天风证券晨会纪要

时间:2020年09月18日  中财网
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〖09:42〗天风证券晨会纪要()
  环保公用:生物质发电项目建设运行实施方案出台,行业面临重要变革》国家发改委、财政部、能源局近日印发《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》。方案与年初4号文基本一致,“稳”“进”并行。2020年生物质发电补贴资金安排15亿,明确申报条件与纳入补贴规则。增量项目补贴由中央地方分担,2021年1月1日起新项目采取竞争性配置。鼓励拓展生物质能利用渠道,加快生活垃圾处理收费制度。建议关注【长青集团】【光大绿色环保】;生活垃圾处理收费制度建立,将有利于垃圾焚烧行业降低对于补贴的依赖,商业模式发生变化,建议关注运营能力优异的【瀚蓝环境】【中国光大国际】【三峰环境】【伟明环保】等。

  建筑:Q2订单增速上升,龙头企业订单快速回暖。上半年行业营收增速受疫情影响下行,地产复苏有望促进营收增长。期间费用率小幅提升,2020年上半年净利润增速下滑。经营活动现金流恶化,行业资产负债率受应付款项影响上升。虽然一季度行业业绩受疫情影响严重下滑,随着疫情影响的消散,固定资产投资恢复,装饰需求边际改善的情况下,装饰行业整体营收业绩有望迎来好转。目前竞争结构越来越有利于行业头部公司,今年的疫情或将加速行业产能的出清,许多小装饰公司可能会被迫退出市场;不排除部分上市公司在“强者恒强,龙头集中”的行业结构变化中可能出现超预期的表现。考虑到装饰行业后周期的特点,加之龙头上市公司在经营中对社会资源的集聚,较强的抗风险能力和经营稳定性有望逐步抬升他们的二级市场估值。因此维持行业“强于大市”评级,建议重视以金螳螂为代表的装饰龙头上市公司的投资机会。
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