国务院公布修订后外管新政 备战人民币自由兑换

时间：2008年08月11日 17:36:48 中财网

　　8月6日，国务院公布了修订后的《中华人民共和国外汇管理条例》，新政以法律形式取消了以往关于强制结汇的规定，并对资本项目下可自由兑换进行了准备性制度安排。
　　根据原有的《外汇管理条例》，中国实行强制结售汇制度，即企业和个人须将规定留存外的多余外汇卖给外汇指定银行，银行亦须将规定留存头寸外的外汇出售给央行，最终形成国家外汇储备的主要来源。自该制度实施起，国家外汇储备从1993年底的212亿美元，上升到2008年6月底的1.8万多亿美元，15年间增长了80多倍。
　　不断增长的外汇储备，一方面使中国积累了可观的外汇资产，另一方面亦牵制着央行的货币政策。由于央行有义务买进外汇并发放对应的人民币，中国过去6年来资本和贸易双顺差大幅扩张，此机制成"流动性泛滥"的重要原因。
　　那么，外汇管理新政会促成外汇储备减缓，近而缓和"流动性泛滥"吗？
　　"从原理上说，如果因此而导致今后外汇储备增加减缓，因而不必投放那么多人民币去冲销外汇，对于缓解流动性，是有帮助的。"国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁说。
　　但北京大学中国经济研究中心教授宋国青认为，在短期内应该没什么明显作用。"事实上，过去几年强制结售汇制度已经放松了很多，目前的政策只不过是对过往事实的确认。更何况，在人民币升值的大背景下，企业和个人没有动力保留外汇，售与央行是理性选择。从这两个意义上说，新政在短期内对外汇储备不会有实质性影响，也不会对货币政策操作有实质性影响。"
　　安信证券首席经济学家高善文亦认同此说。他告诉记者，目前经常项目已实现完全可兑换，资本项目可兑换程度也在不断提高，"新政在巩固过往改革成果的基础上，为下一步外汇体制改革预留了很多空间，尤其重要的是，为未来方向指明了框架性原则"。
　　高善文进一步指出，"目前，尽管完全开放资本帐户的流入和流出还有相当长一段路要走，但在过去几年政策框架一直在搭。新政在一些方面预留了空间，就是对人民币自由兑换做政策准备。当然，这个还需要广泛的政策实践。"
　　新政对于资本市场的影响，高善文尤其感兴趣。他说，新政对境外机构来国内发行证券及衍生品预留了空间，也对国内机构跨境投资预留了空间。
　　"此规定可进一步推进资本市场的国际化。"高善文说。