奇迹 烟台万华连续10年61%成长

时间：2008年09月06日 08:21:34 中财网

　　投资者成功与否，是与他是否真正了解这项投资的程度成正比的。投资人并不需要做对很多事情，重要的是要能不犯重大的过错。
　　--沃伦·巴菲特
　　据统计，在过往十年，归属母公司净利润增长率排名考前，且每年都有较好上升趋势的个股共有12只，这些个股的涨幅均在100%以上，其中半数个股的涨幅超过了10倍。
　　一个公司业绩的优劣，并非一朝一夕便能看透，只有通过对长期业绩指标的分析，才能挖掘出真正的牛股。通过对过去十年沪深两市个股净利润增长率及营业收入增长率的分析发现，只有净利润增长率、营业收入增长率每年呈递增态势的上市公司，其股价才有稳定上扬的表现。据统计，在过往十年，归属母公司净利润增长率排名靠前，且每年都有较好上升趋势的个股共有12只，这些个股的涨幅均在100%以上，其中半数个股的涨幅超过了10倍。
　　牛股共性：
　　净利润稳定增长
　　在过往十年，中国股市经历了两轮牛市，两轮熊市,正所谓"沧海横流，方显英雄本色",价值投资在时间中彰显出英雄本色。在去年如火如荼的大牛市中，依然有不少投资者颗粒无收，尤其是去年三季度，沪深两市持续高位震荡，对投资者眼光和心态可以说是一次严峻考验。但是在此时间段内，苦熬了半年的价值投资者惊奇地发现，手里的蓝筹股、绩优股上涨势头异常迅猛，爆炒低价题材股的投资者被狠狠地教育了一把。
　　虽然此后蓝筹股、绩优股在本轮的大调整中未能幸免，但是在目前这个时间点上，我们可以做足功课，通过净利润增长等指标优选个股，提前埋伏下一轮牛市。说到底，我们不是投资达人，追逐热点、频繁换股、短线套利不是普通投资者所能把握的。股市千变万化，当你频繁换股操作，哪怕落后热点半拍，便会落入热点陷阱，摔得鼻青脸肿。即使靠短期的投机操作赚了一笔小钱，但从长期收益看，仍比不过长期投资。
　　Wind统计数据显示，在过去十年中，有着较好涨幅的个股，都有一个共性，其每年净利润增长率呈稳步上升趋势。其中有12家上市公司其十年的累计净利润增长率高达500%以上，包括烟台万华（600309）10671.06%、民生银行（600016）3627.55%、万科A（000002）2488.78%、华微电子（600360）2179.52%、盐湖钾肥（000792）2025.62%。
　　如果将这些上市公司每一年的净利润增长率摊开看，可以发现，但凡累计净利润增长率较高的上市公司，其每年都有较好的净利润增长率。在上述所提及的12家上市公司中，其年均净利润增长率均在20%以上，其中以烟台万华为最，该公司每年净利润增长率都高达61%。业内人士表示，仅从一年的增长率来看，61%的年增长率其实不算什么，但是连续十年能保持这样的一个增速，可见这个公司的成长性。
　　光大证券研究员孙青州表示："其实如果一家公司净利润增长率连续3-5年能保持稳步的上涨，且具有较好的预期，那么基本可以认为，这个公司具有较强的投资价值。以烟台万华为例，其利润增速和其股价是完全同步的。"
　　在主营收入增长率中
　　挖掘企业生命力
　　过去十年，烟台万华在净利润增长率榜上，勇夺冠军头衔。截至本周二，烟台万华复权后的股价涨幅高达1991.79%。但是近3年，其增长率有一定的起伏，2005年，该公司净利润增长率为53.07%，2006年为39.8%，去年又突然大幅上扬至71.56%。
　　国都证券研究员伍颖认为，该公司前景依然值得期待。烟台万华的主营业务MDI（化学原料），在2008年总产能将到达50万吨，相比2007年增长32%，迅速提升的MDI产量，是烟台万华业绩增长的核心动力。公司是国内MDI生产的龙头企业，2007年公司MDI产品占中国MDI市场份额的33.6%，成为中国主流的MDI供应商，处于国内MDI市场的龙头地位；在国际市场上，公司的MDI产品逐渐得到海外客户的青睐，逐步树立了万华MDI产品品牌。
　　不过广发证券首席研究员曹新认为，烟台万华MDI的盈利能力正在面临挑战。一方面，行业供求矛盾越来越突出，MDI 呈现小幅下跌走势；另一方面，在高油价背景下，原料价格不断上涨，上半年苯胺价格上涨了50%以上，MDI 与苯胺价差在逐步缩小。这种困难在下半年将更趋明显。烟台万华上半年业绩虽然所受冲击不大，但随着长期合同的到期，原料价格必然上涨，其业绩很可能受到冲击。
　　对于烟台万华来讲，过去几年主营业务收入对其净利润增长起到了极大的推动作用。主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。5％～10％之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。
　　根据Wind统计数据显示，过去十年，有16家上市公司主营业务收入累计增长率达到500%以上，且上述公司每年主营业务收入增长率均在10%以上。其中包括国电电力（600795）8381.02%、烟台万华5473.81%、特变电工（600089）4075.22%、美克股份（600337）3717.32%、云南白药（000538）3022.36%。上述16家上市公司股价，最近十年的涨幅均在100%以上，截至本周二，双汇发展（000895）在过去十年上涨了20倍以上。
　　提前埋伏双高企业
　　过去的已成为历史，对于投资者而言，在熊市中选择成长预期良好的个股，提前埋伏才是真正的投资之道。通过对一千余家上市公司的筛选，净利润累计增长率在近五年及近三年都达到300%以上的上市公司有7家，其中包括驰宏锌锗（600497）、苏宁电器（002024）、天地科技（600582）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、伟星股份（002003）、华邦制药（002004）。
　　如果从主营业务收入增长率来看，在过去五年及三年，成长较好的公司当属长力股份（600507）、宁波华翔（002048），精达股份（600577）、天地科技、思源电气（002028）、中材国际（600970）、苏宁电器、华发股份（600325）、株治集团（600961）。
　　其中苏宁电器及天地科技以绝对优势站上了净利润增长率及主营业务增长率榜单，截至本周二，苏宁电器在过去五年的涨幅达3863.11%，而天地科技涨幅达1329.69%。
　　不过近期苏宁电器随大盘出现了较大的跌幅，东方证券分析师郭洋认为，苏宁电器基本面其实并未发生变化，其下跌可能与其成熟门店可比增长出现放缓有一定的关系，此外，近期多个基金重仓股出现补跌也是原因之一。（记者　陈金艳）
　　A股2005年-2007年收入利润排行榜
　　证券代码　　证券简称　　　营业收入增长率　　 净利润增长率
　　002215.SZ　　诺普信　　　669.56　　 541.53　
　　600219.SH　　南山铝业　　　447.81　　 757.01　
　　000002.SZ　　万科A　　　363.36　　 451.73　
　　002152.SZ　　广电运通　　 336.56　　 666.34　
　　600322.SH　　天房发展　　　256.06　　 257.40　
　　000980.SZ　　金马股份　　　205.48　　 357.55　
　　000019.SZ　　深深宝A　　　196.88　　 913.89　
　　601166.SH　　兴业银行　　　196.63　　 386.28　
　　002147.SZ　　方圆支承　　　196.26　　 312.57　
　　000026.SZ　　飞亚达A　　　189.41　　 3090.81　
　　600612.SH　　中国铅笔　　　188.09　　 677.48　
　　600962.SH　　国投中鲁　　　184.05　　 227.40　
　　002172.SZ　　澳洋科技　　　164.33　　 265.51　
　　600685.SH　　广船国际　　　151.87　　 2693.51　
　　000597.SZ　　东北制药　　　128.81　　 484.61　
　　000568.SZ　　泸州老窖　　　128.60　　 1855.96　
　　600072.SH　　中船股份　　　118.13　　 1232.98　
　　600122.SH　　宏图高科　　　104.02　　 464.33　
　　000159.SZ　　国际实业　　　87.85　　 3058.44　
　　600233.SH　　大杨创世　　　86.92　　 306.38　
　　统计标准：上市公司2005年-2007年营业收入增长率逐年提高，且3年累计净利润增长率超过200%。
　　注：表中营业收入增长率和净利润增长率为2005年-2007年累计增长率，单位：%。