中牧股份(600195)饲料业务繁荣,生物制品稳健

时间：2008年08月14日 10:39:32 中财网

　　■利润大幅增长。公司属于动物保健行业、动物营养品行业，主营业务包括生物制品、饲料原料、饲料添加剂、兽药及大宗原料的贸易等。2008年上半年实现营业收入90842.44万元，较上年同期增长31.1%，报告期内实现归属于母公司所有者净利润9480.56万元，较上年同期增长86.88%。实现每股收益0.243元，净资产收益率达到8.67%。
　　■养殖业的恢复性增长拉动了公司饲料业务。2008年上半年国内养殖业恢复性增长，生猪和猪肉价格上涨，使得处于下游的养殖业有能力消化饲料价格上涨压力，进而拉动了饲料行业景气回升，表现为饲料产品价格涨幅较大以及行业收益指标较高。
　　■生物制品业增长稳定，兽药业务战略价值值得期待。公司上半年生物制品板块收入较上年同期增长29%，高致病性猪蓝耳病疫苗成为公司生物制品产品中新的利润增长点。从战略布局看，公司此前收购了中农发药业100%的股权，为进一步整合公司的兽药产业，从而占据国内兽药产业龙头地位奠定了基础。中农发药业虽然短期内难以扭亏并实现盈利，但兽药业务的发展前景值得期待。
　　存在风险：
　　■养殖业可能出现拐点。目前养殖行业处于上升周期，一旦出现向下拐点，动物养殖数量下降。这不仅影响到公司饲料业务的销量和毛利水平，还会影响到生物制品业务的销售量。
　　■财务压力大。2008年中期，公司的应收帐款同比增长216.66%，短期借款同比增长63.80%，其他应付款增长90.92%，公司面临的现金流方面压力较大。