钮文新:股市预期管理要以良性循环为目标

时间:2018年09月11日 17:17:57 中财网
  上班的路上“经济之声”再次传出了李大霄的声音,这位仁兄还在坚持价值投资,还是满嘴估值底部,依然抨击“黑五类”推荐“大蓝筹”崇尚“巴菲特”。但听得出,他好辛苦,每天必须面对无数的谩骂和诅咒、甚至威胁,他的声音已经失去了以往那份特有的高昂。当然,大霄有时也很调侃和顽皮,甚至给人以哗众取宠的印象,但这不影响他观点的表达,尤其是始终不渝的坚决初心则更显难能可贵。好吧,不管他是为了掩饰孤独,还是出于真实性情,就算他有些忽悠的成分,大霄的这份坚持也是值得我们尊重的。

  何必要发这样的感慨?实话实说,我想借此提出一个观点:面对过度低迷的A股市场,预期管理应以扭转市场预期、实现市场良性循环为目标,它需要持续性、需要日常化和制度化,而不只是股价剧烈波动后浅尝辄止的安慰剂。正因如此,中国股市预期管理十分需要这种“大霄精神”,无惧谩骂,无惧恐吓,无惧市场暂时无法摆脱恶性循环,而坚持讲正确的道理,坚持和市场中似是而非的言论PK,坚持以权威解读批驳市场谣言并把造谣惑众者绳之以法,……。我想,长此以往必能重塑中国股市正气。

  实事求是地说:现在市场负面情绪很重,它体现在“真实的正面信息接受度很低,市场反应极弱;负面信息无论真假照单全收,而且迅速发酵”。什么原因导致这样的结果?原因很多,但关键两条:其一,所有投资者都难以克服的天性:贪婪和恐惧,在市场不断下跌的过程中,因恐惧而对负面信息非常敏感,对正面信息麻木;市场狂热时则相反,对正面信息非常敏感,对负面信息麻木。其二,经济舆论环境“顺周期”效应,市场狂热时,舆论跟着热,无视风险;市场低迷时,舆论更恐慌,无视机会。

  钮文新:说说李大霄精神
  正是因为这样的特点,金融市场才必须注重预期管理,绝不能让市场负面情绪无度发酵。全世界都知道美国股市有泡沫,而且很大,但美国所有政府和金融管理者都不允许股票市场被负面预期控制,更不会因为有泡沫而采取“本来就该跌”的态度。面对此情此景再看中国股市,从6124点一路跌至1664点,几乎是任其下跌,任由负面情绪左右市场,没谁站出来管理市场负面情绪,为什么?因为管理者认为“应该跌”。这也是A股市场频频发生极端情况的关键所在。

  毫无疑问,现在中国股市就在极端低迷的过程中,而且已经持续了很长时间,严重被负面情绪绑架。如果我们可以确认这是非理性过程,对中国经济影响巨大,那是不是该有职能部门的权威人士轮番上阵,多做些解释工作,有效扭转市场悲观预期,这才是对国家、对人民负责的态度和精神嘛,哪能事不关己高高挂起?

  钮文新:说说李大霄精神
  负责任地说,全球经济正在一个重大的变革之中,中国显然已经成为美国的涉猎对象。在此环境下,各色各样的别有用心的势力必然通过各种手段破坏中国经济,而通过造谣生事,制造和渲染社会负面情绪,这是最便宜、也最有效的方式。最近,谣言不就很多吗?大到中美贸易,小到华谊兄弟,这些人为什么要造谣?仅仅是闲极无聊的八卦?我不信,真不信,不能、不会、也不敢信。去看看美国对伊拉克发动战争时是不是造谣?现在对土耳其、俄罗斯是不是也在造谣?战争离不开舆论,舆论本身就是战争,热战如此,冷战如此,经济战更是如此,“不是东风压倒西风,就是西方压倒东风”。

  面对各怀目的的恶劣言论,面对试图击垮中国经济的恶意势力,我们是不是应该站出来说话?是不是应该本着对国家对人民负责的精神、秉持正确的价值理念站出来说话、传导正确的价值判断?在我看,这不仅仅是每位金融管理者义不容辞责任,而且是进行国际经济争夺所必须的手段。我们有理由向李大霄先生学习。
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