中兴通讯 目前具有战略性买入机会

时间：2008年10月15日 14:39:51 中财网

　　公司盈利预测
　　收入预测：08年预计中兴通讯全年实现收入451亿元（同比增速30%），09年预计573亿元（同比增速27%）；
　　收入增长的增长动力：从区域看，中国、印度、巴西和俄罗斯将成为增长亮点，从业务看，新兴市场的无线系统需求和发达市场的光通信与数据通信、以及国内3G手机将成为拉动收入增长主要动力。
　　中兴赢利能力：为了获得市场份额增长，预计综合毛利率将出现下滑，规模经济的直接效应将带动三项费用率下降，净利润率将稳步上升。
　　公司业绩预测
　　2008年，我们预期中兴实现收入为451亿元，除权后EPS预计为1.30元；2009年，公司收入预计为573亿元，EPS预计为1.80元。
　　公司3季度业绩前瞻：
　　1-9月预计收入295亿（去年同期为234亿，预计增长25%左右），1-9月EPS预计在0.56元（去年同期0.45元），全年收入预计450亿元（同比增长预计347亿，同比30%），EPS预计1.30元。
　　出货量跟踪：今年3季度累计出货量为345亿（去年同期约260亿增长30%），全年目标545亿（去年约380亿元，预计增长约40%）；
　　订单跟踪：3季度累计订单约400亿元，全年目标685亿。
　　公司估值与投资建议
　　中兴股票估值：09年动态估值处于全球低估值区间
　　PB估值比较：截止2008年10月10日全球设备商PB估值区间在10-18倍之间，而中兴08年为16.8、09年为12.2；
　　PE估值比较：全球设备商PE估值区间在0.9-3.0倍之间，而08年中兴为2.2、09年为1.9。
　　投资建议：大股东增持为投资者提供战略买入机会
　　控股股东增持本公司股份，并且公司当前股价与员工股权激励认购价格接近，为投资者提供战略性建仓机会，维持买入评级。
　　控股股东增持本公司股份：公司发布公告控股股东中兴新拟在12个月内，累计增持比例不超过本公司股份总数的2%（合计2687万股）；10月10日，中兴新增持公司A股227万股，均价21.99元/股。
　　目前股价接近股权激励认购价格：10月10日中兴股票收盘价为21.90元/股，而公司员工股权激励认购价格除权后为21.45元/股。