[推荐评级]大消费组电话会议行业观点:招商证券·消费的方向

时间:2018年06月14日 12:03:36 中财网
农业行业分析师 朱卫华/陈晗;主题:沧海遗珠,拾之有幸。推荐一个公司:国联水产,当前该公司处于新一轮战略发展期,成长逻辑通顺。我们保守预计未来三年公司业绩保持年复合30%增长,目标市值130 亿。推荐的原因主要有三点。第一,公司是全A 股唯一一个同时背靠永辉(持股10%)和阿里(战略合作)的新零售标的。公司的核心优势是供应链资源整合能力,尤其是遍布全球的采购体系。第二,下游餐饮业全面复苏,大型B 端客户崛起,市场对规模安全稳定供货的食品供应商需求显著增加。公司目前的核心客户有KFC、沃尔玛、海底捞等。第三点:2017 年,公司的主要收入在国外。2016年公司成功引进国外大师级销售团队Jeff 团队,帮助公司进入美国主流消费市场(沃尔玛、红龙虾等),我们预计在未来3 年公司外贸收益有望实现翻倍增长。

家电行业首席分析师 纪敏;主题:超预期的空调景气。关于估值的情况,从纵向来看,当前价位合理,但有些个股存在低估的情况;横向来看,估值优势明显。格力的估值不可能回到过去的极低状态,因为从2014 年起,格力的现金分红比例上调到60%以上,海尔和美的也是一样回不到从前。关于投资机会,三大白电不错。青岛海尔保持了中高端市场的优势,并重拾了中低市场的信心,渠道整合也渐入佳境,很适合趋势投资者,根据其半年报,20%的增长是合理预期。格力的逻辑比较简单,今年空调景气超预期,格力是最大受益者,股票具备高性价比。美的集团是一家最受外资青睐的龙头企业,无论治理还是品类布局都值得长期看好。下半年更多人会关注估值切换,我们认为老板电器华帝股份浙江美大成长性比较好,值得关注。

纺服行业首席分析师 孙妤;主题:把握从普涨向优质龙头转化行情。五月在消费品行情演绎下,整个版块受到一季报业绩复苏落地催化,估值得到快速提升,品牌行业估值平均恢复到25X 左右。整体来讲,5 月因端午节基数变动因素,预计数据相对平淡,二季度增速相比一季度将有所放缓,但这是正常现象,因为二季度是销售淡季;从基本面的全年逻辑来看,持续增长逻辑的不会变化。短期而言,因为前期上涨过快,普涨过后,6 月建议核心配置运营数据稳定性高、中报预期靓丽的优质龙头,推荐高端女装板块,因为其运营质量高、业绩稳定性好,横向对比,其估值处于22-23 倍,仍有修复的空间,核心品种包括安正时尚歌力思朗姿股份。对于前期修复较快的家纺龙头(罗莱、水星)和休闲龙头(森马、比音、海澜、太平鸟),建议相对理性看待五月份的快速上涨,不建议追高,可继续持有,回调可加仓。

零售行业首席分析师 许荣聪;主题:集中度提升大年,看好低估值龙头。维持观点:这是行业集中度提升的一年,百货超市、超市、电商营收增速都很快。复盘季报,百货营收增长5%以上,利润增长20%以上。重要变化是以天虹为主的异地扩张模式跑通了。超市这块,龙头(如家家悦、永辉)的开店速度比非龙头快。不管是百货还是超市,龙头的市场份额都在扩张。预期未来行业的集中度还是会持续提升。维持之前的推荐标的,百货推荐重庆百货和天虹,超市推荐家家悦和永辉。重百是一个比较便宜的有增速保障的百货标的。增量信息:主业的增长后续可能会超市场预期,主要表现为二季度的营收加速增长,来源于三方面原因,行业回暖、房价上涨促进消费、重庆成为网红城市(旅游带动消费)。

医药行业首席分析师 吴斌;主题:板块调整带来布局医药的新机遇。最近医药板块在大涨之后有所调整,但行业的基本面没有太大变化,且预期1-2 个月之内不会有太多利空因素,我们判断医药板块仍能持续高景气。个股推荐从两方面入手。第一方面,推荐低估值、但所处行业正发生深刻变化的企业,主要推荐OTC 版块。过去零售药店卖杂牌药,但药店正逐渐调整策略,未来2-3 年是品牌药对杂牌的替代。推荐仁和药业葵花药业中新药业云南白药片仔癀。第二方面,推荐高增长的,主要是零售药店版块(老百姓大参林)和CRO 行业(泰格医药昭衍新药),虽然估值偏高,但预计高增长能消化估值,且利好消息多。药店持续高增长,政策利好因素多,包括药店分级管理和多省试点处方外流的统筹报销。CRO 受益于创新药研发的大爆发,未来也将持续高增长。

社服行业首席分析师 梅林;主题:超配板块,推荐宋城首旅锦江。今年旅游板块收益率表现强劲,排名第一,有业绩支撑,估值不算高的龙头白马涨幅很好。展望未来一年,旅游的白马股还是有板块性机会,我们建议超配!旅游细分领域像酒店、免税成长性较好,同时确定性也相对高,股价的上涨都来自业绩驱动,后续成长空间充分。当前时点,我们看好成长和估值相匹配的标的:一个是宋城演艺,其异地扩张今年下半年开启,未来两三年体量有翻倍的预期,当前25 倍估值也偏低。另外市场过于担心宋城收购的六间房未来的发展,但实际经营超预期,未来两年能保持稳定。第二块推荐酒店龙头,经过近期反弹后,首旅锦江的估值回到了30 倍左右,位于过去一年中的平均水平,往后看还有业绩驱动的机会,继续坚定看好。

食品行业首席分析师 杨勇胜;主题:白酒仍要买入,食品精选龙头。最新观点:白酒仍要买入,食品精选龙头。白酒景气度从增长速度和确定性角度两个角度看,值得关注。古井、口子,以及老窖特曲等中档酒在全国增长非常强劲,背后的支撑是消费升级。300 价格带左右的酒现在非常良性加速地增长。短期来看,地产酒仍然会有良好表现,推荐古井和今世缘。建议以全年视角买入高端白酒(茅五泸)及全国化次高端(汾酒、水井坊、洋河)。食品板块,最近细分龙头的估值大幅上升,所以推荐业绩能够加速成长同时估值比较合理的标的。大品种推荐伊利,小品种推荐中炬、绝味、安琪和好想你

轻工行业首席分析师 郑恺;主题:印刷包装行业拐点已显。印刷包装行业未来大概四个季度将有一波比较明显的向上行情。造纸板块:这两年整个行业盈利复苏明显,展望到18-19 年,企业能在高位大体维持。其中两个点值得关注,一是环保加力,二是纸价受到进口纸的压制,使得企业成本将会上涨。

继续坚定推荐太阳纸业,这是唯一一家明确成本曲线向下走的企业。印刷包装行业:拐点明确1.成本压力逐渐减轻,行业处于绝对低配;2.企业业绩一直低于预期,但随着未来产能投放和下游企业的回暖,未来预期会往上走3.企业资本上的动作(增持或回购)看出信心很强。预期该行业趋势向上,应开始布局,看好裕同科技合兴包装奥瑞金。定制家居:地产调控对收入影响不大,深度价格战可能性不大,推荐尚品宅配和欧派。

风险因素:宏观经济大幅回落、原材料价格剧烈波动
□ .朱.卫.华./.陈.晗./.纪.敏./.孙.妤./.许.荣.聪./.吴.斌./.梅.林./.杨.勇.胜./.郑.恺  .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司
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