一批券商个股最新评级及推金股
导读： 光大证券5日评级一览 安信证券5日评级一览 兴业证券5日评级一览 银河证券5日评级一览 申银万国5日评级一览 齐鲁证券5日评级一览 海通证券5日评级一览 天相投顾5日评级一览 1800余名分析师对40只股票最新评级 光大证券5日评级一览 光大证券：三九医药股改复牌，首日预计定价在12-13元，维持"增持"评级 光大证券12月5日发布投资报告，三九医药5日股改复牌，首日预计定价在12-13元，维持"增持"评级。 公司将于12月5日股改复牌，股改方案为：①向流通股东10送3股；②业绩承诺，08-09年业绩EPS分别不低于0.50、0.65元（若达不到，则10股追送0.3股）；③大股东承诺5年不减持。 从市场表现统计数据看，公司停牌期间至今（9月18日-12月4日）沪深300指数上涨4.6%，预计公司股改复牌首日定价在12-13元，公司股改前收盘价格为14.01元，考虑10送3股，持股成本调整为10.77元，预计涨幅为11%-21%，首日预计定价在12-13元，显著跑赢大盘。 从基本面看，报告认为①公司是国内制药企业中具有品牌和营销核心竞争优势的企业，尤其是在国内OTC领域，三九医药的品牌、规模、渠道优势明显。②08-09年业绩增长确定，增长点依然是OTC重点品种和现有处方药品种，预计08年OTC和处方药销售收入增长20%，其中感冒灵销售突破7.5亿元，皮炎平销售过4亿元，胃泰销售过2亿元，新品种强枇销售预计过5000万元，处方药参附、参脉（生脉）销售超过2.5亿元。但是必须注意到09年"医改"逐步推出，而药店在医疗体系中的模糊定位，社区和乡镇卫生院、基本药物制度的冲击，对于公司品牌OTC药品增长将带来压力。 考虑公司股改业绩承诺和"医改"对于企业的不确定性，报告预计公司08-10年EPS分别为0.51、0.66、0.74元。如果以公司09年业绩20x估值，公司6个月目标价格13.20元，报告维持公司"增持"投资评级。 从长期配置的角度看，三九医药本身质地优良，并有华润支持，很有可能成为国内医药工业的龙头企业之一,因此报告建议可以作为长线配置品种。 风险提示：①重点品种销售低于预期；②"医改"带来企业营销调整的不确定性。 光大证券：维持湖北宜化（000422）"增持"评级，长期不妨"买入" 光大证券12月5日发布投资报告，维持湖北宜化（000422.sz）"增持"评级，长期不妨"买入"。 湖北宜化（000422）公告新建10万吨保险粉项目，光大证券点评如下： 1、公司一直在沿着外延扩张和内涵延长产业链的方向发展，此项目正是此战略实施的结果。 2、公司新建保险粉项目采用甲酸钠法，所有原料基本自给，特别主要原料甲酸钠能够利用季戊四醇副产物而全部自给，这就是该项目优于竞争对手的地方。另外，保险粉产品附加值较高，有效地回避了远离消费市场的劣势。 3、公司生产经营上在08年初开始进行过冬的准备，目前财务风险已经很低。报告判断该项目能够顺利实施。周期底部的扩张能够使得在下一轮化工行业景气时候能够更大地增加公司业绩的弹性。 4、公司的一次性硫磺损失我们认为将在接下来的2－3个季度缓慢释放，短期股价收到短期业绩的压制。但是最坏的时候已经过去，未来2个季度后公司讲恢复到正常的盈利水平。 5、基于公司长期成长的明确性和短期业绩的较大压力，报告维持公司"增持"的评级。长期投资者不妨"买入"并等待下一个周期股的大牛市。 $$$ 安信证券5日评级一览 安信证券：维持烟台氨纶(002254)"增持-A"评级 安信证券12月5日发布投资报告，维持烟台氨纶(002254.sz)"增持-A"评级。 根据烟台氨纶公告，"对位芳纶长丝及其浆粕中试技术开发"项目顺利投产，精制、聚合、纺丝三道主要工序均实现了连续稳定运行，试制的对位芳纶产品各项技术指标均达到了预定要求，正在准备进行项目的鉴定验收工作，并已开始着手下游市场开发。 对位芳纶中试项目是公司IPO募投项目"1,000吨/年对位芳纶产业化工程项目"实施的前提和技术基础，该项目的投产标志着产业化项目已经具备了实施条件，目前产业化项目的设计工作正在进行当中，报告预计实现产业化的时间将为1-2年左右。 对位芳纶是航天及国防领域的"王牌材料"，是制造高强度轻质装甲和特种防护材料的首选，民用领域主要用于光缆、轮胎、绳索等的增强材料以及密封材料和摩擦材料，全球市场规模在5.5万吨/年，国内多年来一直供不应求，需求受到抑制，未来成长空间较大。 根据公司公告，约20%的氨纶产能将继续停产。目前氨纶全行业在成本线附近挣扎，公司积极应对，对产品结构做出调整，停产部分低盈利的氨纶生产线，预计每月减少收入800万元，但停产产品价格接近成本，公司利润不会受到明显影响。报告认为氨纶作为纺织品的"弹性味精"，氨纶业务的复苏，需要等待纺织行业的复苏。 报告预计烟台氨纶08、09、10年EPS分别为1.57 1.25 1.82，投资评级为"增持-A"。 $$$ 兴业证券5日评级一览 兴业证券：给予威海广泰(002111)"推荐"评级 兴业证券12月5日发布投资报告，给予威海广泰（002111.sz）"推荐"评级。 目前威海广泰是中国乃至亚洲产品线最全、实力最强的航空地面设备制造商。公司核心产品是航空地面电源、飞机牵引车、集装箱/集装板装卸平台、飞机启动气源和飞机除冰车等。2007年销售收入3.35亿元，净利润5285.69万元，07年出口收入占比为14.97%，主要产品的毛利率水平都超过了30%。 公司规划到2015年实现销售收入20亿元人民币，年均复合增长率超过25%，到2015年争取国际市场收入占比达到60%。公司目前生产顺利，订单已落实到2009年的第一季度，但因为下游行业航空业以及主要客户航空公司都受到受全球经济危机的冲击，公司正密切关注，仔细评估以便做出合理的应对措施。目前公司的军方市场主要集中在机场电源设备上，公司具备武器装备科研生产许可证，未来争取进入装备领域。 双岛基地主体工程已经完工，镗铣床和喷涂线等设备尚未到位，如果顺利预计2009年3月能够投产。生产飞机加油车的羊亭基地08年底能够顺利完工投产。公司通过购买GHH的技术，合作生产5个型号的抱轮飞机牵引车，进入高端无杆牵引车市场，产品的使用范围覆盖包括A380在内的所有机型。 报告预计威海广泰2008年、2009年和2010年的每股收益为0.50元、0.64元和0.85元。按2008年12月4日的收盘价14.01元计算，对应动态市盈率为28倍、22倍和16倍，以公司2008年9月30日的净资产2.60计算，公司目前的P/B为5.38倍。 报告认为公司作为国内乃至国际航空地面专用设备的制造商，在产品线完备程度、技术创新、市场开拓以及管理层激励机制方面与主要竞争对手都具备一定的优势，基于公司未来良好的成长性，给予"推荐"的投资评级。 $$$ 银河证券5日评级一览 银河证券：维持晨鸣纸业(000488)"谨慎推荐"评级 银河证券12月5日发布投资报告，维持晨鸣纸业（000488.sz）"谨慎推荐"评级。 作为纸业的龙头，晨鸣纸业产品种类众多，其销售状况基本能反映全行业的情形。11月份各产品依然延续了10月份的冷清状态，但是由于加强了销售力度，其销量较10月份略有好转，基本可与9月份持平。 尽管10月份以来木浆和废纸价格大幅下降，但是由于库存原因，10-11月份各产品成本并未随之下降。11月末公司原料库存已经明显降低，前期所购高价库存正在逐步消化，吨纸成本有望降低。 受需求不振和吨纸成本降低的推动，报告认为在未来1-2个月，纸品价格仍将进一步下降。价格的何时企稳取决于纸厂库存的消化情况。 根据调研情况，报告对晨鸣纸业的业绩作了调整。预计2008-2010年年营业收入分别为168.5亿元、158.2亿元和171.2亿元，净利润分别为14.76亿元、11.53亿元和12.66亿元，摊薄EPS分别为0.72元、0.56元和0.61元。。比上一年增长52.6%。 晨鸣纸业08-10年动态PE分别为7.86x、10.07x和9.17x。以三季末净资产计算的PB为0.93x，而以08-10年的预估净资产计算的PB则为0.78x、0.74x和0.69x。估值偏低，对未来业绩的下滑已经充分甚至过度反应，因此维持"谨慎推荐"评级。 银河证券：维持鲁泰A"谨慎推荐"、鲁泰B"推荐"评级 银河证券12月5日发布投资报告，维持鲁泰A（000726.sz）"谨慎推荐"、鲁泰B（200726.sz）"推荐"评级。 依靠产能扩张及产业链完善，通过开发新产品及产品结构调整，2000-2007年，公司主营业务收入年复合增长率32%；净利润年复合增长率27%。 出于社会责任感以及独特股权结构，公司偏好现金分红回报股东，历史最低分红率40%；以此为标准，目前A股分红回报率3.55%，B股7.6%。 除产能具备绝对优势外，鲁泰色织布的毛利率水平约是行业平均水平的3倍，是大部分直接竞争对手1.5倍；其衬衫产品毛利率几乎可以达到内销品牌企业水平。高附加值源于四大驱动因素：相对低成本优势、技术优势、稳定的客户资源，以及注重社会责任、踏踏实实做主业的特质。 增发项目有助于提高竞争力、开拓成长空间。增发投向集中在三个领域：15万锭紧密纺、5万锭倍捻纱线项目，以减少外部采购成本，保证质量；应客户需求，新建1000万米高档女装大提花面料；营销网络建设项目，未来3年投资2亿建设212家终端渠道。我们认为，增发项目体现公司"发展内销、提高附加值"的发展思路，项目实施具有迫切性。 报告维持鲁泰A"谨慎推荐"、鲁泰B"推荐"投资评级。结合产能达产、产品价格和要素成本变化情况，预计08/09/10年营业收入40.7亿/40.04亿/42.8亿元，净利润5.47亿/5.73亿/6.34亿元，EPS0.65/0.68/0.75元，对应08/09/10PE 11.3/10.8/9.76倍。 $$$ 申银万国5日评级一览 申银万国：部分有色金属价格超跌后孕育反弹 申银万国12月4日发布投资报告，需求萎缩和产能过剩等负面因素已经集中释放，部分有色金属价格超跌后孕育反弹。申银万国预计，四季度有色金属价格剧烈下跌，部分金属价格进入周期底部，目前部分资源类公司股价已经进入了价值投资区间，建议投资者关注近期超跌品种以及受益于大周期下小周期修复的金属品种。 申银万国表示，从长期来看，部分资源丰富的国家和地区仍然处于资本投入周期底部，企业将有望开拓"基础设施投入"换取当地矿产资源的海外并购之路。未来发展模式将是上游扎根海外资源国22国，下游扎根国内需求市场的产业链一体化。从短期来看，申银万国认为大周期下不乏"小周期"修复的投资机会。（1）铅锌：铅锌价格将受益于"小周期"修复较早回暖；（2）电解铝：铝冶炼商大规模减产将进一步增强产能集中度，改善行业基本面；（3）短期内高库存和内外价差使铜价面临下行风险；（4）黄金：看好黄金价格在避险功能下的未来走势。申银万国建议关注近期"超跌"品种，同时也关注受益于小周期修复而最早反弹的金属品种，推荐紫金矿业（601899.SH）、宏达股份（600331.SH）和中金岭南（000060.SZ）。 申银万国认为，需求萎缩和产能过剩等负面因素已经集中释放，部分金属价格超跌后孕育反弹。2009年行业的两大"惊喜"可能出现在：一是矿山惜售和冶炼减产带来的小周期供应偏紧；二是政府基建投资刺激需求和消化库存。铅价是最有可能较早回暖的基本金属之一。催化剂来自于矿山惜售和冶炼减产可能造成的短暂性供给偏紧。当价格跌破生产成本时，冶炼减产定比任何时候都要来的迅速和及时。矿山惜售和冶炼减产将使得供应减少的速度快于需求萎缩的速度，从而引发潜在的供给偏紧，支撑铅价反弹。 申银万国：维持软件服务行业"看好"评级 申银万国12月4日发布投资报告，维持软件服务行业"看好"评级。 申银万国表示，长期来看，软件服务行业正面临着良好的发展机遇，而短期稳定增长的趋势并未改变，维持其"看好"评级。从历史估值来看，软件服务行业估值水平一直相对于整体市场有较大溢价；目前的估值水平相对于其历史平均，已有近40%的折价，估值吸引力增加。申银万国建议关注符合信息化进程发展方向，并依托于内需市场的四大领域：1）管理软件，推荐用友软件（600588.SH）；2）信息化设备，推荐青岛软控（002073.SZ）；3）IT服务，推荐东软集团（600718.SH），关注东华合创（002056.SZ）、华胜天成（600410.SH）；4）细分行业信息化：关注卫士通（002268.SZ）、石基信息（002153.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）。 申银万国预计08-10年中国GDP增长率分别为9.5%、8.3%及7.7%，根据中国信息化进程发展状况，预计到2020年信息技术占GDP比重将达到韩国当前水平（7.1%），而08-10年该比重预计为5.6%、5.7%和5.9%；中国软件(600536)服务占信息技术支出的比重预计到2012年将达到50%，08-10年该比重预计为40.0%、42.1%及44.8%。 申银万国认为，信息化是中国软件服务业发展的强大推动力，而庞大的内需市场则为行业发展提供沃土。未来30年有望成为全球IT行业领导企业的公司，将诞生于根植于内需市场、充分发挥本地优势的管理软件与IT服务领域。 申银万国预计，未来中国软件服务支出仍将持续快速增长，行业需求也将保持旺盛。预计中国软件服务支出到2012年将达到13949亿元，复合增长率为22%；到2020年软件服务开支将达到47212亿元。 申银万国还表示，经济减速将减少软件服务业的市场需求，但行业稳定增长的趋势并不会改变。尽管中小企业需求受到大幅影响，但大型企业集团与行业级用户需求稳定、受影响较小。考虑到中国软件服务市场结构中，大型企业与政府部门用户占据了近60%的份额，申银万国认为整个行业仍然能够维持稳定增长，故维持软件服务行业"看好"评级。 申银万国：回避大部分电子股关注有本土竞争优势的厂商 申银万国12月4日发布投资报告，认为由于本轮景气还处在下探过程，而且幅度较大，所以申万建议投资者仍旧回避大部分电子股，建议关注有着本土竞争优势，需求稳定性更强的厂商。 申银万国表示，电子元器件四季度加速探底。圣诞的拉货需求疲弱，再加上厂商由于看淡后市而消化库存，以及金融风险使得出口厂商主动缩减业务等影响，电子元器件厂商在四季度开工率下滑明显。 申银万国认为，本轮电子景气下探幅度较大，恐超市场预期，景气回升在09年2季度末。这主要是因为：1）供给在07下半年开始调整向下，再加上部分产能的关闭，所以供给压力会缓解；2）需求虽下行，但本轮景气下跌还有厂商自身的信心问题和金融的信用问题，所以厂商清除库存以及收缩业务规模。随着库存压力的减少，金融信用的恢复，问题会得到缓解。而且目前需求增长的动力主要是来自新兴市场，其受欧美经济下滑的影响会更小。3）电子通常的调整周期为1年。 申银万国认为，由于本轮景气还处在下探过程，而且幅度较大，所以申万建议投资者仍旧回避大部分电子股。近期推荐的股票是有着本土竞争优势，需求稳定性更强的厂商。主要包括：华微电子（600360.SH）、歌尔声学（002241.SZ）、中航光电（002179.SZ）、远望谷（002161.SZ）、ST三安（600703.SH）和大族激光（002008.SZ）。 申银万国：上调水泥行业评级为"看好" 申银万国12月4日发布投资报告，上调水泥行业评级为"看好"。 申银万国表示，中国水泥行业在过去三十年中不断发展壮大。中国目前已成为世界水泥大国，水泥产量已达13.6亿吨，在世界占比由1978年的7.64%，至2007年提高至48.5%。同时水泥行业增长方式由粗放式向集约式改进，更加注重技术进步、节能环保措施推进，淘汰落后产能，优化产业结构，提高水泥行业竞争力。 申银万国认为，水泥行业前三十年发展主要由城市建设推动，新农村改革将成为水泥行业未来发展主要动力，预计水泥需求增速可持续到2040年。 申银万国表预计，08-10年水泥需求增速为6.8%、8.2%、7.4%。09年基建投资成为支撑水泥需求的主要力量，一定程度上弥补房地产及工业投资下滑的影响，09年水泥需求增速下滑态势有望反转，预计08-10年水泥需求增速为6.8%、8.2%、7.4%。但由于新增供给的影响加大，水泥行业供大于求的趋势无法改变。 未来申银万国上调水泥行业评级为"看好"，但由于前期水泥股涨幅较高，建议短期仍需谨慎，未来建议波段性操作，行业存在政策性推动机会，预计政府后续还会出台一系列政策，促进国内经济状况好转，无论是加大基础投资还是促进房地产投资（如经济适用房、廉租房）对水泥行业来说都可刺激水泥需求，有利于09年水泥行业需求进一步好转。 就外部环境而言，主要看好西北、华北地区，重点推荐公司为冀东水泥（000401.SZ）、赛马实业（600449.SH）、青松建化（600425.SH）、天山股份(000877.SZ)。就内部管理优势而言，主要推荐海螺水泥（600585.SH）。同时申银万国认为09年上半年水泥业绩依然不乐观，09年下半年受基建投资拉动，行业情况好转。 申银万国：维持歌华有线(600037)"增持"评级 申银万国12月4日发布投资报告，维持歌华有线"增持"评级。 申银万国表示，（1）歌华有线（600037.SH）转让茁壮网络技术有限公司7.5%股权给茁壮技术（深圳）有限公司，转让价格为6,300万元；(2)公司出资2000万元与上海龙域投资有限公司、深圳市道泓创业投资管理有限公司成立合资公司(注册资本5000万，公司为第一大股东，股权比例40%)，开展数字电视频道投资和运营活动。 申银万国认为，股权出售投资收益有效抵消09年业绩下滑趋势。公司所售股权成本为2500万，出售价格6300万元，产生投资收益3800万元，增厚09年业绩0.04元。申万原来预计，即使在所得税减免情况下，由于折旧摊销压力，公司09年EPS相比08年小幅下滑至0.31元，由于股权出售的投资收益，09年业绩下滑的可能性很小。此外，如果茁壮网络09年成功上市，公司所持剩余股票有望获得更高投资收益。 申银万国认为，涉足频道运营和节目制作有助于公司付费频道和互动业务的发展。预计09年公司业务重点将包括付费频道和互动电视业务推广，公司12月2日公告获得双向改造财政拨款说明互动电视推广已经提上议程。作为体制改革的试行者，公司涉足频道运营和节目制作，可以根据客户需求设计和制作针对性节目，长期看有助于公司电视增值业务ARPU的提高，但短期看，并不能产生立竿见影的效果。 考虑到出售茁壮网络投资收益以及朝阳区"电子眼"工程09年可能完成验收，申银万国上调公司09年EPS至0.37元（上调幅度19.4%）。申万重申歌华有线未来有一定业绩支持，同时具有较多主题投资机会，包括所得税减免申请，政府财政拨款或补贴，参股公司IPO，始终存在的收视费提价预期等，维持歌华有线"增持"评级。 $$$ 齐鲁证券5日评级一览 齐鲁证券：维持对日照港(600017)"谨慎推荐"评级 齐鲁证券12月5日发布投资报告，维持对日照港"谨慎推荐"评级。 日前日照港（600017.SH）发布董事会公告，公司拟参与修建和经营山东东平铁路和枣临铁路。其中东平铁路为规划中的晋煤南运之南通道在山东境内待修路段，全长60.13公里，投资概算为12.32亿元，公司占24%股权，该铁路之修建，有利于增强日照港铁路集疏运能力，加强日照港与鲁中腹地联系。枣临铁路全长119.51公里，公司占3%股权，该条铁路西与京沪铁路相连，东接兖日铁路，与沿海铁路相连，有利于形成鲁南地区与日照港的便捷出海通道。该两条铁路拟于2009年年初开工。 齐鲁证券综合分析，公司参与东平铁路和枣临铁路建设，此举提高了日照港的集疏运能力，晋煤南运出海通道也有望加速推进，维持对日照港"谨慎推荐"评级。 $$$ 海通证券5日评级一览 海通证券：维持柳化股份(600423)"增持"评级 海通证券12月5日发布投资报告，针对柳化股份（600423.SH）今日公布对外投资公告，维持该股"增持"评级。 公告显示，柳化股份决定出资5400 万元，取得盛强公司60%的股权。 海通证券指出，盛强公司主要产品为双氧水，目前具备10 万吨产能，在二期项目完成后，公司双氧水产能有望达到20 万吨。2007 年盛强公司实现净利润3589 万元。按照60%的权益计算，柳化股份每年获得的收益将达到2200 万元左右，增厚每股收益0.08 元。 海通证券表示，硝酸和硝铵产品仍将是公司2009 年的主要利润来源。在预计2009 年国内硝铵价格相对稳定的基础上，公司业绩也将实现稳步增长。另外值得关注的事项就是壳牌煤气化(000968)装置的运行情况。海通证券仍然维持对公司的"增持"投资评级。 $$$ 天相投顾5日评级一览 天相投顾：维持歌华有线(600037)"增持"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对歌华有线（600037.SH）转让茁壮网络7.5012%的股权，维持该股"增持"评级。 公司今日发布公告，拟将持有的深圳市茁壮网络技术有线公司7.5012%的股权转让给茁壮技术（深圳）有限公司，转让价格为人民币6300万元。 天相投顾指出，公司是北京市具有垄断地位的有线电视运营商。茁壮网络是一家专注于数字电视软件开发，并在国内数字电视产业中技术、规模均处于领先地位的数字电视业务平台及应用软件提供商。公司于07年9月以现金出资5000万元对其进行参股，转让前持股比例为15.0024%。此次转让后公司对茁壮网络的持股比例将降至7.5012%。经初步计算，此次股权转让将增加公司08年投资收益约3800万元，增厚08年每股收益0.036元。 同时，由于茁壮网络正在进行上市的相关准备工作，天相投顾认为此次股权转让将有利于理清茁壮网络的股权架构，加速茁壮网络的上市进程，如果茁壮网络上市成功，公司将可能获得更大的投资收益。 考虑到此次影响，天相投顾预计公司2008-2010年的EPS分别为0.35、0.30元、0.41元，对应的动态市盈率为28倍、33倍、24倍，维持"增持"的投资评级。 天相投顾：维持海信电器(600060)"增持"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对海信电器（600060.SH）今日公布关于中国证监会豁免要约收购义务的公告，维持该股"增持"评级。 公告显示，中国证监会已同意豁免公司第一大股东海信集团有限公司及其一致行动人青岛海信电子产业控股股份有限公司因增持公司98.7万股份而产生的要约收购义务。 天相投顾表示，海信集团及其一致行动人于10月7日完成了对海信电器的增持，增持后海信集团所持股份已占到总股本的50.4％，成为绝对控股股东。海信集团在市场低迷的情况下，对海信集团进行增持说明大股东对海信电器的发展前景充满信心。同时海信电器也对其高管实行了股权激励计划，这也说明公司高管对海信集团的发展前景也充满信心。液晶电视收入是海信电器营业收入的主要来源，而我国液晶电视的销量正在以50％以上的速度增长，成为推动公司发展的动力。 天相投顾预计公司2008－2010年的EPS分别为0.42元、0.65元和0.82元，对应动态市盈率分别为16倍、10倍和8倍，对应08年PB为0.88倍，维持"增持"的投资评级。 天相投顾：维持罗牛山"中性"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对罗牛山（000735.SZ）今日公布关于对禽业板块股权转让及相关事宜的进展公告，维持该股"中性"评级。 公司公告称，已完成禽业公司100%股权和文昌鸡育种公司60%股权的转让工作，受让方为公司持股30%的潭牛文昌鸡公司。 天相投顾指出，禽业公司和文昌鸡公司是从事肉鸡养殖和种鸡繁育的子公司，这两家公司2007年和2008年上半年业绩均处于亏损状态，转让这两家公司股权将有利于公司盘活资产，集中经历发展生猪养殖主业。此次股权转让价格合计2832万元，预估能产生投资收益176万元。另外，公司与潭牛文昌鸡公司还签订了《土地租赁合同》，预估每年将为公司带来租金收入11.58万元。 稍后与上市公司沟通后，天相投顾将对公司盈利预测作出调整。若不考虑此次交易影响，预计公司08-10的EPS分别为0.13元、0.05元和0.06元，对应的动态市盈率分别为25X、66X、55X，维持"中性"的评级。 天相投顾：维持日照港(600017)"增持"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对日照港（600017.SH）出资1.6亿元参与山东东平、枣临铁路建设运营，维持该股"增持"评级。 日照港今日发布公告称，公司拟出资1.6亿元参与山东东平及山东枣临两铁路项目建设运营。其中，东平项目出资1.3亿元，项目占比24%；枣临项目出资0.3亿元，项目占比3%。 天相投顾指出，上述两个铁路项目为连接港口与矿区的重要通道，进一步完善了鲁中南地区大宗货物的出海通道，将为日照港区吸引部分货源。同时，通过与上游企业合资建设，有助于进一步增强公司与客户之间的联系。 由于上述项目将于09年初动工，预计在2011-2012年前后才会对公司贡献业绩，天相投顾暂时不调整公司盈利预测，预计公司08-10年EPS分别为0.26元、0.34元和0.38元，维持"增持"评级。 天相投顾：维持大华股份(002236)"增持"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对大华股份（002236.SZ）4日公告拟出资1771万元收购相关资产，维持该股"增持"评级。 公告称，公司拟出资1771万元收购无锡市现代电子有限公司及波希科技有限公司所拥有的测速雷达及测速抓拍取证系统的部分有形资产和全部无形资产。 天相投顾指出，公司作为我国安防产品的主流供应商之一，目前已基本形成了以嵌入式数字硬盘录像机为核心的"大安防"产品架构，包括了视频监控系统前端、主控、后端的各环节产品。在行业景气度较高的情况下，公司作为行业中的领先者之一，未来的业绩增长较为明确。 公司与现代电子与波希科技不存在关联关系，收购资金来源为公司自筹资金。天相投顾表示，本次收购有利于增强公司在国内市场的竞争能力，形成新的业务增长点，有利于增强公司技术创新实力，符合公司发展规划和经营管理的需要。天相投顾维持公司08-10年EPS分别为1.70元、2.13元和2.60元的盈利预测，对应的动态市盈率分别为19倍、15倍和12倍，维持公司"增持"的投资评级。 天相投顾：维持鄂武商A"增持"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对鄂武商A（000501.SZ）拍得"摩尔城"项目剩余土地使用权，维持该股"增持"评级。 公司公告，表示其于08年12月3日以10.7 亿元竞得摩尔城项目剩余土地使用权，总用地面积34749 平方米，净用地面积32000 平方米，土地用途为商业金融业，容积率5.0 以内，建筑密度不大于45%，出让年限为商业40 年。 天相投顾指出，武商集团"摩尔"扩建项目的用地，是指位于武汉广场附近约51.4 亩用地，公司在07年6月已经获得了其中临街的18亩土地，公司此次竞得的是剩余的33亩土地。武汉摩尔城原计划投资5个亿，包括一个大型购物中心，一个市内主题公园和一个五星级酒店，其中购物中心将由公司自行开发，营业面积计划规划在10万平米。此次竞拍土地成功，预示着公司摩尔城计划可能会重新启动，天相投顾认为，公司的项目规划长远来看可以与其目前在解放大道的三家百货门店形成互补，有望带动整个商圈进一步成熟，但项目需要大额资金投入，天相投顾表示将密切关注公司未来是否有新的融资计划。 天相投顾暂时不调整公司盈利预测，维持对其08-10年每股收益0.31元、0.41元和0.49元的盈利预测，维持"增持"的投资评级。 天相投顾：维持ST科龙"中性"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对ST科龙（000921.SZ）公总裁王士磊辞职，维持该股"中性"评级。 海信科龙总裁辞职原因估计是和公司业绩不佳有关：一方面受"凉夏"、居民实际收入水平下降等负面因素影响，家用制冷行业景气度下降，08年1-9月，公司实现营业收入74.70亿元，同比增长1.16％；归属于母公司的净利润5,500万元，同比下降40.92％；另一方面也与企业文化不同，海信对科龙的整合难度较大关系莫大。 天相投顾预计公司2008、2009每股收益为0.05元、0.06元，对应的动态市盈率分别为50倍和42倍，维持公司"中性"投资评级。 天相投顾：维持长安汽车"中性"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对长安福特销量11月份同比下滑39.08%，维持长安汽车(000625)（000625.SZ）"中性"评级。 公司公布11月份产销数据。2008年1-11月份，公司实现销售69.56万辆；其中，长安福特马自达汽车和长安铃木分别实现销售18.75万辆、11.73万辆，分别同比增长-1.73%、22.24%。11月份，长安福特马自达、长安铃木分别同比下降39.08%、2.96%。 天相投顾指出，作为公司最主要的收益来源，长安福特马自达汽车的累计销量增速继续保持下滑态势。2008年1-8月，长安福特、长安铃木的销量增速同比分别上涨12.52%、39.81%；9-11月，销量增速同比分别下降31.12%、14.05%。天相投顾认为，雷曼兄弟公司的破产也对中国的消费者信心造成不利影响，消费结构逐渐向小排量车型转移。 天相投顾表示已经在盈利预测中考虑了上述因素，维持公司08、09年的EPS分别为0.180元、0.176元，动态市盈率分别为20.42、20.90倍，维持"中性"的投资评级。 天相投顾认为注意的风险因素是：市场风险、宏观经济风险、行业增速下滑导致的需求下降风险、自主研发导致的不确定性风险和重大资产重组导致的不确定性风险。 天相投顾：维持海特高新(002023)"增持"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对海特高新（002023.SZ）控股子公司昆明泰瑞拟收购波音翱腾部分资产，维持该股"增持"评级。 公告显示，公司董事会通过决议，以现金4,750万元人民币、占股95％与自然人袁华女士以现金250万元人民币、占股5％在昆明共同投资设立昆明泰瑞航空训练有限责任公司（简称"昆明泰瑞"），同意昆明泰瑞以1,760.62万美元的总价（含分期付款利息）收购美国翱腾公司(Alteon Training LLC，为美国波音公司的全资子公司，全球知名的飞行和维修人员培训服务提供商)所属的两家子公司的部分资产。 天相投顾指出，此次资产收购的目的是为了让控股子公司昆明泰瑞迅速介入主流商用飞机的飞行培训市场，抓住航空市场发展机遇，以进一步巩固公司在航空服务领域的领先优势，打造公司新的利润增长点，提升公司的持续经营能力，增强公司的核心竞争能力，为公司的长远发展进一步夯实基础。 天相投顾暂不调整对公司08、09、10年EPS0.20元、0.23元、0.28元的盈利预测，对应动态市盈率分别为24倍、21倍和17倍，维持"增持"评级。 天相投顾：维持杉杉股份(600884)"中性"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对杉杉股份（600884.SH）今日发布关于下属子公司宁波杉杉新材料科技有限公司被认定为2008年高新技术企业的公告，维持该股"中性"评级。 公司今日公告称，根据公家相关规定，子公司宁波杉杉新材料科技有限公司（简称：杉杉新材料）被认定为2008年宁波市第一批高新技术企业之一，认定有效期3年。自获得高新技术企业认定后三年内（含2008年），公司所得税享受10%的优惠，即所得税按15%比例征收。 天相投顾指出，公司主营服装和新材料的生产和销售，是国内最大的锂电池供应商，其锂离子电池负极材料CMS项目是国家"863"高科技研究发展计划项目，被列为国家高新技术产业示范工程项目，在技术和市场占有率方面具有较大优势。 08年1-9月份，公司实现营业收入17.4亿元，净利润7,885万元，锂电池业务占主营业务的比重为40%。杉杉新材料为公司全资子公司，此次获得高新技术企业认定，享受所得税优惠，将有助于降低公司税负，提高公司业绩，预计公司所得税率将因此降低1.5个百分点，天相投顾小幅上调对公司08-09年每股收益为0.45元和0.63元（原为0.44元和0.62元），维持"中性"评级。 天相投顾：维持东北制药(000597)"中性"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对东北制药（000597.SZ）今日发布非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书，维持该股中性"评级。 公告显示，此次非公开发行仅有公司的控股股东东北制药集团有限责任公司一家认购，发行价格为11.67元/股，数量为3000万股，募集资金净额3.48亿元，上市为2008年12月8日，上市首日不设涨跌幅，限售期36个月，预计上市流通时间为2011年12月8日。集团公司以折合3.24亿的资产和2600万现金认购股份，此次发行后，其持股比例将由47.75%上升至52.44%，公司控制权未发生变化。 天相投顾指出，公司此次非公开发行并没有达到预期效果。公司原计划发行的数量是不超过9400万股、计划募集资金9.69亿元，除集团公司外向其他不超过十家机构投资者发行。而且调低了原发行价格和延长了发行时间，但从认购的结果来看，这些举措并没有得到投资者的积极回应。 天相投顾认为主要原因有：一、时机选择不好。目前市场景气度下降，相对于价值投资来讲投资者更加看重短期的流动性和收益率，此次认购的股票必须面临着最少12个月的限售期，这较大地降低了投资者的兴趣。 二、认购条件不公平。在发行方案中，集团公司以资产及部分现金认购股票，而其他投资者只能以现金认购；集团公司的认购价格为11.67元/股，而其他投资者的认购价格视申购情况确定，但价格不低于11.67元/股。 三、公司的盈利能力不被看好。公司在08年的利润虽然有大幅的上涨，前三季度归属母公司利润同比增加8倍，但业绩提升的大部分原因并不是公司的盈利能力得到显著增强，而是由于其主打产品维生素C价格今年大幅上涨。而且VC资产是07年年中才由母公司回归上市公司的，07年利润基数较小。另一方面，大宗原料药的周期性较强，而VC国内产量的60%左右用于出口，受欧美经济衰退影响今年8月份以来VC的出口量月环比都有所下降，在VC的国内产能迅速扩张的时候，产品价格是否能长时间维持在高位具有较大的不确定性。如果VC价格下降较多，公司09年的利润将难有保障。 由于公司股本发生变化，天相投顾对应调整公司盈利预测08-10年EPS至1.06元，0.55元,0.69元，对应动态市盈率为12倍，24倍，19倍，此次发行的不理想也从侧面证明了天相投顾对于原料药子行业处于下行通道中的判断，天相投顾维持公司"中性"投资评级。 公司12月4日收盘价为13.04元，相对于11.67元/股的发行价格，具有11.7%的溢价，但发行情况的不理想可能会引发市场对公司前景的担忧，从而导致抛压较重，天相投顾提醒投资者注意短期风险。募集资金的不足可能会使投资项目继续进行的难度加大，对资金链要求的提高可能增加公司的财务风险。 天相投顾：维持方正科技(600601)"中性"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对方正科技（600601.SH）推出全流程专业外包服务业务，维持该股"中性"评级。 公司计划在原有外包服务体系的基础上，整合资源优势，重点发展BPO（业务流程外包服务）业务，并推出了"全流程专业外包服务"的概念。 天相投顾指出，公司主要从事计算机整机及外部设备的生产与销售，此次公司进军外包市场，并将发展重点放在了BPO领域。BPO是指企业将非核心业务外包出去，以达到提高经营效率、降低成本的效果。随着市场竞争日趋激烈，企业不断将呼叫中心等业务外包给其它企业，这给BPO带来了巨大的市场。 公司此次推出的BPO业务主要包括调研流程外包、服务流程外包以及营销流程外包等，新业务的推出，为公司增加了新的收入增长点。但值得注意的是，由于BPO业务进入门槛很低，目前已有大量企业涌入这一市场，市场集中度低，各企业之间同质化严重，导致上游企业的议价能力不断增强，BPO企业的的毛利率也在不断下降。 天相投顾对公司BPO业务的发展前景持谨慎态度，并认为该业务在短期内不会对公司业绩产生较大影响，维持公司2008年到2010年分别0.12元、0.16元和0.20元的每股收益预测，维持公司"中性"的投资评级。在目前从事BPO业务的上市公司中，天相投顾看好东软集团（600718），该公司在发展BPO业务的过程中，具有客户资源优势和人员规模优势。 天相投顾：维持证券行业"中性"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对融资融券操作细则日渐明朗，维持证券行业"中性"投资评级。 报道称，有关融资融券的关键制度安排正在逐步清晰。记者从某创新类券商人士处获悉，融资融券试点阶段可能将采用分散授信模式，未来逐步转向集中授信模式或双轨制；同时在操作中，券商将考虑实施"两段式"保证金管理和以维护保证金为重点的风险控制制度，并建立二级账户体系，以加强对信用交易中客户资产状况和风险的监控。采用分散授信模式，即由券商直接对客户办理融资融券业务，券商则可从银行或货币市场贷入资金，或从其他非银行金融机构融券。 天相投顾指出，根据中国证监会启动证券公司融资融券业务试点有关问题的通知，券商试点阶段融资融券业务的开展只能采用自有资金和证券，而不是从银行或货币市场贷入资金，或从其他非银行金融机构融券。而报道中所指出的其它业务细则，与我国沪深证券交易所在06年8月份推出的《融资融券交易试点实施细则》基本相同，因此目前来看融资融券业务尚未有新的进展。 综合考虑净资本规模、合规经营状况以及风险控制达标情况，天相投顾认为上市券商中，中信证券（600030.SH）和海通证券（600837.SH）有望成为融资融券业务的首批试点单位，如果09年初正式开展此项业务的话，预计将分别增厚两家券商09年EPS0.04元和0.03元。天相投顾依然维持证券行业"中性"投资评级。 天相投顾：维持电力行业"增持"评级 天相投顾12月5日发布投资报告，针对我国11月统调火电厂发电量同比下降14%，维持电力行业"增持"评级。 有媒体称，据消息人士透露，我国11月统调电厂发电量同比急降7%，统调火电厂发电量同比下降14%。发电量下降的部分原因,可能是因为今年11月反常的温暖气候,以及金融危机对高耗能产业的冲击。 天相投顾指出，10月份，全国规模以上发电量同比增长-4%，火电发电量同比增长-5.3%，增速同比分别回落17.9和15.8个百分点，回落幅度较9月份扩大5.8和9.8个百分点。随着宏观经济的恶化，高耗能产业的减产、停产现象加剧，11月份全国发电量继续下滑的局面不可扭转。11月份全国发电量同比下降7%，火电发电量同比下降14%是基本合理的。官方数据会在本月中旬公布，如果与报道中一致，那么11月份，全国规模以上发电量和火电发电量增速将同比分别回落20.8和25.9个百分点，回落幅度较10月份扩大2.9和10.1个百分点。 天相投顾认为11月份我国大部分地区气候偏暖，致使居民用电同比减少的原因是有的，但是居民用电只占全社会用电量的12%，取暖用电占比则更小，因此这并不是发电量继续回落的主因，而主因仍归结为高耗能产业的用电需求快速下降。当前，我国内蒙古和云南两地区已经通过不同的方式为符合国家产业政策的高耗能工业下调部分用电价格，以通过降低其成本的方式刺激其生产。但是，天相投顾认为，这样的作用是比较有限的，高耗能产业（包括钢铁、水泥、有色、化工等）产量的增长，以及用电需求的增长主要还是取决于他们的下游的需求，只要需求增长，其生产才会得到更快的恢复。 高耗能产业的需求回落，可能会进一步促使一次能源价格的回落。电力行业作为二次能源的生产业，其产品的销售价格不是实时变动的，而其主要成本--煤炭的价格随着需求的回落持续下跌。尽管需求回落影响了电力行业业务量和收入的增长，并一定程度上增加了单位发电的成本，但是，煤价下跌对于电力行业的正面影响足以抵消发电量下降的负面效应，天相投顾维持电力行业"增持"评级。上市公司中，建议关注受益于煤价回落明显的火电类公司，如华能国际（600011.SH）、华电国际（600027.SH）等。 $$$ 1800余名分析师对40只股票最新评级
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