★★中航精机（002013）：新中航带来新机遇

时间：2008年07月28日 16:29:12 中财网

　　★★中航精机（002013）：新中航带来新机遇
　　中航精机（002013）今天上涨5.85%，换手率6.39％。新中航集团大力发展汽车产业将给公司带来新的机遇。另外，公司控股股东承诺将持有的公司股份自解禁日期自愿继续锁定两年，表明大股东对公司未来发展前景看好。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.26、0.27和0.35元，对应动态市盈率为44.4、42.7和33倍；当前共有4位分析师跟踪，1位分析师建议"买入"，3位分析师给予"观望"评级，综合评级系数2.75。
　　中国航空工业集团公司筹备组副组长、中国航空工业第二集团公司副总经理谭瑞松此前表示：即将成立的中国航空工业集团公司作为中国大型制造业集团，大力发展汽车产业的决心和信心不会改变，集团将同步规划航空、汽车两大主业，并于近期在政策、资金等方面向汽车产业倾斜，同时创新体制和机制，全力发展汽车产业。
　　江南证券表示，这一最新表态说明汽车将成为新中航集团的支柱业务之一，汽车资产不会从航空制造业剥离。按照专业化整合的思路，两大集团合并后，航空制造业旗下的汽车资产可能会被整合重组，建立一个从零部件、发动机到整车的完整产业链。同时指出，汽车成为新中航的主业之一，在战略上消除了中航精机未来发展的不确定性。中航精机将有机会参与到汽车业务的整合重组，有利于公司在汽车产业链上进行扩展。新中航做大做强汽车产业，将在集团内部给中航精机带来更多的业务机会。
　　另外，公司控股股东中国航空救生研究所承诺，所持有的将于2008年11月2日解禁的中航精机股份，自2008年11月3日起自愿继续锁定两年至2010年11月2日；所持有的已解除限售的股份，自2008年6月25日起至2010年11月2日在股票二级市场减持价格由不低于8.05元/股调整为不低于15元/股。这说明大股东对公司发展前景看好，有利于增强投资者信心。
　　风险因素：燃油费占乘用车使用成本的40%以上，原油价格暴涨，成品油价上调必将对汽车产业，尤其是中航精机所在的乘用车行业的发展形成负面影响；钢材价格今年涨幅很大，公司产品成本中钢板、钢带占比超过50%，成本压力大增。

　　★★★★远望谷（002161）：超高频RFID的领军企业
　　远望谷（002161）周一收盘上涨8.39%，换手率超过5%。公司主要从事超高频射频识别技术（RFID）开发及相关产品的生产和销售，在享受铁路市场高速增长带来的稳定收入的同时，产品逐渐向烟草、军事、物流等领域拓展。公司抓住RFID行业在国内加速发展的行业机遇，正稳步推进其在RFID产业的内涵式和外延式成长。今日投资《在线分析师》显示，公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.67、0.99和1.62元，对应动态市盈率为46.6、31.5和19.3倍。当前共有10位分析师跟踪，给予"强力买入"、"买入"和"观望"评级的分别为3、4和3人。综合评级系数2.00。
　　据IDC预测，到2009年中国RFID的市场容量会膨胀到58.7亿元，年复合增长率大约是65.6%。超高频RFID的应用比率会越来越高，到2009年，它会占到整个市场容量的3/4左右，而低高频的应用会降低到总容量的1/4。天相投顾分析师姜军判断从2008年开始，国内超高频RFID产业进入成长期，2010年将进入爆发期，公司作为国内超高频RFID的领军企业，在烟草物流、军事和图书馆管理等领域有先发优势，将明显受益于行业快速发展，预计公司08－10年非铁业务收入年复合增速100%，收入占比将逐年提高，07年公司非铁业务收入4,374万元，同比增长90%，收入占比为30%，预计08年公司非铁业务收入占比升至40%，而09年非铁业务收入将会超过铁路业务收入。
　　中投证券分析师王海军表示，公司抓住RFID行业在国内加速发展的行业机遇，已经务实地进行了一系列市场开拓与并购，正稳步推进其在RFID产业的内涵式和外延式成长。采用深圳射频智能有限公司与深圳远望创业投资公司双平台整合国内RFID产业及其公司：1）公司并购德鸿科技51%的股权进入高频RFID证件防伪标签及智能卡领域，德鸿科技在2008年将实现1000-2000万的净利润；2）公司并购并占有30%股权的丰泰瑞达公司将受惠铁道部08年胶济铁路重大事故而提前启动的"电力机车无线自动过分相系统"订单；3）公司未来将加速针对RFID产业及其相关公司的Pre-IPO股权投资项目。
　　与广州市政府签署合作框架协议带来重大发展机遇。2008年5月30日公司公告与广州市政府签署了《关于共同推动RFID技术应用与产业发展合作框架协议》，广州市政府将支持公司参与广州RFID技术应用示范工程建设，开拓RFID技术应用市场，尤其是在现代物流与供应链管理领域，并根据有关法律法规在政府采购、资金配套、税收等方面给予支持。我们认为协议的签署为公司RFID技术在广州地区公共安全、生产管理与控制、现代物流与供应链管理、交通管理、重大工程与活动等领域的广泛应用带来了重大机遇，将显著增厚公司明后年的业绩，有助于实现公司做大做强的目标。
　　天相投顾分析师姜军预计公司07-10年净利润复合增长率为58%，因此调高了公司的盈利预测，调整后08-10年EPS分别为0.65元(原为0.59元)、1.06元(原为0.86元)和1.66元(原为1.18元)，同时国内RFID厂商众多，市场竞争激烈，因此随着公司非铁业务收入占比增加，公司综合毛利率将呈缓慢下降趋势。目前国内A股市场整体动态市盈率约为20倍，相比大盘，公司的估值较高，考虑到公司股价已经基本反应了未来的成长预期，因此暂时将公司评级由"增持"调整为"中性"，但RFID产业未来发展前景非常广阔，公司作为行业龙头将长期受益，广州项目也有可能给公司带来超预期增长。
　　风险提示：RFID行业在非铁路应用中进入壁垒不高，对行业应用的把握是关键，因此对公司非铁路市场的竞争优势尚需进一步跟踪。