从80到150美元！高盛绘制油价末日情景图
Onyx Capital集团研究部主管Harry Tchilinguirian说：“既然美国已经采取了行动，那么球就在伊朗的球场上了。他们选择的报复方式将决定价格的走向。” 贸易商的主要担忧之一是霍尔木兹海峡的交通中断。这个位于波斯湾入海口的海上咽喉要道输送着全球约五分之一的石油，这些石油不仅来自伊朗，还来自欧佩克的主要成员国。 MST Marquee的能源分析师卡沃尼克(Saul Kavonic)说：“这在很大程度上取决于伊朗在未来数小时和数天内的反应，但如果伊朗像他们之前威胁的那样做出反应，这可能会让我们走上通往100美元油价的道路。美国的这次袭击可能会引发冲突，包括伊朗针对美国在伊拉克等地的海湾石油基础设施或霍尔木兹海峡的通行进行报复。” 石油的命运事关重大，因为它推动了燃料价格和通胀，特朗普在竞选时曾表示要平息通胀。在极端动荡时期，石油短缺甚至导致经济衰退。 从狂热的期权市场，到飙升的运费和柴油价格，再到原油关键远期曲线的彻底重绘，所有这些波动预计都将在未来一周加剧。 荷兰合作银行全球能源策略师、前交易员Joe DeLaura说：“市场需要确定性，现在这坚定地将美国推向了中东战场。但我认为，这意味着美国海军将承担保持海峡开放的任务。价格可能会进入每桶80到90美元的区间。” 即使局势依然紧张，但从几年前的先例来看，即使出现重大的供应中断，也会很快得到解决，市场也会重新平静下来。 2019年，沙特阿拉伯Abqaiq加工设施遭到袭击，导致全球7%的供应中断，但由于供应迅速恢复和回填，原油期货交易量仅用了几周时间就低于袭击发生前的水平。各消费国都有应急储备，如果需要的话，他们可以求助于这些储备，这些储备可以保护工业免受可能出现的任何干扰。 这就是为什么在上周末的袭击发生之前，交易商们认为地缘政治风险的威胁并没有进一步加剧的原因之一，而地缘政治风险往往并没有转化为类似的供应中断。这一点现在将受到考验。 150美元油价？高盛阐述市场将如何应对美国在伊朗的升级行动 高盛大宗商品研究联席主管Daan Struyven指出，当前油价已计入约10美元/桶的地缘风险溢价，市场预期未来数月价格可能大幅上涨，但长期前景未显著改变。TTF天然气价格隐含10%-15%的“霍尔木兹海峡中断”概率。 Struyven给出了两种情景分析： 若伊朗局部供应中断，布伦特原油或涨至90美元/桶，后续走势取决于伊朗产量恢复及OPEC+增产力度； 若霍尔木兹海峡被封锁，全球近20%的石油和LNG运输受阻，油价或突破100美元，极端情况下可能短暂翻倍以平衡市场；欧洲天然气价格或涨至75欧元/兆瓦时(当前水平的两倍)。持续中断可能会将价格推得更高。 但Struyven认为，海峡长期关闭可能性低——因全球经济衰退风险将迫使美国强力干预。 高盛原油交易联席主管Jerome Dortmans复盘近期油价波动。冲突前，市场看空油价(62-66美元区间)，未计价中东风险。冲突爆发后，以色列袭击伊朗导致油价单日跳涨5美元，短时冲高至78美元；随后外交缓和回落至71美元。当前风险溢价约10-12美元/桶，反映市场对局势升级的担忧。 Dortmans推演了四种情景： 无实质供应中断：油价维持72美元左右，风险溢价5-7美元； 以色列打击伊朗石油设施：油价或涨至80-90美元； 伊朗报复性袭击海湾国家资产：航运中断或推动油价破百； 伊朗封锁霍尔木兹海峡：全球1500-1700万桶/日原油供应受冲击，油价或飙至120-150美元，堪比俄乌冲突初期。 彭博能源专家Javier Blas分析称，伊朗最优策略是通过低级别官员放风“封锁海峡”推高油价，但避免实际行动(否则将招致美国干预并得罪最大客户)。实际封锁代价将是切断自身石油出口收入，且无法直接打击以色列。 .金.十.数.据
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