021.04.09李坤、韩 晓罡城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型(打 分表)V3.0.201907  
        
        
        
        
        
        
        
+ AA+ AA稳定2021.04.09李坤、韩 晓罡城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型(打 分表)V3.0.201907  
        
        
        
        
        
        
        
+ AA+ AA稳定2021.01.05张蔚、黄 静轩城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业 主体信用评级模型(打 分表)V3.0.201907  
        
        
        
        
        
        
        
+ AA+ AA稳定2020.05.29张蔚、黄 静轩城市基础设施投资企业 主体信用评级方法(原 联合信用评级有限公司 评级方法)  
        
        
        
        
        
+ AA+ AA稳定2018.05.24杨世龙、 杨婷城投企业主体信用评级 方法(原联合信用评级 有限公司评级方法)  
        
        
        
        
        
+ AA+ AA稳定2018.05.24杨世龙、 杨婷城投企业主体信用评级 方法(原联合信用评级 有限公司评级方法)  
        
        
        
        
        
+ AA+ AA稳定2017.11.10杨世龙、 杨婷工商企业信用评级方法 (原联合信用评级有限 公司评级方法)  
        
        
        
        
        







声 明

一、本报告版权为联合资信所有,未经书面授权,严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。

二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述,未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点,而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议,并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。

四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断,联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。

五、本报告系联合资信接受泸州市兴泸投资集团有限公司(以下简称“该公司”)委托所出具,引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供,联合资信履行了必要的尽职调查义务,但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见,但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。

六、根据控股股东联合信用管理有限公司(以下简称“联合信用”)提供的联合信用及其控制的其他机构业务开展情况,联合信用控股子公司联合信用投资咨询有限公司(以下简称“联合咨询”)为该公司提供了非评级服务。由于联合资信与关联公司联合咨询之间从管理上进行了隔离,在公司治理、财务管理、组织架构、人员设置、档案管理等方面保持独立,因此公司评级业务并未受到上述关联公司的影响,联合资信保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效;根据跟踪评级的结论,在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。

八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。



分析师:
联合资信评估股份有限公司
一、跟踪评级原因 截至2022年5月底,“21兴泸MTN001A”


和“21兴泸MTN001B”共0.02亿元尚未使用,
根据有关要求,按照联合资信评估股份有
“21兴泸05”、“22兴泸02”分别有1.05亿元和
限公司(以下简称“联合资信”)关于泸州市
9.00亿元尚未使用,联合资信所评公司其他存续
兴泸投资集团有限公司(以下简称“公司”)
债券募集资金均已按照募集说明书约定用途使
及其相关存续债券的跟踪评级安排进行本次定
用完毕。“ 21兴泸 MTN001A”“ 21兴泸
期跟踪评级。

MTN001B”“21兴泸05”和“22兴泸02”尚未

到首个付息日,其他债券已按时支付利息。

二、企业基本情况


表 1 跟踪评级债券基本信息(单位:亿元、年、%)

债券余额起息日期限
7.002017/11/243+2
8.602018/06/073+2+2
1.402018/06/075+2
6.502020/08/313+2
7.002021/01/133+2
2.502021/04/193+2
4.002021/04/195
10.002021/09/033+2
5.002021/09/035+2
6.002021/12/025+2
9.002022/05/245+2
67.00----
资料来源:联合资信整理
管部等;拥有纳入合并范围的一级子公司共 25

家。

四、宏观经济和政策环境
截至 2021年底,公司合并资产总额 976.70
亿元,所有者权益 484.72亿元(含少数股东权
1. 宏观政策环境和经济运行回顾
益 87.53亿元);2021年,公司实现营业收入
2022年一季度,中国经济发展面临的国内
62.25亿元,利润总额 35.11亿元。

外环境复杂性和不确定性加剧,有的甚至超出
截至 2022年 3月底,公司合并资产总额
预期。全球经济复苏放缓,俄乌地缘政治冲突
991.85亿元,所有者权益 501.45亿元(含少数
导致全球粮食、能源等大宗商品市场大幅波动,
股东权益 102.22亿元);2022年 1-3月,公
国内多地疫情大规模复发,市场主体困难明显
司实现营业收入 12.52亿元,利润总额 4.63亿
增加,经济面临的新的下行压力进一步加大。

元。

在此背景下,“稳增长、稳预期”成为宏观政
公司注册地址:泸州市江阳区酒城大道三
策的焦点,政策发力适当靠前,政策合力不断
段 17号;法定代表人:代志伟。

增强,政策效应逐渐显现。


经初步核算,2022年一季度,中国国内生
三、存续债券及其募集资金使用情况
产总值 27.02万亿元,按不变价计算,同比增长

4.80%,较上季度两年平均增速 (5.19%)有所
截至2022年6月8日,公司由联合资信所评
回落;环比增长 1.30%,高于上年同期(0.50%)
存续债券基本情况如表1所示,债券余额合计
但不及疫情前 2019年水平(1.70%)。

67.00亿元。


2021年 一季度2021年 二季度2021年 三季度2021年 四季度
24.8028.1528.9932.42
18.30(4.95)7.90(5.47)4.90(4.85)4.00(5.19)
24.50(6.79)15.90(6.95)11.80(6.37)9.60(6.15)
25.60(2.90)12.60(4.40)7.30(3.80)4.90(3.90)
25.60(7.60)15.00(8.20)8.80(7.20)4.40(5.69)
29.70(2.30)7.80(2.40)1.50(0.40)0.40(0.65)
29.80(-2.0)19.20(2.00)14.80(3.30)13.50(4.80)
33.90(4.14)23.00(4.39)16.40(3.93)12.50(3.98)
48.7838.5132.8829.87
29.4036.7932.5230.04
0.000.500.600.90
2.105.106.708.10
12.3011.0010.0010.30
24.2021.8016.3010.70
6.204.502.300.30
5.305.004.905.10
13.70(4.53)12.00(5.14)9.70(5.05)8.10(5.06)
注:1.GDP数据为当季值,其他数据均为累计同比增速;2.GDP总额按现价计算,同比增速按不变价计算;3.出口增速、进口增速均以美元
计价统计;4.社融存量增速、城镇调查失业率为期末值;5.全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速;6.2021年数据中括号内为两年平
均增速
资料来源:联合资信根据国家统计局、中国人民银行和 Wind数据整理
需求端,消费市场受到疫情冲击较大,固 CPI同比涨幅总体平稳,PPI同比涨幅逐定资产投资增速处于相对高位,出口仍保持较 月回落。2022年一季度 CPI同比增长 1.10%,高景气度。消费方面,2022年一季度社会消费 猪肉等食品价格下跌对冲了部分能源价格上涨品零售总额 10.87万亿元,同比增长 3.27%,不 推动的上行空间。一季度 PPI同比增长 8.70%,及上年同期两年平均增速水平(4.14%),主要 各月同比增速回落幅度有所收敛;PPI环比由是 3月疫情对消费,特别是餐饮等聚集型服务 降转升,上行动力增强,输入型通胀压力抬升。

消费,造成了较大冲击。投资方面,2022年一 地缘政治等因素导致国际能源和有色金属价格季度全国固定资产投资(不含农户)10.49万亿 剧烈波动,带动国内油气开采、燃料加工、有元,同比增长 9.30%,处于相对高位。其中, 色金属等相关行业价格上行。

房地产开发投资继续探底;基建投资明显发力, 社融总量扩张,财政前置节奏明显。2022体现了“稳增长”政策拉动投资的作用;制造 年一季度新增社融规模 12.06万亿元,比上年业投资仍处高位,但 3月边际回落。外贸方面, 同期多增 1.77万亿元;3月末社融规模存量同出口仍保持较高景气度。2022年一季度中国货 比增长 10.60%,增速较上年末高 0.30个百分物进出口总额 1.48万亿美元,同比增长 点。从结构看,财政前置带动政府债券净融资13.00%。其中,出口 8209.20亿美元,同比增 大幅增长,是支撑社融扩张的主要动力,一季长 15.80%;进口 6579.80亿美元,同比增长 度政府债券净融资规模较上年同期多增 92389.60%;贸易顺差 1629.40亿美元。 亿元。其他支撑因素包括对实体经济发放的人民币贷款和企业债券净融资较上年同期分别多 食能源安全。

增 4258亿元和 4050亿元。 疫情叠加外部局势影响,经济稳增长压力财政收入运行总体平稳,民生等重点领域 加大。生产端,停工停产、供应链受阻以及原支出得到有力保障。2022年一季度,全国一般 材料价格上涨对工业生产的拖累还需关注;需公共预算收入 6.20万亿元,同比增长 8.60%, 求端,投资对经济的拉动作用有望提升,可能财政收入运行总体平稳。其中,全国税收收入 主要依靠基建投资的发力;国内疫情的负面影5.25万亿元,同比增长 7.70%,主要是受工业 响短期内或将持续,制约消费的进一步复苏;企业利润增长带动,但制造业中小微企业缓税 在俄乌局势紧张、美联储货币政策加速紧缩等政策延续实施等因素拉低了税收收入增幅。支 国际背景下,叠加上年基数攀升的影响,出口出方面,2022年一季度全国一般公共预算支出 对于经济的支撑大概率会逐步回落。有鉴于此,6.36万亿元,同比增长 8.30%,为全年预算的 IMF、世界银行等国际机构均降低了对中国经23.80%,进度比上年同期加快 0.30个百分点。 济增长的预测。预计未来经济增长压力仍然较民生等重点领域支出得到了有力保障,科学技 大,实现 5.50%增长目标的困难有所加大。


术、教育、农林水、社会保障和就业、卫生健
五、行业分析及区域经济
康支出同比分别增长 22.40%、8.50%、8.40%、

6.80%、6.20%。

稳就业压力有所加大,居民收入稳定增长。 1. 城市基础设施建设行业 (1)行业概况
2022年一季度,城镇调查失业率均值为 5.53%,
城市基础设施建设主要围绕改善城市人居
其中 1月、2月就业情况总体稳定,调查失业
环境、增强城市综合承载能力、提高城市运行
率分别为 5.30%、5.50%,接近上年同期水平,
效率开展,包括机场、地铁、公共汽车、轻轨
环比小幅上升,符合季节性变化规律;而 3月
等城市交通设施建设,市内道路、桥梁、高架
以来局部疫情加重,城镇调查失业率上升至
路、人行天桥等路网建设,城市供水、供电、
5.80%,较上年同期上升 0.50个百分点,稳就
供气、电信、污水处理、园林绿化、环境卫生
业压力有所增大。2022年一季度,全国居民人
等公用事业建设等领域。城市基础设施建设是
均可支配收入 1.03万元,实际同比增长 5.10%,
国民经济可持续发展的重要基础,对于促进国
居民收入稳定增长。

民经济及地区经济快速健康发展、改善投资环

2. 宏观政策和经济前瞻
境、强化城市综合服务功能、加强区域交流与
把稳增长放在更加突出的位置,保持经济
协作等有着积极的作用,其发展一直受到中央
运行在合理区间,实现就业和物价基本稳定。 和地方各级政府的高度重视。

2022年 4月,国务院常务会议指出,要把稳增
2008年后,在宽松的平台融资环境及“4
长放在更加突出的位置,统筹稳增长、调结构、
万亿”投资刺激下,城投企业数量快速增加,
推改革,切实稳住宏观经济大盘。保持经济运 融资规模快速上升,为城市基础设施建设投资行在合理区间:部署促进消费的政策举措,助
快速增长提供了资金支持,但城投企业债务风
力稳定经济基本盘和保障改善民生;决定进一 险也随之快速上升。为了防范政府融资平台债步加大出口退税等政策支持力度,促进外贸平
务增长可能带来的系统性风险,2010年以来,
稳发展;确定加大金融支持实体经济的措施,
国家出台了一系列政策法规约束地方政府及其
引导降低市场主体融资成本。实现就业和物价 融资平台债务规模的无序扩张并要求逐步剥离基本稳定:着力通过稳市场主体来保就业;综
城投企业的政府融资职能,城投企业逐步开始
合施策保物流畅通和产业链供应链稳定,保粮
规范转型。

(2)行业监管与政策 承担隐性债务的城投企业再融资压力有所上
2021年以来,政府部门对地方政府隐性债 升。
务保持严监管态势,延续了“坚决遏制隐性债 2022年以来,国内疫情多点大规模散发、务增量,妥善处置和化解隐性债务存量”的长 俄乌地缘政治冲突和美联储加息“三大冲击”,期监管思路,城投企业融资政策整体收紧。 国内外环境复杂性不确定性加剧,宏观经济下根据 2014年《关于加强地方政府性债务管 行压力进一步加大,“稳增长”压力凸显。在理的意见》(国发〔2014〕43号),财政部发 此背景下,中央经济工作会议、国常会等均提布《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别 出要适度超前开展基础设施投资,保证财政支办法》(财预〔2014〕351号),对 2014年底 出强度的同时加快支出进度等,通过政策的“靠地方政府存量债务进行了甄别、清理,并以政 前发力”来充分发挥对稳增长的支撑作用。2022府债务置换的方式使城投企业债务与地方政府 年 4月,中国人民银行、国家外汇管理局印发性债务逐步分离,未被认定为政府债务以及新 《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务增的城投企业债务将主要依靠城投企业自身 的通知》,强调金融机构要在风险可控、依法经营能力偿还。2015年以来,国家出台了多项 合规的前提下,加大对重点项目资金支持力度,政策以进一步加强地方政府债务管理,建立了 合理购买地方政府债券,按市场化原则保障融地方政府举债融资机制,要求坚决遏制隐性债 资平台公司合理融资需求,不得盲目抽贷、压务增量,并多次强调坚决剥离投融资平台的政 贷或停贷,保障在建项目顺利实施。2022年 5府融资职能。2018年开始,国内经济下行压力 月,中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关加大,2020年叠加新冠肺炎疫情的影响,基建 于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意投资托底经济的作用再次凸显,在坚决遏制隐 见》,对县城城镇化建设的发展目标、建设任性债务增量、剥离投融资平台政府融资职能的 务、政策保障和组织实施方式等方面进行了全同时,政府持续加大基础设施领域补短板的力 面部署,为实施扩大内需战略、协同推进新型度并在资金端提供较大力度的支持,发挥基建 城镇化和乡村振兴提供有力支撑。整体看,积逆经济周期调节作用。 极的财政政策为城投企业提供了一定的项目储2021年,随着国内疫情得到有效控制,宏 备空间。
观经济有序恢复,抓实化解地方政府隐性债务 同时,政策均强调要以有效防范化解地方风险成为全年重要工作,全年对地方政府隐性 政府债务风险为前提。2022年 5月,财政部通债务保持严监管态势。政府相关部门出台了一 报 8个地方政府新增隐性债务和隐性债务化解系列监管政策,强调把防风险放在更加突出的 不实等违法违规行为的典型案例,再次强调了位置,坚决遏制隐性债务增量,妥善处置和化 “坚决遏制隐性债务增量,妥善处置和化解隐解隐性债务存量,同时重申清理规范地方融资 性债务存量”的长期监管思路,进一步表明监平台公司,剥离其政府融资职能,对失去清偿 管部门严格控制和化解地方政府隐性债务风险能力的要依法实施破产重整或清算,城投企业 的态度保持不变。

融资政策整体收紧。2021年 4月,沪深交易所 (3)行业发展
收紧城投企业公司债发行审核条件,明确指出 在“稳增长”背景下,城投企业作为地方发行公司债券不得新增政府债务,并对不同资 政府基础设施建设的重要载体,仍有一定发展质企业发债进行分类管理。2021年 7月,银保 空间,评级展望为稳定。但在对隐性债务“控监发〔2021〕15号文及补充通知要求切实把控 增量、化存量”以及债务分档管理等监管思路好金融闸门,从金融机构端加强城投企业新增 下,城投企业融资区域性分化进一步加剧,重流动资金贷款管理,并明确隐债主体认定标准, 点关注短期偿债压力大及出现负面事件尾部城投企业的信用风险。 1185.59亿元,增长 8.1%;第三产业增加值
目前,中国的基础设施建设尚不完善,城 955.41亿元,增长 9.5%。三次产业结构由上年镇化率仍处于较低水平,城镇化发展面临东西 的 11.9:48.2:39.9调整为 11.0:49.3:39.7。

部发展不平衡、城乡差距不断扩大、城市治理 从重点行业看,2021年,泸州市传统四大现代化水平有待提升等问题,基础设施建设仍 产业增加值比上年增长 10.7%,其中,酒的制是中国经济社会发展的重要支撑。十四五期 造业比上年增长 11.1%、化工行业增长 2.5%、间,中国将统筹推进基础设施建设,构建系统 机械行业增长 9.4%、能源行业增长 22.0%。五完备、高效使用、智能绿色、安全可靠的现代 大现代产业比上年增长 10.1%。高技术产业比化基础设施体系。未来,中国将进一步完善新 上年增长 17.8%。

型城镇化战略,全面实施乡村振兴战略,持续 2021年,泸州市全社会固定资产投资比上推进“两新一重”项目建设等,城投企业仍有 年增长 11.2%,其中民间投资比上年增长一定发展空间,评级展望为稳定。 10.0%。从投资结构看,基础设施投资比上年增同时,在对隐性债务“控增量、化存量” 长 16.5%;产业投资增长 19.7%;民生及社会事的长期监管思路以及“红橙黄绿”债务分档指 业投资增长 21.6%;其他投资增长 11.6%。

导意见等政策持续实施下,城投企业融资区域 2021年,泸州市完成地方一般公共预算性分化仍将持续,政府债务负担较重地区城投 收入 190.00亿元,同口径增长 11.7%;税收企业债务滚续压力上升。2022年城投债兑付压 收入占一般公共预算收入的 59.85%。地方一力不减,部分地区城投债集中到期压力较大, 般公共预算支出 443.00亿元,财政自给率为需重点关注短期偿债压力大及出现借款逾期、 42.89%,财政自给程度较低。2021年,泸州欠息、担保代偿、非标逾期等负面事件尾部城 市完成政府性基金收入 162.99亿元,同比下投企业的信用风险。 降 16.40%。


2. 区域经济环境 六、基础素质分析
2021年,泸州市经济稳步增长,经济规模
在四川省排名靠前,一般公共预算收入有所增 公司是泸州市最重要的城市基础设施建设长,公司发展面临良好的外部环境。 及国有资产管理运营主体,跟踪期内定位未发泸州市是长江上游重要的区域性综合交通 生变化。

枢纽,为四川第三大航空港,成渝经济圈重要 公司业务范围涉及基础设施建设、水务及的商贸物流中心,世界级白酒产业基地,拥有 燃气等,业务多元化程度较高,且大多数业务泸州老窖和郎酒两大国家级名酒。2021年底, 具备一定的区域垄断优势。同时,公司参股多泸州市下辖 3区(江阳区、龙马潭区和纳溪区) 家企业,涉及酒业、铁路、公路、机场、港口、和 4县(泸县、合江县、叙永县和古蔺县), 金融、化工、煤田开发等领域,2021年底公司全市常住人口 425.9万人,常住人口城镇化率 持有泸州老窖股份有限公司(以下简称“泸州为 51.36%。 老窖”,证券代码:000568.SZ)24.99%股份,
根据《泸州市 2021年国民经济和社会发展 为泸州老窖的第二大股东,泸州老窖持续为公统计公报》,2021年泸州市实现地区生产总值 司贡献稳定的投资收益。

2406.08亿元,规模居四川省 21个地级市第 6 根据中国人民银行企业信用报告(中征码:位,按可比价格计算,比上年增长 8.5%,两年 5110010000145343),截至2022年6月15日,公平均增长 6.3%。其中,第一产业增加值 265.07 司本部无不良和关注类信贷信息记录;公司存亿元,比上年增长 6.7%;第二产业增加值 在2笔关注类担保,余额合计3.44亿元,均为公
业务板块2019年  2020年  2021年  2022年 1-3月  
 金额占比毛利率金额占比毛利率金额占比毛利率金额占比毛利率
5.0810.1132.234.948.9635.205.479.2333.561.8415.06  
自来水销售3.266.4927.873.506.3528.363.866.5115.330.887.1710.54
6.0412.0367.427.1612.9964.867.3412.3965.271.3210.77  
污水处理3.296.5533.883.806.9033.844.697.9239.861.209.7943.30
4.178.31-41.472.724.9426.777.1112.0025.611.4011.41  
公交运输3.216.40-19.952.494.51-26.483.155.31-23.920.756.13-46.10
16.7633.382.0719.7735.911.7217.0128.721.651.3911.36  
其他8.4116.7332.9410.7019.4340.6210.6017.9039.083.4628.3229.62
50.22100.0016.8755.07100.0024.3659.23100.0024.6212.23100.00  
资料来源:审计报告和公司提供

2. 业务经营分析 托代建。公司不对代建的基础设施项目确认收
(1)基础设施建设业务 入,仅将获取的投资回报计入收益中核算。跟公司基础设施建设业务不确认收入,完工 踪期内,基础设施建设业务的账务处理无变化,项目回款情况一般,在建的基础设施项目资金 根据代建项目业主是否属于公司,公司会计处需求较大,公司存在一定的资金支出压力。 理方面有所差异。若项目建设业主属于公司,公司基础设施建设业务运营模式为政府委 建设项目发生的相关投入记入公司“在建工程”
总投资已投资
38.8338.05
48.8925.11
13.116.97
7.103.57
6.734.20
6.291.05
120.9578.95
资料来源:公司提供

此外,公司子公司泸州市农村开发投资建 负责运营,兴泸燃气承担着泸州市江阳区、龙设有限公司(以下简称“农开公司”)为泸州 马潭区、纳溪区和合江县的供气任务。

市易地扶贫搬迁项目融资20亿元,叙永县和古 天然气采购方面,公司主要向中国石油天蔺县所属平台公司负责易地扶贫项目具体实施 然气股份有限公司川渝分公司泸州销售部采购并自筹剩余资金。泸州市易地扶贫搬迁收益债 天然气,采购价格根据供应商的调整而变动,项目的还款来源为政府购买服务收入和财政补 采购量根据签订合同前几个月的采购平均值来贴收入,政府购买服务资金主要来源于土地指 确定。天然气销售方面,公司主要向生产企业、标流转收益,项目收益将优先用于支付农开公 商业用户和居民供应天然气,2021年民用气占司易地扶贫项目收益债的本息。 比为60.39%,占比仍较高。公司天然气销售业(2)天然气销售业务 务与上下游的结算模式均无变化。

公司天然气业务在泸州市覆盖区域较广, 截至2021年底,公司拥有城市中高压天然2021年,公司天然气销售量和销售收入同比有 气输气干管1701.08公里,输配气站7座,高压所增长。 储配站2座,CNG(压缩天然气)汽车加气站3
公司天然气业务仍由下属子公司泸州华润 座(其中日供气量12000立方米1座,日供气量兴泸燃气有限公司(以下简称“兴泸燃气”) 20000立方米2座),累计用户数50.96万户,年
,公司天然气生 及输气管道长度 天然气主要经营数据(较上年有所增长。 位:万立方米、万户、公
2019年2020年
2216221646
2174521256
47.0247.51
1426.781599.90
资料来源:公司提供

公司天然气的销售价格根据采购成本制 和商业用气价格较上年有所提高。

定,由政府对价格进行审批,2021年工业用气

表 6 泸州市售气价格(单位:立方米、元/立方米)

2019年 2020年  
销售量价格销售量价格销售量
12044.002.1512728.002.1513893.00
4017.003.15~3.723595.003.15~3.722964.00
4194.003.15~3.723594.003.15~3.724343.00
1491.003.201339.003.201804.00
资料来源:公司提供

(3)自来水销售业务 80%。未来随着乡镇及农村供水的逐步完善,
随着泸州市城市供水区域扩大以及公司供 公司供水区域有望进一步扩大。

水能力的提升,2021年公司售水量有所增长。 供水能力方面,2021年底,公司共拥有 12公司自来水销售业务由下属子公司泸州市 个自来水厂,总供水能力为 79.4万立方米/日,兴泸水务(集团)股份有限公司(以下简称“兴 较上年底增加 6万立方米/日,主要由于北郊二泸水务”)经营,截至 2021年底,公司供水区 水厂(9.5万立方米/日)建成投运,同时原合域覆盖泸州市江阳区、龙马潭区、纳溪区、泸 江老水厂(3.5万立方米/日)停运。

县、合江县、叙永县等区县城区和部分乡镇区 供水指标方面,公司供水量、售水量均较域,以及内江市威远县、凉山州雷波县城区; 上年有所增长,其中售水量较上年增长11.92%;公司供水业务占泸州市城市自来水市场份额约 漏损率同比下降2.68个百分点。


表 7 公司自来水业务主要指标情况

2019年2020年
15545.7216395.46
13290.0013802.35
1940.002055.00
581953676829
10.679.28
97.2996.47
资料来源:公司提供

年主要售水 非居民用水 较小(占 市城区自来水价格及构销售 导价格 价格未 种用水 (单位价格方 ,跟踪 发生变 价格同 :立方米,公司自 内,泸州 ,非居民 略有下降 元/立方米水销售 城区居 水、临  
用水性质 每户每年用水量基本水 价代收水 资源税代收污水处 理费代收垃圾处 理费
一户一表第一阶梯≤2401.850.090.950.20
 第二阶梯240<用水量≤3002.770.090.950.20
 第三阶梯>3005.550.090.950.20
合表用户(含执行居民生活用水价格 的非居民用户)--1.950.090.950.20 
--2.300.091.200.20  
--3.500.091.850.20  
--4.750.091.950.20  
工程业务 公司安装工 ,盈利能力 工程业务由 兴泸燃气和 区以及园区 程安装。202 增长,水务 增长 19.36% 装工程业务户程业务规 较强。 属子公司 泸水务承 燃气、自 年,公司 装户数和 20.37% 情况(单     
2019年2020年     
8165196929     
4590545351     
127556142280     
资料来源:公司提供
污水处理能力近期合计为 39.10万立方米/日,

与上年底一致,远期合计 58.35万立方米/日; (6)房地产开发
污水处理厂平均负荷率 86.7%。 公司定向限价房项目均已完工,商品房项2021年,公司污水处理量和结算量较上年 目较少,无拟建项目,业务持续性较弱。

分别增长 4.80百万吨和 10.92百万吨。 公司房地产业务分为定向限价房和商品房
开发,主要由下属子公司泸州兴泸居泰房地产
表 9 公司污水处理业务经营情况(单位:百万吨)

2019年2020年
104.52139.50
126.27142.10
资料来源:公司提供



项目类型总投资已投资总建筑 面积可销售 面积已售面积
定向限价房0.480.482.162.141.93
      
 2.532.539.539.405.48
      
 10.9410.9439.2538.9531.80
      
 3.123.1212.5112.399.59
      
 6.504.7015.7515.529.69
      
 7.323.3016.8116.647.95
      
 8.209.2331.2230.9913.99
      
 39.0934.30127.23126.0380.43
商品房6.026.0216.6315.827.37
      
 1.701.344.173.972.45
      
 7.727.3620.8019.799.82
注:上表中收入为含税收入
资料来源:公司提供

(7)物流贸易 物流业务方面,公司主要向上游客户提供
跟踪期内,物流贸易业务收入对公司的营 “门对门”全程服务,接到上游客户货运委托业收入形成重要补充,但毛利率仍处于较低水 后,公司将其分包给拥有实际承运工具的拖车平。 公司、航运公司和铁路班列公司。开展物流业
公司物流贸易业务由子公司泸州交投集团 务时,公司不垫付货款,仅向供应商支付运费,物流有限公司负责。 向客户收取运费和操作费。


   
180 南寿山殡葬场所扩建( 亩墓园 扩建)3.031.94
1.90  
泸州市城南污水处理厂二期工程1.790.04
泸州市城东污水处理厂二期工程9.430.20
泸州市危险废物综合处置及资源化 利用项目5.204.06
49.41  
资金,无预收款项。2021年,公司贸易业务主
注:尾差系四舍五入所致
资料来源:公司提供
要客户为泸州蜀稷进出口贸易有限公司、盛屯

矿业集团股份有限公司、中合镍业有限公司、
(9)股权投资
四环国际贸易有限公司和武汉金控现代供应链
公司参股的泸州老窖持续为公司贡献稳
管理有限公司,来自以上客户的销售收入占贸
定的投资收益。

易业务的 92.44%。

截至 2021年底,公司持有泸州老窖股票
2021年,公司实现物流贸易收入 16.04亿
3.66亿股,占泸州老窖总股本的 24.99%,均未
元,包括物流收入 0.58亿元、贸易收入 15.46
质押。泸州老窖主营“国窖 1573”“泸州老窖

亿元,合计占主营业务收入的 28.72%,对公司
等系列白酒的研发、生产和销售,主要综合指
收入形成重要补充;物流贸易业务毛利率为
标位于白酒行业前列。2021年,泸州老窖实现
1.65%,仍处于较低水平。

营业收入 206.42亿元,较上年增长 23.96%;
(8)自营项目
实现净利润 79.37亿元,较上年增长 33.21%。

公司自营项目投资规模较大,后续存在一
2021年,公司因持有泸州老窖股票而获取的投
定资金支出压力,需持续关注项目建成后收入
资收益为 19.77亿元,收到现金分红 7.47亿元,
实现情况。

泸州老窖持续为公司贡献稳定的投资收益。

截至 2021年底,公司已完工的自营项目包

括泸州市垃圾焚烧发电厂二期项目和纳溪水厂
3.未来发展
(一期)工程等,主要在建自营项目总投资额
未来,公司将深耕泸州、辐射西部,以“实
为 49.41亿元,已投资 17.34亿元,后续存在一
业经营+资本运作”为两大动力引擎,变革创新
定资金支出压力。

发展方式,着力以资本运作推动主业提质增效,
城市停车场项目总用地面积约 2900亩,总
将自身打造为具有较高知名度、较强竞争力和
建筑面积约 53万平方米,项目总投资估算
更具创新活力的西部一流城市综合运营商。

28.06亿元,其中项目资本金 8.06亿元,按实

际拨付安排纳入泸州市各年度预算,其余资金
九、财务分析
来源于公司已发行的三期泸州市城市停车场建

设项目收益专项债券(合计 20.00亿元)。该 1. 财务概况
项目未来将通过停车位收费收入、充电桩的电 公司提供了 2021年合并财务报表,四川华费收入及政府补贴平衡项目投入,但需持续关 信(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)对注项目建成后收入实现情况。

上述报表进行审计,并出具了标准无保留意见

的审计结论。公司 2022年 1-3月财务数据未
表 12 截至 2021年底公司主要在建自营项目情况
经审计。

(单位:亿元)

项目总投资已投资
28.06  

2022022022
金额占比金额占比金额
288.0430.96290.0129.69299.07
82.178.8386.728.8899.51
30.333.2633.263.4129.70
125.7913.52124.7912.78123.86
642.3369.04686.6970.31692.78
97.8910.520.000.000.00
0.000.0044.754.5844.75
0.000.0074.927.6772.46
124.2313.35124.1812.71124.78
215.6523.18234.9524.06238.32
63.806.8659.866.1360.34
53.235.7240.484.1444.55
49.015.2751.455.2751.50
930.37100.00976.70100.00991.85
注:2022年 3月底,其他应收款包括其他应收款、应收股利和应收利息,2020-2021年底不包括应收股利和应收利息
资料来源:公司审计报告及财务报表

2021年底,公司货币资金主要为银行存 公司尚未开发的土地构成,开发产品为完工的款,其中 8.44亿元使用权受限,受限资金主要 限价商品房项目及江南新区茜草片棚户区改造为保证金或用于担保的存款。 项目投资。公司对存货累计计提跌价准备 21.092021年底,公司其他应收款较上年底增长 万元。

9.65%,主要为应收政府机构及关联方的往来款 2021年底,公司可供出售金融资产大幅减项(28.76亿元)。其他应收款累计计提坏账准 少,主要由于执行新会计准则转入债权投资和备 0.51亿元。公司其他应收款回收风险较小, 其他权益工具投资。债权投资较年初减少 8.61但回收时间存在不确定性,对公司资金形成一 亿元,主要由于泸州浦发扶贫发展基金(以下定占用。 简称“浦发基金”)通过上海国际信托有限公
2021年底,公司存货较上年底变化不大。 司的对外投资减少至 40.55亿元,因浦发基金公司存货主要由开发成本(77.31亿元)和开发 由公司的子公司泸州市兴泸股权投资基金管理产品(42.95亿元)构成,其中开发成本主要由 有限公司(以下简称“兴泸基金”)作为 GP
受限金额
8.44
69.09
21.36
7.78
6.72
0.17
113.55
投资、泸州市易地扶贫项目投资等。

资料来源:公司提供

2021年底,公司长期股权投资较上年底增
3. 负债及所有者权益
长 8.95%。公司长期股权投资主要为对泸州老
公司所有者权益中资本公积占比较高;跟
窖(账面价值 139.48亿元)、泸州临港投资集
踪期内,公司债务规模有所增长,多为长期债
团有限公司(账面价值 37.91亿元)、泸州市
务,融资渠道以银行借款和债券融资为主,整
城市建设投资集团有限公司(账面价值 24.92
体债务负担一般。

亿元)和泸州航空发展投资集团有限公司(账
所有者权益
面价值 27.96亿元)的投资,以权益法核算,
2021年底,公司所有者权益 484.72亿元,
2021年确认的投资收益为 20.08亿元,主要为
较上年底变化不大。其中,实收资本、资本公
持有泸州老窖股票获得的投资收益,公司未对
积、未分配利润和少数股东权益分别占
长期股权投资计提减值准备。

10.18%、52.06%、11.42%和 18.06%。

2021年底,公司固定资产主要由房屋建筑
2021年底,公司资本公积 252.35亿元,主
物(23.32亿元)、专用设备(25.32亿元)和
要为政府注入的货币资金和股权资产。其他权
公路桥梁(8.89亿元)构成,较上年底下降
益工具 9.91亿元,较上年底减少 20亿元,主
6.18%,累计计提折旧 24.27亿元。

要系公司偿还“18兴泸 MTN001”和“18兴泸
2021年底,公司在建工程较上年底下降
MTN002”所致。

23.96%,主要系转入固定资产以及向泸州市交
2022年 3月底,公司所有者权益 501.45
通局移交产城大道项目所致。在建工程主要为
亿元,较上年底增长 3.45%,主要系利润累积
业主方为公司的基础设施项目、泸州市城市停
和少数股东权益增加所致。

车场建设项目、水厂项目成本等。

负债
2021年底,公司其他非流动资产主要为公
2021年底,公司负债总额较上年底增长
司作为业主的项目投入,较上年底增长 4.96%。

8.71%;负债构成以非流动负债为主。




2020年 2021年  
金额占比金额占比金额
89.2219.71108.8622.1397.96
9.862.188.891.816.53
35.507.8455.5011.2848.31
363.3480.29383.1277.87392.44
118.2626.13117.2923.84119.87
106.5123.53129.0326.23129.03
130.1628.76126.8425.78134.12
452.55100.00491.98100.00490.40
资料来源:公司审计报告及财务报表

2021年底,公司短期借款包括信用借款 有息债务方面,2020年-2022年 3月底,4.59亿元、保证借款 4.30亿元。一年内到期的 公司全部债务波动增长。2022年 3月底,公司非流动负债较上年底增长 56.34%,主要由一年 短期债务占 14.28%,长期债务占 85.72%。从债内到期的长期借款 17.11亿元、一年内到期的 务指标来看,2021年底,公司资产负债率、全应付债券本息 33.67亿元和一年内到期的长期 部债务资本化比率和长期债务资本化比率较上应付款 4.71亿元构成。 年底分别提高 1.73个、2.14个和 1.15个百分点,2021年底,公司长期借款较上年底变化不 2022年 3月底上述指标均有所下降。截至 2022大;包含一年内到期的长期借款在内,信用借 年 3月底,公司发行的存续永续债总额 9.91亿款 11.97亿元、保证借款 38.86亿元、抵押借款 元,若将永续债券考虑在内,上述指标将高于53.06亿元、质押借款 30.52亿元。公司应付债 测算值。公司整体债务负担一般。


券较上年底增长 21.15%,主要系发行“21兴泸
PPN001”“21兴泸 01”“21兴泸 02”“21 表16 公司有息债务情况(单位:亿元、%)
2020年末2021年末
46.9965.39
315.74335.94
362.73401.33
48.6450.37
43.1545.29
39.7940.94
地方政府专项债资金、金融机构对子公司的股
资料来源:审计报告和公司提供

权投资(公司具有付款义务)、泸州市中心城
有息债务期限结构方面,2022-2024年公
区危旧房和棚户区改造项目资金等,专项应付
司到期债务规模分别约为 65.39亿元、77.71亿
款主要为财政拨付的项目配套建设资金。本报
元和 59.98亿元,集中偿付压力不大。

告将公司长期应付款中有息部分 84.61亿元纳

入长期债务核算。

4. 盈利能力
2022年 3月底,公司负债总额和结构较上
2021年,公司营业收入继续增长,参股企
年底变化不大。

业经营情况良好,为公司带来稳定的投资收益,

2020年2021年   
57.8362.25   
43.6847.03   
   2020年2021年
14.7115.29   
7.556.05   
   83.5994.01
18.9831.02   
   77.9286.35
24.3135.11   
   5.687.66
23.0623.09   
   69.3782.70
3.874.67   
   71.4286.32
4.766.58   
   -2.05-3.62
     
3.634.04   
87.59117.96   
96.71113.90   
-9.114.05   
111.74103.83   
期间费用率为 24.56%,同比略有下降。

资料来源:公司审计报告和财务报表
2021年,公司其他收益 6.05亿元,主要是
2021年,公司投资活动现金流入量较上年
项目补助、限价房补助和公交业务补助等。同
增长 19.20%,主要为收到项目资金、赎回理财
期,公司投资收益仍主要来自持有泸州老窖
本金及收益、收回债权投资资金、泸州老窖
票、债权投资以及处置股权获得的投资收益。

现金分红等。同期,公司投资活动现金流出量
其他收益和投资收益对公司利润的贡献大。

较上年增长 20.86%,主要为项目建设支出、股
从盈利能力指标看,2021年,公司营业利
权投资支出(铁路公司)、购买理财产品支付
润率、总资本收益率及净资产收益率较上年分
的资金等。2021年,公司投资活动现金流量净
别上升 0.03个、0.80个和 1.82个百分点。

额仍表现为净流出。

2022年 1-3月,公司实现营业收入 12.52
2021年,公司筹资活动现金流入量较上年
亿元,相当于 2021年全年 20.11%,利润总额
增长 34.66%,主要为子公司吸收少数股东投
4.63亿元。

资、公司进行银行借款和发行债券形成的现金
5. 现金流 流入;筹资活动现金流出量较上年增长
2021年,公司收入实现质量好,经营活动 17.78%,为公司偿还债务及利息、归还拆借款现金流小幅净流入,投资活动现金流呈持续净 等形成的现金流出。2021年,公司筹资活动现流出状态;随着公司项目建设推进和债务到期, 金流转为净流入。

公司存在一定的融资需求。 2022年 1-3月,公司经营活动和筹资活2021年,公司经营活动现金流入量较上年 动现金流均表现为净流入,投资活动现金流表
担保余额   
0.43   
0.47   
2.14   
11.68   
11.25   
6.92   
1.06   
2020年2021年  
   2.11
    
322.84266.40  
   1.12
181.85151.77  
1.751.33  
   0.03
    
1.55   
38.7450.32  
2.272.82  
   7.98
9.367.98  
   0.68
    
0.16   
1.50   
6.00   
0.87   
1.92   
3.10   
9.16   
0.16   
70.29   
资料来源:公司提供
公司或担保公司提供信用反担保。截至 2021年

底,公司担保业务累计担保代偿率为 3.71%,
截至 2021年底,公司合并口径共获银行授
担保代偿率处于较高水平。除担保业务外,公
信额度 408.48亿元,尚未使用额度为 210.13亿
元,公司间接融资渠道畅通。 税收优惠方面,公司子公司兴泸燃气、兴
泸水务、泸州市兴泸融资担保集团有限公司和
7. 母公司财务分析
泸州市江阳区公共交通有限公司等属于西部地
公司收入主要来源于子公司,母公司对
区鼓励类产业、高新技术企业或技术先进型服
子公司管控力度较强。跟踪期内,母公司资产
务企业,企业所得税减按 15%税率征收。

规模有所增长,债务负担较轻,短期偿债能力

强。

十一、结论
公司合并范围内子公司较多,主营业务由
基于对公司经营风险、财务风险、外部支
各子公司运营。公司对子公司主要履行出资人
持及债项条款等方面的综合分析评估,联合资
+
职责、享有出资人权利和对子公司经营业绩进
信确定维持公司主体长期信用等级为AA,维
行考核,管控力度较强。

持“17兴泸03”“18兴泸01”“18兴泸02”“20
2021年底,母公司资产总额 545.39亿元,
兴泸01”“21兴泸01”“21兴泸02”“21兴泸
较上年底增长 8.46%。其中,流动资产 87.76
03”“21兴泸MTN001A”“21兴泸MTN001B”

亿元,非流动资产 457.63亿元。2021年底,母
“21兴泸05”和“22兴泸02”的信用等级为AA+,
公司货币资金为 20.78亿元。

评级展望为稳定。

2021年底,母公司所有者权益为 366.35亿
元,较上年底变化不大。2021年底,母公司负
债总额 179.03亿元,较上年底增长 34.24%;母
公司资产负债率为 32.83%。2021年底,母公司
全部债务 127.72亿元,其中短期债务 28.00亿
元;全部债务资本化比率 25.85%,母公司债务
负担较轻。2021年底,母公司现金短期债务比
为 0.74倍,考虑到母公司融资渠道畅通且能够
得到泸州市政府的支持,母公司短期偿债能力
强。

2021年,母公司营业收入为 0.27亿元,利
润总额为 28.24亿元,利润主要来自投资收益。

2022年 3月底,母公司资产总额 544.04亿
元,所有者权益为 368.44亿元;母公司资产负
债率 32.28%;全部债务 124.28亿元,全部债务
资本化比率 25.22%。


十、外部支持

跟踪期内,公司继续得到泸州市政府在政
府补助及税收优惠等方面的有力支持。

政府补助方面,2021年,公司收到政府对
公司项目补助、限价房补助、公交补助等各项
补贴合计 6.05亿元,计入“其他收益”。


  四川省财政厅


10%
90%

泸州市兴泸投资集团有限公司资料来源:公司提供 附件 1-2 截至 2022年 3月底公司组织架构图 资料来源:公司提供


公司简称注册资本 (万元)直接持股 比例(%)间接持股 比例(%)
泸州市基础建设投资有限公司387378.6169.3130.69
泸州兴泸居泰房地产有限公司5574.5951.8648.14
泸州兴泸物业管理有限公司500.00100.000.00
泸州市兴泸融资担保集团有限公司122240.3847.010.00
泸州市城南建设投资有限公司85000.0024.6775.33
泸州市兴泸资产管理有限公司3150.00100.000.00
泸州华润兴泸燃气有限公司11793.9542.110.00
泸州市兴泸水务(集团)股份有限公司85971.0059.517.29
泸州市兴泸环境集团有限公司58663.9051.1448.86
泸州市江阳区兴泸小额贷款股份有限公司92000.0066.053.21
泸州市农村开发投资建设有限公司8000.0080.000.00
泸州市乐养旅游开发有限公司30000.0090.000.00
泸州市南寿山实业发展有限责任公司5000.00100.000.00
泸州市兴泸远大建筑科技有限公司12480.0055.000.00
泸州市叙兴建筑工业有限公司16337.4136.0348.52
泸州市兴泸实业发展有限公司(泸州市民卡 科技有限公司)4530.0064.9015.23
泸州市兴泸融资租赁有限公司17000.00100.000.00
泸州市兴泸商业保理有限公司5000.00100.000.00
泸州市兴泸股权投资基金管理有限公司10000.00100.000.00
泸州浦发扶贫投资发展基金合伙企业(有限 合伙)1500000.0069.9010.14
泸州市兴泸城市发展投资基金合伙企业(有 限合伙)125700.0098.801.20
泸州市天泓一期产业投资发展合伙企业(有 限合伙)30000.0099.500.50
泸州市毅诚实业有限公司10000.00100.000.00
泸州市江南新区建设投资有限责任公司239317.08100.000.00
泸州市文化旅游发展投资集团有限公司100000.0072.430.00
注:公司对部分子公司的持股比例与工商登记不一致,主要原因包括公司计算持股比例时包括了国开基金的持股权比例、以实缴资金为准
计算持股比例以及对子公司减资事项尚未进行工商登记等;公司因对泸州市兴泸融资担保集团有限公司和泸州华润兴泸燃气有限公司形成
实际控制,故将其纳入公司合并范围
资料来源:公司提供

2019年2020年2021年
财务数据

89.3282.3486.79
887.73930.37976.70
453.60477.81484.72
46.8346.9965.39
292.85315.74335.94
339.68362.73401.33
53.7857.8362.25
21.3224.3135.11
34.9438.7450.32
-1.895.687.66
财务指标

94.23111.74103.83
17.2823.0623.09
3.773.874.67
4.474.766.58
39.2339.7940.94
42.8243.1545.29
48.9048.6450.37
339.90322.84266.40
197.35181.85151.77
-2.206.367.04
1.911.751.33
2.272.272.82
9.729.367.98
注:1.尾差系四舍五入造成;2.本报告将其他应付款和长期应付款中有息债务根据期限结构纳入债务计算;3.2022年 1-3月财务数据
未经审计
资料来源:审计报告和公司提供

2019年2020年2021年
财务数据

7.5415.3620.78
481.58502.87545.39
360.20369.49366.35
13.9915.0228.00
61.1279.8399.72
75.1194.85127.72
0.220.200.27
15.1617.4428.24
///
-1.450.812.37
财务指标

104.71140.90127.56
31.655.4134.41
///
4.214.717.21
14.5117.7721.40
17.2520.4325.85
25.2126.5232.83
171.49253.56175.60
143.28218.66154.07
-4.092.714.74
0.541.020.74
///
///
注:1.尾差系四舍五入造成;2.母公司 2022年 1-3月财务数据未经审计;3.因母公司财务报表未披露现金流量表补充资料和利息支出,
EBITDA及相关指标无法计算;5.未调整母公司有息债务
资料来源:审计报告和公司提供

注:现金类资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收款项融资中的应收票据 短期债务=短期借款+交易性金融负债+一年内到期的非流动负债+应付票据+其他短期债务 长期债务=长期借款+应付债券+租赁负债+其他长期债务
全部债务=短期债务+长期债务
EBITDA=利润总额+费用化利息支出+固定资产折旧+使用权资产折旧+摊销 利息支出=资本化利息支出+费用化利息支出



附件 4-2 中长期债券信用等级设置及其含义

联合资信中长期债券信用等级设置及含义同主体长期信用等级。


附件 4-3 评级展望设置及其含义

评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。评级展望通常分为正面、负面、稳定、发展中等四种。




  中财网