债市继续下跌:昨日尾盘重挫会是新一轮暴跌的起点吗?

时间:2018年01月03日 11:44:15 中财网
  继周二尾盘大跌后,1月3日周三,债市继续走跌。

  国债期货开盘后小幅下跌,中金所10年期国债期货主力合约T1803现跌0.14%,5年期主力合约TF1803跌0.09%。

  交易数据显示,剩余期限近10年的国债170025最新成交收益率为3.9150%,较昨日收盘上行1.50bp;同期限国开债170215成交收益率4.885%,较昨日上行约0.4 bp。

  资金面上,中国央行周三连续第8日未进行公开市场操作,今日有900亿元逆回购操作到期。央行公告提到,目前银行体系流动性总量处于较高水平。此前央行宣布建立“临时准备金动用安排”,应对春节期间的流动性缺口。


  10年期国债170025日内走势,来源:wind
  2017年,10年期国债现券的收益率从3.1%下方上行至3.9%上方,升幅为2013年以来最大。而2018年,金融去杠杆的力度依旧,债市的悲观情绪似乎还在继续,空头开年依旧踊跃。



  周二的大跌,一定程度上也体现了这种悲观预期。昨日,国债期货各期限合约日内表现平稳小幅下跌,尾盘交易量突然增加,跌幅扩大。10年期主力合约最终收跌0.57%,创下去年11月13日以来最大单日跌幅;5年期主力合约收跌0.34%。

  对于尾盘的下跌,招商证券固收徐寒飞称之为“莫名大跌”,中信证券明明甚至将其与2016年元旦后A股的“熔断式下跌”类比。


  T1803周二全天走势
  不过,明明提到,央行对债市的控制力明显强于股市,因此未来几天债市大概率不会重演两年前A股连续下跌的情景。

  证券日报此前也援引分析人士称,随着明年定向降准政策落地,流动性总量会有较大改善,目前走高的市场利率也会趋于回落。

  从基本面来看,昨日公布的财新制造业PMI大超预期,是下跌可能的推动力之一;另一推动力来自国开行重启10年期国开债发行。不过值得注意的是,两则消息都未能即时给债市带来显著波动,因此债市“开门绿”的确更像“莫名大跌”。

  招商徐寒飞提到,财新制造业PMI的强劲表现,并不指向经济全面向好:一方面财新PMI样本多为东部企业,超预期反弹可能得益于11-12月的出口强劲;另一方面螺纹钢现货价格今日回调,显现内需难言强劲。

  」 四季度GDP同比增速大概率在6.7%甚至更低一点,经济逐季走弱态势明显,而且企业营收、盈利放缓更昭示着名义GDP增长也不容乐观,基本面的乐观情绪可能会很快回调。」国君覃汉亦称,与2017年四季度暴跌起点不同,昨日的暴跌,不太可能是新一轮暴跌的起点,从仓位和预期都能体现:?12月在暴跌过后,市场普遍认为行情没有那么快启动,多头头寸有限。但9月市场普遍看多4季度行情,然而多头攻势却未能把收益率“买下来”,市场结构脆弱;?12月临近跨年,资金宽松预期并不强烈,但是央行的善意其实很明确,包括TLF和定向降准。9月市场期待资金面维稳,但降准预期犹如空头支票,对市场没有任何支持,随后还进入跨年的结构性紧张时期。(.华.尔.街.见.闻.)
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