[中性评级]深度*行业*煤炭行业周报:多举措发力保供应 政府调控煤价正当时

时间:2018年06月14日 12:03:46 中财网
截至6 月12 日秦皇岛5,500 大卡山西优混动力煤696 元,比上周反弹4%;秦皇岛库存656 万吨,环比上涨7.3%,比去年同期上涨24%。六大沿海电厂库存1,289 万吨,环比增加4% ,周均日耗量67 万吨,环比下降10%,与去年同期持平,同比增幅有所下降,库存天数19 天,比上周增加1 天,与去年基本一致。日耗量下降与台风、梅雨等因素有关。尽管旺季到来,而产地煤炭供应受到环保制约,煤价仍有上涨预期,但各方保供应的举措正在逐渐增多和持续发力,国有煤炭企业充当了主力降价或提供平价煤,铁路运力向电煤倾斜并增长,进口通关加速等等。本周煤价涨幅趋缓,市场看到了政府调控煤价的决心比较坚决,措施多元化,并得到了各方积极配合,后期煤价涨的越高调控会更加严厉。本周煤价涨幅的预期在一定程度变弱。建议把握节奏。建议重点关注优质业绩优良的龙头公司:陕西煤业山西焦化潞安环能兖州煤业中国神华、山西焦煤、阳泉煤业

支撑评级的要点
港口煤价涨幅缩小。截至6 月12 日秦皇岛5,500 大卡山西优混动力煤696 元,比上周反弹4%,从4 月中以来累计反弹23%,为3 月6 日以来的新高。产地煤价仍然呈现上涨趋势,其中动力煤涨幅明显,动力煤主产地三西地区上涨3%左右,焦煤和无烟煤保持稳中有涨,上涨幅度1%左右。

库存增长,日耗下降。截至6 月13 日秦皇岛库存656 万吨,环比上涨7.3%,比去年同期上涨24%。北方4 港库存1,426 万吨,环比上涨12%。秦皇岛锚地船舶数量89 艘,环比上周增加28%,同比大幅增长一倍。六大沿海电厂库存1,289 万吨,环比增加4% ,周均日耗量67 万吨,环比下降10%,与去年同期持平,同比增幅有所下降,库存天数19 天,比上周增加1 天,与去年基本一致。日耗量下降与台风、梅雨等因素有关。本周港口和电厂的库存都在增加,这与政府开始对煤价进行调控有关。港口方面保供应但需求指标指向出现相背离的局面,电厂日耗同比环比有所回落,但锚地船舶数量大幅增长,同比增加一倍,港口的采购热情仍然比较高。

多举措保供应进行中:大煤企降价保供;平价煤投放市场;铁路运输运力加强;进口通关加速。据鄂尔多斯煤炭网消息,近期国家能源集团、中煤集团均宣布降价保供,显示了他们的责任和担当。伊泰、蒙泰等地方重点煤炭企业已组织平价煤300 万吨,以接近长协的价格投放港口市场,后续还将有更多平价煤投放沿海市场,铁路部门太原局、呼和局为平价煤提供充足运力保障;此外,电煤的铁路运输保障增强,6 月10 日大秦线运量137 万吨,在此刷新历史最高水平,蒙冀线日煤炭下水量也超过20 万吨,对沿海市场货源形成较好补充;另外,煤炭进口通关时间加速,电厂煤优先通关,如果后续放开进口煤,将对煤价形成进一步的平抑。

焦煤价格稳中有小涨。本周全国平均钢铁价格上涨1%,维持了4 月初以来的连续小幅上涨态势,而焦炭价格本周仍有明显上涨,涨幅3%左右。焦煤价格本周基本稳定。焦炭涨价已经持续5 周,累计涨幅16%左右,根据产业链的价格传导规律,对后期焦煤价格形成利好。

投资建议:尽管煤价仍在上涨通道,但各方保供应的举措正在逐渐增多和持续发力,国有煤炭企业充当了主力降价或提供平价煤,铁路运力向电煤倾斜,进口通关加速等等。本周煤价涨幅趋缓。尽管旺季到来煤炭仍存在上涨预期,但市场看到了政府调控煤价的决心比较坚决,措施多元化,并得到了各方积极配合,后期煤价涨的越高调控可能会更加严厉。

本周煤价涨幅的预期在一定程度变弱。建议把握节奏。建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业山西焦化潞安环能兖州煤业中国神华、山西焦煤、阳泉煤业

风险提示:政府调控力度超预期,经济下行超预期,水电出力超预期。
□ .唐.倩  .中.银.国.际.证.券.股.份.有.限.公.司
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