研究所晨报

时间:2018年12月07日  中财网
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〖09:12〗研究所晨报()
  公司研究
  华能国际: “煤价、电价、利用小时数”多重利好共振,盈利能力将改善
  公司是 A 股最纯正的火电标的, 2017 年底华能国际的火电装机市占率为 8.91%,火电龙头地位彰显。供电煤耗、厂用电率等技术指标亦长期保持行业领先水平,竞争力凸显。预计 2018 年底,公司可控装机容量将达 107265兆瓦(同比+2.82%),其中火电装机将达 100567.5 兆瓦(同比+2.02%)。

  我们预计公司 2018-2020 年净利润分别为 23.07、 57.88、 111.92 亿元,对应 EPS 分别为 0.15、 0.37 和 0.71 元。当前股价对应 2018-2020 年 PE 分别为 49.5、 19.7 和 10.2 倍。随着“煤价、电价、利用小时数”等多重基本面利好共振,火电盈利能力将改善,公司作为 A 股最纯粹火电标的,亦具备火电龙头的规模、技术优势,最为受益火电盈利能力改善,首次覆盖给予“推荐”评级。

  特锐德: 日充电量达到 436 万度,预计 2018 年充电业务实现盈亏平衡
  在公司的努力下,随着充电量的快速增长及充电业务板块其他业务的增长,预计 2018 年公司充电业务实现盈亏平衡。整体充电板块营收有望达到14.2 亿元,全年实现盈亏平衡。公司是我国箱式电力设备龙头企业,在铁路行业市占率超过 60%。同时公司也在 2018 年在电力、地铁等新业务领域形成突破。助力公司业绩成长。

  看好公司充电网即将进入收获期,维持“推荐”评级:我们预计 2018-2020年净利润分别至 2.96、 4.22、 5.83 亿元,对应 EPS 分别为 0.30、 0.42、 0.58元。当前股价对应 2018-2020 年 PE 值分别为 57、 40 和 29 倍。看好公司充电网即将进入收获期,维持“推荐”评级。

  风险提示: 电煤价格下跌不及预期;市场电及计划电差额缩窄不及预期。
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