[推荐评级]秋季糖酒会反馈暨食品饮料行业周报:行业信心满满 备战来年旺季

时间:2017年11月15日 15:01:58 中财网
本周秋糖会调研干货满满,包括茅台、五粮液等品牌最新跟踪,以及高端白酒、啤酒等行业最新观点。投资建议上,建议坚守优质白酒,精选次高端、中档酒,目前看洋河、沱牌、古井仍存较大预期差;同时建议增加对食品板块的配置。四季度将是食品板块由防守转向进攻的起点,现价继续买入,守望食品双击。

茅台经销商座谈会反馈——明明可以靠品牌,还非要拼服务。经销商座谈会亮点:第一,经销商全面支持“控价”政策;第二,公司明年要继续优化茅台云商销售渠道,公司控价探索出利器;第三,公司和经销商都在思考如何增强文化传播,如何利用专卖店渠道和消费者增加互动。发货持续紧缺,着力打造专卖店成零售典范。经销商反馈10-11 月份发货量再次紧张,很多地区批价超1500。未来专卖店打造成茅台零售的典范,明年云商还是发展重点,最终建立多元立体销售渠道。

五粮液调研反馈:渠道信心十足,20%增量消化较为轻松,正循环持续验证。专卖店经销商反馈已完成全年计划,三季度五粮液发货量加大,且茅台也在放量,五粮液批价短期回落,当前批价810-820,现已经停货,经销商开始惜售,预计批价将逐步回升。百城千县万店计划开展顺利,渠道正循环的逻辑不断验证。预期18 年量增20%以上,均价提5%以上,18 年仅22 倍,仍是最具性价比的品种。

洋河高管行业观点分享——中产消费推动高端复苏,高端扩容带动行业繁荣。洋河副总裁朱伟认为,高端白酒爆发源于深度压抑后的消费反弹和渠道反弹,核心推动力是中产消费的扩大。未来高端白酒需求和价格仍将稳步增长,行业入场券已发放完毕,但格局尚未定型。高端白酒的快速扩容,带动整体行业持续扩容。

重庆啤酒调研反馈:行业未见拐点性变化,公司产品结构不断高端化。公司依靠嘉士伯向高端化迈进。行业层面,朝日出售青啤股权,接盘者料难获话语权;百威并购米勒后未来2 年难有较大动作。啤酒行业升级虽加快,仍未见拐点性变化。

投资建议:坚守优质白酒,守望食品双击。春节前优选一线白酒,高端茅台五粮液来年增速确定,短期建议首选继续配置高端。中线布局次高端弹性品种,需要容忍高估值,设定投资终点目标,精选中档白酒个股。目前看洋河、沱牌、古井仍然存在较大预期差。增加对食品板块的配置,在三四线需求回暖及城镇化提速的背景下,必需消费品从二季度以来显现加速趋势,但消费升级使得消费者优选熟悉和认可的品牌,利好龙头企业,四季度将是食品板块由防守转向进攻的起点,现价继续买入,守望食品双击。

投资组合:茅台、伊利、五粮液、洋河、古井贡、沱牌舍得水井坊泸州老窖双汇发展中炬高新安琪酵母山西汾酒海天味业
风险提示:白酒涨价预期导致渠道囤货过多,食品需求增长不及预期
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