内需将是今年投资主题

时间：2009年01月07日 09:59:34 中财网

　　编者按：据今日投资在线分析师对券商研究所出的今年投资策略进行统计发现，超过7成的机构认为，今年的投资机会主要来自于"内需、消费、兼并"三大主线。其中，超九成的券商研究所认为"受益扩大内需政策"将成为贯穿全年的一个重要的投资主题。
　　去年4季度市场启动超跌反弹行情，政策直接受益的水泥、建筑、工程机械、钢材、电力设施等投资相关的行业板块领涨市场，成为本轮反弹中最好的交易性机会。渤海证券认为，随着组合政策效应在今年下半年或4季度开始显现出好的预期，股市孕育转机，严重超跌的周期性行业和受益于政策推动盈利增长的相关行业将有望成为反弹先锋。
　　扩大内需措施的几大看点
　　为提振经济，国务院不久前研究部署了十条旨在扩大内需的财政政策，其匡算规模达到4万亿。联合证券认为，排在第一的保障性住房将成为本轮扩张性支出的重点，这对能够参与其中项目的建材、钢铁企业无疑是个好消息。但对整个房地产业来讲，大量保障住房的上市将冲击房价，并使其存货问题更为突出。交通、电网等基建项目受益更为明确。但这些信息早已在前期炒作相关专业设备板块中已有充分反映。
　　效果要到今年中期显现
　　目前的反弹能否持续成为市场各方关注的焦点。多数分析师表示，政府密集出台利好政策，其作用会有一个从量变到质变的过程。
　　中信建投认为由此判断中长期调整结束还为时过早，未来左右股市方向的仍将是宏观经济的变化。就政策产生效果的时间而言，由于政策的滞后效应一般为6－12个月，政策效果至少要到2009年中期才能显现。A股市场未来走向的应该是随宏观经济的变化而变化。当然，在不同阶段不同事件会产生短暂性、脉冲式的影响，但不会是趋势。从历史经验来看，大的时间窗口之前的反弹，如果中长期趋势仍未改变，反而到达时间窗口之时，会出现继续回落的行情；反之，如果在时间窗口内与技术调整产生共振，其效果要好得多或持续时间较长，因此把握宏观经济运行的情况非常必要。
　　今年时机抉择异常重要
　　统计最近的一个经济周期，即1993年-2008年的宏观经济增长情况，可以看出：下降周期为1993.3-1998.6，历时5年零3个月；上升周期为1998.9-2007.9，历时9年。其中"1999年5.19至2001年6月上升行情"与"2006、2007年超级牛市行情"两次历时两年之久的超级牛市行情都发生在经济上升周期中。而在经济下降周期中，只有1996年3月至1997年5月出现过一次大级别的超跌反弹行情，其余时间均为震荡探底行情。此次始于2007年9月的经济下行周期，同时面临经济内生性的调整要求与国际金融危机的双重压力，有预计下行持续的时间最少可能持续2-3年，因此渤海证券认为中短期内不具备启动超级牛市行情的条件。今年A股运行轨迹更多的是演绎循环往复的下跌--反弹--下跌--反弹的周期性脉冲式反弹走势。从操作策略看，把握每一次脉冲式反弹的交易性机会是今年制胜的关键，时机抉择在今年变得异常重要。
　　从近期看，受拉动内需政策影响最大的应当是那些与政府投资密切相关的行业，主要是基础设施建设，相关行业在未来几年的成长潜力都是较为可观的。