恒立液压:江苏恒立液压股份有限公司非公开发行A股股票募集资金使用可行性分析报告
{27BA30D5-F70D-4C0D-9830-E4AB5CB95196}.jpg 江苏恒立液压股份有限公司 非公开发行A股股票 募集资金使用可行性分析报告 二零二一年八月 一、本次非公开发行募集资金使用计划 本次非公开发行募集资金总额不超过 500 , 000 万元 （含本数） ，扣除相关发行费用 后 的募集资金净额将用于以下项目： 单位： 万元 序号 项目名称 投资总额 拟投入募集资金 1 恒立墨西哥项目 122,681. 71 110,000.00 2 线性驱动器 项目 152,720.67 140,000.00 3 恒立国际研发中心项目 64,653.85 57,000.00 4 通用液压泵技改项目 31,144.58 29,000.00 5 超大 重型 油缸项目 14,751.43 14,000.00 6 补充流动资金 150,000.00 150,000.00 合计 535,952.24 500,000.00 本次非公开发行募集资金到位后，如实际募集资金净额少于上述拟投入募集资金金 额， 公司 董事会及其授权人士将根据实际募集资金净额，在符合相关法律法规的前提下， 在上述募集资金投资项目范围内， 根据 募集资金投资项目进度以及资金需求等实际情 况，调整并最终决定募集资金 的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，募集 资金不足部分由本 公司 以自有资金或通过其他融资方式解决。在上述募集资金投资项目 范围内，董事会可根据项目的实际需求，按照相关法规规定的程序对上述项目的募集资 金投入金额进行适当调整。 为保证募集资金投资项目的顺利进行，并保障本公司全体股东的利益，本次非公开 发行募集资金到位之前， 公司 可根据募集资金投资项目的实际情况以自筹资金先行投 入，并在募集资金到位之后根据相关法律法规的程序予以置换。 二、本次非公开发行募集资金投资项目的基本情况 （一） 恒立墨西哥项目 1、项目概况 本项目 建设地点位于墨西哥新莱昂州蒙特雷市（ Monterrey ） 圣塔卡塔琳娜（ Santa C atarina ）开发区，总投资 122,681.71 万元，其中建设投资 112,757.85 万元 ， 该项目达 产后将形成工程机械用油缸 200 , 440 根 、延伸缸和 其他特种 油缸 62 , 650 根 以及 液压泵和 马达 150 , 000 台 的生产能力。 2、项目建设必要性 （ 1 ）进一步开拓北美市场 ， 加速全球化 业务 布局 ，推进公司国际化发展战略 公司致力于成为具有国际影响力 的 高端液压成套设备和液压技术方案提供商，始终 践 行国际化发展战略，积极参与并融入 全球液压供应配套体系。 近年来 ，公司加快全球 化战略 实施步伐， 通过投资和并购等方式进行国际市场 拓展和布局 ，加大在欧洲、日本、 北美等海外市场的市场开发 和 投资力度，尤其在北美区域业务增长迅速 。 公司作为 国内液压 行业龙头， 经过多年积累 ， 在技术水平、产品能力和服务质量等 方面逐步获得全球客户认可，全球市场份额自 2012 年 0.5% 提升至 2020 年 的 3.0% 。在 公司 产品全球市场竞争力快速提升，以及疫情导致全球产能不足的背景下 ，公司需要紧 紧把握全球液压市场行业机遇， 全面实施“走出去”战略， 进一步 加快国际化进程 、提 升国际竞争能力 、 缩小与 外资品牌 的差距。 此外，通过发展国际业务、扩充海外产能，公司将更加平衡地 发展国内和国际两个 市场 ，提升海外收入占比，持续扩大经营规模优势，分散单一市场风险 ；同时 避免在国 内疫情形势反弹等特殊情况下的生产停工风险，保障公司产品的全球供应能力。 （ 2 ） 有助于完善海外供应体系，深化与全球客户的战略合作关系，加强海外客户 的开发维护能力 根据 调研机构 MarketsandMarkets 数据 ， 2020 年全球液压市场规模约为 2,580 亿元 ， 预计 将 于 2025 年稳步增长至 2,904 亿元 ， 其中 目前 美 国 市场 销售占比为 38% ，为 全球 最大 的 液压市场 。 北美 市场 产能布局对于 公司 开拓美国这一全球最大市场，提升全球 市 场 份额，以及完善海外供应体系， 增加与国际客户合作的深度和广度 具有重要战略意义 。 一方面，公司已切入以 美国 卡特彼勒 为代表的全球 高端工程机械配套体系 ，本项目 的建设有利于公司 稳定 对 北美市场 全球龙头客户 的 销售业务 和 开拓潜在北美 客户 ；另一 方面，公司主要国内厂商 客户 正加快完善 全球产业布局 ，对零部件海外供应的响应速度 和供应安全也提出更多要求，本项目的建设有利于公司 伴随客户进行海外拓展， 加深与 国内核心客户 之间的 合作 ， 进一步提升公司全球市场份额。 本项目的建设将 有效 降低物流成本以及 因国际贸易政策波动面临的供应链风险 ， 缩 短供应交期、加快 响应速度 ，有助于公司加强与客户的战略合作关系和 全球供应体系下 的配套能力 。 （ 3 ） 有利于 降低 向北美市场出口的关税影响，提升公司产品的 竞争能力 中美贸易战以来 ， 公司产品 被列入 对美出口关税清单 ， 出口到美国的产品面临较高 的关税 税率， 大大削弱了公司产品在北美市场的竞争力 。 本项目拟筹建的墨西哥工厂将 受益于 美加墨自由贸易区 协定， 产品 进入美国市场时 享有关税优惠待遇， 能够 大幅降低 中美关税对公司产品价格的影响， 增强 公司产品 在美国市场的竞争 力， 有利于公司更加 有效 地 开拓北美市场 。 3、项目建设可行性 （ 1 ）政府高度重视液压行业，政策持续支持 产业快速发展 液压件是装备制造业 的 核心零部件，也是中国工业强基计划的重要发展对象。近年 来，我国 高度重视液压行业的发展，已把液压行业作为工业发展的战略重点之一。 为了 更好地促进行业发展、 解决高端液压件长期依赖进口的问题，政府制定 了 多项 与行业相关的产业政策和法律法规，重点突出中 国企业应集中优势、提高产品质量、加 快替代高端进口产品步伐和智能化进程 。 2019 年 11 月，国家发改委发布的《产业结构 调整指导目录（ 2019 年 本）》指出，机械行业属于国家重点鼓励发展的领域之一，其中 涉及液压相关的鼓励类项目包括： 高强度、高塑性球墨铸铁件（ 高精度、高压、大流量 液压铸件 ） ， 100 马力以上拖拉机关键零部件（液压泵、液压油缸、各种阀及液压输出 阀等封闭式液压系统，液压转向机构）； 2021 年 3 月， 《十四五规划》 提出， 推动制造 业优化升级，推动制造业高端化智能化绿色化，培育先进制造业集群，推动工程机械在 内的产业创新发展 ； 2 021 年 8 月， 《江苏省“十四五”制造业高质量发展规划》 提出， 以高效、智能、绿色为方向，重点发展大型施工机械、大型起重机械、高空 作业机械和 大马力动力机械、智慧农场装备、农用特色机器人等，推动新一代信息技术和工程机械、 农业机械的高效融合，加强无人化场景应用，打造综合实力国际先进的工程机械和农业 机械集群 。 国家和地方 政府各类 行业支持政策的 持续 推出和实施为液压件及下游行业发展奠 定了良好的政策基础。 （ 2 ） 稳定 优质的 客户资源为 公司海外扩张产能的消化 提供了市场保障 多年来， 公司 产品 优势 逐步提升 ，远销欧美、日本等发达国家和地区，积累了全球 范围内大量优质的行业客户，包括 美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机等 世界 500 强企业和全球知名主机厂 商。丰富的客户资源和稳定的客户关系为本项目建设 形成的海外产能的消化奠定了良好基础。 同时， 以三一、徐工为代表的 国内工程机械 主机制造 厂商稳步推进国际化发展战略， 通过在美国和墨西哥设立海外公司等方式加快对北美市场的覆盖， 不断提升海外运营能 力，国内 主要 客户的海外市场拓展也为公司扩充海外产能消化提供了 市场 保障。 （ 3 ）公司稳步推进全球化业务布局，国际化成果明显 近年来，公司积极开拓海外 业务 ，寻求增量市场，在国际化经营布局上已 取得长足 进展 ， 拥有 丰富的海外 运营 管理 经验 。 2010 年公司成为 美国 卡特彼勒 合格 供应商，正 式进入 全球高端工程机械配套体系； 此后， 公司 于 2012 年设立美国子公司 ； 于 2013 年设立日本子公司， 收购 日本服部精工 ； 2015 年 收购 德国哈威 InLine 液压公司； 2020 年 ，公司 投资设立印度子 公司 。 目前 公司在中国、德国、日本等地建有 9 个生产制造基地 ，并 在 全球主要市场 设立 海外办事处并派驻技术服务人员和营销人员，建立了广泛的营销网络，不断为全球客户 提供高效便捷 的 本土化服务 。 公司 长期积累的 全球经营视野和经验将为本项目的成功实施提供 能力和经验 保障。 4、项目投资概算 本项目总投资额为 122,681.71 万元，包含建设投 资 112,757.85 万元、 铺底流动资金 9,923.86 万元， 具体投资规划如下： 单位： 万元 序号 内容 投资金额 拟使用募集资金投入金额 一 建设投资 112,757.85 110,000.00 1 建筑工程费 19,040.00 19,040.00 2 设备购置费 80,030.00 80,030.00 3 安装工程费 2,400.90 2,400.90 4 工程建设其它费用 9,076.01 8,529.10 序号 内容 投资金额 拟使用募集资金投入金额 5 基本预备费 2,210.94 - 二 铺底流动资金 9,923.86 - 三 总投资 122,681.71 110,000.00 5、项目实施主体 公司全资子公司 恒立液压（香港）有限公司 和 Hengli America Corporation 分别出资 95% 和 5% 设立 H engli D e M exico （暂定名称，具体以实际设立名称为准） 作为本 项目 的 实施主体。 6、项目审批情况 目前，公司正在办理本项目的相关政府审批程序，尚未取得相关批复文件。 （二） 线性驱动器 项目 1、项目概况 本项目建设地点位于 常州市武进高新开发区 ，总投资 152,720.67 万元，其中建设投 资 141,198.37 万元 ， 该项目达产后将形成 年产 104 , 000 根 标准 滚珠 丝 杆 电动缸 、 4 , 500 根 重载 滚珠 丝 杆 电动缸 、 750 根 行星滚 柱 丝 杆 电动缸 、 100 , 000 米标准 滚珠 丝 杆 和 100 , 000 米 重载 滚珠 丝 杆 的生产能力 。 2、项目建设必要性 （ 1 ） 电动缸 是液压缸的升级产品，性能优势明显、应用场景丰富、市场前景广阔 电动缸 主要由伺服电机、缸体、传动装置和位置反馈装置等组成。 电动缸 的工作原 理是以电力 为直接动力源，采用各种类型的电机带动不同形式的 丝杆 （ 或螺母 ） 旋转， 并通过构件间的螺旋运动转化为螺母 （ 或 丝杆 ） 的直线运动，再由螺母 （ 或 丝杆 ） 带 动 缸筒或负载做往复直线运动。 电动缸 作为新型的 机电一体化产品 ，具有独特 的性能特点， 在诸多工业场景中被逐 步推广使用。 相较于液压缸 以液压油作为传动媒介 ， 电动缸 采用机械结 构传动，工作性 能受温度波动的影响更小； 占用空间小、布置方便、 结构简单 ， 且 电动缸 位置更 易控制 ， 环境污染 也 更小。 总体而言， 电动缸 具有 更清洁 、更简单且能效更高的动力传输能力， 同时也可以更加简易地集成到可编程控制系统中，因此精度更高、噪音更少，是 液压缸 和气动缸的技术升级产品。 电动缸 优越的性能决定了 广阔的市场前景 ， 可 应用于高频振动台和高频冲击台等实 验设备 、工业自动 化生产线和装配线等专用设备，以及 其他可代替液压和气动的场景。 国外许多企业和机构 ，如 美国 Danaher Mo t ion 、 德国 Moog 和德国 Bosch 等 研发 电 动缸 产品 的时间 较早 、 技术 水平较 为先进 。 相较于国外，国内技术发展 时间 相对 滞后 ， 国内 电动缸 的相关应用尚未普及，但 生产 电动缸 的厂家数量日益增加。 近年来伴随液压行业发展，市场在对液压产品数量、品种需求增多的同时，也提出 了高压化、智能化、精准化、集成化、绿色化等更高标准的技术要求。 电动缸 凭借性能 可靠、动作灵敏、运行平稳、推拉力相同和对环境的良好适应性能等 诸多优点，在未来 将有可能 一定 程度上 替代传统的液压缸和气动缸。 未来随着 工业自动化程度的不断提 升， 电动缸 产品的应用场景将更加广泛，市场需求也将 稳步攀升 。 （ 2 ） 滚珠 丝 杆 等精密传动元件是 电动缸 的关键零部件，也是机械传动常用元件， 滚珠 丝 杆 应用 广泛 、 市场 发展 前景广阔 滚珠 丝 杆 是最常使用的 机械 传动元件 之一 ， 基本组成部分包括轴、螺母和它们之间 螺纹中的 滚珠 ， 其主要功能是将旋转运动转换成线性运动，或将 扭矩转换成轴向反复作 用力，同时兼具高精度、可逆性和高效率的特点， 被广泛用于数控机械、精密机床、工 业机械、电子机械和航空航天业 等领域的 工业设备和精密仪器。 在应用方面 ， 电动缸 主要采用螺旋传动将旋转运动转换为直线运动。螺 旋传动主要 有 滑动丝杆 螺母传动、 滚珠 丝 杆 传动和行星滚柱 丝 杆 传动等， 普通的螺母螺杆机构由于 传动摩擦阻力大、传递效率低等缺 点被逐渐淘汰，目前较常用的是 滚珠 丝杆 传动和行星 滚柱 丝 杆 传动，采用 滚珠 丝杆 或行星滚柱 丝 杆 等精密传动元件的 电动缸 具备以下突出优 点： 1 ）传动效率高。采用 重载滚珠 丝杆 或行星滚柱丝 杆 等精密传动元 件的 电动缸 ，省 去了诸多复杂的机械结构，传动效率得到 很大提高， 电动缸 传动效率可以达到 90% 以上 ； 2 ） 定位精度高。采用 滚 珠 丝杆 的伺服 电动缸 具有很高的定位精度，通过伺服控制 可以实现 0.01mm 左右的精确定位，适合应用在对精度要求比较高 的场合。相较而言， 电动缸 在半闭环时就能达到相当高的定位精度， 而 液压缸和气缸要达到相同的定位精度 必须采用全闭环控制系统 ； 3 ） 运行稳定， 使用寿命长。当 电动缸 采用 滚珠 丝杆 或行星滚柱丝 杆 时，传动部分 的摩擦将大大减 小，有利于减少材料磨损、提高运行稳定性并延长使用寿命； 4 ） 响应快，直线工作速度可以在很宽的速率范围内调节，低速运行稳定。液压缸 的工作速度一般只能达到 35mm/s ，但普通 电动缸 的工作速度一般可以 达到 55mm/s 。采 用了行星滚柱丝 杆 的 电动缸 的速度甚至可以达到 2 , 000 mm/s ，速度优势 非常明显。此外， 液压缸在低速重载下容易产生爬行现象， 电动缸 则无此 缺点。 滚珠 丝杆 作为重要的机械传动元件，下游应用市场主要包括工业机器人技术和管道 场景等，终端市场主要面向航空、制造、能源和公共事业等领域 。 全球 滚珠 丝杆 市场前 景广阔，根据 Value Market Research 数据， 2019 年全球 滚珠 丝杆 市场 规模 为 195.48 亿 美元，预计 2026 年 将达到 296.61 亿美元， 期间年均 复合增长率 约 为 6.14% 。 其中， 亚 太地区 是全球 滚珠 丝杆 的主要市场， 2019 年亚太地区市场份额占比为 43.56% ，预计 2026 年将增长至 46.64% ，亚太地区市场份额的 快速增长 主要源于中国等发展中国家在 航空、 制造和机器人等行业 的需求升级。 （ 3 ） 全球 滚珠 丝杆 市场以国外品牌厂商参与为主，自主品牌有待突破 全球液压行业龙头 博世力士乐 为 滚珠 丝杆 市场的重要参与者，除此以外，全球主要 厂商还包括 我国 台湾 Hiwin Technologies 、日本黑田精密工业、日本 NSK 、德国舍弗勒 等公司。 我国 滚动功能部件 制造厂商 众多 ，但多数企业只能生产 品种单一、 技术含量 不 高 的 中 低档产品， 制造工艺水平与国外相比存在一定 差距，目前尚未形成 国际影响力的 品牌 ，自主品牌有待进一步突破。 3、项目建设可行性 （ 1 ）公司技术创新能力优势明显 ， 在 电动缸 领域 已形成相关技术积累和试产经验 作为国内领先、国际一流的国产液压龙头企业，公司坚持自主研发，始终以技术创 新为核心竞争力，在德国柏林、美国芝加哥、中国上海和常州设有专门的液压研发基地， 紧跟行业技术发展趋势 ， 引领国内产业升级迭代，持续开展应用技术和行业前沿的新产 品、新工艺研究，成功开发出多项科技含量高、市场竞争力强的高端液压系统产品，创 新能力优势明显 。 在 电动缸 技术与相关产品研发创新方面， 2020 年 之前 公司 已 成功完成 1.25T - 75 T 等 电动缸 样品生产和验证，并已在高空作业车、海事、工业和医疗等多应用领域开展相关 技术 研发 和产品生产，已向客户交付 成品 并实现销售，公司前沿布局液压行业替代 升级 技术，具备丰富的技术积累和产业化经验。 （ 2 ）公司拥有精密加工制造能力，具备生产 滚珠 丝杆 的技术、工艺和设备基础 滚珠 丝杆 是传动机构的重要零部件，该工件特点是加工精度高、 变形要求严格。 在精密加工技术方面， 凭借 实力过硬 的 研发与 制造团队 ， 公司掌握精密加工制造工 艺， 并形成了覆盖 多产品的自主知识产权技术体系， 核心技术包括高精密液压铸造技术、 摩擦焊接技术、热处理技术、高压密封技术、测试技术和先进机加工工艺技术 等 。 在工艺制造方面，公司 具有较高的工艺集成能力和深厚的工艺基础数据积累，始终 致力于推进精益制造 体系的建立和完善， 通过不断优化和改进关键工艺提高整个生产线 的运行效率和 制造水平，生产方式保持业内领先 。 在制造设备设施方面，公司 是 全球范围内少数 拥有自制铸件厂的液压件企业 之一， 拥有开展精密加工制造的基础条件 ， 目前拥有 3 个“ 江苏省示范智能车间 ”并 实行严格 5 S 管理，投资配备了全球领先的生产 制造设备，运用先进的工艺技术， 能够 实现 精密 部件 的高质量 生产 。 公司 突出 的精密加工制造能力和基础为 滚珠 丝杆 产品的加工生产奠定了良好的生 产基础。 4、项目投资概算 本项目总投资额为 152,720.67 万元，包含建设投资 141,198.37 万元、 铺底流动资金 11,522.30 万元 ，具体投资规划如下： 单位： 万元 序号 内容 投资金额 拟使用募集资金投入金额 一 建设投资 141,198.37 140,000.00 1 建筑工程费 18,352.32 18,352.32 2 设备购置费 107,810.00 107,810.00 3 安装工程费 3,234.30 3,234.30 4 工程建设其他费用 8,357.89 7,159.52 序号 内容 投资金额 拟使用募集资金投入金额 5 基本预备费 3,443.86 3,443.86 二 铺底流动资金 11,522.30 - 三 总投资 152,720.67 140,000.00 5、项目实施主体 本项目实施主体为江苏恒立液压股份有限公司 新设 全资 子公司 。 6、项目审批情况 目前，公司正在办理本项目的相关政府审批程序，尚未取得相关批复文件。 （ 三 ） 恒立国际研发 中心 项目 1、项目概况 本项目建设位 于 常州市武进高新开发区 ， 主要 建设集研发创新、小批量试验制造、 产品性能检测为一体的研发基地，主要包括研发中心、综合服务中心和试制平台 ，主要 开展液压泵阀及马达相关研究。 2、项目建设必要性 （ 1 ） 有利于整合公司内部研发资源、优化基础研发条件，从而提升研发效率 目前公司研发组织架构以各产品线开展自主独立 研究 为主，不同研发条线相互之间 缺乏 整合与 协同，本次项目建设将 形成统一的 研发中心和集中的研究实验环境 ， 增加各 研发项目之间的 协同效应从而提高整体研发效率，有利于形成综合产品解决方案， 推动 全 系列 产品共同 发展。 此外，受 制于现有研发条件，公司开展研究将占用生产厂区场所和机器设备，对正 常的生产程序造成干扰，不利于生产计划执行，不利于满足日益扩张的产能需要，本次 项目的建设落地将分离研究场所和生产区域，并为研发中心配备多套专用试验台、研发 试制机和检测设备，实现从创新研发、小批量试验制造到产品性能检测的完整研发流程。 本项目的建设既能实现研发场所和生产场地的分离，又能保证研发与生产之间的紧密联 系，有利于提升科学系统的一体化研究、试制和生产能力。 （ 2 ） 有利于攻克液压工业技术难点，培育高端液压件研发能力，提升国际竞争力 在液压核心部件中， 液压油缸产品 目前 基本实现国产化，液压泵阀及马达等高端液 压件 是 液压工业中的技术难点，国内 液压行业 企业的自主创新与基础研发能力尚且不 足，国内高端液压件市场仍以外资企业为主 。 以挖掘机为例，中大型挖掘机泵阀的供应 基本被川崎 重工 和 博世 力士乐垄断。高端液压部件的自主研发创新是产业瓶颈，相关市 场是我国液压行业亟待国产化的重点领域，存在较大替代空间。 本次项目建设完成的研发中心主要面向液压泵阀及马达产品的基础技术开展研究， 研发内容主要包括 高效率柱塞泵研发 、 空化抑制减振降噪设计 、 阀口独立控制型大流量 液压阀关 键技术研究及产业化 、 紧凑液压核心部件电液插装阀的研发及产业化 、 微电子 控制技术与液压驱动技术相结合的高端智能液压元件的研发 、 数字摆线液压马达 等 ，相 关技术研发成果的实现将进一步提高公司在液压泵阀及马达产品的研发能力，从而增强 在高端液压 件市场 的国际竞争力。 （ 3 ） 本项目的建设完成有助于为墨西哥工厂生产提供技术储备 本次 募集资金 拟筹备建设的墨西哥工厂主要为进一步开拓北美市场业务、满足全球 客户配套需求， 本项目建设研发中心形成的部分研发成果将通过墨西哥工厂实现生产， 以完成技术成果转化，相关产品也将具备更高的技术价值和更 优的产品质量，使得墨西 哥工厂出口产品在具备价格优势和服务响应速度优势以外，以更先进的技术优势参与国 际市场竞争。 3、项目建设可行性 （ 1 ） 公司 坚持技术自主创新研发，研发实力雄厚，技术积淀深厚 公司坚持自主研发， 研发投入力度保持行业领先，近年来公司研发投入保持 持续增 长， 最近三年及一期各期 公司研发费用分别为 17,169.78 万元、 24,203.83 万元、 30,863.92 万元和 24,298.18 万元，占营业收入的比例分别为 4.08% 、 4.47% 、 3.93% 和 4.65% 。 2020 年， 公司专利申请共 76 件，其中发明 专利申请 14 件。截止 2021 年 6 月 30 日 ，公司拥 有专利申请 174 件 ， 其中发明申请 85 件；拥有授权有效专利 392 件，其中国外、国内 发明专利 71 件 。 公司研发实力雄厚，始终以技术创新为核心竞争力， 在德国柏林、美国芝加哥、中 国上海以及常州设有专门的液压研发基地 ， 研发人员逾 600 人，并先后聘请 德国、日本、 美国等数十位液压领域专家，与国内液压行业的专家共同组成液 压研发团队，拥有一支 高技术水平并 富有实践经验 的研发团队，系统开展液压技术与产品的研发和生产。 （ 2 ） 公司 液压泵阀领域业务快速发展， 具有 相关 产业化经验并储备 充分 的 产品 应 用数据资源， 为 开展关键技术研发 创造了 良好 条件 公司较早布局液压泵阀领域，大力投资 相关 项目建设。 子公司 液压 科技成立于 2013 年， 专业从事液 压阀、液压泵、液压马达等液压元件及系统的研发、设计、生产与销售。 液压 科技泵阀工厂 2014 年正式投产，公司液压泵阀收入板块主要包含 挖掘机用主控泵 阀、工业泵阀、液压马达等液压元件 ，营业收入自 2014 年 384.62 万元快速增长至 2020 年 233,836.77 万元，年均复合增长率高达 191.06% ，业务保持快速发展态势。 公司在泵阀研发领域积累大量产业化经验， 具备开展关键技 术研发的良好基础 。公 司已成功开发出 适用于 15T 以下小型挖掘机用的 HP3V 系列轴向柱塞泵和 HVS 系列多 路控制阀，其精确操控性和燃油经 济性均超过国外同类产品，产品整体技术处于国内领 先、国际先进水平，目前公司 小型挖掘机泵阀 的 国内市场占有率达到 30% 以上， 中大 型 挖掘机 泵阀产品在国内主流品牌主机厂的市场份额 也在 持续增长 。 此外，基于 下游 众多应用领域的主机制造 厂商 客户，在多年稳定良好 的 合作关系下， 公司作为核心零部件生产商积累了丰富的产成品验证数据和产品信息，大量的产品储备 信息对未来新产品 开发 和潜在客户 拓展 提供了 充足的 应 用数据基础，对 公司 关键技术的 研发形成了有利支持。 4、项目投资概算 本项目总投资额为 64 , 653.85 万元 ， 其中包括建设投资 41,203.85 万元、 信息化建设 投入 4 ,800.00 万元 和 设备购置费 18 , 650.00 万元 ， 具体投资规划如下： 单位： 万元 序号 内容 投资金额 拟使用募集资金投入金额 一 建设投资 41,203.85 38,309.92 1 建筑工程费 38,309.92 38,309.92 2 安装工程费 932.50 - 3 工程建设其它费用 787.83 - 4 基本预备费 1,173.60 序号 内容 投资金额 拟使用募集资金投入金额 二 信息化建设投入 4,800.00 40.08 三 设备购置费 18,650.00 18,650.00 四 总投资 64,653.85 57,000.00 5、项目实施主体 本项目实施主体为 江苏恒立液压科技有限公司 。 6、项目审批情况 目前，公司正在办理本项目的相关政府审批程序，尚未取得相关批复文件。 （ 四 ） 通用液压泵技改项目 1、项目概况 本项目建设地点位于 常州市武进高新开发区 ， 达产后企业原有年产 9 , 000 台 通 用液 压泵的产能 将 扩至年产 70 , 000 台，并对现有物流系统进行智能化升级， 提升物流效率， 降低 管理 成本。 2、项目建设必要性 （ 1 ） 通用 液压 泵阀市场 发展前景广阔，是公司未来重点开拓的市场领域 液压系统元件中，泵阀相较于油缸而言成本占比、技术及价值含量更高。以挖掘机 应用为例， 液压配套产品构成包括动力元件（液 压泵）、辅助元件、控制元件（液压阀） 和执行元件（液压油缸及马达）等， 其中高压油缸仅占液压系统成本的 15% - 18% ，液 压泵阀在液压系统的价值占比高达 60% 。因此，在整体液压件市场中，液压泵阀市场规 模远大于油缸，市场前景广阔。 在液压泵阀市场中，公司目前收入主要来自挖掘机用泵阀，而 通用 泵阀市场较挖掘 机用规模更大，是公司未来重点开拓的市场领域。公司在 通用 泵阀领域的布局将实现公 司技术和产品能力从 挖掘机等 工程机械领域向其他 通用 领域的跨越，帮助公司打开新的 市场空间和业务机遇，为未来长期业绩的增长铺平道路。 （ 2 ） 有效缓解 通用 泵阀产能 不足 ， 满足订单快速增长 和丰富产品结构 的需要 自 子公司液压科技 2014 年泵阀工厂正式投产 以来 ，公司泵阀系列产品不断拓展、 产品销量大幅增长 ，公司液压泵阀业务板块 营业收入自 2014 年 384.62 万元快速增长至 2020 年 233,836.77 万元，年均复合增长率高达 191.06 % 。 泵阀业务快速发展， 其中 通用 泵阀产品 实现 快速增长，产能利用率持续居高，在客户订单数量日益增长的情况下，公 司现有 通用 液压泵阀生产线面临产能不足的现状，亟需扩充产能解决产能瓶颈。 本项目建设将 有利于 解决公司 通用 泵阀产能不足的问题，推动公司 通用 泵阀业务的 快速拓展，亦 有助于优化产品结构、平衡挖掘机与 通用 领域的收入占比， 通过改善收入 结构 增强公司盈利的抗周期能力。 （ 3 ） 生产厂区物流管理能力不足，产能扩充背景下的经营效率有待提高 中国制造业生产率提升速度趋缓、产业面临转型升级，为 提升 制造业 工厂能效 ， 打 造信息化、柔性化 、自动化、智能化的生产车间 势在必行 。 伴随国内液压工业 企业 实力 增强，内资品牌与国外厂商竞争加剧，生产效率和响应速度 成为国内企业提升全球竞争 能力 的关键 ， 液压制造企业只有不断提高生产智能化程度 、 提高生产效率和产品性能， 才能满足下游主机设备厂商日益复杂的运行与维护要求 。 面对公司 产能不断扩充的局面，公司需要对现有生产厂区进行合理布局 并提高物流 调配效率 以提升工厂效能。 由于公司生产的液压件产品涉及 上万种 零部件， 而 目前公司 厂区物流调度自动化水平不高、物流系统与生产系统的协调性不够，导致物流管理精细 化不足，已难以满足业务快 速发展的需要 。 为在有限的场地内充分挖掘潜力，满足产能快速扩张和订单增长的生产协调要求， 公司亟需升级制造能力 ， 以 AGV （自动引导运输车）智能物流系统为基础，采用智能 物流设备 对 生产厂区 进行 调整 ， 建设 覆盖全厂的 现代化 智能 物流系统 ， 提升物流作业效 率和生产效率， 降低对人员的依赖度 ，降低人工和运营管理成本，从而 提高人均产值和 产品竞争力 。 3、项目建设可行性 （ 1 ）公司 通用 泵阀业务发展较快， 客户稳定，市场开拓顺利 公司是国内液压行业的领先企业，在盾构、起重机械、旋挖钻、船舶、海洋工程设 备、港口机械等 通用 领域深耕多年。 凭 借公司在油缸 和泵阀 领域多年积累的品牌效应 和 优质客户，可高效实现泵阀销售渠道的快速拓展。 近年来，公司 通用 泵阀产品快速增长 ， 2020 年子公司 液压科技 在高空作业车、水 泥泵车和起重机等 通用 应用场景，实现了液压泵阀的大批量 装机。 在泵阀新产品开发方面， 2020 年 液压科技加大研发创新力度，投入 大量资源，攻 克技术壁垒，成功开发了 适用于 海工、盾构、试验台等领域的 V30G 系列工业泵，以及 多领域应用的比例电磁阀 ， 相关产品 均已通过市场装机验证，加速深化了 公司 产品 的 多 元化程度。 （ 2 ） 公司在生产制造方面具备丰富的运营管理经验，高 度重视智能工厂建设 作为液压行业全球领先的先进制造企业，公司对于大型生产线具备丰富的运营管理 经验，始终推行标准化和精益化的生产管理体系，辅之以严密的全过程质量管控体系， 共同保证了规模化生产模式下产品品质的稳定性与一致性。 面对日益增长的订单数量、不断扩大的生产规模和客户更加灵活的生产配套要求， 近年来公司大力推行智能制造升级，进行了多条生产 线的自动化改造 并取得显著效果， 具备智能工厂生产调度的建设基础和改造经验。以公司正在开展的法兰生产线自动化项 目为例， 继 2019 年完成第一条法兰自动化生产线改造后， 2020 年 3 月 公司启动了第二 条生产线的建设工作， 同年 7 月 正式投入试用，通过改造优化了设备 的加工工艺和流程， 提升了瓶颈工序的产能，目前已经改造完成的两条生产线运行良好、符合设定 预期。 4、项目投资概算 本项目总投资额为 31,144. 5 8 万元 ，包含建设投资 29,811. 3 2 万元、 铺底流动资金 1,333.26 万元 ，具体投资规划如下： 单位： 万元 序号 内容 投资金额 拟使用募集资金投入金额 一 建设投资 29,811.32 29,000.00 1 设备购置费 28,138.00 28,138.00 2 安装工程费 562.76 562.76 3 工程建设其它费用 383.45 299.24 4 基本预备费 727.11 - 二 铺底流动资金 1,333.26 - 三 总投资 31,144.58 29,000.00 5、项目实施主体 本项目实施主体为 江苏恒立液压科技有限公司 。 6、项目审批情况 目前，公司正在办理本项目的相关政府审批程序，尚未取得相关批复文件。 （ 五 ） 超大 重型 油缸项目 1、项目概况 本项目建设地点位于 常州市武进高新开发区 ，该项目达产后将形成 年产 2 , 800 吨 非 标定制超大 重型 油缸的生产能力，应用领域 包括海事海工、大型水利、锻压机床和 冶金 等行业 。 2、项目建设必要性 （ 1 ） 本项目建设助力 完善 公司 非标 定制化超大 重 型油缸生产能力 液压件 下游应用领域 主要包括工程机械、航空航天、冶金机械等 领域 ， 而 定制化超 大 重 型油缸主要应用于海事海工、大型水利、锻压机床和 冶金 等行业 。 相关 行业液压设 备 需要适应复杂恶劣的工况，技术含量高，工艺复杂，制造难度高，且无法进行标准化 生产 管理，因此对液压生产厂商多产品系列的定制化生产能力提出要求。受限于目前的 场地、产能、设备等因素，公司目前尚不 完全 具备海事海工、大型水利、锻压机床和 冶 金 等行业 定制超大 重 型油缸的 自主 生产 条件 ， 目前该类 订单 主要 通过外协方式 生产以 满 足客户需求 。本次项目 将建成 定制化 超大 重 型油缸产品生产工厂，投入新型设备和场地 条件，解决公司 定制化 超大 重 型油缸的生产能力瓶颈。 本次项目的建设有利于进一步完善公司在 重型装备用非标准油缸 的产品系列拓展、 应用场景延伸和超大 重型 产品布局，通过新建产能满足日益扩大的下游市场规模和客户 定制化需求。 （ 2 ） 本项目建设 有助于 丰富 公司产品结构 ，增强 公司品牌影响力和 市场竞争力 公司作为国内液压行业 的 领先企业，致力于为各行业客户提供 各 类型的液压系统和 液压件产品 及 全面解决方案 ， 定制化 超大 重 型油缸产品生产线 的建设 有利于公司为下游 海事海工、大型水利、锻压机床和 冶金 等行业客户提供定制化 油缸 产品， 为客户提供一 站式的产品服务体系，进一步提升 公司在高端液压油缸产品领域的市场地位和品牌美誉 度。同时， 超大 重 型油缸产品 线 的 拓展 亦 有助于丰富 公司 产品结构、平衡各产品收入占 比 、 及时 响应下游市场需求变动， 平滑行业周期 对公司业绩的影响。 3、项目建设可行性 （ 1 ） 公司已积累大量优质行业 客户 ， 建立 先发 优势 近年来，公司在 海事海工 、 水利 、 冶金 和 锻压成形设备 等 领域持续拓展产品品类和 客户合作关系，业务 进展顺利， 已经积累大量优质客户 。 众多的优质客户群体为公司 的 业务拓展建立了显著的 先发优势，对后来潜在竞争者构成较强进入壁垒，充 分 保障了公 司未来在 超大 重 型油缸 应用领域的发展潜力。 （ 2 ） 公司在 超大 重 型油缸产品 领域具备充足的技术积累 公司 为高端液压件 制造 领域的代表企业 ，研发制造能力突出，且 当前公司在超大 重 型定制化油缸方面已具备较为丰富的产业经验，业务 订单 覆盖 以船舶、港口机械为代表 的海工海事机械 等 领域 。产品 相关 高精密液压铸造、焊接、 表面处理、 热处理、高压密 封、测试 和先进机加工工 艺等各类基础技术积累公司 均 自主掌握， 完 全 具备独立开展以 超大 重 型油缸为代表的应用于各类特殊环境条件的大型液压件的 技术 基础。 4、项目投资概算 本项目总投资额为 14,751.43 万元，包含建设投资 14,229.49 万元、 铺底流动资金 521.94 万元 ，具体投资规划如下： 单位： 万元 序号 内容 投资金额 拟使用募集资金投入金额 一 建设投资 14,229.49 14,000.00 1 建筑工程费 4,265.36 4,265.36 2 设备购置费 9,310.00 9,310.00 3 安装工程费 186.20 186.2 0 4 工程建设其它费用 120.87 120.87 5 基本预备费 347.06 117.57 二 铺底流动资金 521.94 - 三 总投资 14,751.43 14,000.00 5、项目实施主体 本项目实施主体为 江苏恒立液压股份有限公司 。 6、项目审批情况 目前，公司正在办理本项目的相关政府审批程序，尚未取得相关批复文件。 （ 六 ） 补充 流动 资金 1、项目概况 本次募集资金拟安排150,000.00万元补充流动资金，进一步增加公司营运资金。 2、项目实施的必要性 2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司实现营业收入分别为421,097.54 万元、541,402.20万元、785,503.84万元和522,691.07万元，同比增长分别为50.65%、 28.57%、45.09%和51.25%，业务规模持续扩张；最近三年及一期各期末，公司应收票 据及应收账款、应收款项融资、预付款项和存货合计金额分别为251,349.18万元、 273,403.29万元、408,534.87万元和460,236.28万元，经营性项目占用的流动资金亦逐 渐增长。 此外，公司高度重视技术创新和产品开发，最近三年及一期各期研发费用分别为 17,169.78万元、24,203.83万元、30,863.92万元和24,298.18万元，未来也将继续加大 研发投入力度，保持技术和产品的领先优势，从而巩固和提升核心竞争能力和行业地位。 未来随着市场进一步开拓，公司业务规模、营业收入和研发投入将不断增加，同时 本次募投项目也将逐步完成建设并实现正常经营运转，公司对营运资金的需求将随之扩 大。公司通过本次发行所募集的部分资金补充相应流动资金将进一步增强资金实力，为 公司未来经营提供充足的资金支持，为公司业务战略布局的顺利实施和稳步推进提供有 力的资金保障，从而全面提升公司核心竞争能力，加快提升市场份额和行业地位。 3、项目实施的可行性 本公司将严格按照中国证监会、上 交 所颁布的相关规定及 公司 募集资金管理制度 要 求 ，建立募集资金专项存储及使用管理制度，根据公司业务发展需要，在科学测算和合 理调度的基础上，合理安排该部分资金投放的方向、进度和金额，保障募集资金的安全 和高效使用。在资金支付环节，公司将严格按照财务管理制度和资金审批权限进行使用。 三、本次非公开发行对 本公司 的影响分析 （一）本次非公开发行对 本公司 经营管理的影响 本次非公开发行募集资金主要用于 恒立墨西哥项 目 、 线性驱动器 项目 、 恒立国际研 发 中心 项目 、 通用液压泵技改项目 、 超大 重型 油缸项目 以及 补充流动资金 。项目建成并 达产后，将 帮助公司进一步开拓海外市场， 增强公司产品市场竞争力， 丰富产品体系， 提升 综合研发技术实力 ，实现产品升级，进一步巩固公司的行业 龙头 地位，对公司可持 续发展具有重要意义。 本次非公开发行完成后， 本公司 的主营业务范围、业务收入结构 不会发生重大变化 。 （二）本次非公开发行对 本 公司 财务状况的影响 本次非公开发行完成后， 公司 总资产和净资产将同时增加，资金实力将大幅提升， 公司 财务状况将得到进一步 优化 ，抗风险能力将 得到增强 ， 为公司后续发展提供有力保 障。本次非公开发行完成后， 本公司股份总数 将有所增加，资产规模也将进一步扩大， 从长远来看，随着募集资金投资项目预期效益的实现， 有利于增强公司的盈利能力 。 综上，通过本次非公开发行，本 公司 的综合竞争力也将得到进一步提升。 四 、可行性分析结论 综上，本次募集资金投资项目符合国家产业政策和法律法规的规定，符合公司行业 现状和未来发展趋势，符合公司的 实际发展情况 ， 项目 具备必要性 和 可行性， 募投项目 的实施 有利于增强公司 长期 盈利能力，符合公司长远发展计划和全体股东的利益。 江苏恒立液压股份有限公司 2021年8月31日 中财网
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