山煤国际Q3产量承压但吨利大增 价格驱动盈利超预期

时间：2026年11月08日 10:41:39 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，山煤国际2026年前三季度营收155.2亿元，同比+9.0%；归母净利润15.26亿元，同比大增45.8%。但Q3单季原煤产量同比下滑27.7%，自产煤销量环比降23.9%，显示短期生产端存在扰动。

　　
　　近期机构研报指出，尽管产销阶段性承压，但核心亮点在于价格弹性充分释放：Q3自产煤吨售价达677.3元，同比+47.9%，吨毛利396.5元，同比+74.5%，成本涨幅仅21.7%，量价剪刀差显著增厚利润。

　　
　　研报认为，稳产保供政策持续推进，叠加四季度传统需求旺季，Q4产销有望修复；更关键的是，公司低开采成本优势持续兑现，叠加高股息属性，盈利质量与稳定性提升。研报维持“增持”评级，预计2026年净利润同比+82%，对应PE仅11倍，估值具备安全边际。