机构强烈看好 大胆买入6股

时间:2017年11月10日 07:29:20 中财网
  上海机电:厚积薄发的国产电梯龙头
  电梯市场洗牌、投资波动收窄,行业发展进入第三阶段。

  电梯行业与房地产投资高度关联,过去十余年行业概括起来经历了三个阶段。第一个阶段(2000-13),得益于国内房地产高速发展,电梯制造业实现跨越式发展,年产量从不到4万台增长到近80万台。第二个阶段(2013-15),国内电梯保有量达到一定水平,电梯产能出现结构过剩,加之地产调控,行业竞争加剧开始洗牌,维保业务开始受到重视。第三个阶段(2016开始),在经历了2015年的剧烈波动后,2016年房地产投资呈现企稳的态势,今年1-9月份房地产投资完成额同比增速在8-9%间波动,随着地产投资增速波动收窄,需求将有序理性释放,行业发展进入新时期。

  下游地产集中度显著提升,龙头电梯公司将享受份额溢价。

  我国地产行业过去几年一直处于集中度提升的过程,但是进入17年行业格局重塑明显加快,集中度提升尤其显著。龙头企业利用其产品技术优势和成熟的销售体系有望率先受益地产大客户的份额扩张,享受品牌的份额溢价。未来随着地产行业集中度提升,电梯行业集中化趋势将更加明显。

  上海机电:主业稳定增长,参股公司盈利显著改善。

  公司作为国内电梯龙头,一方面主业有望继续保持增长,另一方面受制造业投资增速恢复,参股公司盈利改善明显。

  投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.476、1.590和1.676元,当前股价对应市盈率14/13/12倍。考虑到未来公司电梯业务保持增长,参股公司盈利继续改善,以及集团推行混改的战略定位,继续给予公司"买入"的投资评级。(广发证券 罗立波 王珂)

  老白干酒:并购事项顺利推进 市值翻倍有望提前
  并购再进一步,成功概率较大:老白干拟以13.99亿元收购丰联酒业100%权益,因涉及香港上市资产,中概股回归A股政策不明,能否实施存在不确定性。近期,证监会明确表示支持优质境外上市中资企业参与境内市场并购重组。且公司10月12日收到商务部反垄断局出具的《不实施进一步审查通知》,并购再进一步。考虑到是主业并购、资金规模小、并非借壳上市,且交易对手实际控制人为境内企业,不涉及外汇购付汇,公司并购事项后续通过应是大概率事件。

  巩固省内王者地位,品牌、区域、香型互补:公司拟收购丰联酒业100%权益,包括河北承德乾隆醉、安徽文王、山东孔府家、湖南武陵四家酒企100%股权。公司和承德乾隆醉均为河北白酒龙头,分别占本省白酒产量的17.9%、5.3%,强强联合可进一步拓展省内不同区域、不同档次白酒市场的覆盖面,进一步巩固公司"河北王"地位。本次收购的武陵、文王、孔府分属三省,武陵是酱香,文王、孔府是浓香,从品牌、区域、香型上与老白干互有补充,为公司提高市占率提供更大空间。

  利润率逐步抬升,未来空间仍大:受益钢价上涨带动河北经济复苏,及茅五挺价为次高端白酒打开空间,老白干高端酒快速增长带动实际经营好转。毛利率、费用率、税率综合作用下,3Q17净利率也升至11.1%。往后看,公司未来利润释放空间仍大:费用率存在较大压缩空间。若并购顺利完成,迭加产品结构加速高档化,公司3-5年内销售净利率能看15%-20%。

  市值翻倍有望提前,维持"强烈推荐"评级。暂不考虑并购影响,我们维持17-18年EPS0.38、0.64元的预测,同比增约49%、71%,动态PE60、35倍。如公司并购事项顺利完成,产品、渠道互补下有望加速成长,18年收入或可超40亿,强区域龙头地位保证合理净利率可达15-20%,合理净利可看6-8亿,按30倍PE算,市值可看180-240亿,较停牌前有翻倍空间,维持"强烈推荐"评级。

  风险提示:收购失败;白酒政策风险。(平安证券 文献)

  启明星辰:智慧城市安全运营持续落地 快速复制可期
  事件:启明星辰公众号发布三条新闻,其一1,公司与南沙开发区投促局、区公安分局分别签署《战略框架协议》及《合作框架协议》。其二2,港澳大湾区新型智慧城市产业联盟正式成立,启明星辰是发起单位之一。其三3,公司与青海省大数据有限责任公司在西宁举行战略合作签约仪式,在数据加工融合、数据开放共享、应用建模、网络安全等领域建立全面、深入的战略合作伙伴关系。

  投资要点
  智慧城市安全运维成为必然,启明星辰领先布局:随着各地智慧城市的大力投入,对智慧城市带来的安全问题也越来越重视。从政策角度讲,随着《网络安全法》的实施,国家对于关键信息基础设施的运行安全、监测预警等均提出了新的要求。从用户需求角度来讲,对于智慧城市而言,其所涉及的关键信息基础设施及上层应用的范围均非常广,威胁来源非常复杂,而一旦受到攻击其损失难以估计。仅依靠产品无法解决问题,所以其需求已从传统的产品需求转变为对安全的直接需求,持续的城市级运营维护成为必然。启明星辰的智慧城市安全运维本质上是做地方城市的安全托管云,可以以云的模式帮助各地智慧城市实现安全态势感知。启明星辰的智慧城市运营中心分为三级,按照分层的功能来看,第一层是智慧城市基础设施和城市大数据中心的监测和防护架构;第二层是其他关键信息基础设施以及金融、能源、运营商、医院等大型机构;第三层则是其他分支机构及中小型企业。

  智慧城市安全项目持续落地,未来有望实现快速复制:本次新闻公布的智慧城市主要包括粤港澳大湾区及青海省。南沙区目前专注于全国一流的"AI+智慧城市"的建设,启明星辰未来将在南沙区设立南方总部,打造领先的安全技术研究基地,形成专业安全运营、安全培训基地等多个专业领域示范中心;同时启明星辰将与南沙区公安分局的"互联网+可信身份认证"重大项目进行合作,共同推动国家的"互联网+政务服务"工作持续进行。此外公司还参与首届粤港澳大湾区新型智慧城市高峰论坛,会上启明星辰作为发起单位之一,与国家信息中心、工信部等权威专家共同发起设立港澳大湾区新型智慧城市产业联盟。公司还与青海省大数据公司的合作,在数据加工融合、数据开放共享、应用建模、网络安全等领域建立全面、深入的战略合作伙伴关系。公司在智慧城市安全项目上持续落地,不断践行智慧城市框架,未来智慧城市安全运营模式有望快速复制推进。

  安全服务模式转型大步推进,市场份额有望提升:大数据分析、云模式以及需求升级的三重推动,网安行业有望从当前的产品采购模式逐步向安全运维模式过渡,高壁垒决定了行业竞争格局走向集中。公司目前的智慧城市安全运营不断落地,未来有望通过异地复制实现市场份额的快速提升。同时公司作为第三方安全厂商,与诸如腾讯等云厂商实现生态系统层面的合作,为公司云计算时代的业务开展打下坚实基础。

  维持"买入"评级:预计2017-2019年EPS分别为0.51元/0.69元/0.92元,目前股价对应PE分别为48/36/27倍,公司作为网安领域布局最全的龙头,在安全运营的趋势下有望实现份额的快速提升,维持"买入"评级。

  风险提示:网络安全行业进展低于预期;子公司业绩承诺低于预期。(东吴证券 郝彪)

  中国联通:非公开发行顺利完成 核心业务增长动能复苏
  事件:公司发布公告,公司非公开发行事项进展顺利,本次发行新增股份完成上市,发行股份最终数量为90.37亿股,共净募集资金615.46亿元。此外,联通集团向结构调整基金转让近19亿股股份,联通集团合计持有上市公司37.70%的股权,依然是控股股东。n混改资金到位,大幅降低公司财务费用并推动网络建设加速:公司非公开发行完成,说明混改已经完成进入新阶段。数百亿资金到位,意味着公司获得两项重要利好:1、公司获得重要资金输入,使得公司现金流压力骤降,今年以来公司长期借款增加数明显下滑,预计之后将进一步缩减短期借款数额,降低资产负债率,从而为公司节约相当规模的财务支出。2、公司可以凭借募集资金投入到迫切需要推动的网络投资中去,2017年联通通过大幅削减CAPAX缓解现金流压力,但也在移动网络扩容和宽带建设方面有所落后。数百亿的募集资金将给联通足够的实力补充此前的投资缺口,完成网络升级,提升网络竞争力。面向5G时代,联通也具备了充足的资金保持初期网络部署的领先。

  主营业务收入增长加速,ARPU值扭转下滑趋势迎来:中国联通的移动业务在2017Q3以来发展迅速,移动出账用户数连续七个月保持增长,4G用户增长明显加快,9月净增长数字位居三家运营商首位。这带动了联通移动用户ARPU值止跌回升,从46.4元提升到48.4元。在用户增长和ARPU值提升带动下,公司主营业务收入尤其是移动主营业务收入增速加快,已经超越上半年增速,体现出公司核心业务增长动能的复苏。

  盈利预测与投资评级:公司通过混改成为国企改革龙头,混合所有制改革将为公司发展带来新的重大战略机遇,从用户数增长上观察,混改红利已经开始逐步兑现。伴随着混改资金到位,公司在成本控制和网络能力建设方面将进一步提升,预计公司2017-2019年的EPS为0.06元、0.11元、0.14元,对应PE133/72/52X。我们认为公司混改发展战略和新业务的爆发将给公司带来持续积极影响,给予"买入"评级。

  风险提示:竞争加剧风险,ARPU值下滑风险。(东吴证券 徐力)

  和而泰:智能控制器行业龙头 物联网平台布局领先
  1.公司是智能控制器龙头企业,业绩持续高增长。

  公司是国内智能控制器行业龙头,近年来,公司业绩持续较快增长,净利率也不断提高,业绩增速呈现加速势头。2017前三季度,公司营收14.35亿元,归母净利润1.47亿元,分别同比增长45.72%和54.11%,净利率达到10.52%,较2016年提升1.52pp。

  2.专业外包+产业转移,激发智能控制器需求旺盛。

  随着消费升级与物联网的深入推进,家电、家居等设备智能化和联网化的要求不断提高,这就要求智能控制器的处理能力和联网功能也要随之升级。因此,智能控制器的技术含量也越来越高,家电制造商等将智能控制器外包正逐渐成为趋势。此外,国内智能控制器公司基于工程师红利、优秀的服务能力、供应链管理能力等,日益得到海外大客户青睐,海外订单也不断增加。

  3.公司推出C-Life 物联网平台,打造家庭全场景闭环服务。

  2017年,公司发布C-Life 平台3.0,实现了跨场景,跨品牌,跨终端的互联互通,近期还进一步与浙江电信进行了战略合作。我们认为,C-Life 本质是物联网云平台,而考虑到智能控制器作为家电、家居产品的核心器件,天然具有跨产品种类、跨设备品牌的通用性,使得C-Life 也具备了入口能力。此外,鉴于公司C-Life平台的布局领先,优势明显,未来发展极具看点。

  4、公司定增获批文,股权激励顺利推行,未来高增长可期。

  公司定增加码主业,布局未来,而限制性股票激励计划制定了3年30%-42%左右的高增长解锁目标,彰显信心,未来值得期待。

  5.盈利预测与评级。

  我们预测公司2017-2018年EPS 分别是0.22元、0.33元,对应PE 为47X、32X,给予"买入"评级,目标价13.5元。(中信建投 武超则)

  隆基股份:业绩再超预期 单晶替代提速
  三季报盈利22.4亿元,同增104%,大超预期:公司发布2017年三季报,报告期内公司实现营业收入108.46亿元,同比增长27.23%;实现归属母公司净利润22.41亿元,同比增长103.99%。对应EPS为1.12元。其中3季度,实现营业收入45.7亿元,同比增长117.50%,环比增长27.33%;实现归属母公司净利润10.05亿元,同比增长322.62%,环比增长26.14%。3季度对应EPS为0.5元。

  需求高速增长,产能快速释放;量增价稳,供需两旺:1)根据产能投放进程,测算公司三季度硅片5.9亿片出货,环比增加了1亿片。外销3.8亿片,贡献收入18-20亿元,考虑到三季度硅料价格的持续上行,以及公司从8月底开始的调价,硅片毛利率34.5%-35%,环比略有下降。硅片整体贡献净利润约4.1-4.3亿元。2)组件三季度出货1.05GW,外销880MW,自用约180MW。组件贡献销售收入约23-23.4亿元,考虑到硅片端的利润沉淀,组件毛利率32%-32.5%,贡献净利润约5.1-5.3亿元。3)电站上半年新增并网1GW,贡献收入2亿元左右,净利润7-8千万。盈利能力方面,受硅片7、8月份价格下降及三季度硅料价格上涨的影响,2017Q3整体毛利率环比下滑3.11个百分点至34.83%,整体净利率受电站运营业绩贡献提振,环比下滑0.21个百分点至21.99%。

  四季度旺季来临,需求强劲;战略性降价,磨刀霍霍向多晶:四季度进入光伏传统旺季,国内受领跑者、扶贫及不限指标的分布式的带动,而海外市场欧洲、印度、新兴市场也逐步进入装机高峰期,总体需求依然强劲。根据国家光伏媒体报道,公司硅片主动调低4毛钱/片,其中180um硅片价格5.6元/片,190um硅片5.75元/片。此次战略性降价,1)公司云南产能接近投产,成本可以平均降低2-3毛钱;而现有产能通过持续的降本增效,预计Q4硅片毛利率仍将维持在30%以上。2)通过降价,降利润释放给下游电池和组件企业,事实上在公司降价之后部分电池厂家已经将单多晶电池价格拉平,考虑到单晶在BOS成本部分的节省,单多晶同价将极大的体现单晶的优势;3)考虑到十月底以来,各大运营商都在布局明年的招标,此次提前降价,将大大提高明年单晶市场的吸引力,为明年的招标打下基础。考虑到单多晶硅片的合理价差,此次降价已经逼近传统砂浆多晶片的生产成本线,传统砂浆多晶片企业明年面临被清洗的命运。在云南巨大产能释放的大背景下,单晶主动降价,有利于迅速实现产能的有效利用,极大的加速单晶替代的进程现金流大幅改善,预收款维持高位,周转加快:公司2017年前3季度期间费用同比增长35.82%至10.11亿元,期间费用率上升0.59个百分点至9.33%。其中,销售、管理、财务费用分别同比上升62.59%、上升4.36%、上升134.07%至4.18亿元、4.41亿元、1.53亿元;费用率分别上升0.84、下降0.89、上升0.64个百分点至3.85%、4.07%、1.41%。2017年前3季度经营活动现金流量净流入7.13亿元,同比增长655.50%;销售商品取得现金68.69亿元,同比增长41.95%。期末预收款项11.12亿元,同比增长74.54%。期末应收账款33.49亿元,较期初增长10.49亿元,应收账款周转天数上升15.56天至70.31天。期末存货20.31亿元,较期初上升8.17亿元;存货周转天数下降9.03天至62.11天。

  盈利预测:在不考虑电站转让收入的情况下,预计公司17-19年的净利润分别为32.2、44.4、52.3亿,分别同比增长108.1%、37.9%、17.7%,对应EPS为1.61、2.22、2.62元。考虑到光伏行业平价时代即将来临,长期空间打开;单晶替代加速,市占率不断提升,公司作为单晶行业的绝对龙头,业绩持续高增长,我们给予目标价44.5元,维持买入评级。(东吴证券 曾朵红)
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