[中性评级]化工-锂电隔膜估值修复为主

时间:2019年03月15日 19:15:40 中财网
核心观点
2019 年以来锂电隔膜类公司股价上涨10-30%不等。隔膜类产品价格下滑是非常确定的趋势,公司业绩如果能够实现以量补价,才能实现业绩的增长。因此对这个板块我们一直持有比较悲观的判断。但是个股走势确实超预期。

1、隔膜竞争力:恩捷股份>星源材质>沧州明珠>中材科技
2、2018 年业绩增幅:恩捷股份>星源材质>中材科技>沧州明珠
3、三年复合增速:恩捷股份>星源材质>中材科技>沧州明珠
4、涨幅:中材科技(31.64%)>星源材质(31.41%)>沧州明珠(16.43%)>
恩捷股份(11.13%)
5、2018 年PE:中材科技>星源材质>沧州明珠>恩捷股份
因此股价上涨的特点:1、业绩实现正增长;2、估值偏低。如果后期继续按照以上思路修复估值,中材科技机会明显大于其他公司。

风险提示:产品价格下滑;需求不达预期。
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