金融产业:未分配盈余所得税影响获利

时间:2018年07月12日 18:05:36 中财网
金融產業
未分配盈餘所得稅影響獲利
投資建議
6 月份金控受到未分配盈餘課徵稅影響,獲利較5 月明顯失色,其中國泰金6 月認列一次性的未分配盈餘稅款17 億元,新光金認列一次性的未分配盈餘稅款8 億元,使得獲利表現不盡理想。展望7 月,時序進入除息旺季,在股利收入的挹注下,預期金控獲利表現將轉佳,且在升息趨勢下仍有利於金融股評價上調,在個股部分,維持中信金(2891 TT)及國泰金(2882 TT)買進的投資建議。

更新焦點
未分配盈餘所得稅影響6月獲利
6 月份金控受到未分配盈餘課徵稅影響,獲利較5 月明顯失色,其中國泰金6 月認列一次性的未分配盈餘稅款17 億元影響,6 月稅後盈餘為34.8 億元。新光金(2888TT)6 月單月虧損19.83 億元,為金控中唯一虧損的金控,同時也認列一次性的未分配盈餘稅款8 億元。富邦金(2881 TT)也在6 月認列一次性的未分配盈餘稅款46.6 億元,使得6 月份金控獲利表現普遍較5 月表現為差。

在個股部分,國泰金受惠於長率走升有助於金融股評價的調整,因此仍維持買進建議,目標價64 元。在中信金部分,則因基本面逐步好轉,加上股利政策轉往現金股利,股價下檔將會具有支撐,因此投資建議維持買進,目標價23 元。

2018 年通膨預期逐步上揚 預期利率政策轉變
目前台灣金融業具有強健的資本水準、中性的放款成長以及適中的資產品質,以目前金融業所有的基本數字(資本、資產、盈餘、槓桿)來看,能夠驅動的台灣金融股股價上揚的動能就在於台灣利率政策的改變。同樣的狀況可以在2016 年底的美國金融股以及2017 上半年的中國金融股可以看到,同樣都是在本國利率政策轉變時,金融股以大漲回應,因此我們預期當台灣利率政策改變時,金融股將會有明顯優於市場的表現。就台灣而言,目前市場多預期在2H18台灣有機會由降息循環轉至升息循環,預期若台灣進入升息循環,金融類股將會有所表現。

□ .林.振.伟  .富.邦.证.券.投.资.顾.问.股.份.有.限.公.司
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