泸州老窖渠道出清见底 国窖价盘企稳迎修复拐点

时间：2026年11月08日 10:41:42 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，泸州老窖2026年前三季度营收146.68亿元，同比下滑36.6%；归母净利润56.71亿元，同比下降47.3%。单三季度营收41.95亿元，净利13.32亿元，降幅分别达37.1%和57.0%。合同负债环比微降，经营现金流同比下滑54.7%，反映渠道去库存仍在持续。

　　
　　近期机构研报指出，公司报表端压力已集中释放，高度国窖控货挺价初见成效，中秋期间通过费用前置加速回款，渠道信心边际改善。研报认为，当前低度国窖加速全国铺市、特曲60培育进展顺利，正贡献结构性增量；Q3毛利率虽承压，但主因产品结构短期下移，属主动调整而非失速。

　　
　　研报指出，渠道库存与批价是核心观察指标，目前高度国窖批价趋稳、库存水位回落，叠加2027年低基数效应明显，收入与净利有望逐季回暖。品牌力与全国化渠道基础未受损，修复弹性优于同业。