专家:供给侧改革是今年大宗商品上涨的主因

时间:2016年11月06日 17:36:53 中财网
  据中国证券网报道,“今年商品上涨主要仍是供给侧改革的结果,供给侧收缩最大的品种也是今年涨幅最大的。”敦和投资有限公司宏观策略总监徐小庆在11月6日举办的第八届衍生品对冲套利(国际)论坛上表示,货币环境和实际需求并不是此轮商品上涨的主因,今年货币政策较前两年有所收缩,银行对大周期性行业贷款几乎为零增长。需求端的改善也较为有限,主要依靠政府基建投资而非房地产拉动。

  以动力煤和双焦为例,今年1-9月全国原煤产量下降10.5%,供给侧缩量显著。相应的动力煤、焦煤和焦炭期货价格年内至今分别上涨120%、169%和200%。而今年工业品价格表现较差的是铜,在其他品种大涨的情况下,年初至今沪铜主连合约仅上涨不到8%。据估计,今年铜的产量增幅约为14%。

  商品价格增长,使得今年上市公司主营业务利润增速显著回升。数据显示,今年企业利润增速超过2013年的高点。

  “当企业开始停止扩张时,反而带动了盈利改善和现金流好转。”他说,“所以企业收入利润和价格最相关,而非过去认为的规模扩张,价格规模带来的弹性增长远大于规模收缩的变化。”

  据此,他对明年供给侧结构性改革的持续推进抱有信心:“价格的弹性对企业更重要,即使利润率出现回升也不见得企业会迅速扩张规模和产量。”
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