苏宁电器(002024)当前股价对应2008-2009年动态市盈率20.96 倍-17.47 倍

时间：2008年09月04日 14:40:58 中财网

　　核心观点
　　1.经营成果
　　2008年上半年，公司实现营业收入259.19亿元，同比增长37.57%；实现净利润11亿元，同比增长70.36%。每股收益0.74元。
　　上半年，公司新进地级以上城市13个，新开连锁店102家。截至期末公司已在全国165个地级以上城市拥有连锁店726间，连锁店面积308.19万平米。上半年公司销售收入继续大幅增长，但增幅已有放缓。尤其可比店面销售增长大幅放缓。2007年可比店面销售增长16.5%，而本期可比店面销售增幅仅为0.02%。在当前宏观调控背景之下，未来公司销售增长将更加依赖新开门店贡献。从毛利率来看，公司各类产品销售毛利率均有提升，综合毛利率提升1.92个百分点，大幅提升了公司盈利能力。随着公司在品牌、物流、信息系统等方面的建设与完善，公司的议价能力以及费用控制能力均会逐步提高，将有助公司减少宏观调控带来的经营压力。
　　2.业绩预测
　　伴随增发募资运用，公司连锁店发展预计将保持较快速度，但也面临各种成本上涨的压力。预期2008-2009年公司可实现每股收益1.6-1.92元。
　　3.投资建议
　　按照我们对公司业绩预测，当前股价对应2008-2009年动态市盈率20.96倍-17.47倍。公司面临短期增速放缓的压力，但鉴于中国家电零售市场空间巨大，以及公司良好的发展潜质，维持投资评级：强烈推荐A。