[公告]江化微:与华泰联合证券有限责任公司关于江阴江化微电子材料股份有限公司公开发行可转债申请文件的反馈意见之回复报..
股票简称：江化微 股票代码：603078 江阴江化微电子材料股份有限公司 华泰联合证券有限责任公司 关于江阴江化微电子材料股份有限公司 公开发行可转债申请文件的反馈意见 之回复报告 保荐机构（主承销商） （深圳市福田区中心区中心广场香港中旅大厦） 二零一八年十二月 关于江阴江化微电子材料股份有限公司 公开发行可转债申请文件的反馈意见之回复报告 中国证券监督管理委员会： 贵会2018年11月22日下发的《关于江阴江化微电子材料股份有限公司公 开发行可转债申请文件的反馈意见》（中国证监会行政许可项目审查一次反馈 意见通知书181671号，以下简称“反馈意见”）已收悉。根据反馈意见的要 求，华泰联合证券有限责任公司会同发行人及其他中介机构，本着勤勉尽责、 诚实守信的原则，就反馈意见所提问题逐条进行了认真落实，并对申请文件进 行了相应的补充、修改和说明，现回复如下，请予以审核。 如无特别说明，本反馈意见回复引用简称或名词的释义与《江阴江化微电 子材料股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》中的含 义相同。 本文中所列数据可能因四舍五入原因而与数据直接相加之和存在尾数差 异。 本反馈意见答复的字体： 反馈意见所列问题 黑体 对问题的回答 宋体 在《募集说明书》中补充披露的回答 楷体加粗 一、重点问题 ....................................................... 5 1、申请人首次公开发行募投项目“年产8万吨超高纯湿法电子化学品”项目建 设期1.5年，截至2018年6月30日工程进度20.85%，本次拟募集资金投入 “年产22.8万吨超高纯湿电子化学品”项目一期。请申请人详细说明：（1） 本次募集资金的具体投入项目、投资金额的测算依据；（2）本次募投项目与公 司现有业务的联系与区别，是否涉及新技术新工艺，相关技术路线是否成熟， 申请人是否具备相应的技术基础；（3）在前次募投项目施工进度较低的情况下 建设本次募投项目的合理性和必要性，本次募投项目是否具备明确的产能消化 措施；（4）本次募投项目预计总投资额7.22亿元，与拟募集资金的差额预计 采取何种筹措方式；（5）请申请人详细列举所有已建成项目、在建项目及拟建 项目的情况及进度，说明申请人是否具备同时进行上述建设的能力，是否存在 扩张过快导致的经营风险；（6）本次募投项目拟生产的电子级硫酸、氨水、盐 酸与一般化工产品的区别，是否属于国家规定的限制、淘汰产能的行业；（7） 结合所选择参数及依据说明本次募投项目效益测算过程，与公司现有业务相比 是否谨慎合理；（8）本次募投项目所需的关键设备、关键原材料来源情况，是 否存在受到贸易摩擦的不利影响；（9）前次募投项目最新的建设进展情况，相 比预计建设期是否存在延缓情况，是否存在建设风险。以上请保荐机构发表核 查意见。 ............................................................ 5 2、申请人最近一年及一期的经营业绩相比同期均出现较大程度下滑，主要产品 在报告期内的毛利率不断下降，请申请人详细说明：（1）毛利率及经营业绩下 降的主要原因；（2）申请人所处行业是否存在产能过剩、竞争加剧的风险； （3）申请人未来拟采取的应对措施。以上请保荐机构发表核查意见。 ...... 51 3、本次募投项目为“年产22.8万吨超高纯湿电子化学品、副产0.7万吨工业 级化学品及再生利用项目（一期）”。请申请人说明本次募投项目与首发募投 项目“年产8万吨超高纯湿法电子化学品-超净高纯试剂、光刻胶及其配套试剂 项目（二期3.5万吨产能建设）”的联系与区别，本募项目产品与前募项目产 品是否具有可替代性，申请人在前募项目尚未投产的情况下实施本募项目的必 要性和合理性。请保荐机构及申请人律师核查并发表意见。 ............... 62 4、申报材料显示，申请人生产过程中会产生“三废”。请申请人在募集说明书 中补充说明：生产经营中涉及环境污染的具体环节、主要污染物名称及排放 量、主要处理设施及处理能力；报告期内申请人环保投资和相关费用成本支出 情况，环保设施实际运行情况，报告期内环保投入、环保相关成本费用是否与 处理公司生产经营所产生的污染相匹配；募投项目所采取的环保措施及相应的 资金来源和金额等。请保荐机构及申请人律师核查并发表意见。 ........... 66 二、一般问题 ...................................................... 77 1、请申请人在募集说明书“重大事项提示”中充分提示以下风险：未来在触发 转股价格修正条款时，转股价格是否向下修正以及修正幅度存在不确定风险； 并结合可转债的品种特点、转债票面利率与可比公司债券的利率差异、转股价 格与正股价格的差异等，充分提示可转债价格波动甚至低于面值的风险。请保 荐机构对上述信息披露内容进行核查。 ................................. 77 一、重点问题 1、申请人首次公开发行募投项目“年产8万吨超高纯湿法电子化学品” 项目建设期1.5年，截至2018年6月30日工程进度20.85%，本次拟募集资金 投入“年产22.8万吨超高纯湿电子化学品”项目一期。请申请人详细说明： （1）本次募集资金的具体投入项目、投资金额的测算依据；（2）本次募投项 目与公司现有业务的联系与区别，是否涉及新技术新工艺，相关技术路线是否 成熟，申请人是否具备相应的技术基础；（3）在前次募投项目施工进度较低的 情况下建设本次募投项目的合理性和必要性，本次募投项目是否具备明确的产 能消化措施；（4）本次募投项目预计总投资额7.22亿元，与拟募集资金的差 额预计采取何种筹措方式；（5）请申请人详细列举所有已建成项目、在建项目 及拟建项目的情况及进度，说明申请人是否具备同时进行上述建设的能力，是 否存在扩张过快导致的经营风险；（6）本次募投项目拟生产的电子级硫酸、氨 水、盐酸与一般化工产品的区别，是否属于国家规定的限制、淘汰产能的行 业；（7）结合所选择参数及依据说明本次募投项目效益测算过程，与公司现有 业务相比是否谨慎合理；（8）本次募投项目所需的关键设备、关键原材料来源 情况，是否存在受到贸易摩擦的不利影响；（9）前次募投项目最新的建设进展 情况，相比预计建设期是否存在延缓情况，是否存在建设风险。以上请保荐机 构发表核查意见。 回复： 一、发行人情况说明 （一）本次募集资金的具体投入项目、投资金额的测算依据 答： 1、本次募集资金的具体投入项目情况 本次募集资金拟投资项目规模总投资72,211.24万元，其中建设投资 68,800.00万元，铺底流动资金900.01万元。项目具体投资构成情况及拟以募集 资金投入的具体情况如下： 单位：万元 序号 投资内容 项目总投资金额及比例 募集资金拟投入金额及比例 金额 比例 金额 比例 一 建设投资 68,800.00 95.28% 29,500.00 100.00% 1 固定资产 63,700.00 88.21% 29,500.00 100.00% 2 土地使用权 3,900.00 5.40% - - 3 基本预备费 1,200.00 1.66% - - 二 建设期利息 2,511.23 3.48% - - 三 铺底流动资金 900.01 1.25% - - 四 项目规模总投资 72,211.24 100.00% 29,500.00 100.00% 本次募集资金到位后将全部用于固定资产相关的资本性支出，非资本性支 出全部由公司自筹资金进行投入。公司将严格按照相关法律法规和公司《募集 资金管理办法》等的规定使用募集资金，加强对募集资金的使用管理，做到 “事前审核、事中监管、事后检查”，确保本次募集资金全部用于项目的资本性 支出。 2、本次募集资金投入项目的投资金额测算依据 （1）建设投资 本次募投项目的建设投入为68,800.00万元，其中固定资产支出63,700.00 万元，土地使用权支出3,900.00万元，基本预备费1,200.00万元，具体投资数 额如下： 序号 项目 投资金额 （万元） 募集资金拟投入金额 （万元） 1 固定资产 63,700.00 29,500.00 （1） 建筑工程费 20,100.00 29,500.00 （2） 设备购置费 40,000.00 （3） 安装工程费 2,700.00 （4） 工程建设其他费用 900.00 2 土地使用权 3,900.00 - 3 基本预备费 1,200.00 - ① 测算依据 A.国家石油和化学工业局化规发（1999）195号文颁发的《化工建设项目 可行性研究投资估算编制办法》； B.设备费用依据设备市场价格水平估算； C.建筑工程费用依据当地现行定额、指标和同类工程指标，并依据现行材 料价格及费用水平予以调整； D.安装工程费用参考同类工程指标，并依据现行材料价格及费用水平予以 调整； E.建设单位和工程设计人员提供的有关资料。 ②测算过程 A.建筑工程费 “年产22.8万吨超高纯湿电子化学品、副产0.7万吨工业级化学品及再生 利用项目”新建厂区内的主要建构筑物拟在一期（即本次募投项目）建成，因 此土建工程费用主要在本次募投项目投入，后续二、三期考虑少量费用用于设 备进场的临时设施费和辅助工程费，不再进行构筑物的建设。本次募投项目建 筑工程费主要由以下几部分构成： 序号 项目 投资金额 （万元） 测算过程 （1） 新建建筑工程费 11,000.00 新建的建筑物面积约为55,000平方米，按单 位面积造价人民币2,000元计算 （2） 地基处理费 4,100.00 根据场地地形较复杂情况估算 （3） 构筑物建筑工程费 4,000.00 厂区内需建设周转场地、水池、储罐区、道 路、管架等构筑物 （4） 新建绿化费用 1,000.00 厂区内新建绿化 合计 20,100.00 包含环保及消防设施投入约4,500万元 B.设备购置费 本次募投项目需新购置的工艺生产设备为进口和国产设备组合，设备总投 资估算约40,000.00万元，具体构成如下： 序号 类型 设备名称 数量 （台、套） 投资金额 （万元） 1 硫酸生 产线 内衬设备（储罐、纯化设备、泵、过滤器等） 46 7,808 仪表控制设备 1 870 车间内管路系统 1 960 其他配套设备（含公用工程） - 2,262 2 盐酸生 产线 玻璃纯化设备 7 1,282 内衬设备（储罐、纯化设备、泵、过滤器等） 6 1,568 车间内管路系统 1 320 仪表控制设备 1 330 其他配套设备（含公用工程） - 200 3 氨水生 产线 内衬设备（储罐、纯化设备、泵、过滤器等） 23 3,535 仪表控制设备 1 747 车间内管路系统 1 538 其他配套设备（含公用工程） - 480 4 剥离液 再生生 产线 不锈钢储罐 9 900 纯化设备 14 1,675 仪表控制设备 1 900 管阀配件 1 1,200 其他配套设备（含公用工程） - 825 5 稀释剂 再生 （含 NMP1） 生产线 不锈钢储罐 14 1,190 纯化设备 18 1,785 仪表控制设备 1 900 管阀配件 1 1,200 其他配套设备（含公用工程） - 825 6 调配与 灌装设 备 调配储罐（含过滤器） 2 1,300 灌装设备 3 550 管阀配件 - 600 其他配套设备（含公用工程） - 150 1 N-甲基吡咯烷酮 序号 类型 设备名称 数量 （台、套） 投资金额 （万元） 7 检测设备 99 5,000 合计 252 40,000 C.安装工程费 本次募投项目工程安装工程费用含设备进场费、设施费等费用，合计约为 2,700.00万元，为设备购置的6.75%。 D.工程建设其他费用 本次募投项目工程建设其他费用合计900.00万元，具体构成如下： 序号 项目 投资金额 （万元） 测算过程 1 建设单位管理费 50.00 包括建设单位开办费、建设单位经费等 2 项目前期工作费 100.00 - 3 勘察设计费 250.00 为进行项目建设而发生的勘察、设计费用 4 临时设施费 80.00 - 5 工程监理费 120.00 包括工程建设监理费、建设工程质量监督 费、建筑施工安全监督管理费等，取土建工 程费用0.5%的金额 6 联合试运转费 200.00 - 7 生产职工培训费 50.00 - 8 办公及生活家居购 置费 50.00 - 合计 900.00 E.土地使用权 本次募投项目新增土地约180亩，土地使用费估算为3,900.00万元。公司 已购入上述土地，实际支付土地出让金3,756.00万元。 F.基本预备费 基本预备费是指因建设期内无法精确估算的不确定性因素所带来的投入增 加所计提的预备费用，费率为参考以往投资项目中的支出情况及可行性研究常 用的费率水平制定。本次募投项目基本预备费为1,200.00万元，为建筑工程 费、设备购置费、安装工程费及其他费用（不含预备费）之和的2%为基础进行 计提，并根据本项目情况调整。 （2）建设期利息及铺底流动资金 本次募投项目流动资金按分项详细估算法计算项目新增流动资金，根据项 目的生产特点和国内原材料市场条件确定流动资金单项周转天数，并以此进行 估算。经估算，本项目生产期内所需流动资金总量为3,000.03万元人民币，铺 底流动资金需求量为900.01万元。 项目建设期预计拟向银行贷款43,000万元，估算得出建设期利息为 2,511.23万元。 3、本次募投项目的单位产能投资水平与同类型项目相近 住友化学投资的“住化电子材料科技（常州）有限公司年产7.89万吨半导 体精细化学品精制项目”与公司本次募投项目的产品内容和产品等级较为接 近，可比项目与本次募投项目的固定资产投资与产能匹配关系对比情况如下： 序 号 公司及投资项目 产能 （万吨） 主要产品 项目总投资 （万元） 单位产能 投资规模 （元/吨） 1 住化电子材料科技（常 州）有限公司年产78,900 吨半导体精细化学品精制 项目 7.89 硫酸、异丙醇 102,000.00 12,927.76 2 江化微本次募投项目 5.8 硫酸、盐酸、氨 水、剥离液、稀 释剂 72,211.24 12,450.21 注：可比项目信息来源于常州环评网，项目拟投资金额15,000万美元，上表中项目总 投资金额按照美元汇率6.8元进行估算 根据上述测算，公司本次募投项目总体的单位产能投资规模为12,450.21元 /吨，与住化电子材料科技（常州）有限公司年产78,900吨半导体精细化学品精 制项目的单位产能投资规模12,927.76元/吨基本一致，测算较为谨慎合理。 （二）本次募投项目与公司现有业务的联系与区别，是否涉及新技术新工 艺，相关技术路线是否成熟，申请人是否具备相应的技术基础 答： 1、本次募投项目与公司现有业务的联系与区别 （1）公司现有业务及产品情况 公司现有业务主要从事湿电子化学品的研发、生产和销售，主要产品包括 超净高纯试剂和光刻胶配套试剂，产品应用领域以半导体和平板显示为主，光 伏太阳能为辅。目前公司产品技术等级主要以G2、G3为主，在半导体领域已 成功应用于8英寸芯片晶圆制程和8英寸、12英寸芯片先进封装生产工艺环 节，在平板显示领域已进入8.5代线及以上平板显示生产线。公司IPO募集资 金投资项目投产后，其中的硝酸产品能够达到G4技术等级。 （2）本次募投项目情况 本次可转债拟募集资金不超过29,500.00万元（含），经公司第三届董事会 第十九次会议、2018年第三次临时股东大会审议通过，拟用于以下项目： 单位：万元 序号 项目名称 项目规模总投资 募集资金拟投入金额 1 年产22.8万吨超高纯湿电子化学 品、副产0.7万吨工业级化学品 及再生利用项目（一期） 72,211.24 29,500.00 合计 72,211.24 29,500.00 本次募投项目主要生产硫酸、氨水和盐酸等超净高纯试剂产品以及正胶剥 离液、正胶稀释剂、N-甲基吡咯烷酮（NMP）等光刻胶配套试剂产品（再生利 用）。超净高纯试剂产品主要用于12英寸芯片领域（向下兼容8英寸芯片领 域），光刻胶配套试剂产品应用于平板显示领域和半导体领域。本次募投项目 产品可以达到为G4-G5等级2。 （3）本次募投项目与公司现有业务的联系与区别 ①本次募投项目与公司现有业务之间的联系 2 本次募投项目的超净高纯试剂更侧重于产品纯度的要求，纯度等级为G4-G5等级；再生利用的光刻胶配 套试剂产品更侧重于满足客户的功能性要求，部分产品纯度可达到G4-G5等级。 A.从业务类型上看，本次募投项目与公司现有业务同属于湿电子化学品制 造业务。本次募投项目计划在现有主营业务的基础上进一步提高产品等级、扩 充产能，项目成功实施后有利于进一步提升公司主营业务的盈利能力和市场竞 争力，巩固公司的市场地位。 B.从产品种类及应用领域上看，本次募投项目和公司现有业务主要产品均 为高等级湿电子化学品，主要应用领域均为平板显示和半导体领域。本次募投 项目是公司在原应用领域，根据下游行业产品和技术快速发展和升级的情况， 结合公司提升产品等级、拓展高端市场以及实现进口替代的战略方向进行的重 要投资。 C.从现有业务与本次募投项目的关系上看，本次募投项目是公司在现有业 务基础上的进一步发展和升级，现有业务生产管理和技术研发经验的积累是本 次项目实施的基础。公司在多年湿电子化学品的研发、生产和销售过程中，积 累了丰富的市场经验和生产管理经验，并针对高端半导体和平板显示市场不断 进行新技术工艺的研发，努力提升整体的管控水平。在本次募投项目实施之 前，公司已经对项目的关键工艺和设备进行了实验和小试验证，整体的内部控 制和管理体系得到了较大提升，为本次项目的顺利实施打下了良好的基础。 （4）本次募投项目与公司现有业务的区别 本次募投项目与公司现有业务在市场定位、产品等级、技术工艺、SPC管 控水平和经营模式上均有区别，具体情况如下表所示： 项目 现有业务 本次可转债募投项目 实施主体 母公司江化微 子公司江化微（镇江） 产品方案 过氧化氢、硫酸、盐酸、硝酸、氢氟 酸、氨水、蚀刻液、显影液、剥离 液、稀释剂、漂洗液、清洗剂、异丙 醇、无水乙醇、丙酮等 硫酸、氨水、盐酸、正胶剥离液（再 生利用）、正胶稀释剂（再生利 用）、NMP（再生利用）等 产品等级 G2-G3 G4-G5 技术工艺 以纯化工艺和混配工艺为主 以升级后的纯化工艺和再生循环利用 技术为主 生产装备 关键装置设备为进口、国产相结合 关键装置设备以进口高端为主 SPC3管控 正负6个标准差 正负2个标准差 区位导向 以华东地区（无锡、苏州、上海）为 以华东、华中、华南地区（上海、无 3统计过程控制（简称SPC）是应用统计技术对过程中的各个阶段进行评估和监控，建立并保持过程处于 可接受的并且稳定的水平，从而保证产品与服务符合规定的要求的一种质量管理技术。 项目 现有业务 本次可转债募投项目 主，覆盖全国范围 锡、南京、合肥、武汉、厦门）为 主，覆盖全国范围 市场定位 以中低端半导体（8英寸及以下晶圆 制程）、平板显示领域为主（无循环 再生利用产品） 超净高纯试剂以高端半导体领域（大 硅片和12英寸晶圆制程）为主要应用 方向；对光刻胶配套试剂废液进行回 收再生循环利用，应用于平板显示领 域和半导体领域 本次募投项目的实施是公司在目前业务基础上，针对下游平板显示和高端 半导体领域规模快速增长及技术升级的需求，为抓住行业机遇、提升盈利水平 和扩大业务规模而进行的战略布局。本次募投项目一方面针对下游高端芯片行 业快速发展带来的产品需求，经过公司多年的技术工艺研发和经验积累后，进 一步提升了公司的产品等级、拓展了市场领域；另一方面，公司通过回收废液 生产循环再生产品，协助客户解决了湿电子化学品使用过程中的废液处置问 题，实现了公司与客户之间湿电子化学产品的闭环循环，通过产业链向循环再 生产品的延伸能够有效降低公司的原材料采购成本。 综上。本次募投项目布局于等级更高的湿电子化学品，侧重于高端半导体 市场；另外通过布局循环再生利用产品，对现有产业链进行了延伸，实现了与 客户之间的产品闭环循环。而公司现有业务的产品主要应用于平板显示领域及 中低端芯片领域，没有对废液循环利用的生产能力。本次募投项目以现有业务 为基础，与现有业务之间在战略定位、产品等级、技术工艺、装备标准和经营 模式等方面均存在较为明显的区别，是对目前业务的进一步升级，与目前业务 具有较强的互补性。 2、本次募投项目是否涉及新技术新工艺，相关技术路线是否成熟，申请人 是否具备相应的技术基础 （1）公司现有业务及本次募投项目采取的主要技术工艺 公司现有业务的生产工艺主要包括物理纯化的提纯工艺和配方性的混配工 艺，公司的核心技术主要包括精密纯化技术、精密合成技术、精密检测分析技 术、高纯包装技术等。公司通过纯化工艺将化学品提纯至较高的技术等级，满 足下游客户对产品技术等级的要求；通过配方工艺实现产品的功能性，满足下 游客户对电子化学品的特殊工艺需求。公司现有业务产品技术等级主要为G2、 G3等级，能够满足8英寸晶圆制程和8英寸、12英寸封装测试领域，以及8.5 代线及以上平板显示领域的需求。 公司本次募投项目采用的技术工艺也主要为物理纯化的提纯工艺和配方性 的混配工艺，其中超净高纯试剂产品的生产工艺主要以纯化工艺为主，产品等 级达到G4、G5等级；本次募投项目中光刻胶配套试剂产品（再生产品）通过 综合利用纯化工艺及混配工艺，将废液提纯后加新液或添加剂，生产正胶剥离 液、正胶稀释剂、NMP产品，实现产品的循环再生利用。 （2）本次募投项目的超净高纯化学试剂生产流程和现有业务相比工艺流程 相似，生产装备、工艺内容、包装容器及SPC管控等方面有较大幅度提升，具 备相应的技术基础 ①募投项目超净高纯化学试剂产品技术工艺与现有业务的对比分析 公司现有业务纯化工艺流程如下图所示： 本次募投项目超净高纯化学试剂的主要技术原理和纯化工艺流程与公司现 有业务差异较小，但是产品的技术等级明显提高，产品将提纯至G4-G5的最高 等级，所以在项目的生产装备、包装设备、工艺内容以及SPC管控等方面均提 出了更严格的要求。下游高端半导体客户除了要求公司的产品等级达到G4-G5 等级的标准之外，为保证产品质量的稳定性，对于SPC管控也提出了很高的要 求。公司本次募投项目的生产线成品端实现全流程在线监控，从厂房的建设布 局阶段至投产后的生产管理均将针对下游行业的应用要求全面提升管理水平， 以保证投产后具有较高的一致性和稳定性。 本次募投项目中超净高纯试剂产品的生产与现有业务在产品等级、设备等 级和材质、SPC管控等方面的具体差异对比如下表所示： 项目 现有业务 本次募投项目 产品等级 G2-G3 G4-G5 纯度等级 ppb级 ppt级 颗粒量测 控制 0.5微米 0.1-0.03微米 生产装备 关键装置设备为进口、国产相结合 关键装置设备以进口高端为主 设备材质 以玻璃、高纯度石英、一般高纯氟塑 料、一般处理的不锈钢为主 高纯进口氟塑料、表面高纯度特殊处 理的进口不锈钢材料 精馏、纯 化工序 分离纯度较本次募投项目低；精馏塔 板分离系数较小 高纯度的分离，且要有很好稳定性、 一致性。精馏塔板分离系数较大，滤 芯选用纯度等级和过滤精密度更高的 材质 过程控制 采样分析 成品端全流程在线控制 SPC管控 正负6个标准差 正负2个标准差 ②公司的技术积累和前期准备情况 公司经过在湿电子化学品领域的长期积累，技术能力不断提升，目前主要 产品为G2-G3等级，IPO募投项目投产后硝酸产品将达到G4等级，SPC管控 水平已经能够满足目前半导体客户的要求，产品也已批量销售和应用于半导体 行业。公司目前已成功进入8英寸芯片晶圆制程和8英寸、12英寸先进封装领 域，开拓并维系了一批国内外半导体领域优质客户。现有产品在高端半导体厂 商的批量应用、与多个半导体厂商的持续合作均证明公司已经初步具备了生产 能够应用于半导体领域的高等级湿电子化学品的研发、生产管理以及客户服务 等方面的技术能力。 公司IPO募集资金投资项目将于2018年末进行试生产，其中硝酸产品按照 G4等级进行产能建设。前次募投项目的建设为公司本次募投项目的项目方案设 计、工艺流程设计和关键设备选型等项目规划和建设过程中的技术问题积累了 丰富的经验。 此外，本次募投项目在动工建设之前进行了充分的可行性论证及工艺验 证，已经通过实验室和小试生产线对关键工艺和设备进行了反复验证，以保证 项目在技术工艺方面具有充分的可行性。 综上，公司目前已经具备为半导体客户批量提供产品的能力，且对本次募 投项目的技术工艺已经进行了充分验证，具备相关业务的成熟经验且技术路线 成熟，具备本次募投项目建设和实施的技术基础。 （3）本次募投项目的再生利用产品为新增业务，但公司现有业务已具备相 关经验 ①废液再生循环利用是行业普遍采用的业务模式 废液再生循环利用模式在业内广泛应用。以平板领域用剥离液为例，目前 国内高世代面板及部分大尺寸面板大量使用溶剂型或水系型剥离液，如果不采 用循环再生利用，将会对液晶面板厂带来巨大的环保压力，大幅提高成本。而 对废液进行再生循环利用，可以大大减少有机物的排放，降低使用者的危废处 理成本和对环境的不利影响。 废液再生循环交易模式有益于交易各方：降低生产商的生产成本、降低使 用者的环保压力和危废处理成本，提高危废处理者的盈利能力。该模式在国外 早有应用。国内液晶面板厂商也开始广泛采用该模式，通过引入第三方废液处 理者或化学品生产商自建回收厂的形式将废液重新引入交易或使用环节。国内 主要液晶面板厂商包括中电熊猫、京东方、深天马、重庆惠科、深圳华星光 电、广州LG和苏州惠科等均已普遍采用废液再生循环利用模式。 ②公司目前已经通过外部供应商开展循环再生业务 本次募投项目的循环利用产能主要用以实现光刻胶配套试剂的废液回收及 循环利用。公司现有业务中的该类产品已有部分采用了经外部供应商进行初步 纯化处理的回收液作为原材料。考虑到江阴厂区空间已经充分利用，公司现有 产能中未建设循环再生产能，目前主要依靠外部供应商默克电子进行废液的回 收和提纯加工处理。 公司现有业务利用回收液进行再生生产的具体流程为：默克电子对本公司 客户使用后的剥离液进行回收，经过初步提纯处理加工，然后向公司销售。公 司采购经初步提纯处理后的回收液添加新液和添加剂后生产客户需要的最终产 品，再向客户销售。公司通过默克电子实现剥离液回收再生利用的业务流程示 意图如下所示： ③本次募投项目投产后的业务模式及工艺流程 默克电子产能不足以满足公司客户对于废液处理以及公司循环再生业务的 需求，公司在镇江新厂区的本次募投项目规划中安排了再生利用产品。本次募 投项目投产后，公司与下游客户之间的循环再生利用业务模式的业务流程示意 图如下所示： 下游 客户 江化 微 客户直接将废液 交给江化微处置 经废液初步提纯处理及 进一步提纯后生产出可 以循环利用的产品 被客户使用后产生的废液包含有一定的杂质和污染物，需要经过纯化和混 配才能成为符合公司生产要求的原材料。循环再生生产流程中综合采用了纯化 工艺和混配工艺，所使用的工艺与公司其他产品生产采用的纯化和混配工艺在 技术原理上基本一致。再生循环生产环节的主要目的是先去除废液中的杂质和 污染物，生产出可以被再次利用的回收液，回收液再进一步提纯并添加新液或 者添加剂后才能成为可以供下游客户使用的高等级湿电子化学品。 针对废液中包含杂质和污染物的情况，循环再生产能中的纯化工艺较现有 产品纯化工艺需要将特定的杂质和污染物进行去除和纯化，因此在装备和工艺 过程和现有业务略有差异，具体工艺流程如下图所示： 本次募投项目投产后，公司将实现正胶剥离液、正胶稀释剂、NMP产品与 客户之间的闭环循环，提升循环再生利用产品在相关产品原材料中的占比，进 一步降低原材料成本，提升公司的竞争力和盈利水平。 综上，对废液进行循环再生利用是下游客户普遍采用的业务模式，技术路 线成熟。公司现有的正胶剥离液产品已经部分采用了经提纯后的回收液作为原 材料，本次募投项目循环再生技术采用的纯化和混配工艺与公司目前其他产品 采用的生产工艺技术原理相近，公司具有相应的技术基础。 （三）在前次募投项目施工进度较低的情况下建设本次募投项目的合理性 和必要性，本次募投项目是否具备明确的产能消化措施 答： 1、前次募投项目建设进度情况 前次募投项目的建设进度情况如下：项目包含多种产品，对应需分别建设 多条生产线，目前除部分蚀刻液生产线的配套灌装设备和管线尚未安装完成 外，主要产品如正胶剥离液、正胶稀释剂、硝酸的生产线均已完成安装。 前次募投项目的建设计划情况如下：预计2018年12月底前完成全部生产 线的设备安装，并进行试生产；2019年3月底前统一提交项目验收申请；部分 运输设备和辅助设备将根据公司的产能达产情况逐步投入。根据公司2017年年 度报告，前次募投项目预计完工时间为2018年底，目前项目进度基本符合预 期，不存在建设风险。 2、本次募投项目和前次募投项目的战略定位、产品方案及产品等级存在明 显差异 前次募投项目与本次募投项目之间在战略定位、区位导向、产品、生产装 置、产能、实施地点、实施主体上均有区别，具体情况如下表所示： 项目 首发募投项目 本次可转债募投项目 实施主体 母公司江化微 子公司江化微（镇江） 实施地点 江阴市 镇江市 新增产能 3.5万吨/年 5.8万吨/年 产品设计 方案 正胶剥离液1.2万吨/年、蚀刻液1.18 万吨/年、正胶稀释剂0.20万吨/年、 过氧化氢0.15万吨/年、硝酸0.15万 吨/年、盐酸0.15万吨/年、氢氟酸 0.10万吨/年、溶剂等其他产品0.37万 吨/年 硫酸2.5万吨/年、氨水0.5万吨/年、 盐酸0.3万吨/年、正胶剥离液（再生 利用）1.5万吨/年、正胶稀释剂（再 生利用）0.5万吨/年、NMP（再生利 用）0.5万吨/年 产品等级 G3-G4 G4-G5 技术路线 以纯化工艺和混配工艺为主 以纯化工艺和再生循环利用技术为主 生产装备 关键装置设备为进口、国产相结合 关键装置设备以进口高端为主 区位导向 以华东地区（无锡、苏州、上海）为 主，覆盖全国范围 以华东、华中、华南地区（上海、无 锡、南京、合肥、武汉、厦门）为 主，覆盖全国范围 市场定位 以平板显示领域为主（无循环再生利 用产品） 超净高纯试剂以高端半导体领域（大 硅片和12英寸晶圆制程）为主要应用 方向；对光刻胶配套试剂废液进行回 收再生循环利用，应用于平板显示领 域和半导体领域 本次募投项目中超高纯电子化学品的技术等级为G4-G5级，是以12英寸 芯片晶圆制程为重点的高端电子化品；本次募投项目中的光刻胶配套试剂产品 （循环再生）产品可以应用于平板显示领域和半导体领域，将有效解决客户的 废液处置需求，并降低自身生产经营成本。因此本次募投项目实施顺应了下游 芯片产业不断向高端领域快速发展的趋势，能够满足下游客户对降低化学品使 用成本和环保压力的需求而进行的战略安排，与前次募投项目在战略定位和产 品方案等方面具有明显的差异。 3、本次募投项目的合理性和必要性 （1）本次募投项目的合理性 ①项目建设符合我国重点产业发展的政策导向 湿电子化学品是下游半导体、平板显示等行业生产过程中的关键基础材 料，下游行业技术的快速进步对湿电子化学品的技术等级提出来越来越严格的 要求。国内厂商在半导体、平板显示等领域的不断进步对于国内湿电子化学品 厂商的技术能力提出了越来越高的要求。近年来，湿电子化学品行业已成为我 国化学工业发展的战略重点之一和新材料行业发展的重要组成部分，在政策上 也受到重点支持，主要的产业政策如下： A.《国家重点支持的高新技术领域》将集成电路和分立器件用化学品、显 示器件用化学品（包括高分辨率光刻胶及配套化学品）、超净高纯试剂及特种 （电子）气体、彩色液晶显示器用化学品等列为国家重点支持的高新技术领 域； B.《产业结构调整指导目录（2011年）（2013年修正）》明确将超净高纯 试剂、光刻胶、电子气、高性能液晶材料等新型精细化学品的开发与生产列为 鼓励类发展领域； C.《国家集成电路产业发展推进纲要》指出需加强集成电路装备、材料与 工艺结合，研发光刻机、刻蚀机、离子注入机等关键设备投入，开发光刻胶、 大尺寸硅片等关键材料，加强集成电路制造企业和装备、材料企业的协作，增 强产业配套能力； D.《中国制造2025》将集成电路的发展上升至国家战略高度，并在重点领 域技术创新绿皮书中则将光刻技术（包括193nm光刻胶、EUV光刻胶）列入新 一代信息技术产业中的集成电路重点发展领域。 ②国内半导体产业高速发展，大尺寸晶圆和大硅片产能建设带动湿电子化 学品需求向好 我国正积极承接全球第三次半导体产业转移，集成电路市场保持高速增 长。根据Wind数据统计，2017年中国大陆集成电路行业销售额为5,411.30亿 元，同比增长24.81%，已成为全球第一大消费市场；2018年前三季度中国集成 电路产业销售额为4,461.5亿元，同比增长22.4%。尽管国内集成电路产业近年 来高速发展，但自给率仍较低。国内半导体行业正在加快投资建厂，根据国际 半导体设备与材料组织（SEMI）数据统计，2017-2020年全球将有62座晶圆厂 建成，其中超过40%新建产能在中国大陆。 集成电路的集成度越高，对大尺寸晶圆的需求越大，而单条8英寸及以上 晶圆生产线对湿电子化学品的耗费量是6英寸及以下产线的数倍。全球12英寸 晶圆的市场份额正在逐年提升。根据研究报告统计，大陆已投产12英寸线产能 46.6万片/月，在建约63.5万片/月；8英寸线已投产产能约83.8万片/月，在建 产能约16.5万片/月。硅片作为半导体行业的最重要原材料之一，其供应直接影 响下游晶圆厂商的日常运转。而随着中国大陆承接半导体行业转移，以及中国 政府对半导体行业提供大力的支持，我国正进入大尺寸晶圆产线建设的高峰 期，推动了对上游大硅片需求的快速增长。根据研究报告统计，国内目前已可 公开统计到11个国产大硅片项目，合计规划产能达到8英寸硅片245万片/月、 12英寸硅片300万片/月。国内大尺寸晶圆和大硅片产能的快速建设将直接带动 对湿电子化学品的需求持续增长。 ③国内LCD、OLED高世代线持续放量，利好配套湿电子化学品产业 平板显示器广泛用于电视、电脑、手机等消费电子行业。平板显示技术主 要分为液晶显示（LCD）、等离子显示（PDP）、场发射显示（FED）、有机 发光二极管显示（OLED）等，其中TFT液晶显示（TFT-LCD）是目前的主导 技术，2017年约占平板显示器总营收的81%。过去十年，LCD面板产能逐步向 韩国、中国台湾和大陆三地集中。根据中国光学光电子行业协会液晶分会等机 构统计数据，2017年中国大陆液晶面板产业的营收规模和出货面积都已经超过 韩国，成为全球第一，同时中国大陆液晶面板产能接近全球产能的三分之一。 未来几年内，随着高世代TFT-LCD及AMOLED生产线陆续建成投产，中国大 陆地区液晶面板产能占比将不断提高，2020年预计将达到全球产能的40%左 右。 高世代线是国家产业重点支持的显示技术领域，以京东方、华星光电、中 电熊猫等为代表的大陆厂商加速布局8.5代线及以上LCD产线。随着2018年多 条高世代线的正式投产，2019年起国内高世代平板显示预计将进入持续放量阶 段。平板显示工艺中，光刻的清洗和蚀刻环节需要大量超净高纯试剂，显影和 剥离环节需要显影液、剥离液等功能性材料，光刻胶也是制作TFT-LCD关键器 件彩色滤波片的核心材料。随着国内LCD、OLED面板行业的产能增长，配套 的湿电子化学品产业将迎来新的发展机遇。 ④实施本次募投项目符合公司的战略布局 本次募集资金投资项目目标市场为高端芯片和平板显示领域，该领域对产 品技术等级要求较高，目前国产化程度较低，尤其是高端芯片领域仍主要依靠 进口，国内能够形成有效供给的产能数量较少。本次募投项目实施后，将形成 年产5.8万吨超高纯湿电子化学品生产线，有利于进一步提升公司产品等级， 加强公司竞争优势，提高公司盈利能力，巩固并提升公司市场占有率，有利于 公司把握行业发展趋势和市场机遇，符合公司的战略发展规划。 湿电子化学品对于纯度和清洁度要求极高，有效期短且大多为强酸和强 碱，具有强腐蚀性，因此不适合远距离运输。随着下游行业的快速发展，产品 的工艺和生产流程差异性越来越大，对湿电子化学品的配套能力提出了更高的 要求。因此，上游化学品企业需要提供及时的个性化服务，满足下游客户持续 的功能性需求。长三角地区一直是我国平板显示、半导体产业最核心的区域， 已呈现出明显的集群效应，也是未来产能增长的主要区域。公司本部及本次募 投项目实施地点位于长三角地区的核心位置，可充分利用地域优势，快速响应 客户需求，符合公司的产能布局规划。 ⑤公司技术领先、研发实力强，具备优质客户资源 公司是国内为数不多的具备为平板显示、半导体及LED等多领域供应湿电 子化学品的企业之一。公司自主设计了湿电子化学品生产工艺，并自主研发配 置了满足规模化、专业化湿电子化学品生产流水线，具备G2-G3等级产品的规 模化生产能力。 在平板显示领域，公司已为6代线、8.5代线等高世代线平板显示生产线供 应高端湿电子化学品，逐步实现进口替代，在平板领域主要客户包括中电熊猫 液晶、中电熊猫平板、咸阳彩虹光电、龙腾光电、京东方、深天马、华星光电 等。在半导体领域，公司现有的湿电子化学产品已成功应用于8英寸芯片晶圆 制程和8英寸、12英寸封装测试，在技术、生产、管理方面已拥有充分的储 备，具有了一定的下游芯片客户基础和较丰富的业务经验。公司凭借较强的技 术优势和突出的产品优势，开拓并维系了一大批国内外半导体领域优质客户， 例如中芯国际、士兰微、华灿光电、华润微电子、长电科技、上海旭福电子、 方正微电子等。 此外，在和下游芯片客户合作过程中，公司不断跟踪高端芯片领域对湿电 子化学品的技术要求、生产装备要求、管理要求等，并与下游客户保持高效的 沟通，在募投项目的前期可行性论证和投资建设阶段即充分考虑客户的需求， 以保证本次募投项目投产后的产品能够顺利获得下游高端芯片客户认可。 （2）本次募投项目的必要性 ①国外企业占据高端市场份额，亟待国内领先企业打破市场垄断 半导体行业对超净高纯试剂的纯度要求高于平板显示、光伏电池等其他行 业，主要集中在G4、G5标准。国外湿电子化学品生产企业已实现G5标准产品 的量产，而国内主流产能仍停留在G2、G3标准。根据中国电子材料行业协会 的《2018年湿电子化学品行业市场调研报告》统计，近年来，中国大陆半导体 市场中，6英寸及以下晶圆制造的湿电子化学品国产化率已提高到82%，8英寸 及以上晶圆制造的湿电子化学品国产化率缓慢提升至20%左右，总体晶圆制造 市场的湿电子化学品国产化率约为26%（按销售量计算）。目前，国内生产超 净高纯试剂的企业中能够达到国际标准并且有一定生产量的企业逾三十余家， 而其中仅少数企业掌握部分G3级以上标准产品的生产技术。随着国内8英寸及 以上晶圆制造产能的快速增长，国内湿电子化学品企业亟需抓住机遇，通过发 展打破国外垄断，实现G4、G5级湿电子化学品在下游应用领域中的进口替 代。 ②顺应产业发展需求，提升公司的产品等级 2014年到2017年间，我国半导体、平板显示等下游产业均实现了快速增 长，带动我国超净高纯试剂及功能性材料的需求情况持续向好。下游行业的快 速发展和技术升级，势必要求湿电子化学品产品等级不断提升。从行业技术趋 势考虑，未来满足纳米级集成电路制造、高世代平板显示生产的技术需求和功 能性需求将是湿电子化学品的主要发展方向。 公司目前在半导体和平板显示领域的主要客户纷纷投入建设或已建成更高 端的产品生产线。通过此次募投项目的实施，公司将能够满足客户在大量新建 高端产能后对于更高等级湿电子化学品就近供应的需求，提升产业配套能力， 实现公司与客户的共同发展壮大。 此外，本次募投项目与现有产能相结合，从产品等级上具有良好的互补 性，有利于满足客户对中高端不同层次、不同领域的电子化学品需求，能够进 一步提升公司的客户配套能力、技术水平，进而提升公司的盈利能力，符合行 业发展趋势和公司的发展战略。 ③扩大市场份额，巩固和提升公司的行业领先地位 根据中国电子材料行业协会的《2018年湿电子化学品行业市场调研报 告》，目前国内生产湿电子化学品的企业约有四十多家，产品达到国际标准， 且具有一定生产量的企业有三十多家。随着国内湿电子化学品市场的快速发展 和对未来市场增长的良好预期，湿电子化学品企业势必不断加大投入，以提升 自身竞争力。公司也需根据市场的发展趋势及客户的需求，通过在生产和研发 方面的持续投入，实现产品的升级换代，逐步增强综合配套服务能力，扩大市 场份额，保持公司的行业领先地位。 ④实现产品循环再生利用，降低自身生产经营成本，与客户共赢 本次募投项目产品中包括再生利用产品，该循环再生模式下，公司子公司 江化微（镇江）负责回收客户使用后的光刻胶配套试剂废液，进行提纯并添加 新液后生产可供再次使用的产品。该合作模式下，一方面，解决了湿电子化学 品使用者的废液处理问题，另一方面也能降低生产者的生产成本，进而循环降 低使用者的成本，实现共赢，是先进且环保的生产模式。 ⑤不断推出高技术等级产品以及降低产品生产成本是公司提高盈利能力的 必然选择 公司生产的湿电子化学品的下游终端是电脑、移动终端、家电等电子产 品，电子产品本身存在技术不断进步和更迭的规律，每一代产品自发布至退出 市场价格均呈现逐步下降的趋势。湿电子化学品作为上游基础材料，随着自身 技术逐渐成熟和市场竞争，价格在一定程度也会受下游最终产品价格的影响， 呈现出缓慢下降的趋势。 为提升盈利能力，避免随着产品技术的成熟导致盈利水平不断下降，湿电 子化学品生产企业需要持续进行技术研发，一方面投产高附加值的高等级新产 品，另一方面可以对于原有产品的产业链布局和工艺流程不断进行优化以降低 生产成本。公司本次募投项目的实施是根据行业自身发展的规律，在高附加值 的G4-G5等级产品和有利于降低生产成本的循环再生产品方面进行的必要战略 布局。 4、本次募投项目的产能消化措施 （1）下游需求旺盛且快速增长，项目产能消化具备充分的市场需求基础 在政策的不断支持下，未来随着半导体、平板显示等下游行业的技术提升 与产能持续增长，我国湿电子化学品行业也将迎来更广阔的发展空间。湿电子 化学品与下游平板和半导体行业结合紧密，满足纳米级集成电路制造和高世代 平板显示生产的技术需求和功能性需求将是湿电子化学品的主要发展方向。 本次募投项目产品的主要目标市场为高端半导体领域，目前该领域的湿电 子化学品仍然主要以进口为主，随着包括公司在内的国内厂商技术能力的不断 提升，投资建设G4-G5等级的湿电子化学品生产基地并逐渐完成进口替代将成 为该领域国内企业的发展方向。同时，为了降低原材料采购成本和客户电子化 学品使用成本，并协助客户解决电子化学品使用过程中的废液处置问题，公司 在本次募投项目中增加了应用于平板显示领域及半导体领域的循环再生利用产 品。 下游半导体行业及平板显示行业的发展情况及客户需求情况如下： ①半导体行业情况 受益于近年来以智能手机为主的消费电子行业的飞速发展，中国大陆正成 为全球最重要的半导体市场。近年来，尽管全球电子市场增速放缓，但国内消 费电子、汽车电子、信息通讯等集成电路终端应用市场日趋成熟，带动国内集 成电路市场持续增长，销售规模同比增速持续高于全球。根据Wind数据统 计，2017年中国大陆集成电路行业销售额为5,411.3亿元，同比增长24.81%， 已成为全球第一大消费市场。 2006年-2017年国内集成电路销售额规模及同比增速 数据来源：Wind 尽管中国大陆是全球最大的电子产品制造工厂和大众消费市场，集成电路 市场需求接近全球的三分之一，但中国集成电路产值不足全球10%，自给率仍 相对较低。晶圆制造是半导体产业中的重要环节，制造工艺高低直接决定了半 导体产业先进程度。晶圆按尺寸大小可分为6英寸、8英寸和12英寸等（尺寸 指的是硅晶圆片的直径），尺寸越大，加工难度也越大。集成电路的集成度越 来越高，对大尺寸硅片的需求量越来越大。 根据研究报告统计，2018年国内12英寸晶圆厂集中扩建，8英寸晶圆订单 满载，6英寸晶圆厂则面临转型。大陆已投产12英寸线产能46.6万片/月，在建 约63.5万片/月；8英寸线已投产产能约83.8万片/月，在建产能约16.5万片/ 月。2017年，我国大陆地区12英寸晶圆厂情况如下： 序 号 企业 类型 建设地点 工厂代码 项目 工艺 设计产能 （万片/月） 1 SK海力士 韩资 无锡 HC1 DRAM 20nm CMOS 10 2 HC2 DRAM 20nm CMOS 7 3 三星电子 韩资 西安 FAB x1 NAND Flash 46- 25nm CMOS 12 4 英特尔 美资 大连 FAB 68 NAND Flash 65- 90nm CMOS 4 5 晶合集成 台资 合肥 FAB 1 LCD 驱动IC 0.15μm CMOS 4 6 联芯集成 台资 厦门 FAB 12X Foundry 55- 40nm CMOS 5 7 长江存储 （紫光、 武汉新 芯） 大陆 武汉 FAB 1 Nor/NAND/ CMOS 90- 65nm CMOS 2.5 8 华力微 大陆 上海 FAB 1 Foundry 90- 45nm CMOS 3.5 9 中芯国际 大陆 北京 FAB B1 （FAB 4） Foundry 90- 55nm CMOS 4.5 10 FAB B1 （FAB 6） Foundry 90- 55nm CMOS 11 FAB B2A Foundry 45- 28nm CMOS 3.5 12 上海 FAB S2（8） Foundry 0.35μm- 28nm CMOS 2 数据来源：前瞻产业研究院、光大证券研究所 国内半导体行业持续的供需缺口使得中芯国际、武汉新芯等国内企业，以 及台积电、格罗方德、联电等全球晶圆代工龙头纷纷在大陆新建先进制程晶圆 厂。根据SEMI数据统计，2017-2020年全球将有62座晶圆厂建成，其中超过 40%新建产能在中国大陆。目前，中国大陆晶圆厂在建产能超过81万片/月， 2018年至2020年间预计将集中投产，12英寸晶圆产线产能将快速增长。 企业 地区 投资额（亿元） 设计产能（万片/ 月） 预计投产时 间 华力微 上海（二期） 387 4 2020 晋华集成 泉州 370 6 2018 武汉新芯 武汉 482 20 2018 中芯国际 深圳 106 4 2018 中芯国际 上海（二期） 675 7 2018 台积电 南京 201 2 2018 合肥长鑫 合肥 494 12.5 2018 格罗方德 成都 622 一期 2，二期 6.5 2018 万国半导体 重庆 18.09 一期 2，二期 5 2019 紫光（一期） 成都 357 / 2018 紫光（一期） 南京 687.7 10 2018 紫光（一期） 深圳 66 4 2018 兆基科技 合肥 464 4 2018 英特尔 大连 234.5 4 2018 SK 海力士 无锡 576.2 20 2019 数据来源：前瞻产业研究院 国内目前正在运行18座8英寸晶圆厂，另有6座8英寸晶圆厂处于建设 中，具体情况如下： 企业 地区 晶圆尺寸 制程 状态 中芯国际 上海 8 0.35um-90nm 运行中 天津 8 0.35-0.15um 扩建中 深圳 8 0.18-0.13um 运行中 企业 地区 晶圆尺寸 制程 状态 绍兴 8 — 建设中 华虹半导体 上海 8 1um-90nm 运行中 上海 8 1um-90nm 运行中 上海 8 1um-90nm 运行中 和舰科技 苏州 8 0.5-0.11um 扩产中 海力士 无锡 8 — 未建设 燕东 北京 8 110-90nm 建设中 积塔半导体 上海 8和12 — 建设中 金华金磐开发 区 金华 8 — 已签约 上海先进 上海 8 — 运行中 士兰微 杭州 8 — 尚未达产 中车时代电气 株洲 8 — 运行中 华润微电子 重庆 8 0.18um 建设中 华润上华 无锡 8 0.13um 运行中 数据来源：亚化咨询 与8英寸晶圆生产线相比，12英寸晶圆产线主要适用于生产大量、商品类 型的元件，如DRAM与快闪存储、影像感测器等，以及尺寸较大、复杂的逻辑 与微处理器，其对于生产技术的要求更高，芯片的集成度提高，线宽缩小，因 此对上游湿电子化学品的纯度要求也更加严苛，需达到G4-G5产品等级。根据 中国电子材料行业协会的数据，12英寸晶圆产线对湿电子化学品的需求量约为 240吨/万片，8英寸晶圆产线对湿电子化学品的需求量约为45吨/万片，而单条 8英寸以上晶圆生产线的湿电子化学品耗费量则数倍于6英寸及以下晶圆产 线。因此目前8英寸及12英寸晶圆厂已建产能及未来2-3年间集中投产产能对 高等级湿电子化学品的需求量数倍于目前的市场需求量。 硅片作为半导体行业的最重要原材料之一，其供应直接影响下游晶圆厂商 的日常运转。而随着中国大陆承接半导体行业转移，以及中国政府对半导体行 业提供大力的支持，我国正进入大尺寸晶圆产线建设的高峰期，推动了对上游 大硅片需求的快速增长。根据研究报告统计，国内目前已可公开统计到11个国 产大硅片项目，合计规划产能达到8英寸硅片245万片/月、12英寸硅片300万 片/月。 综上，国内大尺寸晶圆和大硅片产能的快速建设将直接带动对湿电子化学 品的需求持续增长。 ②平板显示行业情况 2017年，国内主要面板厂商加快建设和投产平板显示产能，总投资规模为 4,477.28亿元，包括7条8.6代及以上高世代TFT-LCD面板生产线和5条6代 （柔性）AMOLED生产线，此外还有一条8.5代OLED项目获批，两条微型 OLED显示器项目签约，具体情况如下表所示。 时间 厂商 地址 世代线 技术类型 投资额 状态 2月8日 京东方 福州 G8.5 TFT LCD 300亿 投产 3月1日 富士康 广州 G10.5 TFT LCD 610亿 开工 4月20日 天马 武汉 G6 AMOLED 120亿 投产 8月11日 京东方 昆明 / 微型OLED 11.5亿 签约 8月28日 和辉光电 上海 G6 AMOLED 272.78亿 吊装仪式 8月29日 维信诺 固安 G6 AMOLED 300亿 封顶 9月1日 视涯信息 合肥 / 硅基OLED 20亿 签约 9月26日 惠科 滁州 G8.6 TFT LCD 240亿 开工 9月28日 中电熊猫 成都 G8.6 TFT LCD 280亿 设备搬入 10月26日 京东方 成都 G6 柔性AMOLED 465亿 量产 11月29日 华星光电 深圳 G11 TFT LCD /AMOLED 465亿 封顶 12月20日 京东方 合肥 G10.5 TFT LCD 458亿 投产 12月25日 CEC 咸阳 G8.6 TFT LCD 280亿 投产 12月26日 LG 广州 G8.5 AMOLED 305亿 获批 12月28日 华星光电 武汉 G6 柔性OLED 350亿 封顶 数据来源：OFweek行业研究中心 根据中国光学光电子行业协会液晶分会等机构统计数据，2017年中国大陆 液晶面板产业从营收规模和出货面积角度都已经超过韩国，成为全球第一，同 时中国大陆液晶面板产能接近全球产能的三分之一。 2011-2017年全球液晶面板产能地区分布及未来三年预测 数据来源：IHS 未来几年内，随着中国大陆高世代TFT-LCD及AMOLED生产线陆续建成 投产，中国大陆地区液晶面板产能占比将不断提高，2020年预计将达到全球产 能的40%左右。从行业发展前景来看，国内液晶面板行业处在产业快速成长的 时期，国家产业政策也不断强调新一代显示技术的重要战略意义，并重点支持 高世代线的建设发展。在未来国内高世代线平板显示将处于持续放量的过程 中，相关配套材料产业将获得较好的增长前景及盈利前景。 ③湿电子化学品需求预测情况 我国半导体、平板显示产业的快速发展，将快速拉动湿电子化学品的需 求，从行业技术趋势考虑，满足纳米级集成电路制造和高世代平板显示生产的 技术需求和功能性需求将是湿电子化学品的主要发展方向。根据《2018年湿电 子化学品行业市场调研报告》的统计及预测，2016年-2020年我国半导体、平 板显示产业对湿电子化学品的需求量将持续增长，至2020年的需求量分别达到 约48.2万吨和59.5万吨。本次募投项目湿电子化学品可以应用于高端半导体领 域和平板显示领域（循环再生产品），下游市场的预计需求总量远高于公司本 次募投项目规划建成的产能。 综上，结合下游半导体行业和平板显示行业的未来产能扩张情况以及未来 行业整体的需求增长预测情况来看，公司本次募投项目产能消化具备较好的市 场需求基础。 （2）公司经过多年经营已经具备良好的客户基础 在半导体芯片领域，公司湿电子化学产品已成功进入8英寸芯片晶圆制程 和8英寸、12英寸先进封装领域，开拓并维系了一大批国内外半导体领域优质 客户，例如中芯国际、士兰微、华润微电子、长电科技、上海旭福电子、方正 微电子等。在平板显示领域，公司已为6代线、8.5代线等高世代线平板显示生 产线供应高端湿电子化学品，逐步实现进口替代，在平板领域主要客户包括在 中电熊猫液晶、中电熊猫平板、咸阳彩虹光电、龙腾光电、京东方、深天马、 华星光电等。 公司在半导体芯片领域和平板显示领域大型优质客户均有高端芯片或大尺 寸面板的在建、扩建项目，随着新增产能的投产，存量客户在未来几年已经具 有较大的新增电子化学品需求。公司与该等客户的长期合作已有较好的业务经 验和客户信任度，这将有助于公司募投项目的生产体系和产品尽快通过客户的 认证，有利于本次募投项目的产能消化和尽快达产。 （3）公司募投项目建设所在地为江苏镇江，具有较强的区位优势 湿电子化学品对于纯度和清洁度要求极高，有效期短且大多为强酸和强 碱，具有强腐蚀性，更适合就近配套生产和供应，因此公司下游客户迫切供应 商需要在周边地区新增相关配套产能。长三角地区一直是我国平板显示、半导 体产业最核心的区域，已呈现出明显的集群效应。公司本次募投项目实施地点 在江苏镇江，位于长三角地区的核心位置，同时也能够辐射整个华东地区，可 充分利用地域优势，快速响应客户需求，实现为客户就近配套，符合湿电子化 学品的产业布局规划发展方向。 公司半导体客户中的中芯国际、华虹宏力、士兰微、华润微电子和平板显 示客户中的中电熊猫均在华东地区布置有在产或者新增产能，募投项目选址具 有较强的区位优势，有利于产能的就近配套消化。 （4）公司本次募投项目建设的技术标准能够满足高端客户的要求 为了适应电子信息产业微处理工艺技术水平不断提高的趋势，并规范世界 超净高纯试剂的标准，SEMI将超净高纯试剂按金属杂质、控制粒径、颗粒个数 和应用范围等指标制定国际等级分类标准。SEMI提出的湿电子化学品的国际标 准等级的具体内容如下： SEMI标准 C1 （Grade1） C7 （Grade2） C8 （Grade3） C12 （Grade4） Grade 5 金属杂质/（μg/L） ≤100 ≤10 ≤1 ≤0.1 ≤0.01 控制粒径/μm ≥1.0 ≥0.5 ≥0.5 ≥0.2 * 颗粒个数/（个/mL） ≤25 ≤25 ≤5 供需双方协定 * 适应IC线宽*范围/μm >1.2 0.8-1.2 0.2～0.6 0.09～0.2 <0.09 数据来源：杨昀，《微电子工业对超净高纯化学品的质量要求》 线宽：指IC生产工艺可达到的最小导线宽度，是IC工艺先进水平的主要指标。线宽 越小，集成度就越高，在同一面积上就集成更多电路单元 公司本次募投项目产品的技术标准主要为G4-G5等级，属于SEMI提出的 湿电子化学品国际标准等级中最高技术等级，能够满足下游客户的高端生产线 对电子化学品的技术等级要求，为本次募投项目产能消化提供较好的技术支 持。 （5）公司已与客户进行前期导入沟通，并从项目建设阶段开始充分考虑客 户需求 一般高端芯片客户对电子化学品供应商有较高的要求，会有长周期、多步 骤的严格认证过程，一般认证流程如下： ①电子化学品厂商的资信状况、财务状况良好，工厂的研发、生产、销售 等经营管理体系符合要求，产品的连续多批次检测数据满足客户要求； ②在第一步认证的基础上客户会让电子化学品厂商提交自我评价调查表， 前期准备达标后客户才会到供应商现场进行稽核，对电子化学品厂商的质控系 统、生产系统、维修系统、安全环保系统、对外关系管理系统等管理体系进行 全方位的现场考察； ③通过稽核后，电子化学品厂商送样至客户实验室进行产品分析检测，分 析检测通过后正式进入客户供应商名录，开始小批量供货； ④经过半年至一年时间的合作，电子化学品厂商逐渐提升供货数量，产品 的技术指标和品质的稳定性、一致性符合要求后才能最终稳定大量供货。 为了能够顺利快速的推进本次募投项目的实施以及保证后续产品能够快速 通过高端客户的合格认证，公司在项目设计和建设阶段就提前与部分高端半导 体客户保持了持续沟通，按照客户的需求进行募投项目的设计及建设，按照最 高国际标准等级对研发、项目建设、产品生产的要求执行。前期充分并有针对 性的准备工作将有助于公司顺利快速的推进募投项目建设和项目的产品顺利通 过下游高端半导体客户的认证，有利于项目建成后尽早达产。 综上，公司本次募投项目的产品具有较大的市场需求且持续增长，现有客 户均已有存量的高端生产线及高端产品需求；公司通过现有业务的经验积累以 及长期技术研发已掌握本次募投项目建设实施的能力；本次募投项目具有较强 的区位优势且从建设实施阶段已充分考虑客户的技术要求和就近配套的要求， 并已与相关客户提前进行项目建设、产品认证等方面的沟通，公司已经为本次 募投项目产能消化采取了充分的措施。 （四）本次募投项目预计总投资额7.22亿元，与拟募集资金的差额预计采 取何种筹措方式 答： 本次募投项目“年产22.8万吨超高纯湿电子化学品、副产0.7万吨工业级 化学品及再生利用项目（一期）”项目规模总投资72,211.24万元，其中建设投 资68,800.00万元，铺底流动资金900.01万元。项目具体投资构成情况及拟以 募集资投入的具体情况如下： 单位：万元 序号 投资内容 项目总投资金额及比例 募集资金拟投入金额及比例 金额 比例 金额 比例 一 建设投资 68,800.00 95.28% 29,500.00 100.00% 1 固定资产 63,700.00 88.21% 29,500.00 100.00% 2 土地使用权 3,900.00 5.40% - - 序号 投资内容 项目总投资金额及比例 募集资金拟投入金额及比例 金额 比例 金额 比例 3 基本预备费 1,200.00 1.66% - - 二 建设期利息 2,511.23 3.48% - - 三 铺底流动资金 900.01 1.25% - - 四 项目规模总投资 72,211.24 100.00% 29,500.00 100.00% 公司本次募集资金拟全部用于固定资产中的资本性支出，本次募投项目建 设投资的预计资金投入和使用进度如下： 单位：万元 序 号 项目 2018年 2019年 2020年 1 建筑工程费 7,600.00 7,500.00 5,000.00 2 设备购置费 12,300.00 26,700.00 1,000.00 3 安装工程费 - 2,700.00 - 4 其他费用 700.00 200.00 - 5 土地使用权 3,900.00 - - 6 基本预备费 600.00 600.00 - 合计 25,100.00 37,700.00 6,000.00 注：本次募投项目建设期24个月，预计2019年底完工。2020年发生的资金投入系公 司根据合同分期预计支付的尾款部分 项目投资与募集资金缺口部分将由公司通过自有及自筹资金（包括预先投 入部分）、银行项目借款等多种方式完成满足项目资金需求。 1、自有及自筹资金 本次募投项目已于2017年12月初开工，截至本反馈意见回复报告出具之 日，项目已完成前期项目立项、环评、安评等程序，目前处于土建施工、设备 选型及订购阶段。江化微（镇江）电子材料有限公司注册资本为20,000.00万 元，公司根据项目实施进度以自有资金对江化微（镇江）电子材料有限公司进 行出资并投入项目建设。 截至2018年9月12日公司第三届董事会第十九次会议前，本次募投项目 已投入13,669.71万元，主要为前期土地出让金、基建及房屋建设、设备订购 等。该等前期投入由公司自有资金解决，本次募集资金不涉及置换上述可转债 董事会决议日前项目已投入的资金。截至2018年11月30日，本次募投项目已 通过公司自有资金投入19,300万元。 2、银行项目借款 2018年10月30日，江化微（镇江）电子材料有限公司与中国进出口银行 江苏省分行签订借款合同，借款金额为不超过37,300万元人民币，用于“年产 22.8万吨超高纯湿电子化学品、副产0.7万吨工业级化学品及再生利用项目” 的设备进口款项支付。上述借款已经公司第三届董事会第二十次会议和2018年 第四次临时股东大会审议通过，将作为本次募集资金到位之前和募集资金使用 完毕后差额部分的资金补充，保障本次募投项目建设的顺利实施。 综上，本次募投项目总投资与募集资金缺口部分可以由公司自有及自筹资 金投入、银行项目借款融资解决，项目建设所需资金不存在重大不确定性。 （五）请申请人详细列举所有已建成项目、在建项目及拟建项目的情况及 进度，说明申请人是否具备同时进行上述建设的能力，是否存在扩张过快导致 的经营风险 答： 公司目前所有已建成项目、在建项目及拟建项目的情况如下： 序 号 项目名称 项目状态 项目产能 主要技 术等级 产品应用领域/地区 1 年产8万吨超高纯 湿法电子化学品项 目（一期） 已建成， 投产 4.5万吨/年 G2-G3 平板显示、中低端芯片、 光伏太阳能领域 2 年产8万吨超高纯 湿法电子化学品 （一期）技改项目 已建成， 处于验收 阶段 1.0万吨/年 G2-G3 平板显示领域 3 IPO募投项目：年 产8万吨超高纯湿 法电子化学品项目 （二期） 正在建 设，预计 2018年 底完工试 生产 3.5万吨/年 G3-G4 半导体、高端平板显示领 域 4 本次募投项目：年 产22.8万吨超高纯 湿电子化学品、副 产0.7万吨工业级化 学品及再生利用项 目（一期） 正在建设 5.8万吨/年 G4-G5 超净高纯试剂以高端半导 体领域（大硅片和12英寸 晶圆制程）为主要应用方 向；对光刻胶配套试剂废 液进行回收再生循环利 用，应用于平板显示领域 和半导体领域 5 年产6万吨超高纯 湿电子化学品项目 及年产3万吨超高 纯是电子化学品、 副产0.2万吨工业级 化学品再生利用项 目 前期工作 开展 9.0万吨/年 G2-G3 面向西南地区的平板显示 厂商 目前公司已建成项目包括已投产的“年产8万吨超高纯湿法电子化学品 （一期）”项目，以及已建成正在验收的“年产8万吨超高纯湿法电子化学品 （一期）技改项目”。除本次募投项目外，公司在建项目主要为IPO募投项 目，其主要建设和安装工作将于2018年底前完成。四川江化微实施的“年产6 万吨超高纯湿电子化学品项目及年产3万吨超高纯是电子化学品、副产0.2万 吨工业级化学品再生利用项目”目前正在开展前期工作，将视西南地区客户开 拓情况和资金情况在审批手续齐备后择机动工建设。 因此，公司目前处于大规模建设阶段的项目仅为本次募投项目。针对本次 募投项目，公司已经就募投项目实施以及后续运行做好技术、资金、人才、市 场等各方面的准备工作，具备项目建设能力。 1、公司已建成项目 （1）年产8万吨超高纯湿法电子化学品项目（一期） 公司“年产8万吨超高纯湿法电子化学品项目（一期）”产能为4.5万 吨，主要技术等级为G2-G3，产品应用于平板显示、中低端芯片、光伏太阳能 领域。 （2）年产8万吨超高纯湿法电子化学品（一期）技改项目 公司“年产8万吨超高纯湿法电子化学品（一期）技改项目”，新增产能 1万吨，技术等级G2-G3，主要应用于平板显示领域，项目已经建设完工，目 前处于验收阶段。 2、公司在建项目 除本次募投项目的在建产能外，公司目前在建项目主要包括IPO募投项目 “年产8万吨超高纯湿法电子化学品项目（二期）”。该项目产能为3.5万 吨，主要技术等级为G3-G4，应用于高端平板显示、芯片领域。截至本次反馈（未完）  |