股价出现异动须果断停牌核查

时间：2025年06月23日 14:23:36 中财网

　　近期，因股价出现异常波动，多家上市公司发布风险提示公告或股票停牌核查公告，也引起市场的关注。个人以为，针对股价出现异常波动，上市公司有必要果断停牌并启动核查程序，而不应出现在股价大幅上涨之后。

　　比如沪市上市公司菲林格尔6月7日发布公告称，因其股票2025年5月30日~6月6日连续4个交易日涨停，累积了较大交易风险，如后续公司股票交易进一步出现重大异常，为保护中小投资者合法权益，公司将依规申请停牌核查。6月9日，该股再次涨停。6月10日至12日，菲林格尔股票停牌核查，直至6月13日才复牌。

　　另一家沪市公司中毅达，其在5月21日发布的股票交易风险提示性公告中，就提及了要停牌核查的事项，个中也源于该股票此前出现持续性大幅上涨。此外，另一家沪市公司*ST亚振也发布了类似的公告。

　　对于上市公司停牌，A股市场曾经历不同的阶段。原先有上市公司为了规避退市风险长时间停牌的，也有的上市公司实施并购重组长时间停牌的，其停牌时间甚至超过一年，也常常遭遇市场的质疑与诟病。但长时间的停牌，既影响股票的流动性，也会为需要卖出股票的投资者带来多方面的问题。特别是，如果出现上市公司大规模停牌现象，对于A股市场吸引境外资金也会产生负面效应，而事实也正是如此。

　　也正是在如此背景下，监管部门改革了上市公司停牌制度，上市公司漫长停牌现象已经很少出现。取而代之的是短期内的临时停牌，甚至上市公司遭遇某些事项，其股票交易也能正常进行。比如此前一家上市公司筹划并购重组重大事项，停牌一个月都算短的，停牌时间长的甚至能超过半年或一年。有上市公司因股价异动停牌核查的现象，在此前并不多见，这也是其引发市场关注的一大因素。

　　尽管近期有多家上市公司因股价异动发布停牌核查的公告，但值得注意的是，有的是在其股价出现飙升的情形下发布的公告。也就是说，相关上市公司在股价上涨过程中，并没有果断实施停牌核查，而是在股价出现大幅上涨之后，个人以为这值得商榷。

　　像中毅达与*ST亚振都是如此。*ST亚振股价从今年4月8日的4.45元，几乎是一口气上涨至5月27日的11.69元，涨幅超过1.6倍。尽管期间该上市公司多次发布股票交易风险提示性公告，但公告中均没有提及停牌核查事项，直到5月28日的股票交易风险提示公告中提及此事，而此时股价早已涨得“面目全非”。

　　在沪深市场中，总有个别上市公司，在股价出现异常波动或出现大幅上涨时听之任之，背后或有不同的考量。比如股价上涨有利于其市值管理；有利于垃圾公司规避面值退市的风险；股价上涨对于相关股东高位套现，实现利益最大化也是非常有利的。等等等等，不一而足。

　　股价出现大幅上涨后，一旦上市公司启动停牌核查程序，无异于向市场释放了利空消息。事实也正是如此。无论是中毅达，还是菲林格尔等，在上市公司发布停牌核查的消息，或实施了停牌核查后，其股价都出现了下跌，这对于抑制市场的非理性炒作，显然又是大有裨益的。

　　现行上市公司停牌制度虽然尽量简化上市公司停牌程序，尽量减少上市公司停牌状况的发生，但对于资本市场而言，某些方面的停牌还是必要的，特别是对于上市公司股价异动更是如此。

　　个人以为，股价如果出现异动，上市公司须果断停牌。个人的建议是，如果上市公司股价连续四个或五年交易日涨停，上市公司不能仅仅只是发布异动公告了事，更有必要启动停牌核查程序，对于披“星”戴“帽”簇以及问题公司更是如此。而停牌核查，既有利于打击市场的投机行为，也有利于让市场参与方更加冷静。更重要的是，能够更好地防范市场的风险。