沪指弥补缺口完毕 银行导演绝地反击

时间：2008年10月13日 17:20:43 中财网

　　周一我国A股市场继续震荡下挫，而沪指在弥补完缺口之后，于下午盘中在银行股的带领下开始反弹。受美股上周五继续暴跌，道指收盘跌128点影响，今日我国沪深两市大盘指数继续低开，并在开盘之后持续回落直至中午休市，但下午沪深两市大盘指数的走势却出现了与早盘截然相反的情况，指数持续震荡拉升直至最终收盘，两市成交量较前一交易日有微幅增加。上证指数今日早盘低开于1978.56点，开盘即跌破2000点大关，随后沪指开始大幅回落，直至今日最低点1931.47点后开始触底反弹，下午盘中在银行股的带领下，沪指震荡拉升，收复2000点大关并翻红，直至今日最高点2074.47点，剑指2100点大关。总的来看，沪指在后市能否突破5日均线的压制将是上升趋势确立的关键。截止今日最终收盘，上证指数报2073.57点，较上一交易日收盘价上涨73.00点，涨幅为3.65%，成交436.97亿。今日深成指早盘低开于6330.19点，此后开始大幅回落，直至中午休市后重新开盘之时达到了今日最低点6109.15点，但6100大关对深成指构成了显著的支撑，于是在到达这一点位后，深成指于下午盘中开始大举反弹，先后收复6200、6300、6400、6500四大关口并翻红，最终深成指收于今日最高点6571.59点。截止今日最终收盘，深证成指报6571.59点，较上一交易日收盘价上涨186.24点，涨幅为2.92%，成交161.6亿。
　　截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票1157家，其中涨停个股40只；两市共计下跌股票321只，跌停9只，其中华联控股领跌，而两只新股川润股份和水晶光电今日终于摆脱了史上罕见的新股上市后次日即接连封十个跌停板的尴尬记录。就板块来看，金融股成为今日反攻主角，先是银行股突然被大量买单拉起，招商银行、交通银行等涨停，接着券商、保险股也不甘示弱，纷纷涨停或冲击涨停！而上海板块表现也相对较强；此外，以赣能股份为代表的电力和以苏常柴A、晋西车轴、三花股份等为代表的机械等板块也相对抗跌。就权重股来看，除去长江电力今日继续停牌外，当前沪市前50大权重股中收红股票有46只，而下跌股票仅3只。可见权重股成为今日大盘反弹的中坚力量。
　　就消息面来看，1、十七届三中全会再次强调保持资本市场稳定，并提出2020年农村改革发展基本目标；2、包括中国在内的20国集团会议声明将动用所有手段应对金融危机；3、针对证监会上周发布的上市公司分红和回购新修改规定，受访的相关上市公司纷纷表示，将严格按照证监会的要求，在公司章程中进一步明确分红政策和比例区间；4、国内钢价国庆后第一周跌12%，创8年来最大周跌幅；5、美股上周五波动剧烈，道指全天振幅高达1000点，收盘跌128点；6、国际油价收于每桶77.70美元，创13个月来新低，原油期货已从7月11日的每桶147.27美元下跌了47.2%；7、国际金价上周六凌晨大幅度下跌，一度跳水到823美元，尾盘报收842美元/盎司低位，最大单日跌幅超过了100美元，历史罕见。
　　就近期盘面总的来看，股指依然在回补缺口的过程之中。并且就其方式而言，虽然上周四上证指数高开回落，但是总的来看，低开并于盘中拉升成为了大盘回补缺口的主要方式。今日大盘的走势亦不例外，虽然今日上证指数早盘走势低迷，然而我们却发现，在不经意间沪指今日触及的最低点1931.47已经弥补了1942.85点开始的下方缺口，在这样一种情况下，股指在下午盘中出现由银行股所率领的反弹也就不难理解了。既然弥补缺口这样一个技术性的问题已经得到解决，那么接下来的问题就是大盘后市将会如何演绎，笔者认为，这将取决三个方面：
　　首先仍然是政策面。可以看到，出于对经济下行趋势的考虑，我国政策面已经及时转向，前期已经采取的印花税的调整、鼓励上市央企大股东增持等政策都取得了比较直接的效果；而降低利率的政策虽然在短期内难以见效，但该政策对我国经济应当能够起到长期的刺激作用。总的来看，我国的经济政策目前已经趋于宽松，这将有利于股市的回暖，所以当前政策有可能催生市场阶段性的反弹机会，虽然根本性的扭转出现的可能性依然不大。
　　其次，除了宏观政策面之外，近期重点还需放在正在公布的第三季度报告上。目前上市公司第三季度财务报表正在陆续公布，就已经公布的季报所反映的情况来看，由于受到出口下滑、美国金融危机持续等内外宏观经济因素的影响，上市公司在1-9月份的业绩喜忧参半。就整体而言，我们预计上市公司利润较前期将会出现进一步下滑，不过不同行业所面临的具体情况又会有所不同。
　　不可否认的是，对于绝大多数行业而言，三季度业绩将会出现下降，其中航空、有色金属、纺织、保险、汽车、食品饮料等行业将会面临较大风险。同时，也有一些行业，虽然在三季度取得了不错的业绩，但其后市很可能将会面临业绩拐点，如银行、地产和煤炭等行业都很有可能出现这一情况。
　　从半年报来看，上市银行净利润同比增长66.46%，不过这一高增长速度在接下来的时间内将很难继续，其中直接的原因就是政府此次降息将很可能会使市场上的资金流出银行等债务市场，并转而流入股权市场，因而银行的资本存量将会减少，这进一步将会使其息差收窄，从而影响银行业的业绩。
　　另外，地产板块业将会在第三季度有一个业绩的跃升，但其后市则同样不甚乐观。这是因为虽然今年以来房地产市场陷入低迷，但由于如广宇发展和绿景地产等公司的地产项目将于第三季度结算确认收入，故其利润会有一个一次性的提升，不过显然这种表面上的业绩增长不具有可持续性，因而预计其第四季度业绩增速将会明显降低。
　　同时值得关注的还有煤炭板块，由于第三季度煤炭价格同比仍然保持在较高的价位，这使得以潞安环能、平煤股份、兖州煤业和煤气化等为代表的煤炭股今年三季度业绩大幅预增，并超出市场预期。但因为宏观经济形势及经营环境的变化，煤炭板块的业绩增速已经见顶，随着下半年需求放缓、产品价格下跌、更重要的是国家政策调控的预期，业绩拐点将很可能会出现。
　　不过的得益于政府提高电价油价，再加上国际原油价格大幅回落，石油、石化、电力等虽然前期业绩表现不尽如人意的行业，在接下来的表现应当会有所改观。总的来说，就三季报来看，在今年剩下的时间内市场上的风险将会大于机会，因而投资者在后市应当首先以防范风险为主，并在此基础上把握住有增长潜力的品种。
　　第三，外围市场环境也是必须关注的。目前全球已经进入救市高潮期，而在所有救市措施就已宣告失败之时，1930年凯恩斯主义下的老路--"国有化"被推上了前台。本周，英国等欧洲国家的政府已经准备接管那些奄奄一息的银行巨头，美国财政部长保尔森终于也低下了头，表示还会有银行死掉，而政府除了出资救命外，不排除直接将银行机构国有化。据《纽约时报》称，美国财政部正在考虑持有美国多家银行的所有权股份，以恢复市场对金融体系的信心，报道引用有关官员的话称，若财政部在解冻信贷市场方面进展甚微，可能采取上述举措。
　　笔者认为，如果西方国家一旦采取金融机构国有化的措施，将无疑会起到比给金融系统注资和降息更直接有效的作用，因为毕竟金融危机给投资者和储户所造成的最大负面就是使他们的信心丧失，在这种情况下，只有终极的国家信用才能挽救这些逐渐丧失的信心。众所周知，总体来看，在市场上起作用的无非就是"看得见的手"（政府）和"看不见的手"（市场）两种力量，而从实用主义的角度出发，只有市场和政府两种力量的平衡，才能让社会得以生存和繁荣。
　　综上所述，目前国内外宏观环境正处于一个转捩点，经过各国政府的一系列努力之后，总的经济环境有望好转。不过我国上市公司第三季度的总体业绩却并不尽如人意，虽然上市公司业绩有望随着经济环境的好转而改善，但这一过程需要一段较长的时间。因而虽然目前市场上出现根本性反转的可能性不会太大，但却依然极有可能出现阶段性的反弹机会，建议投资者对此予以积极关注。