[推荐评级]煤炭开采Ⅱ行业周报:动力煤价格承压 建议关注低估值煤炭龙头

时间:2017年11月15日 15:01:51 中财网
上周概述
市场表现:上周煤炭行业指数上涨3.04%,排名第11,跑赢沪深300 指数0.96 个百分点。上周板块内个股上涨前三名分别是山西焦化(+12.92%)、山煤国际(+10.65%)、陕西黑猫(+10.45%),跌幅前两名分别是金瑞矿业(-1.53%)以及新大洲A(-0.45%)。

煤炭价格:截至上周最新数据,动力煤方面,环渤海动力煤指数578 元/吨,周环比-0.5%,秦港动力煤平仓价674 元/吨,周环比-2.9%,内蒙乌海/山西大同/陕西榆林坑口价分别为462/485/455 元/吨,周环比分别为-1.28%、-3.00%、-0.44%。

期货主力合约638.4 元/吨,周环比+4.1%;山西吕梁主焦煤/内蒙古乌海主焦煤/山东1/3 焦煤/河北主焦煤市场价(车板价)分别为1480/1060/1130/1390 元/吨,周环比分别为-1.3%、-7.0%、+0.0%、+0.0%;钢厂采购方面,莱钢/首钢/邯钢/鞍钢的焦精煤采购价分别为1360/1770/1380/1470 元/吨,周环比分别为-2.2%、+0.0%、-2.1%、+0.0%。期货焦煤主力合约收盘价为1214.5 元/吨,周环比+7.5% 。截至2017 年11 月10 日,河北唐山二级冶金焦市场价为1700 元/吨,与上周持平;月环比-19.05%;年同比-14.57%。动力煤库存:截至上周最新数据,秦皇岛、曹妃甸两港口库存合计1024.80 万吨,周环比上涨2.8%。六大电库存合计1286.9 万吨,周环比+5.0%,可用天数22 天,周环比-8.3%。炼焦煤库存:截至上周最新数据,六港炼焦煤总库存为218.4 万吨,周环比+6.28%。国内大中型钢厂的炼焦煤可以天数为13.5 天,周环比-3.57%。焦炭库存:截至2017 年11 月10 日,国内大型钢厂焦炭平均库存可用天数为12天,周环比-4.0%。四港焦炭库存量总计达222.6 万吨,较上周减少15.3 吨,周环比-6.4%。供需格局:截至11 月10 日,六大电日均耗煤量为58.60 万吨,周环比+13.6%。

本周观点
动力煤方面,煤炭产地供应逐渐恢复,电厂日耗煤虽然有所回升,但仍未达到旺季水平,港库和产地库存渐起,库存处于较高水平,多重因素导致本周环渤海动力煤周环比下降2.9%;采暖季即将开始,高耗能工业限产对电力需求影响较大,叠加供给量逐步放宽,动力煤价格面临下行压力。双焦方面,近期焦炭价格大幅下滑,跌幅超过600 元/吨,山西、河北独立焦化厂均出现亏损,致使焦企开工率出现下滑,叠加环保限产深入,焦炭供给将出现明显收缩,且目前钢价处于高位震荡状态,钢企高盈利支撑下,焦炭价格有望触底反弹;目前接近年底,焦煤企业生产任务即将完成,生产积极性回落,尤其优质主焦煤供应仍偏紧,将对整体焦煤价格形成支撑。建议关注具备良好业绩支撑的低估值龙头陕西煤业中国神华以及潞安环能

风险提示:经济下行风险、资本市场波动风险
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