[推荐评级]挖掘机行业2月月报:2月挖机增长68.7%超预期 国产龙头继续保持领先优势

时间:2019年03月15日 19:15:45 中财网
事项:
根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2019 年1-2 月共计销售挖掘机械产品30501 台,同比涨幅39.9%。国内市场销量27400 台,同比涨幅42.2%。出口销量3073 台,同比涨幅21.8%。2 月单月共计销售挖掘机械产品18745 台,同比涨幅68.7%。国内市场销量17266 台,同比涨幅77.6%。出口销量1459 台,同比涨幅5.2%。

观点:
2 月挖机销量增长68.7%超预期。由于今年春节时间早于去年同期,导致销售旺季比去年提前开启,使得2 月份单月销量较高。从销量结构上来看,小挖(<20t)、中挖(20~30t)、大挖(≥30t)当期销量分别为10668、4239、2359 台,结构占比分别为61.78%、24.55%、13.66%,同比分别增长93.4%、71.1%、36.5%。1-2 月份累计销量分别为16989、6530、3881 台,结构占比分别为62%、23.83%、14.16%,同比分别增长55.2%、34.7%、11.7%。中小挖增速更高。

国产龙头品牌增速更高。2 月份国产、欧美、日系、韩系挖掘机品牌分别销售10620、3157、2584、2384 台,同比分别增长96%、49%、37%、42%,市占率分别达到56.66%,16.84%,13.79%,12.72%,同比分别上升7.85,-2.23,-3.18,-2.44 个百分点。国产龙头企业三一重机、徐挖2 月分别销售5060 台、2187 台,市占率分别达到26.99%、11.67%,比去年同期提升5.96、2.60 个百分点。

基建工程开工回暖带动总需求,环保因素促进更新换代。草根调研显示春季开工中基建项目开工量逐步回暖,叠加工地环保督查因素的影响,挖机保有量有望持续提升。另外,我国存量挖机年限较高,且大部分为国二产品,随着挖机行业发动机标准的升级以及环保趋严,更新换代需求托底新增销量。

关注挖机核心零部件进口替代进程。目前我国工程机械行业高端液压件依然依赖进口,川崎重工、博世力士乐依然占据了国内市场主要份额。从目前两家挖机零部件企业恒立液压艾迪精密的排产情况来看,零部件排产供不应求,出货量继续提升。随着近几年国内液压件厂商的技术突破,且挖机行业销量保持高位,我们继续看好国产高端液压件产品的进口替代进程。

投资建议:维持对工程机械行业“推荐”的投资评级,推荐标的三一重工恒立液压徐工机械,建议关注柳工中联重科艾迪精密

风险提示:
经济回暖不及预期,固定资产投资不及预期。
□ .李.佳./.鲁.佩./.赵.志.铭  .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司
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