科创板打新也有风险!如何正确选择打新基金?

时间:2019年07月12日 13:54:10 中财网
  自“科创板第一股”华兴源创于6月27日正式申购后,目前已有25家企业处于发行状态,公募基金参与打新的热情也逐渐高涨。

  不过,有业内人士认为,一二级市场价差带来的A股新股在上市初期“只涨不跌”现象,在科创板出现的概率有可能降低,投资者还是需要注意风险。

  那么,面对众多的新老基金及科创主题基金,想要通过投资基金来分享科创板打新收益的投资者究竟该怎样挑选?

  公募积极参与科创板打新
  1、新增457只基金

  目前,参与科创板打新的基金数量正随着科创板股票的密集发行逐渐增多。

  方正证券数据显示,科创板关注度提升,参与打新基金数量增加,平均年化收益率16.5%。科创板的新股发行也提升了主板及中小创的打新关注度,2019年至今积极参与打新的基金数量显著增加。打新基金名单扩容,此次共有457只基金进入名单。截至目前,打新基金的平均年化收益率为16.46%,规模在3亿元以下的打新基金年化收益率约为20%。

  2、平均中签率超六成
  数据显示,截至7月11日,华兴源创获配基金数量超过800只,公募中签率达到62.75%,包括2只科创主题基金成功入围,分别是富国科创主题3年和鹏华科创主题3年,最高获配2.25万股,最高获配金额54.54万元。此外,从其余已公布中签结果的科创板企业来看,公募平均中签率超六成。

  根据监管规定,目前所有投资A股的公募基金均可以投资科创板。也就是说,不仅科创主题基金能参与科创板打新,而且股票型或混合型基金也有机会。

  新股“只涨不跌”概率下降
  受科创板市值门槛限制,目前参与科创板的网上投资者数量约为300万户。比如,澜起科技的网上有效申购户数是293万户,天准科技的网上有效申购户数是286万户,睿创微纳是286万户,杭可科技是287万户,华兴源创是276万户。

  而年初至今传统打新账户的中值在1300万户左右,相较A股此前明显下降。这种情况下,虽然科创板网上总配售比例相较此前A股新股有所下调,但网上中签率不降反升。

  统计显示,目前公布中签率的几只科创板新股中值为0.06%左右,相较A股此前新股提升70%左右。

  中金公司进一步测算显示,科创板网下有效投资者数量中值仅为1700家左右,为A股此前新股的1/3。加上目前科创板的网下总配售比例明显提升(从回拨后占比10%上升至70%左右),单个网下投资者的获配比例目前在0.37%左右,相较A股此前新股的0.017%,增幅超过20倍。

  “我们的测算结果也基本一致,虽然网下有效投资者数量更少,但同时发行市盈率明显提升,这也降低了我们对于科创板企业上市后表现的预期。”上述沪上公募基金研究部门副总表示。

  分析认为,市场化询价下,发行定价对标的是二级市场的价格,也就是一级的价格逐渐向二级靠拢,这就存在定价高估的可能。

  比如华兴源创发行价格是每股24.26元,对应的市盈率为41.08倍(摊薄),行业水平是31.11倍市盈率,可比上市公司精测电子的静态市盈率为49.22倍。

  中金分析师王汉锋也提醒,需要注意的是,在市场化询价后,科创板的新股申购风险可能有所提升,由一二级市场价差带来的A股此前新股在上市初期“只涨不跌”的现象在科创板出现概率降低。

  “如果企业质地没有预想的那么好,再加上估值比较高,那也不排除会有破发风险。破发同样属于市场化的行为,我们也认为很正常。板块的健康发展是持续的过程,要尽可能避免暴涨暴跌。如果博弈心态持续存在,监管也可能会有相关引导。”该公募基金研究部副总认为。

  “未来在参与科创板投资中,无论是新股申购还是二级市场投资,均需要注重企业的基本面情况。”王汉锋也称。

  如何正确选择科创板打新基金?

  基金经理表示,至少要考虑三大要素:
  1、规模不能太大,但也不能过小。

  基金规模越大,打新收益对净值的拉动就越小。不过科创板打新需要有6000万元的股票底仓,规模太小也没法参与,2亿元到3亿元的规模相对更合适。

  2、基金自身的表现和基金经理的能力也很重要。

  如果基金质地不佳,即使通过科创板打新获得了一定的收益增厚,也会因为本身管理的失误造成盈利回吐甚至亏损。

  3、基金公司对科创板新股的研究和准确报价。

  一家公司只能报三个价格,如果过高或者过低都会被剔除。报价的精准程度直接决定了打新的有效性和成功率。(.上.证)
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