东源电器(002074)：电网投资加大受益者

时间：2008年12月16日 15:35:43 中财网

　　东源电器(002074)今天一路上扬，临近尾盘冲击涨停，换手率5.51％。两大电网加大城农网投资为公司提供了良好的行业机遇，同时公司大力开拓华东以外市场已经初步取得成效，出口业务发展尤为迅速。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.38、0.51和0.62元，对应动态市盈率为20、15和12.4倍；当前共有6位分析师跟踪，1位分析师建议"强力买入"，5位分析师建议"买入"，综合评级系数1.83。
　　东源电器是我国华东区域最大的开关成套设备生产商之一，2007年开关成套设备的收入和盈利占比超过了80%，尤其集中在12-40.5千伏中压开关设备。07年公司40.5千伏真空断路器的销量位居全国之首，40.5千伏金属封闭开关销量排名第二。
　　2009和2010年国内大力加强城农网投资力度对公司利好。为响应国家扩大内需的号召，南方电网和国家电网近期宣布加大2009-10年的投资力度，新增的约6,000亿元主要投向城市和农村电网的改造完善。公司的主打产品为中压开关设备，这些产品在城乡电网建设中被广泛运用。预计公司中压电器设备的销量将伴随电网投资力度的加大而出现明显的上升。
　　往高压发展并开发特色产品。为避免中压产品领域的激烈竞争，公司有两个发展战略：1.将产品延伸到40.5千伏以上的高压领域，目前公司已经拥有126千伏开关成套设备的所有系列产品（包括GIS、真空断路器和开关设备），并且正在研发220千伏产品；2.开发特色产品：如12千伏超大容量断路器、35千伏永磁真空断路器和110千伏真空断路器等。
　　华东以外的市场份额迅速扩大。起初公司完全依赖于江苏和其它华东区域的市场。近年来公司成功地将市场拓展到了如北京、贵州、海南和江西等东部以外的市场。此外，海外市场的扩张也十分迅猛，预计2008年公司的出口业务收入将达到近4,000万元，收入占比达8%，2009年出口业务占收入的占比有望达到20%以上。
　　中银国际认为，加大城农电网投资以及原材料价格的回落为公司提供了良好的行业机遇，公司的营收和盈利增长都值得期待。
　　风险因素：公司面临新产品开发以及第二大股东南通通能投资实业公司有可能减持的风险。