中国版原油期货破茧透出啥信息

时间:2018年02月14日 08:51:35 中财网
  在前后历经了5年多的精心筹备后,中国原油期货终于“呼之欲出”。中国为啥要在此时推出石油期货交易市场呢?对此,我们认为主要原因有以下几种:首先,中国在2017年首次成为全球最大的原油进口国。2017年原油进口量达到843万桶/日,比此前一年增长10%,首次超越美国791万桶/日的进口量,2017年进口原油约4.2亿吨。然而,世界两大基准油价却不能体现亚太地区等新兴市场的供需变化。而一旦成立了全球性的原油期货平台,那将是对WTI(美洲)和布伦特(欧洲)原油期货相互影响、相互补充,并且还可形成24小时连续交易机制。形成分别反映美洲、欧洲和亚洲三大原油市场的基准价。同时,我国原油期货(亚太)与阿曼原油期货(中东)也可以形成良好的互动和补充。成立的中国原油期货市场与已经存在的几大国际原油市场的关系是相互促进、相互影响、相互平衡的关系,这是一种共赢之格局,中国推出原油期货市场并非是要挑战谁和替代谁,而是弥补了亚太地区石油基准价和24小时连续交易机制的空白。

  再者,中国现在推出原油期货正面临着较好的窗口期。去年国际油价一路向上,WTI在圣诞节后盘中一度突破60美元/桶。在欧佩克和非欧佩克产油国的联合减产下,尽管需求增长温和,但全球石油库存下半年下降明显,整个国际原油市场处于良好的再平衡过程中。预计2018年供需仍处于偏紧节奏,市场总体趋势稳中走强,这恰是上市原油期货良好时机。

  再次,国内原油期货的推出,能够为实体企业提供有效的套期保值工具,规避价格波动的风险。过往海外套保等方式,一方面不能充分反映国内市场供需关系情况,另一方面国内企业套保的过程困难较多。国内推出原油期货之后,国内企业无论是套保规模还是套保效率都有望大幅提升。

  一些原油进口企业只因国内此前没有原油期货的套保功能,只能在海外做套保。而当实行了国内原油期货推出套保功能后,可锁定进口原油价格成本,这将成为国内石化企业规避油价大幅波动带来的风险,并为其做大做强提供帮助。

  最后,原油期货作为我国第一个国际化的期货品种,将引入境外投资者参与,助力探索期货市场国际化的市场运作和监管经验。中国是世界最大的石油进口国,同时整个产业链也比较完整,从全球的市场地位来看,国内推出的原油期货必然会受到世界关注。

  我们认为原油期货市场开通,不仅将带来更好的先进经验,而且期货市场带将带来巨大的增量资金。同时,一些规模偏小的期货公司也可以借此契机,有望实现“弯道超车”。

  当然,要想改善全球石油定价体系是一个循序渐进的过程,并不能一蹴而就。第一,要打破中石化、中石油等原油巨头们的垄断地位。第二,原油进口市场应全面放开。第三,资本项目没有完全开放,原油期货市场如何才能吸引更多的海外投资者参与?为了防范境内资金外流,近年来我国对外资本项目管制在不断加强。但是如果原油期货市场只是一个封闭的市场,只有国内少数几家企业在博弈,那么大量海外资本又如何进入参与呢?所以石油期货市场开放、人民币国际化都需要我国的资本项目敢于全面对外放开。
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