楚天高速 等待沪渝高速贯通带来的业绩提升

时间：2008年12月11日 11:08:41 中财网

　　楚天高速（600035）主要从事汉宜高速公路的经营、管理、道路设施的开发，公司路产汉宜高速公路是省内最为优良的高速公路资产。公司11月6日公告成为麻城至竹溪高速公路大悟至随州段项目建设投资人，预计该项目投资回报率为9.67%。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.34元、0.43元和0.50元，对应动态市盈率为12.3、9.7和8.4倍；当前共有11位分析师跟踪，4位分析师建议"强力买入"，5位分析师建议"买入"，2位分析师给予"观望"评级，综合评级系数1.82。
　　公司参与竞标的"麻城至竹溪高速公路大悟至随州段BOT项目投资人"获得成功，该项目是麻竹高速公路的重要组成路段，东起大悟县芳畈镇，与已通车的京港澳高速公路相接，西止随州市何店，与已通车的福银高速公路相交，全长约83.285公里，项目估算投资约36.22亿元。
　　前三季公司收入小幅增长2.6%。2008年1-9月份，公司净利润同比增长14%至2.386亿人民币，经营收入同比增长2.6%至5.366亿人民币。08年前3季度毛利率为68.6%，较上年同期的68.2%有小幅度上升。在通胀及年初自然灾害的压力下，公司的毛利率仍有提高，表明公司在成本控制方面卓有成效。此外，公司净利润增长14%主要是因为08年所得税率从33%降为25%。
　　中银国际表示，统计数据显示，汉宜高速08年前3季度车流量保持稳定增长。其日均全程折合车流量同比增长4.5%至9,150辆/日。预计该路段08年将继续保持这样相对稳定的增长速度。此外，他们预计连接重庆的断头路将在08年底建成通车。这将对楚天高速09年的车流量产生促进作用。
　　汉宜高速是公司目前的唯一路产，也是国家规划高速公路网沪渝高速的一部分，沪蓉西高速公路湖北段目前正在进行施工，线路开通后，届时，沪渝高速将全线贯通。天相投顾称，沪蓉西高速公路全线贯通增加汉宜高速车流量。根据湖北日报消息，沪蓉西有望在今年年底实现交工180公里，实现全线贯通。汉宜高速在沪蓉西高速贯通之后将会成为连接四川和长三角及珠三角重要通道，这将会对汉宜高速公路的车流量有较大诱增作用，同时可能还会改善车流结构，有望提升货车比例从而致使单车通行费收入增加。
　　长江证券指出，根据公司的股改承诺，股改后的连续两个会计年度现金分红率不低于50%。估计08年公司的业绩为0.34元，按照最保守的分红50%计算，分红应该至少为0.17元，在目前的股价下，股息率为4.33%，略小于央行两年期定期存款利率。如果考虑到沪蓉西高速通车带来的业绩大幅增长，公司具有很高的投资价值，维持"推荐"评级。
　　风险因素：公司面临武荆高速分流和新建道路分流的不确定因素；沪蓉西高速公路全线贯通对汉宜高速公路车流量的诱增作用不达预期。