海螺型材(000619)成本上涨压力刚过，地产低迷又来侵袭

时间：2008年10月20日 09:25:13 中财网

　　三季度公司经营上面临很大压力。三季度是公司经营最为艰难的时段，公司单季度只实现2分钱的EPS。主要是由于以下两方面原因：一方面，受房地产需求低迷的影响，公司销量同比下滑约4%；另一方面，期间PVC价格维持在9000元/吨高位，导致公司盈利能力明显下滑，公司三季度单季度毛利率仅为7.7%，同比下滑1.5个百分点。
　　生产经营上的压力已经过去，但房地产低迷是公司下一阶段面临的压力。9月下旬以来，PVC价格从高位快速下滑，PVC价格从高位9000元/吨下滑至目前的6800元/吨，应该说公司高成本经营阶段已经过去，但房地产市场的持续低迷是公司下一阶段面临的问题，三季度房地产市场不景气对公司经营影响也已经开始显现，如公司中期时销量同比提升2.6万吨，而三季度销量则同比下滑了1.6万吨，当然期间由于奥运停工影响销量约1万吨，但房地产低迷已对公司销售产生一定的影响。
　　下调盈利预测，维持"观望"评级。我们下调公司08-09年的EPS至0.20元、0.24元，我们认为公司连续两年的业绩下滑，公司09年可能迎来业绩拐点，但房地产市场低迷将压制公司的经营，继续维持公司"观望"评级。