标杆式案例密集出现 A股并购重组渐趋活跃

时间:2017年06月20日 04:10:33 中财网
  正当市场对每周的IPO核发家数高度关注之际,另一组“重要数据”也在悄然变化据记者统计,6月份以来,重组(发行股份购买资产)过会案例总计已达12家,且上周的4家上会企业重组审核均获通过,而本周还将有5家企业的重组申请上会。以此计算,6月(还未统计最后一周)的重组上会家数已接近今年前5个月月平均上会家数的两倍。由此可见,并购重组市场逐步回暖,那些符合产业政策、有利公司发展的并购案例数量有望持续增加。

  与此相印证,证监会主席刘士余17日在中证协会员大会上的一句话,迅速在并购圈“刷屏”:证券公司不能只盯着承销保荐,更要在并购重组、盘活存量上做文章,为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务。

  作为对监管环境最敏感的群体,上市公司早已闻风而动,一些标杆式的并购重组案例密集出炉,仅在上周,就有换股吸收合并、大规模跨界并购类方案亮相,稍早时候,还有借壳上市案例“重出江湖”。此外,试图以“拆分法”规避借壳者也露头试探。

  对此现象,国内某知名并购人士指出:“前期的低迷是对并购重组乱象的修正,在此阶段过后,真正有利于产业发展的并购重组将成为市场主流。当吹估值、谋套利的资本玩家被清退后,并购重组会逐渐回归常态,市场也会更加理性。”

  重量级案例立起“新标杆”
  6月15日,华北高速公告,招商公路(招商局集团旗下公路资产)拟实施换股吸并,以实现整体上市。据公告,招商公路拟以发行A股股份的方式与华北高速换股股东进行换股,换股比例为1:0.6956,华北高速将退市并注销,招商公路作为合并方暨存续公司。

  就在同一天,沙钢股份拿出了作价高达258亿元的并购方案。据重组预案,沙钢股份拟以258亿元收购苏州卿峰、德利迅达全部股权,收购的核心标的资产是苏州卿峰旗下的全球知名数据中心运营商GS公司。在本次并购中,大量资本方参与其中,并嵌入复杂的过桥收购设计,未来能否顺利过会已引起市场高度关注。

  相比沙钢股份量子高科的重组方案更像是在试探监管边界。6月13日,创业板公司量子高科披露重组预案,公司拟以16.22元/股的价格,向睿昀投资、睿钊投资等6名对象合计发行约1亿股股份,同时支付现金7.48亿元,作价约23.8亿元购买睿智化学100%股权,并配套募资不超过6.65亿元,其中,上市公司实际控制人之一曾宪经持有睿智化学4.5%股份。

  从总资产、净资产及营业收入等指标看,睿智化学的对应数额均达上市公司体量的3倍以上,按标的资产“总体量”来看已触发借壳上市。不过,本次重组计量相关指标时,以量子高科实际控制人曾宪经(去年3月入主上市公司)所持标的资产股权比例单独计算,计量范围缩至标的资产的4.5%,公司由此认为,本次重组不构成借壳上市。

  考虑到重组新规出炉、审核收紧之后,此类以“拆分法”规避借壳的重组便再无过会案例(均被否决),量子高科这回的确是在探测易主股板块的重组监管风向。

  当然,也有正大光明宣布借壳的,如本月初深装总拟借壳ST云维,即是7个月来的首单借壳方案。

  此外,停牌筹划重组事项的上市公司也陆续增多。近两周,就有广汇物流同济科技*ST华菱白云电器赫美集团江南嘉捷旭光股份工大高新三圣股份等公司因筹划重组或重大事项停牌。

  优质标的将受追捧
  “没有放弃重组,时刻准备着。”此前因重组新规而导致并购计划失败的一位上市公司高管认为:“监管层对于并购重组并非一棍子打死,优质标的还是能获得首肯的。”

  据记者了解,多家曾重组失败的上市公司都在重新寻找新的标的,其中还有“曲线前进”的,即先通过股权转让完成控制权的交割,再筹划下一步动作。 (原标题:标杆式案例密集出现 A股并购重组渐趋活跃)
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