超声电子(000823)期待3G手机启动助推公司业绩

时间：2008年11月11日 14:04:35 中财网

　　 08年1-9月公司实现营业收入18.97亿元，同比增长17.2%,实现净利润1.02亿元，同比增长33.8%。
　　 08年1-9月公司产品综合毛利率为18.14％，同比上升1.6%。预计08年全年综合毛利率在17.6％左右，09年公司综合毛利率将小幅下降。
　　根据全球印刷电路板权威研究机构Prismark预估，08、09年PCB行业产值增长趋缓，但高端产品HDI PCB比重会逐渐加大。
　　公司是国内最大的PCB制造商之一，销售规模位居本土PCB企业前三，近期新增高端产品HDI PCB产能6万平方米/年，将有利于巩固公司行业领先地位。
　　公司是国内最大的手机用PCB供货商，拥有大量优质客户群体，08年1-9月手机和通讯设备用PCB占总出货量的70％，预计未来可能受益于3G手机的普及。
　　公司旗下PCB一、二厂主营业务各有侧重，PCB一厂盈利能力稳中有升，PCB二厂的盈利增长主要取决于下游手机产品的出货量。
　　受铜价不断回落以及目前覆铜板产能过剩的影响，我们预计08、09年公司覆铜板业务业绩增速将放缓。
　　公司小尺寸液晶显示器业务主要由LCD二厂贡献利润，但受市场需求萎缩影响，预计08四季度及09年公司小尺寸液晶显示器营收难以维持上半年增速。
　　我们预计公司08、09年实现营收26.18亿和27.56亿元，同比增长13.63%和5.25%；税后净利分别为1.28亿和1.30亿元，同比增长18.75%和1.12%；EPS分别为0.291元和0.294元。按11月7日收盘价4.16元计算，08、09年对应P/E分别为14.3倍和14.1倍。首次评级给予"持有＂的投资建议。