石齐平：全球经济正在经历另一个“1929大萧条”

时间：2008年12月05日 10:12:28 中财网

　　何润锋：欢迎回到《时事开讲》，美国全国经济研究局NBER表示，美国经济实际上从去年12月就开始已经衰退了；而索罗斯更曾经危言耸听的警告说，我们的大繁荣时代已经结束了。究竟世界经济会如何演变？继续请教石齐平先生。
　　石先生，在刚才我们也提到了美国单极独霸地位是遇到了越来越多的困难和挑战，但是这毕竟是美国一国的事情，为什么有那么多人对全球经济同样持悲观态度呢？
　　21世纪的"1929"？
　　石齐平：我先提一位最近在国际经济界也是知名度蛮高的一位教授，他对于未来全球经济形势的一个大致的判断，这位教授是纽约大学的鲁比尼。鲁比尼他最近因为连续预测东西非常准，所以他现在只要讲话，大家耳朵都必须要竖起来，他对于全球经济未来展望是用三个英文字母来看的。
　　第一个是V，V大家一看字母就知道，挫的很快，但是在谷底的时间很短，相当于6个月就上去了，这种可能性大不大呢？鲁比尼说是幻想，就是等于不可能嘛。比较有可能的是什么？U，U当然比V谷底时间要长一点，它可能不是3个月、6个月，它可能会一年半或者两年，然后就开始复苏，这个有可能，鲁比尼就说有可能。
　　但是接下来，鲁比尼说也不排除L型，L的时间在谷底时间更长了，可能两年、可能三年、可能五年甚至于十年，日本模式就是标准的L型，从1991年开始泡沫破了以后，到现在为止18年，还在谷底。那么重复一次，鲁比尼说，V幻想，没这回事儿；U有可能；L不排除。
　　何润锋：是，V、U、L，鲁比尼这三种趋势的研判听上去很有意思，但是他有没有对此做出一些具体的、进一步的说明？
　　石齐平：我没看到，也许他会有一些说明，但是我没看到，但是我这里可以给他这三个，给他做一个补充说明吧，不知道他会不会同意。我觉得他为什么认为U的可能性是比较大，L也不排除，而V是不可能呢？我认为你看，今天全球的经济衰退其实有三个途径、三个逻辑在发展。
　　第一个，我们先谈第一个逻辑，就是全球虚拟经济有个大泡沫，这个大泡沫今年破掉了，破掉以后，全球的资产都缩水了，资产就是财富，财富缩水了。缩水以后购买力就怎么样？就减弱了，购买力减弱了，全世界的厂商生产出的东西就滞销了；滞销了这个厂商就活不下去了，就必须要裁员或者是倒闭了，失业就增加了，那整个社会的购买力就更弱了，这个逻辑是大家最熟悉的，我今天一讲大家都明白。
　　何润锋：没错。
　　石齐平：但是这个逻辑我只能讲它叫做皮肉之伤。
　　何润锋：皮肉之伤？
　　石齐平：因为过去都是这样子，这个为什么叫皮肉之伤呢？因为我们现在有经验，当然伯南克不是讲有经验吗，碰到这个皮肉之伤，把那个凯因斯的膏药拿出来贴一贴就可以了。凯因斯的膏药就很简单，货币政策给它宽松一点，财政政策给它积极一点，那么这个需求就拉起来了，问题不大。
　　但是除了这个以外，实际上现在还有两种另外的逻辑，第二个逻辑是什么呢？在从开始，全球虚拟经济变大了以后破了，破了以后怎么样？破了以后全球金融机构的信贷出现了压缩。讲白一点就是说，它不愿意贷款了，这个银行本来就从事一个贷款的角色嘛，对不对？这个企业，哪个企业不跟银行要周转呢？
　　其实现在这个流动性要跟银行周转的，那么银行他说对不起，你再高的利息我不贷了，这就叫信贷压缩，过去银行扮演的角色是信用膨胀的角色，就是帮助这个企业去融通它的资金。今天倒过来了，不但不融通，反而是一个钱也不给，在这样一个情况之下，经不起就是本身这个能力弱的要被淘汰掉，你优质企业都混不下去。
　　这就是为什么奥巴马他在那边增加市场必须要给它救，他的论点就是说你优质企业都混不下去的话就糟糕了，没错的。假设是这样子的话，就是对社会生产力极大的破坏，经过这一轮的海啸之后，不但坏的企业淘汰了，连好的企业也被海啸卷走了，这个就不是皮肉之伤了，这就伤筋动骨了。
　　何润锋：伤筋动骨。
　　石齐平：这个伤筋动骨也不是我刚才讲的凯因斯的膏药能够解决的。好，还有第三种，全球虚拟经济泡沫破了，破了以后怎么样呢？你看到一些个奇景出来，最近这几个月，整个汇率完全失控了，大家都认为你美国贸易赤字那么大、财政赤字那么大，你美元早该贬了嘛，再加上你捅出这么大一个篓子，你美元怎么能不贬呢？大家对美元都没有信心了，我们前面讲不是对美元失去信心了吗？
　　既然美元都应该贬，可是美元涨给你看，我不但不贬我得飙上去，美元飙上去，欧元下去了，与此同时，日元又飙上去了；与此同时澳元又大贬了，而且这个升贬都不是几个百分点，往往都是十个百分点以上的。请问这样一个情况之下，全球的贸易怎么进行？全球的投资怎么进行？只要电视机前面懂贸易跟懂投资的人都明白，贸易跟投资最需要一个稳定的汇率这个形势。
　　汇率天天在变，我接到订单我都不敢接，你给我订单我都不敢接，为什么？我没办法估计3个月、6个月以后到底汇率会怎么样？我现在算可能3个月以后就亏本了，这个是对生产力的也是重大的破坏。
　　何润锋：是。
　　石齐平：在我看来这已经不是伤筋动骨了，贸易跟投资是全球经济能够顺利运用的任督二脉。
　　何润锋：任督二脉。
　　石齐平：这个任督二脉今天如果在继续这样子搞下去的话，全球的生产力都会受到严重破坏，所以从这几个角度来看，我们对全球经济未来的发展，确实不容太过于乐观，我们也希望全球，包括美国、包括中国、包括欧盟、包括日本，尽快的能够坐下来好好的就这个形势来做一个彻底诊断，而不仅仅是是凯因斯的膏药。我认为今天凯因斯膏药能够把皮肉之伤弄好，筋骨或者这个任督二脉它不一定管用。
　　何润锋：因为他有你的比喻，事实上全球经济所遭遇的不仅仅是皮肉之伤，也可能是一种筋骨之痛，甚至有可能是任督二脉的错乱。
　　石齐平：对。
　　何润锋：所以全球经济很有可能是遭遇另一个"1929大萧条"，好的，非常感谢石先生的点评分析，也感谢各位的收看，明年同一时间继续《时事开讲》。