这6股已经够便宜了(名单)

时间:2017年11月10日 07:27:08 中财网
  掌阅科技:三季报业绩靓丽 移动阅读龙头持续深耕渠道、发力内容
  前三季度净利润同增104%,业绩靓丽
  2017年前三季度实现营收12.30亿元(YOY+48.45%),实现归母净利润0.97亿元(YOY+104.46%);其中,Q3实现营收4.37亿元(YOY+27.67%),实现归母净利润0.29亿元(YOY+8.31%);业绩略高于预期。

  移动阅读龙头收入扩张稳健,销售费用率显著下降
  公司收入快速增长主要受益于用户规模扩大(据艾瑞数据,截至2017年9月公司主要产品掌阅APP月独立设备数同比增长超70%,仍处行业第一位)、付费阅读规模不断扩张。净利润高速增长主要受益于规模效应之下,前三季度销售费用率同比大幅下降6.38%;Q3销售费用率延续下降态势,同比下降5.64%达到12.04%历史低点;公司销售费用以推广费和广告费用为主,公司品牌宣传进入平稳期,广告费用收缩、推广费用规模效应显现。

  渠道、版权成本投入加码,长期利于行业地位稳固
  公司2017前三季度综合毛利率29.73%,较2016年32.95%的毛利率水平有所下降,主要源于公司渠道推广和版权内容方面的投入力度不断加大。渠道端:公司主要与华为、OPPO、VIVO、三星等知名手机终端厂商合作,通过预装、展示广告位导入用户;2017年9月该四大品牌活跃设备占比高达49.7%,掌阅APP深度合作绑定渠道稳固。内容端:公司拥有数字内容超50万册,签约作者超1万名(仅次于阅文集团);2017Q1,掌阅联合百度文学、中文在线、阿里文学、磨铁文学等发起成立"原创联盟",同时签约月关、天使奥斯卡两位网络文学白金作家,持续扩充内容版权储备。稳固的渠道资源和丰富的优质内容版权利于持续提升市场竞争力,后续内容IP变现仍具想象空间。

  盈利预测与投资建议
  预测2017-19年EPS分别为0.36/0.49/0.60元(上调),对应PE 121/89/72倍。公司为移动阅读龙头,坐拥过亿粘性用户,渠道、版权投入不断加码,近期阅文集团上市提升付费阅读板块活跃度,维持"买入"评级。

  风险提示
  监管政策风险、市场竞争加剧风险、版权及渠道成本快速上升风险。(国信证券 张衡)

  信质电机公司2017年三季报点评:传统业务增长稳健 积极布局无人机产业
  事件:2017年1-9月,公司实现营业收入17.18亿元,同比增长34.99%;实现归属于母公司所有者的净利润1.93亿元,比上年同期增长8.51%。

  投资要点公司主业优势明显,业绩增长稳健。公司经过20多年的发展与沉淀,已发展成为一家集各类电机零部件的自主创新、研发、生产制造和销售为一体的高新技术企业,为国内外众多大型电机电器厂商提供专业配套服务,系全球最大的汽车发电机定子铁芯供应商,同时并开始着力拓展新能源汽车业务。公司专注于电机及其核心零部件产品制造的工艺技术创新和新产品研发,在技术水平、产品质量等方面处于行业领先地位,在市场上具有极强的竞争优势。根据2016年年报,公司2016年实现营业收入17.80亿元,同比增长17.98%;实现利润总额2.65亿元,同比增长11.81%;实现归属于上市公司净利润2.31亿元,同比增长14.23%。公司从传统的电机零部件制造商,近年来已逐步向科技型企业的转型,并取得丰硕成果。拟更名的"长鹰信质科技股份有限公司"中用"科技"替代"电机"行业,也表明了公司管理层继续探索高新技术领域的规划和决心。

  收购北航优质无人机资产,实现双主业战略发展。经公司董事会、股东会审议批准,公司已通过参与北京天宇长鹰股权公开转让取得了天宇长鹰49%股权。根据公司后续安排计划,公司将与长鹰科技、天宇长鹰充分协商,履行相应程序,在取得相关部门批准(备案)的情况下,通过增资或继续收购等方式,实现取得天宇长鹰的控股权或100%实现收购。2017年9月20日,天宇长鹰召开董事会,拟认购总额不低于人民币2,450万元的天宇长鹰股权。天宇长鹰承接原北航无人机所的主要资源,主营业务为军用无人机研制及技术服务,最终产品已列装国内军方多年。天宇长鹰核心研发团队承接了原北航无人机所的原有研发人员,掌握导航、飞控、气动、结构、电器、火控等关键设计,且该团队已合作超过10年时间,全面了解国内外最新的无人机技术,有着多年的团队合作经验和技术沉淀。本次增资完成后,如公司实现对天宇长鹰控股,公司将获得国内领先的无人机行业优质资产、成熟的技术研发团队,在深耕电机零部件主业基础上,逐步构建无人机产业平台,实现双主业战略格局。

  风险提示:新业务扩展不及预期。(中航证券 李欣)

  光迅科技:携手科大国盾 中国芯护航量子通信
  事件
  公司披露公告,拟出资900万元与科大国盾成立合资公司国迅量子,占45%的股权,布局量子通信上游核心光电子器件。

  简评
  量子通信保障绝对安全,市场规模或达千亿
  量子通信利用量子理论中的量子纠缠效应进行信息传递,是迄今为止唯一得到严格证明的、能从原理上确保通信无条件安全的通信技术。目前量子通信主要通过传输单光子,实现量子密钥分发,利用量子的不可分割性、状态不可复制性保障无条件安全,该技术已日臻成熟。

  量子通信在军事、国防、金融等信息安全领域有着重大的应用价值和前景,不仅可以用于军事、国防等领域的国家级保密通信,还可用于涉及秘密数据、票据的政府、电信、证券、保险、银行、工商、地税、财政等领域和部门,未来市场空间极大。据智研咨询测算,短期看量子通信的市场规模超百亿,长期看有望达到千亿。

  科大国盾领衔,我国量子通信走在世界前列
  我国在量子通信技术走在世界前列:1)2001年由中科大领衔开始了实验室研究阶段;2)2009年国庆阅兵量子通信首次登场,我国成为全球首个应用量子通信技术的国家;3)2015年十八届五中将量子通信列为"体现国家战略意图的重大科技项目",此后量子通信又被列入"十三五"规划;4)2016年底全长2000余公里的国家量子保密通信"京沪干线"全线贯通,并于2017年9月4日正式通过技术验收;5)2016年8月16日"墨子号"发射,并于2017年8月4日圆满完成预设的三大科学目标,"墨子号"兴隆地面站已实现与"京沪干线"北京接入点的连接。

  科大国盾,发源于中科大,为中国第一家从事量子信息技术产业化的创新型企业,已成长为中国最大的量子通信设备制造商和量子信息系统服务提供商,拥有中国最多的量子通信领域技术专利,量子保密移动通信技术系列化专利、高集成终端专利,是全球广域量子通信网络化技术和商用服务的开拓者、实践者和引领者。

  光芯片龙头,中国芯护航量子通信
  实用化量子通信系统实现需要借助经典光通信网络,产业链结构与光通信行业具有一定相似性,主要包括四个环节:核心器件、量子设备与解决方案、网络建设与系统集成和网络运营。量子通信所需的核心器件中,光电子器件与传统光通信与所区别,量子通信要求单光子发射和探测。单光子接收对探测器的灵敏度的要求极高,噪声必需小,需要在低温下工作;单光子发射需对发射端进行反复衰减,把能量衰减到极低;量子通信核心光电子器件技术壁垒高,核心器件成本能占量子设备的30-40%,长距离传输场景国内仍然依赖进口。

  光迅科技为我国光芯片龙头,已经具备10G以下全系列芯片能力,10G以下产品芯片完全自给;具备10GDFB、PIN、APD(16年实现量产)芯片能力,10GEML完成商用验证,10G芯片整体自给率80%左右;25GPD实现商用,25GDFB、EML已开始新一轮流片,预计年末送样,18年有望批量供应。此次,携手科大国盾,布局量子通信上游核心光电子器件,有望补助我国在量子通信核心器件领域短板,加速量子通信规模商用进程。

  盈利预测及评级
  短期看:业务见底,电信市场逐步回暖,数通或有突破,毛利率回升
  1)5G承载需先行,电信市场逐步见底回暖。由于三大运营商资本开支下滑,国内电信市场需求平淡,叠加设备商去库存压力,2017年前三季度电信市场需求低迷;随着中国电信2017年100GDWDM/OTN设备(扩容,6100端)集采资金落实,中国移动2017-2018年OTN设备新建(4.2万端)、扩容(35.7万端)集采落地,中国联通2017年100G波分设备(新建+扩容,超2万端)集中采购招标,电信市场需求逐步回暖;2020年5G将实现规模商用,19年启动部署,5G承载网建设需先行,有望拉动电信市场需求增速重回快车道。

  2)数通100G需求火热,云客户突破推进中。北美云厂商加速向100G切换,国内BAT100G需求快速增长,近期Lightcounting。预计,2017年全球数据中心100G光模块出货量有望达到300万只,调高预测20%,预计2018年主要云厂商对100G光模块的需求翻倍,甚至达到2017年3倍的水平。公司产品全面突破,客户认证推进中,18年将是公司数通业务放量年:1)产品方面,数通100G全系列产品已突破,包SR4/AOC/PSM4/CLR4/CWDM4/LR4均有参展各类展会,公司于9月光博会推出100GPSM4硅光产品,同时100GQSFP28自动化系统完成搭建;2)客户方面,在巩固百度、阿里、华为、华三的情况下,16年新增客户美团,在美洲QSFP28CLR4产品突破主流互联网服务商,17年上半年在亚太及北美市场均取得战略客户突破,并成功转化为大客户。

  3)收入结构优化,毛利率回升。2016年以来,受低速产品价格战影响,公司毛利率承压,预计毛利率将呈回升态势:1)收入结构优化,GPON/EPON向10GPON升级,GPON/EPON的萎缩(行业处于零毛利率甚至负毛利率状态),10GPON需求预计进一步方量(行业处于个位数甚至零毛利率状态,随着激光器改善,预计将毛利率将回归常态);2)数通业务放量,公司数通业务包括10G、40G、100G产品,品类齐全,然而业务体量小,毛利率仍处于低水平;3)光芯片自给率提升,10GDFB全面量产,10GEML客户认证通过,开始批量出货,公司25GDFB、EML预计年末送样,18年有望批量供应。实际上,2017Q3公司毛利率已大幅回升,毛利率达到23.01%,环比提升3.69个百分点。

  长期看:5G点亮光通信,高速芯片突破,非光稳步拓展
  1)5G点亮光通信。5G的RAN网络将从4G的BBU、RRU两级结构将演进到CU、DU和AAU三级结构,衍生出前传、中传和回传,5G高带宽需求需引入高速光口,接入、汇聚层需要25G/50G速率接口,而核心层则需要超100G速率接口,仅5G前传将需要25G/50G光模块数千万只。

  2)国家级创新中心落地在即,加速高速芯片突破。为积极响应《中国制造2025》,推进实施制造强国战略,公司牵头筹建"国家信息光电子创新中心",创新中心将围绕硅光、高速光芯片等光电子核心技术,补足短板;10月18日,信息光电子国家制造业创新中心专家论证会在北京召开,建设方案获通过,创新中心落地在即,光迅作为我国光芯片龙头,牵头创新中心筹建和运营,硅光、高速芯片突破有望加速。

  3)光器件龙头,非光稳步拓展。作为光器件龙头,公司基于光电子能力优势,积极拓展3Dsensing、大功率光纤激光器、激光雷达、物联网传感器、量子通信等非光业务,明确提出2020年非光业务收入占比提升到30%。3Dsensing方面,着力研发Vcsel芯片多年,是国内唯一具备Vcsel芯片商用化能力的厂商,目前1GVcsel芯片已经批量出货,10GVcsel已经通过了可靠性验证,逐步攻克用于3Dsensing的940nmVcsel芯片。

  我们预测公司2017-2018年的净利润分别为3.5、4.5亿元,对应PE分别为49、38倍,维持买入评级,继续重点推荐。

  风险提示:
  1)电信市场竞争加剧;2)数通客户突破不达预期;3)25G芯片研发不达预期。(中信建投 武超则)

  三峡水利:主业运行平稳 期待售电腾飞
  事件: 公司发布2017年三季报,报告期内公司营业收入7.62亿元,同比减少0.84%;归母净利润1.99亿元,同比增加0.92%;对应每股收益0.20元。

  网内售电环境影响主业当期毛利水平。公司配售电业务运行总体保持平稳,从购电端来看,前三季度网内自发电量同比增加8.98%,7月1日开始趸购重庆市电力公司的电价也有所降低,公司单位购电成本同比应有回落;但是,从受电端来看,虽未披露三季度售电量情况,我们推测售电量并不悲观,但是由于售电结构变化、售电价格降低共同拖累公司度电收入, 致使前三季度毛利率36.58%,同比回落2.37个百分点。

  购电成本尚有下降空间。公司当前自有水电装机23.52万千瓦,在建金盆、新长滩等电站总装机3.46万千瓦,投产后提升自发电量,根据我们推算,公司自发电度电成本低于外购电六成左右,自发电增加将摊薄平均供电成本。此外,伴随新一轮电改深入实施,公司外购电渠道将打开,有望降低购电成本。敏感性分析结果显示,每千瓦时外购电采购成本降低1分电力业务毛利率提升1.15个百分点。

  期待依托股东长江电力的背景实现售电业务腾飞。截至三季度末,长江电力及其关联方持有公司17.4%股份,当前三峡集团着力打造"三峡电网", 整合重庆市涪陵聚龙电力、黔江乌江电力等地方电网和两江新区增量配网公司未来若能成为"三峡电网"的发展平台,将实现可观的外延扩张。

  投资建议与估值评级:考虑到公司购售电结构的动态变化,我们调低公司盈利预测至2017-2019年EPS 分别0.23(-14.8%)、0.25(-16.7%)0.26(-23.5%)元,对应PE 分别为41、38、36倍,参考地方电网企业平均估值,考虑到公司售电业务可能的外延空间,我们给予公司目标价13.8元,维持"买入"评级。(光大证券 王威)

  正泰电器:低压电器和光伏双轮驱动
  三季度单季业绩增长良好,期间费用保持稳定。

  受益于低压电器业务及光伏行业超预期,公司三季度单季实现收入60.31亿元,同比增长29.24%;归母净利润7.11亿元,同比增长25.71%,公司2017Q3销售、管理、财务费用率分别为5.92、7.5、2.03%,期间费用保持稳定。

  光伏运营业务增长迅速,户用光伏值得期待。

  1-9月累计实现光伏发电收入约12.82亿元,光伏运营业务增长势头良好。截至今年三季度,公司现有光伏电站装机容量为1.93GW,其中集中式电站为1.44GW(其中甘肃地区为605MW),分布式电站约为0.50GW(其中浙江省为431.73MW)。可以预计,随着弃光率的持续降低,公司存量集中式电站的收益将持续改善。今年户用光伏市场开始进入快速增长阶段,公司在户用销售渠道方面相对于其他光伏企业具备一定优势,公司在浙江市占率超过30%,在山东、河北等其他区域也开始战略布局,2018年公司的户用光伏装机量有望超过10万户,将显著增厚公司业绩。

  低压电器毛利率企稳,全年有望平稳增长。

  根据半年报,公司上半年低压电器业务实现营收63.54亿元,同比增长15%,毛利率32.21%,相比去年同期下降1.7个百分点。

  主要是由于上半年原材料价格上涨所致,预计未来伴随原材料价格下行,公司低压电器产品毛利率有望回暖。根据《配电网建设改造行动计划2015-2020年》中提到配电网建设改造投资"十三五"期间累计投资不低于1.7万亿元,配电电器市场空间巨大,公司的配电电器业务有望维持高速增长态势。

  盈利预测。

  预计2017-2019EPS分别为1.21,1.46,1.82元,对应PE分别为21、17、14倍,目标价29.20元,首次给予"买入"评级。(中信建投 徐伟)

  浙江鼎力:高空作业平台龙头2017Q3业绩继续高增长定增通过再助力
  高空作业平台龙头2017Q3业绩继续高增长。单季度来看,公司2017Q3实现营业收入3.13亿元,同比增长73.46%,归母净利润7795万元,同比增长57.88%,公司的业绩继续保持高增长。具体来看,2017Q1-3实现毛利率42.92%/环比-0.96%,净利率26.27%/环比-0.78%。毛利率略有下滑,但是基本维持在高位。

  定增批复,助力公司二次发展。公司的定增目前已经得到证监会的批复,按照公司的规划其中新增臂式产能2100台,预计新增收入10.12亿元,新增剪叉式产能1100台,预计新增收入3.86亿元。合计共新增3200台高空作业平台产能,新增收入13.98亿元。臂式产品将成为公司二次成长的重要来源。将来公司的臂式产品能够达到和剪叉式产品相同的竞争力,按照国际上目前臂式产品和剪叉式产品的比例(1.35:1),未来的成长空间更大。

  国内高空作业平台市场空间巨大。按照租赁市场来看,美国2013年每10万人所拥有的高空作业平台为81台,欧洲为65台,而中国经大概测算仅为0.66台,远远低于主要欧美国家。高空作业平台原来主要应用于建筑业,但是非建筑业的应用占比在不断扩大,根据协会数据,2013年美国市场高空作业平台应用于非建筑业的比例已经达35%,而欧洲的比例更高,已经达45%。应用领域包括工业制造、物业管理、市政工程等,应用领域的拓展为高空作业平台提供更广阔的市场空间。中国人口红利的消失(机器换脚手架)、施工安全重视程度的提高、租赁市场的发展、应用领域的拓展将成为推动国内高空作业平台市场持续增长的四重动力。

  投资建议。基于三季报,我们预测公司2017/2018/2019年销售收入为11.12、15.44、20.56亿元,归属母公司净利润2.82、4.11、5.75亿元,为1.73、2.53、3.54元。对应的PE为42.7、29.3、20.9倍。考虑定增,2018年PE为33倍。公司成长性突出,维持公司"增持"评级。(上海证券 邵锐)
  中财网
各版头条
pop up description layer