上纬新材低价发行 上交所已关注:正与有关部门一起了解情况

时间:2020年09月18日 15:23:10 中财网
  科创板公司上纬新材的超低价发行,引发了市场的强烈关注。

  澎湃新闻记者从监管机构人士处获悉,上交所已经关注到上纬新材询价阶段出现异常报价的情况,正与有关部门一起对此独立事件了解相关情况。一旦发现确有违法违规行为,将坚决依法进行处罚。

  9月15日,科创板IPO发行人上纬新材发布发行公告,宣布IPO发行价为2.49元/股,扣除发行费用后,预计募集资金净额7004.27万元。

  这一价格立即在市场引起热议。因为该价格为投价报告下限(11.24元/股)的22.15%,可谓打了对折又对折,此价格下,上纬新材募资净额不足该公司去年全年的净利润,扣非前后孰低的摊薄12.83倍市盈率不仅远低于此前23倍市盈率上限,也低于可比上市公司42倍的扣非后静态市盈率。

  根据上纬新材发行公告,有415家网下投资者管理的6954个配售对象符合询价条件,其中包括兴全基金、华宝基金等399家机构管理的6903个配售对象包括报价统一为2.49元,占比超过90%。

  这一现象也引起了资本界对当前询价机制的质疑。

  根据《证券发行与承销管理办法》规定,首次公开发行股票采用询价方式的,网下投资者报价后,发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分,剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%,然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。剔除部分不得参与网下申购。

  “实际上高发行价是因为供求关系上供小于求带来的对新股的追捧,但现在新股供求关系改变了,IPO市场变成了买方市场,这条规则就反过来成为了压制发行价甚至串通报价的重要因素。”资深投行人士王骥跃说。

  “与其说,这次300多家机构在上纬新材案例上报价一样是串通,不如说是沟通,比如其中一家大机构报价2.49元,被传出去了,然后大家都按这个报,因为大机构可能有一百多个参与认购的主体,权重比较高,跟着它报更能保证自己在报价中枢里不被剔除。”王骥跃告诉澎湃新闻记者。

  不过也有别的可能,“传言一开始机构报得比这个还要低,投行放出风来,如果大家这么报就终止发行不报了,所以大家一股脑就说按这个最低价发行得了。”一名不愿具名的资深投行人士对澎湃新闻记者说。

  如今低价发行也不是上纬新材一家个例。今年以来,询价逐渐出现“打折”趋势,报价相较投价报告下限“打对折”的情况常有出现。

  王骥跃对此表示,新股低价发行趋势对市场而言未必不是好事,它代表市场无形之手替代行政有形之手将发行价降下来了,是市场化改革的成果,二级市场的破发压力得到缓解。当然,除了发行人,他募的钱少了。

  力鼎资本CEO高凤勇也认为,用这个案例对比A股,企业会觉得很亏,投行会觉得很心酸,但类似企业希望在香港或者美国发行,能获得这个结果,投行也许觉得还算满意。

  “因为实证结果看,海外市场不同公司的估值分层非常厉害,小体量且相对传统的公司目前在海外市场很难有好的估值和流动性。”高凤勇对澎湃新闻记者说。

  他还认为当前国内注册制还是试点阶段,而注册制的实施也将加速带来不同企业的估值分层,随着时间的推移,小而传统的企业上市将越来越困难,投行选择企业的标准也将越来越追大求新。同时有些企业目前更适合主板或中小板定价发行,来科创板创业板当凤尾并不是好的选择。
各版头条
pop up description layer